Главная О компании Контакты Обзоры Рейтинги Публикации Базы данных Семинары Партнеры Реклама Охрана труда


 

О приобретении 93,27% акций БПС-Банка российским Сбербанком


14.12.2009 - Приобретение российским Сбербанком 93,27% акций БПС-Банка за 280,8 млн. USD выгодно обеим сторонам. Так, данная сделка обеспечит дальнейшее укрепление позиций Сбербанка на банковском рынке стран СНГ, который является наиболее быстрорастущим в Европе. Для Беларуси привлечение крупнейшего российского банка в качестве стратегического инвестора позволит расширить объемы кредитования национальной экономики.
 
Цена сделки
 
Цена приобретения 93,27% акций БПС-Банка составляет 280,8 млн. USD, или 0,336 USD за 1 акцию. Исходя из ожидаемого уровня собственного капитала банка на конец 2009 г. в сумме 225 млн. USD, соотношение стоимости 100% акций банка и его собственного капитала (или иначе рыночный мультипликатор P/BV – Price to book value) для данной сделки составляет всего 1,34.
 
Фактически рыночный мультипликатор P/BV показывает, во сколько раз дороже инвесторы оценивают 1 рубль собственных средств банка. В нашем случае БПС-Банк стоит дороже своего капитала в 1,34 раза.
 
По сравнению с докризисными сделками в банковском секторе Беларуси, когда значения рыночных мультипликаторов находились в диапазоне 2-4, указанная цифра, действительно, выглядит невысокой.
 
Однако необходимо осознавать, что глобальный финансовый и экономический кризис спровоцировал существенное (в ряде случаев, в несколько раз) падение капитализации банковских институтов по всему миру, поскольку банковский сектор пострадал от кризиса в большей степени, чем другие отрасли экономики.
 
К слову, по состоянию на начало декабря 2009 г. расчетное значение мультипликатора P/BV для акций самого Сбербанка составило 1,6. Среди других ведущих российских банков, акции которых котируются на фондовых биржах, ситуация выглядит следующим образом: Банк ВТБ – 1,3, Банк Возрождение – 1,2, Банк Санкт-Петербург – 1,1, МДМ-Банк – 0,9 (т.е. в последнем случае банк стоит даже дешевле своего капитала).
 
В банках стран Восточной Европы значение мультипликатора P/BV составляет (по состоянию на начало декабря): польский банк Pekao – 2,1, чешский Komercni Banka – 1,9, польский BRE Bank – 1,4, венгерский OTP Bank – 0,9.
 
Ситуация в западноевропейских банках следующая: Standard Chartered – 1,6, HSBC – 1,5, Credit Suisse – 1,3, UBS – 1,2, Deutsche Bank – 0,7, Barclays – 0,6, Royal Bank of Scotland – 0,5 и др.
 
Возвращаясь к Сбербанку, следует отметить, что в 2008 г. в рейтинге крупнейших компаний мира, публикуемом газетой Financial Times /FT-500/, Сбербанк с капитализацией 13,33 млрд. USD опустился на 374-е место против 91-го места год назад, что связано с падением мировых фондовых рынков (включая российский рынок).
 
Однако по состоянию на 11 декабря 2009 г. /23.54 мск/ рыночная капитализация Сбербанка на фондовой бирже РТС составила 52,919 млрд. USD, то есть банк в текущем году заметно восстанавливает свои позиции.
 
Более того, по экспертным оценкам, целевым значением мультипликатора P/BV для Сбербанка на 2010 г. является 2. То есть в следующем году можно ожидать роста капитализации российского банка, соответственно будет расти и рыночная стоимость БПС-Банка. Сбербанк в ближайшее время также объявит предложение о выкупе акций миноритарным акционерам белорусского банка.
 
Потенциал сотрудничества
 
В течение 2010-2014 гг. Сбербанк планирует расширить объемы бизнеса БПС-Банка и достичь 12%-ной доли рынка корпоративного кредитования. Также планируется существенно увеличить объемы розничных операций.
 
Для достижения этих целей Сбербанк планирует обеспечить увеличение собственного капитала БПС-Банка на сумму от 300 до 350 млн. USD, а также обеспечить привлечение дополнительного финансирования на сумму до 2 млрд. USD, включая (но не ограничиваясь) предоставление прямого финансирования от российского банка.
 
Таким образом, первая часть программы сотрудничества касается развития БПС-Банка и включает инвестиции в капитал белорусского банка, а вторым направлением является увеличение финансирования проектов в белорусской экономике (в частности, речь здесь идет об инвестициях в промышленность, энергетику и энергосбережение, лизинг и др.).
 
Третьим направлением является сотрудничество со Сбербанком по привлечению внешнего финансирования для правительства Беларуси. Так, российский банк получил мандат на размещение в 2010 г. еврооблигаций Беларуси на сумму 2 млрд.USD, а также на размещение займов белорусского правительства на российском рынке на сумму до 15 млрд. RUR (около 496,5 млн. USD в эквиваленте).
 
Сбербанк также выступит организатором синдицированных кредитов Беларуси на сумму 300 млн. USD и 5 млрд. RUR.
 
Кроме того, российский банк в 2010-2014 гг. выступит консультантом правительства Беларуси при осуществлении приватизационных сделок.
 
В заключение отметим, что сделку по приобретению пакета акций БПС-Банка сопровождал инвестиционный банк N.M. Rothschild & Sons (основан более 260 лет назад семьей миллионеров Ротшильдов). К слову, в 2009 г. в рейтинге издания Private Equity International, британский инвестбанк занял 1-е место в сфере консультирования по сделкам слияния и поглощения в Европе (Best M&A Adviser in Europe).
 
Для справки:
 
БПС-Банк – третий по величине активов и капитала белорусский банк. Согласно отчетности МСФО, операционная прибыль до создания резервов в январе-сентябре 2009 г. возросла на 57,5% до 166,8 млрд. Br. Совокупный доход БПС-Банка увеличился на 4,2% до 77,8 млрд. Br. Кредитный портфель (до создания резервов) достиг 3594,6 млрд. Br. на 1 октября. Эффективная ставка резервирования (отношение резервов под обесценение активов к кредитам) составляет 5,25%.
 
В январе-сентябре 2009 г. активы БПС-Банка возросли на 10,2% до 4673,4 млрд. Br, а капитал – на 12,2% до 625,2 млрд. Br на 1 октября. Показатель достаточности капитала (CAD) составил 16,1%. Рентабельность капитала (ROАE) составила 17,5%, рентабельность активов (ROAA) – 2,3%. Отношение активов, приносящих доход, к совокупным активам равняется 87,5%. Отношение операционных расходов к операционным доходам до создания резервов (cost-to-income ratio) составило 50,4%.
 
БПС-Банк – единственный белорусский банк, имеющий кредитные рейтинги от трех ведущих международных рейтинговых агентств. Так, агентство Standard & Poor's 6 июля 2009 г. подтвердило кредитные рейтинги БПС-Банка на существующих уровнях: долгосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте B+, краткосрочный кредитный рейтинг по обязательствам в иностранной валюте B. Прогноз «Негативный».
 
Агентство Fitch Ratings Ltd. 7 июля 2009 г. подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента /РДЭ/ на уровне B-, прогноз изменен со «Стабильного» на «Негативный». Краткосрочный рейтинг находится на уровне B, индивидуальный рейтинг D/E, рейтинг поддержки 5.
 
Агентство Moody's Investors Service 14 июля 2009 г. подтвердило долгосрочный рейтинг B2 и краткосрочный рейтинг Not Prime депозитов в иностранной валюте. Агентство также подтвердило рейтинг финансовой устойчивости банка /РФУБ/ E+. Долгосрочный и краткосрочный рейтинги депозитов в национальной валюте B1/Not Prime. Все рейтинги имеют стабильный прогноз.
 
Сбербанк – крупнейший банк в России, Центральной и Восточной Европе, на долю которого приходится около 30% активов российской банковской системы. Учредителем и главным акционером Сбербанка является Центральный банк России (свыше 60% голосующих акций). Акционеры банка – более 250 тысяч физических и юридических лиц.
 
По данным журнала The Banker, по состоянию на 1 июля 2009 г. Сбербанк занимал 38-е место по размеру основного капитала (капитала 1-го уровня) среди крупнейших банков мира. На 1 октября 2009 г. активы Сбербанка, по национальным стандартам, составили 6,723 трлн. RUR, или более 224 млрд. USD в эквиваленте.
 
Агентством Fitch Ratings Сбербанку России присвоен долгосрочный рейтинг дефолта в иностранной валюте “BBB”, агентством Moody’s Investors Service – долгосрочный рейтинг депозитов в иностранной валюте “Baa1”. Кроме того, агентство Moody’s присвоило Банку наивысший рейтинг по национальной шкале.
 
Полная версия комментария будет опубликована в отчете «Обзор экономики Беларуси в 2009 г.: Анализ и прогноз основных рисков. Декабрь 2009 г.», который выйдет в ближайшее время.
 
 
 
 
Читайте по теме:
 Государственные финансы и бюджет Беларуси в 1998 г.
 В интернете открылось новое казино GMSlots.co, в котором доступны официальные игровые автоматы Gaminator
 Шампунь, туалетная бумага и семена: гендиректор «Укрпочты» рассказал о том, что приносит прибыль госпредприятию
 IT-инновации в агропромышленном комплексе: восемь ключевых направлений, о которых стоит узнать
 И.о. председателя НБУ Яков Смолий: Курс, который Нацбанк Украины взял в 2014 г., сохраняется

 
Комментарии
06 января 2013,08:35 Александр Муха
В 2007 г. численность миллионеров в мире возросла на 11,2% до 10,7 млн. чел. Об этом свидетельствуют данные восьмого ежегодного исследования международной консалтинговой компании The Boston Consulting Group (BCG) «Богатство возможностей во времена турбулентности». Исследование BCG охватывает 62 страны, на долю которых приходится более 98% мирового ВВП. В исследовании измеряются не общие суммы состояний домохозяйств, а активы под управлением (assets under management, AuM). В AuM входят ценные бумаги, которыми домохозяйство владеет прямо или косвенно, денежные вклады, фонды денежного рынка и активы, в том числе оффшорные. В AuM не входят средства, обращающиеся в собственном бизнесе инвестора, принадлежащая ему жилая недвижимость и предметы роскоши. По данным BCG, глобальное богатство, которое находится под управлением профессиональных управляющих (wealth managers), возросло в 2007 г. на 4,9% до 109,5 трлн. USD. Кризис на международном финансовом рынке заставляет управляющих активами переключать свое внимание на развивающиеся рынки, которые демонстрируют сейчас более высокие темпы роста. В целом на страны Азии, Латинской Америки, Восточной Европы и Ближнего Востока приходится 33 трлн. USD, или примерно треть мировых AuM. При этом наиболее быстрорастущими рынками в Центральной и Восточной Европе в 2002-2007 гг. являются Польша, Словакия, Венгрия и Чехия. Так, в Польше величина AuM в 2007 г. возросла сразу на 38,7% до 302 млрд. USD. Несмотря на рекордный рост, по мнению авторов доклада, Польша, по-прежнему, обладает значительным потенциалом роста рынка. В свою очередь, в России величина AuM в 2002-2007 гг. ежегодно увеличивалась в среднем на 17% и достигла 950 млрд. USD в 2007 г. Ожидается, что российский рынок также сохранит высокие темпы роста. В частности, международные универсальные банки активно расширяют услуги «private banking» в стране. По оценкам экспертов BCG, на долю российских миллиардеров приходится более трети российского рынка AuM. Соответственно, российские миллионеры владеют двумя третями богатства. При этом примечательно, что российские миллионеры более 32% своих средств хранят в оффшорах. Ведущие мировые игроки могут использовать Россию в качестве площадки для своей дальнейшей экспансии в страны СНГ, включая Беларусь. По мнению экспертов, небольшие рынки имеют более высокую концентрацию домохозяйств, активы которых превышают 1 млн. USD. Беларусь не попала в исследование The Boston Consulting Group. Однако, на наш взгляд, это всего лишь вопрос времени. По некоторым оценкам, в Беларуси сейчас проживает не менее 10000 миллионеров (примерно 0,1% численности населения страны), при этом их состояние оценивается, как минимум, в 10-15 млрд. USD. The Boston Consulting Group является глобальной консалтинговой компанией, 66 офисов компании расположены в 38 странах. В частности, офисы компании открыты в Москве, Киеве, Варшаве, Праге, Вене, Цюрихе и др.

21 июня 2012,02:50 гость
и что будет перепaдать от сбербанка России оставшимся в живых белорусским акционерам БПС?