Американская валюта уже потеряла 12% своей стоимости и через год может упасть еще на 20%. Почему так произошло и скажется ли это на курсе доллара по отношению к гривне?
Американский доллар теряет свои позиции. От пиковых значений, достигнутых в марте 2020 года, он подешевел относительно корзины шести основных мировых валют на более чем 12%. Этому, в первую очередь, способствовала масштабная программа поддержки экономики, которую из-за карантина ввели в США.
Аналитики финансовой корпорации Citigroup прогнозируют дальнейшее обесценивание американской валюты – в течение 2021 года она может упасть еще на 20%. Если этот прогноз оправдается, то такое обесценивание доллара станет самым большим за последнее десятилетие.
Прогнозы других международных банков также пессимистичны. По разным оценкам, в 2021 году «зеленый» потеряет еще минимум 4%. Дополнительно давить на доллар будут результаты президентских выборов в США.
Стоит ли уже сейчас продавать доллары, и в какой валюте выгоднее хранить свои сбережения украинцам?
Почему пошатнулся доллар
Локдаун, введенный в большинстве стран мира весной 2020 года, был экстраординарным событием, которое требовало не менее экстраординарной реакции для поддержки экономики. В США этой реакцией стала масштабная программа экономической поддержки объемом в 2 трлн. долл.
Профинансировать эти меры помогла федеральная резервная система. Масштабные программы эмиссии доллара вызвали его обесценивание. Политика низких ставок в США, которая, вероятно будет продолжаться и в 2021 году, будет стимулировать инвесторов выходить из долларовых активов, что еще больше ударит по стоимости американской валюты.
Накануне новоизбранный президент США Джо Байден поддержал предложение чиновников о предоставлении экономике 908 млрд. долл. По его словам, это лишь аванс власти перед будущими решениями.
«Доллар реагирует на уменьшение риска в мировой экономике, и это влияет на его курс в отношении других валют гораздо больше», – добавляет специалист отдела продаж долговых ценных бумаг компании Dragon Capital Сергей Фурса.
Во время кризиса инвесторы массово продают высокорисковые активы и вкладывают средства в наименее рисковые, среди которых золото, доллары и казначейские обязательства США. Это способствует укреплению американской валюты. При таких обстоятельствах теряют позиции валюты других стран.
Больше всего такая тенденция влияет на развивающиеся страны, в частности на Украину. После начала коронакризиса и объявления локдауна объем облигаций украинского правительства на руках иностранцев снизился на 40%.
По данным Национального банка, сейчас они владеют обязательствами на 75 млрд. грн., тогда как в марте эта сумма составляла 125 млрд. грн.
Однако порожденный коронавирусом экономический кризис и неопределенность также имеют свои временные рамки.
«Сейчас идет определенная положительная тенденция. Есть информация о подтвержденных вакцинах. Вероятно, вскоре начнется вакцинирование, будут восстанавливаться экономики мира. Начинается период восстановления стремления к рискам.
Инвесторы будут массово выходить из «тихих гаваней» (золота или доллара) и будут заходить в более рисковые, но более прибыльные активы», – считает исполнительный директор «CASE-Украина» Дмитрий Боярчук.
На настроения инвесторов влияют и результаты выборов президента США. Демократ Джо Байден в Белом доме, вероятно, потребует введения новых программ экономической поддержки, которые будут стимулировать инвесторов вкладываться в рисковые активы и соответственно ослаблять доллар.
Недавно о падении курса «зеленого» сообщили аналитики Citigroup: «Может ли доллар упасть на 20% в течение всего одного года? Мы думаем, что может», – отметил Financial Times стратег City Кельвин Це.
Если прогноз Citigroup сбудется, то такое обесценивание американской валюты может стать крупнейшим с начала 2000-х годов. Тогда доллар в течение нескольких лет подешевел на 33%. Этот тренд оборвал мировой финансовый кризис 2008 года, который «загнал» инвесторов обратно в «тихую гавань».
Предсказывают девальвацию доллара и другие международные банки. По расчетам Goldman Sachs, в ближайшие 12 месяцев доллар может подешеветь на 6%, а в Morgan Stanley ожидают падения американской валюты на 4%.
Однако падение доллара против шести мировых валют, которое с максимумов марта достигло 12,6%, до сих пор не нивелировало рост американской валюты в предыдущие годы. Например, в 2014 году доллар вырос на 13%, в 2015 году – на 9%.
Почувствуют ли обесценивание доллара в Украине
На первый взгляд, падение курса доллара относительно ведущих валют мира — это позитивная новость для гривны. Однако большинство опрошенных ЭП аналитиков убеждены, что на поведение пары доллар-гривна больше влиять будут внутренние факторы.
«Курс доллара в Украине больше зависит от спроса и предложения на нашем рынке, а то, что популярность доллара в мире может упасть, на наш рынок влияет меньше», – считает аналитик Concorde Capital Евгения Ахтырко.
Определенное влияние все же будет. Оно может проявиться в стоимости государственного долга, более 40% которого номинировано в американской валюте или специальных правах заимствования, где доллар занимает больше половины корзины валют, считает руководитель департамента макроэкономических исследований группы ICU Сергей Николайчук.
«Ослабление доллара будет стимулировать глобальных инвесторов искать различные альтернативы. В частности, украинские ценные бумаги могут получить дополнительный спрос. Это будет способствовать укреплению гривны», — добавляет он.
Падение доллара может положительно повлиять на гривну и через внешнюю торговлю.
«У нас основной торговый партнер – это ЕС. Когда евро будет более сильным, то это, скорее всего, будет поддерживать гривну в паре «гривна-доллар». Это будет сдерживать какую-то потенциальную девальвацию», — считает Фурса.
Однако больше всего на стоимость доллара в Украине будут влиять спрос и предложение валюты на межбанковском рынке, темпы восстановления импорта товаров и услуг, а также сотрудничество с МВФ. Транши фонда хоть и не влияют на курс прямо (эти средства не попадают на межбанковский рынок), но могут иметь психологическое влияние на рынок.
«Мы неплохо проскочили весь кризис, потому что на наши основные товары экспорта – металлы, железную руду, продукты питания – оставался высокий спрос. В то же время карантинные мероприятия убили импорт услуг. Для нас это был очень удачный период. Однако я не уверен, что он повторится в 2021 году, особенно если будут сняты карантинные ограничения», – считает Боярчук.
Вероятнее всего, 2021 год в Украине, как и во всем мире, будет годом восстановления экономики. Это означает, что будет восстанавливаться спрос населения, в том числе на импортные товары и услуги. Будут расти цены на энергоресурсы, которые Украина преимущественно импортирует. Как следствие, торговый баланс снова станет отрицательным, что еще больше будет давить на гривну.
Дополнительный фактор давления на национальную валюту – проблемы правительства с бюджетом, антикоррупционной политикой и судами, если эти проблемы перенесутся на 2021 год. В таком случае в Украине будут доминировать негативные ожидания относительно будущего гривны, которые уже сейчас являются одними из определяющих факторов обесценивания национальной валюты.
«Если груз негативных ожиданий растет, то это может создать дополнительное девальвационное давление, как это произошло в течение 2020 года», – считает Ахтырко.
В Concorde Capital прогнозируют, что в 2021 году гривна обесценится относительно доллара на 5%. Это произойдет даже, несмотря на тренды на мировом валютном рынке.
Можно ли и дальше доверять доллару
Несмотря на поведение доллара на мировом валютном рынке, аналитики не видят рисков держать сбережения в «зеленых».
«Держать сбережения в долларах совсем не рискованно. Украинцам надо сохранять диверсификацию, то есть держать часть сбережений в долларах, часть в евро и не пытаться играть на курсе валют», – считает Фурса.
Украинцы в ноябре приобрели валюты больше, чем продали, — впервые в 2020 году. Продажа валюты – 1,32 млрд. долл. в эквиваленте. Покупка — 1,44 млрд. долл. в эквиваленте.
Придерживаться принципа диверсификации и не хранить все сбережения в одной валюте рекомендуют украинцам и другие аналитики. Такой принцип может сохранить средства от возможных потерь вследствие политических или экономических шоков.
В то же время не стоит забывать о гривневых инструментах сбережения.
«Если положить деньги на гривневый депозит в банке под 9% годовых, то это, пожалуй, будет более выгодно, чем просто хранить деньги в той или иной валюте. Однако еще стоит учитывать горизонт сбережений», – добавляет Ахтырко.
Переводить сбережения в евро, британский фунт или японскую йену со свободно конвертированного доллара сейчас может быть для украинцев не только нецелесообразным, но и убыточным.
«В ЕС, Японии, Великобритании, Швейцарии хватает собственных проблем. Кроме того, следует учитывать более высокие транзакционные издержки вложений в эти валюты, а также низкие процентные ставки активов в этих валютах, а часто и отрицательные. Для непрофессиональных игроков на глобальных валютных рынках такие вложения не имеют особого смысла», – отмечает Николайчук.
В целом к прогнозам относительно поведения доллара стоит относиться осторожно и помнить, что валютные прогнозы – дело неблагодарное. «Сейчас доллар ослабляется, и будет ли это долговременный тренд – никто вам не скажет», – считает Фурса.
В конце концов, вероятность того, что тренд ослабления доллара в мире существенно повлияет на личные финансы украинцев, слишком мала, чтобы задумываться о покупке других валют.
Автор: Ярослав Винокуров
Источник: ЭП
Перевод: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.