Главная О компании Контакты Обзоры Рейтинги Публикации Охрана труда

Платежный баланс и совокупный внешний долг Беларуси в 2011 году


06.12.2012 – По данным Национального банка, дефицит счета текущих операций платежного баланса Беларуси в 2011 г. сократился по сравнению с 2010 г. на 30,2% до минус 5,775 млрд. долл. Отдельно отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами сократилось в еще большей степени – в 4,6 раза до минус 1,638 млрд. долл., что является результатом состоявшейся в прошлом году резкой девальвации белорусского рубля на фоне ухудшения доступа предприятий и населения к иностранной валюте.

Кроме того, белорусские резиденты в 2011 г. выплатили нерезидентам в виде доходов от инвестиций и оплаты труда 2,137 млрд. долл. (+29,2% к 2010 г.). При этом аналогичные платежи нерезидентов в адрес резидентов Беларуси возросли на 17,8% до 578,8 млн. долл. Как следствие, отрицательное сальдо доходов в 2011 г. возросло до минус 1,558 млрд. долл. против минус 1,163 млрд. долл. год назад.

Отметим, что выплаты процентов по кредиту МВФ в 2011 г. составили 86,4 млн. долл.

Расчетная величина оплаты труда резидентов Беларуси, временно работающих за рубежом, в 2011 г. составила 435,2 млн. долл. (по нашим оценкам, эта цифра, по меньшей мере, в несколько раз больше). Величина оплаты труда работников-нерезидентов, временно занятых в белорусской экономике, сложилась на уровне 12,4 млн. долл.

Следует отметить, что отчетный период 2011 г. также характеризовался изменением условий поставок нефти и нефтепродуктов (беспошлинно внутри Таможенного союза) и началом действия механизма перечисления пошлин на экспортируемые Беларусью нефтепродукты в бюджет России, что нашло отражение в отрицательной статье «Текущие трансферты» текущего счета платежного баланса.

Так, сальдо текущих трансфертов (включают в себя таможенные пошлины, гуманитарную помощь, техническую помощь и другие поступления и выплаты на безвозмездной основе) по итогам 2011 г. сложилось отрицательным в размере минус 2,579 млрд. долл. против положительного сальдо +339,7 млн. долл. год назад.

Рост отрицательного сальдо текущих трансфертов связан с перечислением таможенных пошлин на экспортируемые белорусские нефтепродукты в бюджет России. Текущие трансферты, начисленные к выплате нерезидентам, составили 4,398 млрд. долл., в том числе начисленные сектором органов государственного управления – 4,112 млрд. долл., включая вывозные таможенные пошлины на нефтепродукты в пользу России и ввозные таможенные пошлины государств – членов Таможенного союза.

В свою очередь, денежные переводы, полученные физическими лицами – резидентами Беларуси из-за рубежа, возросли в 2011 г. на 6,2% до 256,8 млн. долл. При этом белорусы перевели нерезидентам 150,1 млн. долл., что на 11,5% больше, чем год назад.

Необходимо учитывать, что дефицит текущего счета платежного баланса финансируется либо за счет сокращения золотовалютных резервов, либо за счет притока иностранного капитала.

В нашем случае приток средств по счету операций с капиталом и финансовых операций (включая статистические расхождения) в 2011 г. позволил полностью компенсировать отрицательное сальдо счета текущих операций и одновременно нарастить золотовалютные резервы Беларуси в определении ССРД МВФ на 2,791 млрд. долл.

Так, сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций в 2011 г. составило +7,015 млрд. долл. (+1,5% к 2010 г.). В результате общее сальдо платежного баланса Беларуси по итогам 2011 г. сложилось положительным в размере +2,791 млрд. долл. против отрицательного сальдо минус 808,5 млн. долл. в 2010 г.

Статистические расхождения в 2011 г. возросли до +1,551 млрд. долл. против +558,3 млн. долл. год назад. Положительная величина статистических расхождений указывает на неучтенный статистикой приток капитала в страну или на неучтенный экспорт товаров и услуг (в том числе в виде челночной торговли и контрабанды в условиях отсутствия таможенной границы между Беларусью и Россией).

Положительное сальдо финансового счета обеспечено главным образом чистым привлечением иностранных кредитов и займов, а также чистым притоком прямых иностранных инвестиций и портфельных инвестиций.

Так, операции с прямыми иностранными инвестициями (резидентов Беларуси и нерезидентов) обусловили чистый приток капитала в страну в размере +3,928 млрд. долл., что в 2,9 раза больше, чем год назад.

В том числе чистый приток прямых иностранных инвестиций в национальную экономику (с учетом изъятия) в 2011 г. возрос в 2,8 раза до +3,986 млрд. долл. Таким образом, правительство не выполнило установленное задание по привлечению прямых иностранных инвестиций на чистой основе в размере +6,4-6,5 млрд. долл.

При этом 62,7% чистого притока ПИИ обусловлено продажей 50% акций «Белтрансгаза» российскому «Газпрому» за 2,5 млрд. долл. Кроме того, 14,2% чистого поступления ПИИ приходится на реинвестированные доходы (566,7 млн. долл.), которые нерезиденты заработали на территории Беларуси. Необходимо пояснить, что в этом случае реального трансграничного движения иностранного капитала не было.

Наибольшие объемы иностранного капитала в форме прямых иностранных инвестиций в 2011 г. поступили из России (2,805 млрд. долл., или 70,4% всего нетто-притока прямых иностранных инвестиций). Кроме этого, основными прямыми инвесторами белорусской экономики явились резиденты Великобритании, Кипра, Италии, Германии, США, Литвы. В банковский сектор страны в отчетном периоде прямые инвестиции поступили от инвесторов из Ирана, Швейцарии, Кипра и России.

Наибольшие суммы прямых иностранных инвестиций были направлены в такие отрасли белорусской экономики, как транспорт, торговля и промышленность.

Белстат по состоянию на 1 января 2012 г. приводит следующую структуру накопленных в реальном секторе прямых иностранных инвестиций в разрезе основных стран – инвесторов белорусской экономики (см. таблицу 1): Россия – 1,880 млрд. долл. (или 38,7% общего объема накопленных ПИИ); Соединенное Королевство – 673,716 млн. долл. (13,9%); Кипр – 558,645 млн. долл. (11,5%); Нидерланды – 256,062 млн. долл. (5,3%); Германия – 233,336 млн. долл. (4,8%); Италия – 178,953 млн. долл. (3,7%); США – 113,126 млн. долл. (2,3%); Австрия – 112,705 млн. долл. (2,3%); Литва – 91,198 млн. долл. (1,9%); Латвия – 87,250 млн. долл. (1,8%); Эстония – 75,224 млн. долл. (1,5%); Польша – 70,780 млн. долл. (1,5%); Швейцария – 70,265 млн. долл. (1,4%); Китай – 40,232 млн. долл. (0,8%); Чехия – 37,447 млн. долл. (0,8%); Азербайджан – 13,516 млн. долл. (0,3%) и Британские Виргинские острова – 10,512 млн. долл. (0,2%).

Необходимо отметить, что в действительности инвестиции резидентов стран СНГ превышают данные официальной статистики, поскольку зачастую они «заходят» в Беларусь через международные оффшоры (Кипр, Швейцарию, Лихтенштейн, Люксембург, Британские Виргинские острова, Багамы, Белиз, Гибралтар, Доминику, Маршалловы острова, Остров Мэн, Панаму, Сейшелы, Сент-Китс и Невис) или через специальных посредников (например, британские холдинговые структуры или нидерландские SPV, special purpose vehicles).

По данным платежного баланса, сальдо портфельных инвестиций в 2011 г. сформировалось положительным в размере +854,1 млн. долл. (в 2010 г. – положительное сальдо в размере +1,186 млрд. долл.). Значительный приток финансовых ресурсов обусловлен размещением второго выпуска семилетних евробондов Беларуси на сумму 800 млн. долл. в январе 2011 г. Банки по операциям с долговыми ценными бумагами увеличили свои обязательства на 63,3 млн. долл.

Кроме того, в отчетном периоде впервые за последние годы зафиксированы операции с производными финансовыми инструментами. Так, операции белорусских банков и Нацбанка Беларуси с производными финансовыми инструментами обусловили отток средств из страны в размере минус 592,9 млн. долл.

В свою очередь, операции с кредитами и займами обусловили чистый приток финансовых ресурсов в 2011 г. в размере +2,726 млрд. долл., что на 22,8% меньше, чем в 2010 г. Существенный объем финансовых средств в размере 1,240 млрд. долл. поступил из Антикризисного фонда ЕврАзЭС в рамках предоставляемого стране стабилизационного кредита в размере 3 млрд. долл.

Кроме того, значительный рост краткосрочных кредитных обязательств объясняется, прежде всего, привлечением в конце 2011 г. «Беларуськалием» под гарантии правительства Беларуси краткосрочного консорциального кредита на сумму 1 млрд. долл. от Сбербанка России и Евразийского Банка Развития (ЕАБР). Из них около 800 млн. долл. правительство затем привлекло у «Беларуськалия» посредством размещения специальных облигаций, что привело к заметному увеличению внутреннего государственного долга.

Наконец, увеличение чистой текущей задолженности за товары и услуги по экспортно-импортным операциям обусловило в 2011 г. расчетный приток капитала в белорусскую экономику в размере +560,8 млн. долл. (в 2010 г. зафиксирован приток +568,3 млн. долл.).

Совокупный внешний долг

Совокупный внешний долг резидентов Беларуси достиг рекордных 34,028 млрд. долл. на 1 января 2012 г., что составляет около 92% к объему ВВП (см. рисунок 1). По нашим оценкам, в 2011 г. ВВП Беларуси упал до 37,002 млрд. долл. против 54,940 млрд. долл. в 2010 г. При расчете использовался средневзвешенный курс белорусского рубля: в 2010 г. – 2993,74 руб., а в 2011 г. – 6075,94 руб. (собственная оценка с учетом теневого сегмента валютного рынка).

Таким образом, относительный показатель внешнего долга Беларуси превысил порог экономической безопасности (не более 60% к ВВП), что не может не беспокоить. Для сравнения: валовой внешний долг Беларуси по состоянию на 1 января 1999 г. составлял всего 2,37 млрд. долл., или 15,6% к ВВП страны.

Рисунок 1. Динамика совокупного внешнего долга Беларуси в 2000-2012 гг., млн. долл. (фактические данные и полиномиальный тренд)

В расчете на душу населения внешний долг Беларуси составил 3595 долл. на 1 января 2012 г. В рублевом эквиваленте внешний долг достиг 30,019 млн. руб. в среднем на 1 человека, или 61,342 млн. руб. на 1 работающего, что составляет около 21,3 начисленных среднемесячных зарплат.

По данным Нацбанка, платежи резидентов Беларуси, связанные с обслуживанием и погашением совокупного внешнего долга (включая платежи по погашению основного долга и процентов), составят в 2012 г. 18,917 млрд. долл. (с учетом операций по рефинансированию и пролонгации внешних заимствований).

Краткосрочные внешние обязательства Беларусь (по остаточному сроку погашения) на 1 января 2012 г. составили 18,097 млрд. долл. (или 53,2% общего объема валового внешнего долга) и увеличились за 2011 г. на 3,606 млрд. долл., или на 24,9%. Краткосрочный внешний долг по остаточному сроку погашения измеряется путем прибавления стоимости непогашенного краткосрочного внешнего долга (по первоначальному сроку погашения) к стоимости подлежащего выплате в срок до одного года непогашенного долгосрочного внешнего долга (по первоначальному сроку погашения).

В структуре предстоящих платежей по основному внешнему долгу обязательства, сроки возврата по которым не установлены (к ним отнесены обязательства по корреспондентским счетам, текущим счетам, вкладам «до востребования» в части банков и прочая задолженность кредиторам, по которым четкие сроки возврата не установлены), занимали 15,3% всего объема валового внешнего долга. Обязательства, сроки платежей по которым наступят в течение одного месяца, составили 10,5%, в течение от одного месяца до одного года – 27,4%, свыше одного года до двух лет – 10,1%, от двух до пяти лет – 25,1% и свыше пяти лет – 11,6%.

В общей сумме внешнего долга Беларуси основную часть (57,5%) составили обязательства по привлеченным из-за рубежа кредитам и займам – 19,554 млрд. долл.

Задолженность по торговым кредитам сложилась в размере 8,051 млрд. долл. (23,7%), обязательства по долговым ценным бумагам – 2,109 млрд. долл. (6,2%), обязательства по счетам и депозитам – 2,083 млрд. долл. (6,1%), прочие обязательства (включая просроченную задолженность за товары и услуги) – 1,231 млрд. долл. (3,6%). Обязательства по кредитам, предоставленным резидентам Беларуси иностранными «материнскими» компаниями, составили 1,001 млрд. долл. (2,9%).

Региональная структура валового внешнего долга за 2011 г. не претерпела существенных изменений. Основным кредитором для Беларуси остается Россия, доля которой в общем объеме внешних долговых обязательств страны составила 30,9%. На 1 января 2012 г. объем накопленного внешнего долга перед российскими инвесторами сложился в размере 10,524 млрд. долл. В том числе сектор нефинансовых организаций и домашних хозяйств привлек 4,137 млрд. долл. российских инвестиций, сектор органов государственного управления – 3,322 млрд. долл.

Кроме России значительный объем иностранных ресурсов получен от международных финансовых организаций, доля которых составила 17,1%, Китая – 8,3% и Германии – 6,2%. Другими крупными кредиторами резидентов Беларуси являются Кипр, Великобритания, Нидерланды, Швейцария, Австрия, Украина, Польша, Латвия, Литва, США.

Основные суммы финансовых средств от международных организаций привлечены правительством Беларуси. Основной объем китайских кредитных средств заимствован сектором органов государственного управления и сектором органов денежно-кредитного регулирования.

Основными валютами внешних заимствований являются доллар США, евро и российский рубль. Их доля в общем объеме валового внешнего доля составила 82,4%. На 1 января 2012 г. 48,9% всех внешних долговых обязательств было номинировано в долларах США, в евро – 24,3%, в российских рублях – 9,2%. Белорусский рубль в структуре валового внешнего долга занимал 4,1%.

Основная часть внешних долговых обязательств органов денежно-кредитного регулирования (на 65,1%) сформирована за счет белорусских рублей, за счет долларов США – на 17,8%, за счет российских рублей – на 12,6%, за счет евро – на 4,5%.

В структуре внешнего долга сектора органов государственного управления 62,1% всех внешних заимствований осуществлено в долларах США, удельный вес СДР (синтетическая валюта МВФ) составил 32,8%.

Внешний долг банков на 93% сформирован валютами стран – основных торговых партнеров (доллар США, евро, российский рубль).

Внешние заимствования нефинансовых организаций на 45,4% номинированы в долларах США, на 35,2% – в евро и на 16,3 % – в российских рублях.

В 2011 г. на обслуживание валового внешнего долга направлено 6,321 млрд. долл., в том числе на погашение основного долга – 5,405 млрд. долл, на платежи по процентам – 915,5 млн. долл.

К сожалению, покрытие международными резервами предстоящих в течение года выплат по внешнему долгу (правило Гидотти) на 1 января 2012 г. составило всего лишь 41,8% при нормативе не менее 100% (см. рисунок 2).


Рисунок 2. Покрытие золотовалютными резервами Беларуси годовых выплат по внешнему долгу в 2011-2012 гг., % (фактические данные и пороговое значение критерия Гиддоти)

Согласно указанного критерия, золотовалютные резервы должны покрывать предстоящие в течение года выплаты по валовому внешнему долгу, т.е. в нашем случае составлять не менее 18,917 млрд. долл. Несмотря на некоторое улучшение расчетного показателя, он по-прежнему заметно ниже минимального порогового значения критерия Гидотти (не менее 100%).
 
Автор: Александр Муха

Источник: BusinessForecast.by

Уважаемые коллеги, пожалуйста, присылайте ваши статьи, презентации и другие материалы для публикации на сайте BusinessForecast.by на электронный адрес info@businessforecast.by.

 
Читайте по теме:
 ВВП Беларуси в январе-мае 2016 г. сократился на 21,3% до 18,084 млрд. долл.
 В Беларуси в 2013 г. происходит сокращение спредов между ставками по рублевым и валютным инструментам
 Руководитель "Центрэнерго": "Можно заключить сотни контрактов. Вопрос – кто тебе будет поставлять уголь"
 Карел Хирман: Европа ждет ответа от Украины, что будет с транзитом, но его нет
 Банк Русский Стандарт предоставляет весь перечень банковских услуг