31.12.2019 – Банковский сектор Украины остается в хорошем финансовом состоянии. Банки высокодоходные, рентабельность капитала является рекордной. В 2019 году отчисления в специальные резервы по проблемным активам будут самыми низкими за более чем десятилетие. Об этом говорится в отчете о финансовой стабильности, который подготовил Национальный банк Украины.
При этом низкая стоимость кредитного риска будет сохраняться в ближайшие годы, ведь макроэкономические условия благоприятны, долговая нагрузка реального сектора приемлемая, а денежные доходы домашних хозяйств стремительно растут.
Проведенное в 2019 году стресс-тестирование показало, что в системе остается несколько банков, в том числе два государственных, с существенными проблемами. Они могут потребовать значительных объемов капитала по неблагоприятному макроэкономическому сценарию. Их финансовая устойчивость является низкой, финучреждения уязвимы к возможным кризисам.
Государственные банки остаются в фокусе внимания НБУ, поскольку они являются значимыми для банковской системы.
НБУ ожидает быстрых решений независимых наблюдательных советов, направленных на расчистку балансов от неработающих кредитов, изменение бизнес-моделей, оптимизацию операционных расходов.
Ключевым среднесрочным вызовом для банковского сектора станет ожидаемое снижение доходности. Темпы роста операционных доходов банков замедляются после чрезвычайно высокого прироста в 2018 году. НБУ ожидает дальнейшего снижения процентной маржи и спреда и уменьшения темпов роста комиссионных доходов. Поэтому оптимизация и контроль операционных расходов станут ключевыми для украинских банков.
Судебные споры, связанные с национализацией Приватбанка, продолжаются. НБУ и в дальнейшем предпримет необходимые действия для защиты интересов государства в судах и сохранения финансовой стабильности. В дальнейшем будут осуществляться все необходимые меры для взыскания с бывших владельцев обанкротившихся банков убытков, нанесенных государству и вкладчикам.
Макроэкономическая ситуация способствует стабильности финансовой системы. Ключевое достижение 2019 года — вхождение показателя инфляции в определенный НБУ целевой диапазон. Политика НБУ в дальнейшем будет направлена на удержание темпов роста потребительских цен на целевом уровне. Это позволит банкам эффективнее осуществлять ценообразование пассивов и активов, а, следовательно, в целом будет способствовать восстановлению долгосрочного кредитования бизнеса и населения.
Рентабельность реального сектора стабилизировалась, долговая нагрузка в целом на приемлемом уровне. Увеличивается количество предприятий, которые планируют привлечь банковское финансирование. Снижение процентных ставок будет стимулировать возобновление кредитования. Существуют два ключевых риска, которые могут в среднесрочной перспективе ухудшить платежеспособность сектора.
Первый – это увеличение расходов на оплату труда, которые растут быстрее, чем доходы предприятий. Второй – это падение цен на отдельные экспортные товары. Худшая конъюнктура для предприятий металлургии, отрасль является операционно убыточной по результатам первого полугодия.
Для возобновления ипотечного кредитования нужно решить несколько фундаментальных проблем первичного рынка недвижимости. Он является крайне непрозрачным, а домохозяйства-инвесторы не имеют действенных механизмов защиты своих прав. Поскольку этот рынок является социально важным, его регулирование должно быть таким же жестким, как и регулирование банковского сектора.
Должна быть обеспечена полная прозрачность структур собственности девелоперов, они должны нести ответственность за несвоевременное выполнение строительных работ. Без составления первичного рынка жилой недвижимости, восстановление ипотеки будет крайне медленным, несмотря на ожидаемое снижение процентных ставок.
Потребительское кредитование стремительно растет. Банки все больше ослабляют стандарты одобрения кредитных заявок. Отдельные финучреждения активно расширяют свое присутствие в этом сегменте и пытаются агрессивно увеличить долю на рынке. По мнению НБУ, банки недостаточно консервативно оценивают риски по необеспеченным потребительским кредитам. Оценка вероятностей дефолтов и потерь в случае дефолтов даже в текущих макроэкономических условиях являются заниженными.
Несмотря на то, что уровень проникновения таких кредитов на сегодня меньше, чем 5% от ВВП, темпы их роста крайне высоки. За девять месяцев 2019 года отношение новых потребительских кредитов к частному потреблению достигло почти 9%.
Кредитование населения становится заметным фактором внутреннего потребления. Чтобы не допустить накопления системных рисков, НБУ планирует ввести повышенные веса риска для таких кредитов сначала 2021 года. Числовые значения весов риска будут сообщены в ближайшее время.
Сначала 2020 года банки должны сформировать первую часть буфера консервации капитала на уровне 0.625% и довести этот показатель до 2.5% в течение следующих трех лет. Системно важные банки до конца следующего года должны сформировать буфер системной важности. Частично это ослабит у НБУ беспокойство по поводу финансовой устойчивости государственных банков и снизит риски капитала для сектора в целом.
Долларизация финансовой системы остается высокой. В стратегии макропруденциальной политики НБУ признал, что это один из системных рисков украинской экономики. В декабре было принято два важных решения, направленных на дедолларизацию банковских балансов. Норма обязательных резервов по средствам клиентов в иностранной валюте будет увеличена до 10%, а по гривневым вкладам снижена до нуля.
Также изменены подходы к оценке кредитного риска по валютным ОВГЗ украинского правительства. Они теперь не будут считаться безрисковыми, и оцениваться по общим правилам. По сути, банки должны будут удерживать капитал под такие инвестиции.
НБУ и дальше будет обновлять подходы к банковскому регулированию с целью усиления финансовой устойчивости сектора. В ближайшее время будут утверждены правила расчета нового норматива долгосрочной ликвидности NSFR, а также минимальных требований к капиталу на покрытие операционных рисков.
В планах на 2020 год – гармонизация структуры регулятивного капитала с евродирективами и разработка положения о требованиях к капиталу на покрытие рыночных рисков. Внедрение всех новых правил не будет быстрым, а предполагает длительный многолетний переходный период. Это позволит банкам спланировать потребность в капитале и соответственно адаптировать свою дивидендную политику.
Ключевым вызовом для НБУ в следующем году станет развитие институционной способности для регулирования рынка небанковских финансовых услуг. Новый принятый закон «О сплит» определяет, что с июля 2020 года НБУ станет регулятором, в частности, страховых, лизинговых и финансовых компаний, кредитных союзов и кредитных бюро. Регуляции для небанковских учреждений будут разработаны с учетом положений законодательства Европейского Союза.
Ключевые вопросы, которым НБУ будет уделять особое внимание – прозрачность структур собственности компаний финансового сектора, качество их корпоративного управления, а также соблюдение законодательства в сфере защиты прав потребителей и финансового мониторинга.
Индекс финансового стресса (ИФС) почти год находится на относительно низком уровне. Однако после решения суда первой инстанции по национализации «Приватбанка» в конце апреля ИФС некоторое время рос, в том числе из-за ухудшения ликвидности банковского сектора. Корпоративный субиндекс за последнее полугодие тоже незначительно вырос – осенью акции агрокомпаний немного теряли в цене.
Противоположный тренд имел субиндекс государственных ценных бумаг. Его значение в течение последнего года уменьшилось, сигнализируя об ослаблении суверенных рисков. Субиндекс валютного рынка отличался повышенной волатильностью, однако это не повлияло на тренд ИФС.
ІФС отражает исключительно текущее состояние дел в финансовом секторе и не указывает на будущие риски в краткосрочной или долгосрочной перспективе.
Внешние условия и риски
Тенденции внешней среды
Геополитические и геоэкономические риски остаются высокими, мировая экономика и международная торговля резко замедлились. В то же время, риски рецессии отступили, ожидания на 2020 год лучше, чем полгода назад. Снижение ключевых ставок ведущими центральными банками поддерживает интерес к развивающимся экономикам. Цены сырьевых товаров преимущественно снижались, в дальнейшем ожидается восстановление цен на зерновые и сокращение на руду.
Глобальные геополитические и геоэкономические риски остаются вблизи исторически высоких значений.
Глобальный индекс неопределенности экономической политики находится вблизи максимальных значений за время наблюдений с 1997 года. Политическое противостояние в США обострилось, что влечет за собой серьезные международные последствия. Фактор неуверенности в 2020 году — президентские выборы в США.
Эскалация торгового противостояния США с Китаем происходит волнами, протесты в Гонконге вызвали новое обострение. Сейчас стороны договорились о взаимном отказе от отдельных тарифных ограничений, девальваций, о доступе к финансовому рынку Китая, впрочем, перспектива последующих договоренностей нечеткая. Брексит является непредсказуемым, угрожает финансовому сектору ЕС и стабильности Британии.
Экономическое замедление произошло в большинстве стран, восстановление роста будет неравномерным.
По оценкам МВФ, темпы мирового экономического роста в 2019 году сократятся до 3% (самого низкого уровня со времен кризиса 2008 – 2009 годов). Замедление произошло фактически во всех странах – основных торговых партнерах Украины. Более выраженным спад был в экономиках стран, в частности в Китае, Турции, России.
Эксперты считают, что мировая экономика достигла нижней точки падения и с 2020 года начнется восстановление отдельных экономик.
В Китае и Польше МВФ ожидает дальнейшее замедление. Восстановление роста в Еврозоне будет вялым после самого низкого темпа с момента кризиса (+1.2% в 2020 г. по сравнению с +1.1% в 2019 г. по оценкам Еврокомиссии).
Экономическому восстановлению угрожают протекционистские тенденции и геополитические риски. Ожидания восстановления экономической активности связаны со смягчением монетарной политики в развитых странах и ряде развивающихся экономиках, в Китае – дополнительно с фискальными стимулами.
Опережающие показатели для производства во многих торговых партнеров Украины начали расти в соответствии со значениями показателя PMI – индекса по результатам опроса менеджеров по закупкам.
Глобальная торговля резко замедлилась под давлением геополитических рисков и замедлением экономического роста
Мировая организация торговли в октябре прогнозировала рост международной торговли по 2019 год в целом на уровне 1.2%, вместо 2.6% ожидаемых в апреле. Текущие индикаторы указывают на сокращение объема мировой торговли с лета. ВТО пока ожидает рост торговли в 2020 году на 2.7%, однако отмечает риски снижения прогнозов.
Рост мировой промышленности также замедлился в частности из-за спада в автомобильной отрасли и ухудшения ожиданий бизнеса. В то же время, торговля и промышленность Центральной и Восточной Европы растут.
Риск приостановки транзита газа через Украину вероятно реализуется
Дания согласовала строительство газопровода “Северный поток-2”, устраняя последнее формальное препятствие для его создания. Бундестаг вывел немецкий участок газопровода из-под действия 3-го энергетического пакета ЕС, укрепляя позиции Газпрома как поставщика и продавца газа в ФРГ. Однако запуск газопровода до конца года маловероятен, поэтому РФ, вероятно, будет в конечном итоге заключать соглашение о транзите.
В то же время, согласованным в Конгрессе США законопроектом будут вводиться санкции к компаниям, причастным к построению “Северного потока-2” и “Турецкого потока”. Запрет Европейского суда Газпрому монопольно заполнять газопровод OPAL, штрафы польского регулятора для Газпрома и его партнеров в ЕС будут ограничивать притязания РФ на рынке газа ЕС.
Новое смягчение монетарной политики ФРС и ЕЦБ способствовало заимствованиям развивающихся экономик
ФРС США трижды снижала ключевую ставку во втором полугодии этого года, всего на 0.75 п.п. ЕЦБ в сентябре снизил ставки по своим депозитным операциям на 10 п. п. до -0.5% и возобновил чистую покупку активов. Эксперты и рынки снова ожидают длительного периода низких ставок ведущих центральных банков.
До 30% суверенных облигаций развитых стран имеют отрицательные процентные ставки. Это может стать источником новых финансовых шоков, поскольку стимулирует инвесторов к чрезмерно рискованным вложениям и оставляет ведущие центральные банки без мощных монетарных мер в арсенале перед новым потенциальным кризисом.
Многие правительства развивающихся экономик, воспользовались снижением ставок на международных рынках для осуществления заимствований.
В частности, Украина с начала года привлекла от нерезидентов 1 млрд. евро и почти 100 млрд. грн. через ОВГЗ.
Стоимость активов развивающихся экономик восстанавливается вяло
Приток капитала в этой группе экономик ожидается в меньших объемах, чем в 2017 – 2018 годах. Динамика индексов акций и валют для этих экономик хуже индексов развитых стран из-за мировых экономических условий и поиска безопасных активов. С августа стоимость активов растет с уменьшением риска углубления торгового конфликта.
Ухудшение экономических ожиданий для Еврозоны и особенно ФРГ негативно влияло на активы Центральной и Восточной Европы.
На цены сырьевых товаров давит слабый спрос
Цены на сырьевых рынках снижались под влиянием замедления мировой торговли и ограниченного спроса. Мировой рынок стали (черные металлы и изделия из них – свыше 20% экспорта Украины за 9 мес. 2019 года) стагнирует с начала 2018 года, в 2019 году цена ощутимо просела.
Ожидается, что в 2019 году спрос на сталь в ЕС сократится на 1.2%, в частности из-за спада в автомобилестроении. По прогнозам Citigroup, в 2020 году цены стали останутся на текущих уровнях. Их поддержит спрос со стороны строительства, прежде всего в Китае. Цены на железную руду существенно сокращаются с пятилетних максимумов июля из-за возобновления поставок из Бразилии и наращивания предложения Австралией.
Рынок нефти (нефть и топливо – более 20% импорта Украины) во второй половине года был волатильным: цены на сорт Brent колебались в диапазоне 55-68.5 долл. за баррель. Это было обусловлено, с одной стороны, сокращением спроса из-за макроэкономических условий и ограничения добычи странами ОРЕС+, а с другой – шоками со стороны предложения (в частности, из-за атаки на нефтеперерабатывающие мощности Саудовской Аравии).
В дальнейшем рост цен на нефть будут ограничивать предложение стран, не входящих в ОРЕС (прежде всего США) и замедление роста спроса. ОРЕС снизил прогноз роста глобального потребления нефти в кратко-, средне — и долгосрочной перспективе. Цены на пшеницу снизились с появлением нового урожая.
Однако ухудшение прогнозов предложения на 2019 – 2020 маркетинговый год (в Казахстане, Австралии и Аргентине – для пшеницы, в США – для кукурузы) будет способствовать повышению цен на наши ключевые экспортные зерновые (более 18% нашего экспорта).
Внутренние условия и риски
Макроэкономические и фискальные риски
Макроэкономическая ситуация способствует финансовой стабильности и укреплению финансового сектора. Снижение инфляции до целевого уровня и уменьшение его волатильности будет способствовать восстановлению долгосрочного кредитования.
Основной макроэкономический риск на сегодня – значительные внешние выплаты по госдолгу. Для его уменьшения необходимо сохранять доступ к финансированию на международных рынках. Поэтому выполнение новой программы с МВФ и условий сотрудничества с другими МФО остается критически важным.
Другими рисками является снижение или полная остановка транзита российского газа через территорию Украины с 2020 года, охлаждение мировой экономики и промедление с внедрением структурных реформ.
Экономическая ситуация способствует финансовой стабильности
В октябре НБУ повысил прогноз роста ВВП до 3.5%. Этому способствовали более быстрое, чем ожидалось, расширение внутреннего спроса, рекордный урожай зерновых и снижение стоимости энергоносителей.
Укрепление гривны не отразилось на дефиците текущего счета платежного баланса, поскольку продолжают расти валютные поступления из-за рубежа (экспорт товаров и услуг, денежные переводы), а снижение мировых цен на энергоносители способствовало сдержанному росту импорта товаров.
По базовому прогнозу, в следующем году экономический рост будет оставаться устойчивым, а в 2021 году – ускорится до 4%. Этому будут способствовать дальнейший рост доходов населения и производительности труда, более мягкая монетарная политика и сохранение высоких темпов инвестиций.
Ожидается, что фискальная политика принципиально не изменится. В 2020 году предельный дефицит госбюджета запланирован на уровне 2.1% от ВВП (в 2019 году – 2.3%).
Снижение инфляции повысит доступность кредитов
Потребительская инфляция стремительно замедлилась и в ноябре 2019 года вошла в целевой диапазон (5% ± 1 п.п.). Также снизилась волатильность инфляции. Последовательное смягчение монетарной политики НБУ будет способствовать уменьшению стоимости финансовых ресурсов и восстановлению долгосрочного кредитования. Ведь для его развития важна уверенность, что инфляция останется низкой и стабильной в будущем.
Удешевление кредитов для бизнеса позволит компаниям активнее привлекать займы для модернизации производства и наращивания выпуска, что будет трансформироваться в дальнейший рост ВВП. Следствием удешевления стоимости ресурсов для домохозяйств будет восстановление привлекательности ипотечного кредитования, что поможет активизировать динамику жилищного строительства.
Кроме того, в условиях низкой и стабильной инфляции население гораздо охотнее будет нести сбережения на депозиты в банки, а также на более длинные сроки вложений. Это крайне важно для банковской системы, поскольку текущая срочная структура вложений является короткой.
Погашение и обслуживание валютного госдолга – ключевой среднесрочный вызов
Продолжается период погашения долгов, которые Украина привлекала в кризисные периоды, чтобы иметь валютную ликвидность и пополнять резервы НБУ. Показатель отношения долга к ВВП уменьшается, однако валютные выплаты по государственному долгу остаются концентрированными.
В 2020 году они сократятся по сравнению с нынешним годом, однако будут значительными. Совокупно в 2020 – 2022 годах валютные выплаты правительства и НБУ вместе с процентами превысят 24 млрд. долл. Большую часть этой суммы нужно будет рефинансировать на внешних рынках.
Благодаря улучшению экономической ситуации большинство кредитных агентств повысили рейтинги Украины. Это усилило способность привлекать средства на международном рынке, однако их стоимость все еще слишком высока.
В начале декабря доходность долларовых евробондов Украины находилась в диапазоне 4-7% в зависимости от сроков погашения. Именно поэтому сотрудничество с МВФ и другими международными финансовыми организациями является критически важным.
Новая трехлетняя программа расширенного финансирования (EFF) объемом около 5.5 млрд. долл. будет способствовать дальнейшему удешевлению суверенных и корпоративных заимствований.
Кроме того, программа сотрудничества с МВФ – это не столько деньги, сколько “якорь” для воплощения важных экономических реформ, которые иногда являются социально непопулярными. Именно поэтому для международных инвесторов наличие программы с МВФ является фактором доверия к стране и подтверждением того, что реформы идут по плану.
Спрос нерезидентов на ОВГЗ – новый фундаментальный фактор рынка
Существенный рост вложений нерезидентов в ОВГЗ позволил профинансировать текущие долговые выплаты, а также заместить часть валютного долга гривневым. В результате этого и из-за укрепления курса гривны в январе – октябре 2019 года уменьшилась доля государственного и гарантированного государством долга в иностранной валюте на 6.1 п.п. — до 64.8%.
Значительный спрос на ОВГЗ в последние полгода позволил ощутимо уменьшить стоимость привлечений и продлить их сроки.
Больше половины купленных нерезидентами ОВГЗ, будут погашаться в 2022 – 2025 годах, а выплаты в ближайшие два года довольно равномерно распределены во времени. Рисками этого источника финансирования является высокая чувствительность спроса к ситуации на международном финансовом рынке.
В случае изменения настроений инвесторов приток средств в Украину может прекратиться. Для уменьшения возможного негативного влияния нужно развивать внутренний долговой рынок, увеличивать сроки погашения долга, делать выплаты более равномерными и продолжать сотрудничество с МФО.
Буфер ликвидности стабилизирует рынок
Во втором полугодии 2019 года сформировался значительный буфер ликвидности (сумма остатка на ЕКС и средств правительства в иностранной валюте). Это позволило Минфину выбирать благоприятные для размещений долга условия и периоды, а не выходить на рынок под давлением краткосрочных потребностей в финансировании. Формирование значительного финансового ресурса частично объясняется медленным расходованием средств местными бюджетами.
Однако основной фактор – размещение ОВГЗ и еврооблигаций летом 2019 года.
Буферы ликвидности активно используются в мире. Они положительно влияют на устойчивость государственных финансов при условии, что не являются чрезмерными и слишком дорогими.
Например, в 2018 году в Румынии размер буфера в иностранной валюте составил 2.6% от ВВП. В Дании буфер в национальной валюте составляет 4% от ВВП.
Для эффективного управления долгом в Украине буфер ликвидности должен быть сохранен на определенном оптимальном уровне.
Государственный долг уже не является критически высоким
При условии продолжения структурных реформ, получения запланированных траншей от МВФ и если не будет значительных макроэкономических шоков, по базовому сценарию государственный и гарантированный государством долг будет сокращаться до 50% от ВВП на конец 2020 года и 48% – на конец 2021 года.
Основными факторами будет рост ВВП и дефицит бюджета вследствие взвешенной фискальной политики.
Из-за улучшения структуры долга будет снижаться не только долговая нагрузка, но и валютные риски. Увеличение доли долга в национальной валюте предусмотрено Среднесрочной стратегией управления государственным долгом на 2019 – 2022 годы, а также Меморандумом о взаимодействии между Кабмином и НБУ для достижения устойчивого экономического роста и ценовой стабильности.
Укрепление гривны — отражение состояния платежного баланса
Дефицит текущего счета длительное время остается в приемлемых пределах и даже сокращается относительно ВВП. Укрепление гривны не привело к его расширению по итогам 10 месяцев 2019 года. Незначительное увеличение отрицательного сальдо торговли товарами, обусловлено, в частности, разовыми факторами, было нивелировано низкими объемами выплат дивидендов, увеличением денежных переводов и ростом экспорта услуг.
За 11 месяцев 2019 года объем чистой покупки валюты со стороны НБУ составлял 5 млрд. долл., превысив более чем в три раза прошлогодний показатель, и является самым высоким с 2007 года. Вложения нерезидентов в ОВГЗ за этот же период выросли на 3.7 млрд. долл.
Плавающее курсообразование НБУ не противодействует фундаментальным рыночным тенденциям. Валютные интервенции лишь сглаживают временные дисбалансы, сдерживая амплитуду и скорость изменения валютного курса, но не меняют направление его движения.
Укрепление гривны актуализировало важность хеджирования валютных рисков. Для защиты от резкого изменения курса можно ожидать от украинских компаний более активного использования валютных форвардов и свопов, спрос на которые ранее был низким.
Основными рисками для платежного баланса остается остановка транзита российского газа и ухудшение условий торговли. В сочетании с возможным сужением глобальной ликвидности на мировых рынках это может негативно повлиять на его показатели и изменить тенденции валютного рынка.
Реальный сектор и связанные риски
В реальном секторе состоялась стабилизация рентабельности. Долговая нагрузка предприятий большинства отраслей нормализовалась и является приемлемой. Главные риски доходности реального сектора – увеличение расходов на оплату труда и неблагоприятные мировые цены. Происходит, хоть и медленно, усиление защиты прав кредиторов.
Ожидается постепенное снижение кредитных ставок по причине смягчения монетарной политики. Таким образом, сформированы предпосылки для возобновления кредитования реального сектора.
Рентабельность реального сектора стабилизировалась, долговая нагрузка является приемлемой
Рост чистого дохода предприятий реального сектора замедлился. Объем реализации продукции промышленности за первое полугодие вырос на 5.4% г/г. Рост доходов домохозяйств положительно влияет на продажи отраслей, ориентированных на внутренний спрос.
С другой стороны, замедление мировой экономики и снижение мировых цен на сырьевые товары негативно повлияли на доходность предприятий-экспортеров. В результате действия обоих факторов совокупные доходы остаются на прежнем уровне.
Усредненное соотношение валового долга к EBITDA по состоянию на конец первого полугодия 2019 года было приемлемым и составляло 2х. Однако в машиностроении, металлургии, транспорте и химической промышленности долговая нагрузка возросла. Показатель несколько снизился в легкой промышленности, строительстве и секторе управления недвижимостью.
Распределение долговой нагрузки неравномерное – оно высокое в около четверти крупных заемщиков. Нормализация этого показателя является одной из предпосылок возобновления кредитования реального сектора.
Коэффициент покрытия процентных расходов операционной прибылью несколько снизился из-за прошлогоднего подорожания гривневых кредитов и роста финансовых расходов.
В целом же он остается высоким (4.5х в первом полугодии 2019 года). Предприятия большинства отраслей имеют достаточный запас операционной прибыли для обслуживания долгов. Исключения – химическая промышленность, операции с недвижимостью, строительство и поставки ЖКУ.
Главные риски – рост расходов на заработную плату и неблагоприятная ценовая конъюнктура
Увеличение расходов на заработную плату значительно опережает рост доходов предприятий реального сектора. Эта тенденция длится третий год подряд. Главные факторы роста сохраняются – дефицит рабочей силы из-за трудовой миграции и квалификационный дисбаланс на рынке труда (см. Инфляционный отчет, октябрь 2019).
Конкуренция за персонал заставляет работодателей повышать заработную плату. Средняя заработная плата на промышленных предприятиях в первом полугодии текущего года выросла на 24.4% г/г. Наибольший рост заработной платы наблюдался в добывающей промышленности, производстве кокса и металлургии.
Предприятия ожидают, что заработная плата и в дальнейшем будет расти (см. Деловые ожидания предприятий Украины, II квартал 2019). Доля оплаты труда в себестоимости предприятий достигла докризисного уровня.
Укрепление гривны в течение 2019 года снижало доходы экспортеров в гривневом эквиваленте, впрочем, имело умеренное влияние на их рентабельность, поскольку подавляющая доля себестоимости – сырьевые или импортные товары – также зависят от валютного курса. Маржинальность отдельных экспортоориентированных отраслей сокращалась из-за падения мировых цен.
Согласно расчетам НБУ индекс мировых цен на товары украинского экспорта ухудшился в III квартале и на прогнозном горизонте в целом (см. Инфляционный отчет, октябрь 2019).
Существенное сокращение операционной прибыли произошло в металлургии. Главные факторы – одновременное падение мировых цен на готовую продукцию и подорожание себестоимости производства из-за роста цен на железную руду.
Горнодобывающая отрасль, наоборот, наращивала прибыль благодаря высоким ценам на железную руду. В отдельных отраслях пищевой промышленности и сельского хозяйства также сокращаются доходы из-за падения мировых цен. Прежде всего, это у производителей сахара и куриных яиц. Сохраняются риски и в масложировом производстве вследствие низких мировых цен и увеличения предложения.
Сформированы предпосылки для возобновления кредитования реального сектора
Все больше факторов свидетельствуют о постепенном росте спроса и предложения кредитных ресурсов на банковском рынке. В течение последних 12 месяцев увеличивалась доля предприятий, которые планируют привлекать кредиты. Главные причины – снижение процентных ставок и положительные деловые ожидания после выборов.
Банки также настроены оптимистично – более 70% финучреждений ожидают роста объемов корпоративного кредитного портфеля, в течение следующих 12 месяцев (см. Опрос об условиях банковского кредитования, IV квартал 2019).
С начала года компании реального сектора, в частности госмонополии, активно привлекали ресурсы на внешних рынках. Среди прочего, этому способствовало снижение суверенных рисков Украины благодаря стабильной макроэкономической ситуации. С начала 2019 года объем размещений еврооблигаций составил 4.2 млрд. долл. на валовой основе. Сегментация источников заимствований будет сохраняться и в дальнейшем.
Большие наиболее качественные компании будут привлекать длинные ресурсы в значительных объемах на внешних рынках. Меньшие предприятия будут кредитоваться в украинских банках.
Потенциал для роста объема новых кредитов подтверждается большой долей компаний без банковских кредитов. Такие предприятия формируют две трети дохода реального сектора. Поэтому уровень долговой нагрузки позволяет увеличить использование финансового рычага.
В то же время часто препятствием для кредитования таких заемщиков является непрозрачность их структуры собственности и заявленных финансовых показателей.
Предприятия утверждают, что высокие процентные ставки – все еще главное препятствие для привлечения новых займов. Благодаря ослаблению инфляционного давления НБУ начал цикл смягчения монетарной политики. Низкая учетная ставка трансформируется в более низкие коммерческие ставки по банковским кредитам. Поэтому при отсутствии внешних или внутренних шоков можно ожидать существенного удешевления кредитных ресурсов в течение 2020 года.
Изменения законодательства также способствуют восстановлению кредитования. Кодекс из процедур банкротства и закон о возобновлении кредитования в целом усилили защиту прав кредиторов. Также был продлен срок действия закона о финансовой реструктуризации.
Банки должны консервативно оценивать кредитные риски
Благоприятные макроэкономические условия и высокая конкуренция между финансовыми учреждениями будут стимулировать рост к рискам у банков. Это будет подталкивать их к смягчению кредитных стандартов. Для сохранения доходности банки будут готовы кредитовать заемщиков, которые раньше, возможно, не попадали в круг приемлемых клиентов. Вместе с тем, учитывая уроки прошлого банки должны придерживаться принципа консерватизма в своих кредитных практиках.
Основываясь на Базельских принципах, НБУ требует полной и достоверной оценки кредитных рисков. Регулятор ждет от банков соблюдения минимальных стандартов, а именно:
вывод банков базируются на подтвержденных данных, в частности на официальной финансовой отчетности. Компании, привлекающие кредиты объемом более 200 млн. грн., должны иметь отчетность аудиторов;
заемщики имеют прозрачную структуру собственности, а банки понимают периметр бизнес-групп;
оценки учитывают прогнозные показатели и риски экономической среды.
НБУ и в дальнейшем будет осуществлять постоянный мониторинг качества портфеля, чтобы не допускать накопления системных рисков и обеспечить финансовую стабильность.
Также будет проводиться ежегодное стресс-тестирование крупнейших должников, будут контролироваться концентрации и практики кредитования, связанных с банками лиц.
Вставка 1. Уровень закредитованности корпораций в Украине
Текущий уровень закредитованности реального сектора украинской экономики, является адекватным уровнем ее развития, так и адекватным показателем стран-соседей. Рост сверх этого уровня в предыдущие годы был следствием кредитного бума, который в дальнейшем спровоцировал банковский кризис.
В 2005 – 2007 годах банки активно наращивали объем корпоративного кредитного портфеля. Бизнес привлекал средства и из других источников, в частности на внешних рынках капитала. Общая задолженность корпораций выросла с 41% в 2004 до 64% ВВП в 2007 году. Кредитный пузырь надувался – банки все менее придирчиво оценивали риски заемщиков и полагались на залог, стоимость которого постоянно росла.
Из-за фиксированного обменного курса должники охотно кредитовались в валюте – уровень долларизации вырос с 40% в 2004 году до 45% в сентябре 2008, а валовый внешний долг корпораций (без торговых кредитов) – на 6 п.п. (до 19% ВВП).
Кризис 2008 года сопровождался девальвацией и дефолтами заемщиков. Стало понятно, что уровень закредитованности реального сектора был слишком высоким. На конец 2009 года соотношение кредитов в платежеспособных сегодня банках из-за девальвации выросло на 5 п.п. и достигло 31% ВВП.
Отдельные банки обанкротились в 2009 – 2013 годах. В то же время большинство проблем дефолтных заемщиков были “законсервированы” – банки просто не признавали настоящий уровень неработающих кредитов.
Основная нагрузка легла на банки в период кризиса 2014 – 2016 годов. К скрытым в балансах старым «токсичным» портфелям добавились новые дефолты. В течение 2014 – 2018 годов неработающими признано 72% кредитов, которые учитывались на конец 2013 года. На банки, которые ушли с рынка за последние годы, приходилось 35% кредитного портфеля на начало 2014 года.
Для делевериджа корпоративному сектору понадобилось время. Весомым фактором снижения долга было уменьшение валютных кредитов корпорациям в банках, которое продолжалось до конца 2017 года.
Внешний корпоративный долг также сильно сократился и составил 32% от ВВП (без торговых кредитов) на конец II квартала 2019 года по сравнению с пиковым значением 58% ВВП в конце 2015 года. При этом пятая часть этой задолженности просрочена более чем на 2 года.
Общий уровень задолженности корпоративного сектора на конец сентября 2019 года составляет 62% ВВП с учетом кредитов под управлением ФГВФЛ и соответствует уровню докризисного 2007 года. Без учета просроченного более двух лет внешнего долга и неработающих банковских кредитов – 47%. Этот уровень закредитованности украинского реального сектора адекватен развитию экономики.
Два кризиса разделили реальный сектор на компании “зомби” с чрезмерной долговой нагрузкой и предприятия, которые оказались устойчивыми во время кризиса.
Рынок недвижимости и связанные риски
Цены на рынке жилой недвижимости остаются относительно стабильными – высокий спрос уравновешивается значительными объемами жилищного строительства. Рост доходов населения стимулирует спрос, а большая конкуренция заставляет девелоперов удерживать цены на новое жилье, несмотря на рост расходов.
Объемы ипотечного кредитования увеличиваются, однако, с очень низкой базой. Следовательно, ипотека на сегодня не является фактором, заметно влияющим на работу рынка. Кроме высокой стоимости кредитов, существуют и другие значимые проблемы рынка недвижимости, в частности почти полная незащищенность физических лиц, инвестирующих в жилье на первичном рынке.
Объемы строительства нового жилья восстанавливаются
За первые девять месяцев 2019 года в Украине было введено в эксплуатацию на 36.6% жилья больше, чем за аналогичный период предыдущего года. Тем временем в городе Киеве рост был более стремительным: +53.6% г/г.
Такие тенденции будут сохраняться в ближайшей перспективе, ведь площадь нового строительства, на которую были получены разрешения в Киеве выросла в 2 раза г/г, в то время как в регионах – наоборот: -3.3% г/г.
С 2020 года существенно изменится правовое поле для работы застройщиков. Например, внедряются более жесткие требования к высотным застройкам, что может увеличить стоимость строительства.
А вот с 2021 года финансовое бремя немного уменьшится, ведь отменяется обязанность застройщиков платить 4% паевого взноса в местные бюджеты для развития инфраструктуры.
Анализ первичного рынка недвижимости Киева свидетельствует, что предложение нового жилья уже сейчас в основном соответствует требованиям новых строительных норм и учитывает изменение структуры спроса.
Жилье стало доступнее, и инвесторы предпочитают объекты повышенной комфортности: функциональные планировки, комплексную застройку и развитую инфраструктуру. Это повлияло на структуру предложения: в 2014 году доля нового жилья класса комфорт составляла около 15%, в 2018 году – 60%.
Повышается доступность и привлекательность жилья
Спрос на жилье является высоким и устойчивым, в I–III кварталах 2019 года зарегистрировано на 4.9% г/г больше сделок купли-продажи жилья. Значительная доля квартир, продаваемых на первичном рынке, расположена в объектах, запланированных к введению, по меньшей мере, в течение двух лет.
И хотя в долгосрочной перспективе спрос будет расти, во втором полугодии укрепление гривны несколько его сократило. Покупатели жилья, имеющие валютные сбережения, кое-где откладывали во времени решение покупки жилья в ожидании роста курса доллара США.
Гривневые цены на недвижимость длительное время остаются стабильными – новое жилье подорожало всего на 1% за последние 12 месяцев и на 7% с сентября 2016 года. Однако в реальном выражении с учетом инфляции стоимость жилья за последние годы снижается, что свидетельствует о более стремительном росте нового предложения по сравнению со спросом.
В конце 2019 года Национальным банком проанализированы предложения крупнейших застройщиков на рынке первичной недвижимости города Киева (типовые условия инвестирования, рассрочки и получения ипотечного кредита). Для исследования избрана типовая квартира 70 кв. м с базовой стоимостью в диапазоне от 20 до 30 тыс. грн. за кв. м.
Благодаря росту доходов населения, показатели Cost-to-income и Price-to-rent рекордно низкие за последние десять лет. По показателю Price-to-rent Украина занимает одну из самых низких позиций в Европе, что создает предпосылки для дальнейшего роста спроса.
Длительный рост себестоимости строительства при практически неизменных ценах негативно повлиял на прибыльность застройщиков. В частности, заработная плата в строительстве в сентябре 2019 года выросла на 18.3% г/г, цены на строительно-монтажные работы выросли на 6.4% г/г. Сохранение этого разрыва может заставить застройщиков поднимать цены, чтобы оставаться прибыльными.
Количество банков, работающих с ипотекой – ограничено
Изучение предложений застройщиков, проведенное НБУ, подтвердило ограниченность рынка ипотечного кредитования, девелоперы предлагали выбор лишь из семи банков. Ни один застройщик не предлагал более двух банков.
Максимальный срок кредитования по партнерским программам составляет 20 лет. А максимальная сумма кредита – 2 млн. грн. для первого взноса в диапазоне 20-60%. Выдача кредита составляет 19-20% годовых, хотя предлагается и сниженная ставка на период до пяти лет.
В целом чистые гривневые кредиты на строительство и реконструкцию недвижимости выросли в октябре 2019 года на 13.4% г/г, но объемы кредитов остаются незначительными.
Для поддержания спроса девелоперы предлагают скидку или рассрочку. Самые низкие цены устанавливаются по полной оплате – тогда предлагается скидка 5-20% от базовой цены. Распространенной является рассрочка от застройщиков, 60% опрошенных предлагают отсрочку полной оплаты от 3 месяцев до 5 лет с момента сдачи жилья. Чаще всего предлагается сделать первый взнос в 30%, но отдельные застройщики готовы его снижать.
Проблемой такого финансирования является индексация стоимости квадратного метра жилья, поэтому общая сумма инвестиции является неопределенной. В остальных случаях установлена привязка к курсу доллара США, а, следовательно, покупатель несет валютный риск. Иногда в график платежей неявно предусмотрено ежегодное подорожание неуплаченного остатка до 10%.
Непрозрачность первичного рынка – препятствие для ипотеки
Обычно ипотечное кредитование является мощным и чуть ли не единственным источником финансирования сделок на рынке жилья. В Украине же объемы ипотеки является неестественно низкими: соотношение ипотечного портфеля в гривне к ВВП составляет менее 1%, а, по данным участников рынка, ипотекой финансировалось менее 7% сделок.
Среди основных препятствий для развития ипотеки – высокая стоимость кредитов, даже, несмотря на постепенное смягчение монетарной политики в последнее время. Со стороны предложения желание банков идти в ипотеку сдерживают юридические риски. Снятие моратория на взыскание залога ожидается только в конце 2020 года.
Price-to-income рассчитывается по формуле: цена кв. м * стандартизированная площадь квартиры / средняя годовая заработная плата. Price-to-rent рассчитывается по формуле: цена покупки кв. м / цена аренды кв. м. устанавливается курсовой коэффициент, определяемый соотношением курса доллара США на дату оплаты к курсу, зафиксированному на момент подписания договора.
Остается ряд нерешенных проблем на первичном рынке недвижимости, создающих риски для инвестора, которые банки тоже должны закладывать в стоимость ипотеки:
низкий уровень защиты прав инвесторов и непрозрачность схем инвестирования. Сейчас наличие договора ни с одним из механизмов финансирования строительства не дает гарантий, что объект будет вовремя достроен и вообще передан конечному владельцу;
отсутствует финансовая ответственность застройщика за нарушение условий соглашения. Обязанности сторон формально определены в договорах, однако на практике не действуют;
несвоевременность ввода жилья в эксплуатацию. Лишь 30% опрошенных застройщиков уверены, что придерживаются запланированных сроков. Обычно задержка составляет 3-6 месяцев. Каждый десятый предупреждает о задержке на полтора года. Основным препятствием являются проблемы с разрешительной документацией;
непрозрачность рынка: отсутствие информации о конечных бенефициарах застройщиков и схемах их финансирования. Строительство жилья является социально важным, поэтому требования к прозрачности и ответственности за выполнение условий соглашений должны быть подобными нормам, что действуют в банковском секторе.
Недостаточная прозрачность застройщиков вместе со значительным количеством недобросовестных участников рынка уже привели к формированию “фонда долгостроев”. На конец августа 2019 года в городе Киеве, по данным компании DC Evolution, насчитывалось 66 жилых комплексов, подпадающих под признаки долго — или недостроев. Общее количество квартир в недостроях в полтора раза превышает среднегодовое количество новых квартир в Киеве за последние пять лет.
Осенью к ним фактически добавились объекты крупнейшего застройщика. Проблемы корпорации “Укрбуд” угрожают строительству 46 домов, и нарушают права 13 тысячам инвесторов. Разрушенная репутация крупнейшего застройщика может резко остановить спрос на первичном рынке и приведет к ухудшению финансового состояния всех его участников.
Восстановление ипотечного кредитования может стать одним из двигателей экономического роста. В то же время, без решения юридических и инфраструктурных вопросов, рост ипотечного кредитования может привести к формированию “ценового пузыря”, что станет источником риска для финансовой стабильности. Чтобы этого не произошло, следует упорядочить рынок первичной жилой недвижимости, в частности, путем четкого соблюдения ГСН, внедрения работающих генпланов городов, обеспечения прозрачности рынка и защиты прав инвесторов.
Вставка 2. Результаты опроса по ипотечному кредитованию
Большинством банков все еще остерегаются ипотеки, 92% новых ипотечных кредитов предоставляет треть банков. Новые кредиты приходятся преимущественно на вторичный рынок недвижимости, а кредитование нового жилья по партнерским программам стремительно замедляется. Условия ипотечного кредитования достаточно консервативны. По мере того, как качество новой ипотеки постепенно улучшается, банковские ожидания темпов восстановления ипотеки становятся все более оптимистичными.
Недавно НБУ провел третий ежегодный опрос банков об условиях ипотечного кредитования. В выборке было 24 банки, которые активно работают с ипотекой.
Банки-респонденты предоставляли кредиты постоянными темпами, в среднем их ипотечный портфель ежеквартально пополняется на 620 млн. грн. Годовые выдачи банков-респондентов составляют около 25% от существующей задолженности физлиц по ипотечным кредитам. За первые девять месяцев 2019 года опрошенными банками было предоставлено на 6.9% новых ипотечных кредитов меньше, чем за соответствующий период в прошлом году.
Подавляющее большинство новых ипотечных кредитов (71.7% за 9 мес. 2019 года) – кредиты на приобретение жилья на вторичном рынке. Итак, структура существенно меняется, еще три года назад их было 28.5%. Пропорционально уменьшается и доля кредитов по партнерским программам с девелоперами.
Средняя сумма кредита едва растет
За 9 месяцев 2019 года она выросла на 5.5% по сравнению с этим же периодом прошлого года. Большинство кредитов было в диапазоне от 600 тыс. грн. до 1,5 млн. грн. Около 60% новых ипотечных кредитов предоставляются на период от 15 до 20 лет.
В последнее время средний срок кредитов в момент выдачи сокращается: 13.1 года за 9 мес. 2019 году по сравнению с 14.5 года в прошлом году. А вот новых кредитов сроком более 20 лет уже почти нет.
Средний возраст заемщика почти не изменился и составляет 37 лет. Доля молодых должников (до 30 лет) в новых выдачах остается неизменно низкой – в пределах 15%.
Киев остается лидером в региональном распределении, хоть понемногу сдает позиции, его взнос в новую ипотеку сократился до 37.7%. Западные и южные регионы постепенно наращивают долю рынка.
Средний месячный доход заемщика на момент предоставления кредита на конец сентября 2019 года вырос на 9% г/г. При этом чаще всего кредиты берут домохозяйства с подтвержденным совокупным доходом от 50 до 100 тыс. грн.
Отдельные банки предоставляют займы на жилье даже домохозяйствам с официальными доходами до 10 тыс. грн. в месяц. Лицам без официально подтвержденных доходов банки ипотеку не предоставляют.
Условия ипотечного кредитования консервативны
Отношение расходов на обслуживание кредита к доходу домохозяйств (DSTI) по новым кредитам уменьшилось на 3.6 п. п. (до 36.3%). Около половины ипотеки было выдано с DSTI до 30%. Всего с 2018 года доля кредитов с DSTI более 40%, то есть доля создающих значительную долговую нагрузку для должника, уменьшилась на 13.5 п. п.
В третьем квартале 2019 года среднее соотношение долга к стоимости жилья (LTV) по новым кредитам составило 65%. Это вполне согласуется с утверждением банков о 30% минимальном первом взносе. За 21 месяц доля кредитов в финансировании стоимости жилья выросла на 5 п.п.
Также увеличилась доля новой ипотеки с суммой более 80% стоимости приобретаемого жилья. С начала прошлого года доля таких кредитов выросла на 8.3 п. п.
Качество новой ипотеки медленно улучшается
Об этом свидетельствует стабильное сокращение доли дефолтов среди “зрелых” кредитов (со сроком действия от одного года) в последние три года. Только 5.6% прошлогодних кредитов стали дефолтными. Для сравнения: в начале 2018 года этот показатель приближался к 10%.
Банки настроены оптимистично
Респонденты прогнозируют некоторое оживление ипотечного кредитования в ближайшие три года. При благоприятных условиях в следующем году банки планируют предоставить ипотечных кредитов на 15% г/г больше.
Сейчас основным препятствием для возобновления ипотечного кредитования банки считают мораторий на взыскание залога. Другие весомые преграды – незащищенность прав кредиторов, правовая неурегулированность и непрозрачность первичного рынка.
Также респонденты упоминали жесткие требования НБУ и недобросовестную конкуренцию на рынке.
Домохозяйства и связанные риски
В 2019 году доходы домохозяйств продолжают расти значительно быстрее ВВП, хотя в среднесрочной перспективе ожидается, что их темпы роста приблизятся. Быстрый рост доходов вызвал большой потребительский оптимизм и всплеск розничного кредитования. Усредненные показатели закредитованности населения низкие, однако, через активное привлечение коротких потребительских займов существенной является долговая нагрузка домохозяйств с низкими доходами.
В то же время, повышается платежеспособность лиц со средними и высокими доходами, что снижает уровень рисков кредитования таких клиентов. Приток вкладов населения в банки остается сопоставимым с динамикой роста номинальных доходов. Постепенно благодаря повышению благосостояния будет расти склонность населения к сбережениям.
Рост реальных доходов нормализуется
В первом полугодии текущего года рост реальных доходов населения замедлился до 7.4% г/г, хотя все еще вдвое превышает прирост реального ВВП. Определяющим фактором роста доходов стало увеличение реальной заработной платы на 10%, что обеспечило повышение ее доли в располагаемом доходе до 53.1% – это максимальный уровень с 2010 года. Росту заработной платы способствовало снижение уровня безработицы и высокий спрос на рабочую силу в реальном секторе.
Однако социальная составляющая не имела определяющей роли в росте доходов, в частности из-за умеренной ежегодной индексации пенсий.
Благодаря высоким темпам роста зарплаты, а также укреплению гривны сократился разрыв между украинским и европейским уровнем зарплат. В частности за последние четыре года соотношение средних зарплат в Польше, что является основным направлением трудовой эмиграции, и на Украине снизилось с 4.5 до 2.7 раз. Поэтому с середины 2018 года замедлились темпы трудовой эмиграции из Украины и прирост заработной платы, полученной из-за рубежа.
Поэтому в дальнейшем определяющим фактором изменения доходов населения будет рост заработной платы, полученной в Украине. Ожидается, что в среднесрочной перспективе реальные темпы ее роста составят 4-6%. В то же время, конкуренция работодателей за рабочую силу и более быстрый рост зарплаты, чем производительности труда, ухудшает операционную эффективность предприятий.
Сейчас у половины домохозяйств уровень первоочередных расходов не превышает 60% дохода. За четыре года доля таких домохозяйств выросла в пять раз, что является свидетельством постепенного восстановления их благосостояния. О повышении платежеспособности свидетельствуют и результаты опросов GfK – доля лиц, которые считают свой доход низким, в этом году вновь сократилась. Это расширяет круг надежных заемщиков для банков.
Население остается чистым кредитором банковского сектора. Сейчас отношение кредитов к депозитам колеблется около 38%. Склонность населения к сбережениям еще низкая, несмотря на рост благосостояния в течение последних трех лет. Объемы средств населения в банках растут медленнее, чем их номинальные доходы. Преимущественно растут вклады на текущих счетах. По данным опросов GfK, доля лиц, имеющих депозиты или же планирующих вложения, остается ниже 4%.
Рекордные потребительские настроения стимулируют потребительское кредитование
Три года стремительного роста объемов доходов улучшили ожидания и активизировали потребительское поведение населения. Потребление есть, и ближайшее время будет оставаться основным фактором роста ВВП. Прирост реальных потребительских расходов в первом полугодии 2019 года составил 11.3% г/г.
Высокие потребительские настроения подпитывают спрос на кредиты для финансирования текущих расходов и покупки товаров длительного пользования. Новые гривневые потребительские кредиты банков растут темпами, близкими к 30% г/г.
Поэтому отношение новых потребительских кредитов банков к потребительским расходам составило 7%. Для небанковских финансовых учреждений (НБФУ) этот показатель составляет менее 2%. Отношение прироста задолженности по потребительским кредитам банков и НБФУ к потребительским расходам все же остается низким. Следовательно, роль потребительского кредитования в поддержании потребительского спроса за последние три года существенно усилилась.
Из-за стремительного роста доходов отношение кредитов домохозяйств к ВВП или их располагаемому доходу было меньше 10% на конец первого полугодия 2019 года. Это свидетельствует о низкой средней закредитованности населения и значительном потенциале возобновления кредитования. Опыт других стран демонстрирует, что фактором восстановления кредитования в долгосрочном периоде является ипотека. Объемы же ипотечного кредитования в Украине остаются нематериальными.
Банки активно работают с клиентами с низким уровнем доходов
Каждое пятое домохозяйство тратит на продукты питания, одежду и жилищно-коммунальные услуги более 80% дохода. В то же время, по данным банков, такие домохозяйства часто являются активными заемщиками, как в банках, так и в НБФУ.
В мае НБУ провел опрос банков, чтобы выяснить характеристики их заемщиков. Он показал, что наибольший риск для банков создают заемщики с низкими доходами или же те, которые не раскрывают свои доходы.
Такие клиенты доминируют в банковском портфеле потребительских кредитов и имеют наибольшую долю просроченных платежей. Эффективные процентные ставки по таким кредитам крайне высоки. Поэтому малообеспеченные домохозяйства тратят на обслуживание потребительских кредитов значительную (более 20%) долю доходов.
Все это предопределяет необходимость более критической оценки банками финансового состояния должников, особенно учитывая растущую конкуренцию за клиентов и ослабление стандартов кредитования.
Источник: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.