Из-за высокой волатильности биткоина, существуют большие риски дальнейшего запрета криптовалют, наблюдаются великие затраты электроэнергии для майнинга и распространение мошенничества, криптоиндустрия имеет небольшой потенциал для развития в мире. Впрочем, Украина — одна из самых активных стран в этой сфере – имеет шанс получить пользу от использования местной инфраструктуры.
Верховная рада 17 февраля со второй попытки утвердила закон №3637 «О виртуальных активах». Впервые ВР приняла его в сентябре 2021 года. В нем предлагалось в отдельных случаях определить регулятором рынка Министерство цифровизации.
Но президент наложил на него вето и вернул в парламент со своими предложениями.
Закон является базовым. Он формирует правовое поле на рынке виртуальных активов, определяет его ключевые определения: правовой статус, классификацию, права собственности, а также адаптирует рекомендации FATF по финансовому мониторингу рынка виртуальных активов.
Важно, что закон не легализует криптовалюты как платежное средство. Они также не могут быть предметом обмена на товары, услуги, имущество и работу.
Регуляторами рынка являются Национальный банк (НБУ) и Национальная комиссия по регулированию ценных бумаг и фондового рынка (НКЦБФР). Регуляторы будут лицензировать участников рынка — трейдеров и криптобиржи.
Полноценно закон вступит в силу после внесения изменений в Налоговый кодекс относительно налогообложения операций с виртуальными активами.
Пока в Верховной раде зарегистрирован лишь один законопроект по налогообложению — №2461, который внесен в ВР еще в ноябре 2019 года.
«БизнесЦензор» исследовал, как криптоиндустрия развивалась в мире в последние годы? Есть ли у этого развития будущее? И как в эту индустрию интегрирована Украина?
Этапы развития
С 2009 года, когда загадочный Сатоши Накамото выпустил первый блок Bitcoin, технология блокчейн только развивалась. Криптовалюты, созданные на этой технологии, постепенно дорожали.
Пока в 2020 году не началась пандемия COVID-19, которая изменила финансовую структуру мира. Со второй половины 2020 года стоимость биткоина начала стремительно расти.
Это было обусловлено притоком новых пользователей криптовалют на фоне глобального экономического кризиса из-за пандемии.
Рост цены на биткоин привел к увеличению рентабельности его добычи – майнинга.
Майнинг (mining – добыча) — процесс создания цифровых валют путем обсчета транзакций. В процессе обработки операций система создает и начисляет майнеру вознаграждение в виде криптовалюты.
Рост стоимости криптовалют привел к увеличению расхода электроэнергии для майнинга. Это, в свою очередь, повлекло запрет майнинга в Китае – до недавнего времени крупнейшей в мире страны по добыче криптовалют.
Теперь к ограничению или полному запрету криптовалют готовятся Россия и Индия. В развитых странах эксперты рассуждают об изменении технологии блокчейн на более низкую энергетическую затратную модель. Или над использованием возобновляемых источников энергии (ВИЭ) для майнинга.
Высокая неустойчивость стоимости биткоина в 2021 году сводит на нет планы по его использованию в качестве платежного средства и инструмента для инвестиций.
Но в конце декабря 2021 года общий объем рыночной капитализации виртуальных активов составил около $2,3 трлн. Эта сумма сопоставима с капитализацией Microsoft.
Не замечать этого явления уже нельзя. Несмотря на то, как его воспринимать – то ли как новую цель — вселенную, то ли как финансовый пузырь.
С какими рисками столкнулась криптоиндустрия за последний год?
Проблема 1. Крипто-энергетический кризис
Проблему чрезмерного потребления электроэнергии технологией блокчейн расписал американский Forbes в июне 2021 года.
Для децентрализованного подтверждения транзакции (суть блокчейна), многие вычислительные мощности по всему миру конкурируют между собой за право первым сделать обсчет операции и получить небольшое вознаграждение.
Все эти вычислительные мощности используют электроэнергию. Она, по сути, расходуется впустую. Условно, если вы купили кофе стоимостью $1 за биткоины, многие компьютеры в мире потратят электроэнергии на $100, чтобы подтвердить эту транзакцию.
По данным украинского Forbes, в 2021 году мировая криптоиндустрия ежечасно потребляла мощность от 8 до 15 ГВт. Для сравнения, мощность потребления Нью-Йорка — около 6 ГВт, Киева — около 1 ГВт.
Таким образом, в 2021 году для майнинга в мире было использовано от 100 до 130 тыс. ГВт-ч. Для сравнения, в прошлом году Украина потребила 155 тыс. ГВт-ч.
До 2021 года лидером майнинга, а значит и лидером по затратам электроэнергии на него был Китай. Согласно исследованию китайских ученых, в апреле 2020 года на Китай приходилось более 75% операций по блокчейну во всем мире.
Некоторые сельские районы Китая считались идеальным местом для майнинга. В основном, из-за низкой цены электроэнергии.
Впрочем, в сентябре 2021 года 10 китайских регуляторов, включая Национальный банк Китая, объявили незаконными операции с криптовалютой и запретили майнинг в стране.
Объем расхода электроэнергии для криптоиндустрии в Китае упал до нуля. Новыми мировыми лидерами майнинга во второй половине 2021 года стали США, Казахстан и Россия.
Почему именно эти страны? В США высокая доля майнинга обеспечена развитием зеленой энергетики. Операторы ВИЭ в Америке рассказывают, что энергосистема покупает их электроэнергию по 3 цента/кВт-ч, в то время как майнинг при цене биткоина около $35 тыс. приносит до 20 центов за кВт-ч.
Значительное вовлечение в майнинг Казахстана и РФ обосновывается низкой ценой электроэнергии для населения в этих странах. Так, в Алма-Ате тариф на электроэнергию для населения составляет 4,4 цента/кВт-ч (18,88 тенге).
В Иркутской области РФ, где самые низкие в стране тарифы, в первом полугодии 2022 года тариф на электроэнергию для населения в сельской местности будет составлять 1,1 цент/кВт-ч (0,861 рубля).
Для сравнения, в Украине тариф для населения, при потреблении более 250 кВт-ч в месяц, составляет 6 центов/кВт-ч (1,68 грн).
Проблема больших затрат электроэнергии в Казахстане и РФ для майнинга усугубляется тем, что в этих странах в структуре генерации преобладают ископаемые источники энергии. В Казахстане почти 90% электроэнергии вырабатывается тепловыми электростанциями на угле.
Таким образом, майнинг криптовалют в современном виде оставляет за собой огромный углеродный след.
В качестве одного из решений этой проблемы американские исследователи предлагают изменить систему подтверждения транзакции. Вместо существующей системы Proof-Of-Work (доказательство работы), когда многие компьютеры соревнуются за вычисление операции, предлагается перейти к системе Proof-of-Stake (доказательство доли).
Эта система предполагает, что майнеры будут отдавать небольшую сумму криптовалюте за возможность принять участие в лотерее, чтобы проверить транзакцию. Тогда над проблемой будет работать только один компьютер один раз, что позволит сократить затраты энергии на 99,5%.
Проблема №2. Усиление регуляторных запретов
В начале 2022 года Центробанк РФ выпустил исследование, в котором перечисляет недостатки и риски использования криптовалют.
Суть этого документа – аргументировать запрет использования инфраструктуры в РФ для торговли криптовалютами. Соответствующие законодательные предложения Центробанк РФ планирует предоставить в марте.
Согласно исследованию, запрет на использование криптовалют уже применили Китай, Турция, ОАЭ, Бангладеш, Вьетнам, Египет, Индонезия. Индия ведет подготовку введения соответствующего регулирования.
Еврокомиссия в сентябре 2020 года презентовала законопроект «Регулирование рынка криптоактивов» (Regulation on Markets in Crypto-Assets). Им предусматриваются порядок регистрации институтов, предоставляющих услуги, связанные с криптоактивами, требования к ним, а также полномочия национальных регуляторов в сфере надзора. Ожидается, что требования начнут применяться к 2024 году.
На сегодня единственной страной, которая узаконила биткоин в качестве платежного средства, является Сальвадор – маленькая бедная страна в Центральной Америке, что не имеет собственной национальной валюты. Вместо нее Сальвадор использует американский доллар.
Наиболее распространенными юрисдикциями для регистрации фондов по управлению виртуальными активами являются Каймановые острова, США и Гибралтар.
По сути, среди развитых стран только США способствуют развитию криптовалют. В октябре 2021 года на Нью-йоркской фондовой бирже начал торговаться первый в США биржевой фонд (ETF), основанный на биткоин — фьючерсам торгуемых на Чикагской товарной бирже.
Ужесточение запретов по использованию криптовалют во многих странах сдерживают привлечение новых пользователей в криптовалюты. Между тем, их рыночная стоимость полностью зависит от спроса. Это значит, от привлечения новых пользователей. Это связано с инвестициями в криптовалюты с пирамидой Понци. Ее суть — сохранение стоимости финансовых обязательств возможно только за счет привлечения новых пользователей в систему.
Проблема №3. Волатильность
Волатильность курса биткоина в 2021 году достигла 81%. Для сравнения, волатильность стоимости золота в 2021 году составила 14,4%.
Золото считается «защитным активом». Такой статус апологеты криптовалют пытаются придать и виртуальным активам.
Впрочем, через высокую волатильность криптовалюты не могут быть ни объектом инвестиций, ни платежным средством.
Также существует интересная корреляция стоимости биткоина из заявлений одного из богатейших людей планеты — Илона Маска, совладельца Tesla и Space X.
Так, 8 февраля 2021 года Маск сделал заявление о том, что Tesla будет принимать биткоины в качестве оплаты за электромобили, после чего стоимость биткоина повысилась с $40 тыс. до $60 тыс.
А 13 мая Маск в своем Twitter заявил, что прекращает прием биткоинов для оплаты за автомобили Tesla. Тогда его стоимость упала с $50 тыс. до $40 тыс.
Центробанк РФ в своем исследовании отмечает, что биткоин имеет высокую концентрацию в руках небольшого количества собственников, у которых есть рыночная сила повлиять на котировки этого актива.
Проблема №4. Распространенное мошенничество
Помимо прочего, инвестициям в криптовалюты мешает мошенничество, которое распространено в сфере использования виртуальных активов.
Так, в 2014 году на то время крупнейшая в мире японская криптобиржа Mt. Gox заявила о ликвидации. Клиентами биржи было потеряно 650 тыс. биткоинов.
В 2020 году в ЮАР остановил деятельность криптотрейдер Mirror Trading International. Инвесторы потеряли биткоинов на $1,2 млрд.
В апреле 2021 года приостановила свою деятельность и турецкая криптовая биржа Thodex. Мошеннические действия руководителя биржи привели к потере ее клиентами криптовалюты на $2 млрд.
Пользователям Украины и России известна российская криптопирамида Finiko, которая потерпела крах в июле 2021 года. Finiko предлагала пользователям инвестировать в Bitcoin или Tether, пообещав ежемесячную доходность до 30%. В конце концов, она запустила собственную монету.
С декабря 2019 по август 2021 года Finiko собрала депозитов в криптовалюте на $1,5 млрд. В основном от пользователей в России и Украине.
С целью стабилизации стоимости криптовалют в США были введены так называемые стейблкоины (stablecoin). Это виртуальный актив, курс которого привязан к котировкам биржевых товаров или акций компаний, или обычных (фиатных) валют.
Самый известный стейблкоин-Tether, который обеспечен финансовыми активами и ценными бумагами своего эмитента – одноименной американской компании. Впрочем, такие виртуальные активы мало, чем отличаются от классических ценных бумаг.
Разве что из-за сферы деятельности у таких эмитентов возникает гораздо больше проблем с регуляторами.
Криптоиндустрия в Украине
Как отмечалось, Украина имеет долю лишь 0,13% среди всех мощностей майнинга в мире.
Между тем, согласно исследованию компании Chainalysis «Отчет о географии криптовалют в 2021 году» (The 2021 Geography of Cryptocurrency Report), по уровню восприятия криптовалют Украина занимает 4 место в мире после Вьетнама, Индии и Пакистана.
Этот индекс включает в себя оценку количества депозитов, транзакций и стоимости имеющихся у пользователей страны криптовалют.
В исследовании отмечается, что такое высокое развитие криптоиндустрии, вероятнее всего, связано с низким доверием граждан к правительственным и финансовым институтам (банкам) и одновременно – с большим количеством квалифицированных программистов.
Также отмечается, что в Украине затруднен вывод средств за границу. Криптовалюты решают эту проблему.
Согласно опросу Kantar, в 2018 году 13% опрошенных украинцев (городское население в возрасте от 18 до 55 лет) владели криптовалютами. Это довольно высокий показатель.
Благодаря обязательному декларированию публичных лиц, «БизнесЦензор» исследовал, что в начале 2021 года народные депутаты и депутаты местных советов разных уровней владели криптовалютами на $200 млн.
Оpendatabot подсчитал, что всего за 2020 год украинские чиновники задекларировали 46 351 биткоинов. По текущему курсу (43,7 тыс. USD/BTC) это более $2 млрд.
Несмотря на высокую квалификацию украинских пользователей, Украина является лидером в мире по посещению криптовалютных мошеннических сайтов. Таких как описанная выше Finiko.
Инфраструктура для торговли криптовалютами в Украине сильно развита. На сегодня криптовалюту за гривну можно купить больше как на полдесятка криптобиржах. Это Binance, Huobi, Whitebit, Exmo, Kuna, BTC Trade UA.
По данным Глобального финансового обзора МВФ от октября 2021 года, на таких биржах, как Huobi и Bitfinex Украина входит в ТОП-5 по количеству пользователей.
Легализация крипты. Что дальше?
В течение последних нескольких лет Украина активно готовилась к легализации криптовалют. В мае 2018 года Офис эффективного регулирования (BRDO) выпустил Зеленую книгу регулирования рынка криптовалют, в которой были предложены разные модели легализации.
Но только 17 февраля 2022 года состоялось принятие базового закона «О виртуальных активах». Следующим шагом должен быть утвержден закон, регулирующий налогообложение виртуальных активов. На сегодня в Верховной раде зарегистрирован только один документ на эту тему — №2461. По данным Forbes-Украина, в конце 2021 года Минцифры вместе с группой нардепов разработали альтернативный документ. Но в ВР он так и не попал.
Пока рассматриваются версии налогообложения прибыли (разница между покупкой и продажей виртуальных активов) на уровне 5%, плюс 1,5% военного сбора. Это низкая ставка. Как известно, ставка налога на прибыль физических лиц (НДФЛ) в Украине составляет 18%.
Сейчас Украина имеет шанс получать пользу от развития криптоиндустрии, даже без разрешения использовать криптоинструменты в качестве платежного средства. Обычно, криптоиндустрия замкнута сама в себе — участники рынка предоставляют услуги друг другу за крипту.
Впрочем, государству нужно решить несколько фундаментальных задач:
Усложнить кражу электроэнергии для майнинга. Использование электроэнергии для таких целей не будет полезным для экономики страны.
Внести изменения в Налоговый кодекс с целью ввести налогообложение виртуальных активов. Даже низкая налоговая ставка поможет собрать в бюджет значительные средства. Однако это позволит создать в Украине внутренний «криптовый оффшор», чтобы максимально задействовать местную инфраструктуру.
Ввести образовательную работу для населения со стороны регуляторов – НКЦБФР или Нацбанка с целью разъяснения рисков инвестирования в криптовалюты для неквалифицированных инвесторов.
Автор: Сергей Головнев
Источник: БизнесЦензор
Перевод: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.