Китай борется с замедлением экономики, но его валюта сильнее, чем когда-либо.
Китайская валюта за первые 11 месяцев текущего года выросла более чем на 8%. Такую цифру фиксирует индекс, который отслеживает эффективность юаня по 24 другим валютам (CFETS RMB). Это лишь на 0,26% меньше предыдущего рекорда, установленного за 11 месяцев 2015-го года, пишет CNN.
Юань также укрепился относительно доллара: вырос на 2,4-2,8% — в зависимости от того, торгуется ли он в Китае или за пределами страны. Оба показателя сейчас на самом высоком уровне относительно доллара за последние три года. Зарубежный, так называемый оффшорный юань по состоянию на момент закрытия торгов 10 декабря составил 6,376 за доллар, чего не наблюдалось с мая 2018 года.
«Офшорный юань» – юань, находящийся в обращении за пределами континентального Китая, прежде всего, в Гонконге, ныне активно формирует второй «офшорный центр» юаня в Лондоне. Эксперты присвоили «оффшорному юаню» условный код CNH (официальный код юаня CNY).
«В декабре этого года прирост юаня был «лучшим в мире», – комментирует Марк Чендлер, директор Bannockburn Global Forex, которая работает на рынках капитала в Огайо.
Тенденция к укреплению курса может продолжиться и в 2022 году, несмотря на то, что экономика Китая сейчас имеет немало сложностей – к примеру, кризис на рынке недвижимости.
Руководитель отдела макроэкономической стратегии Китая в Standard Chartered Bank Бекки Лю ожидает, что зарубежный юань окончательно укрепится на показателе в 6,3 за доллар в течение первых нескольких месяцев следующего года.
Аналитики Goldman Sachs озвучивают схожие прогнозы: установление курса, не ниже 6,3 юаня за доллар в первом полугодии 2022-го. Напомним, что в 2014 году оффшорный юань почти достиг отметки 6,01 к доллару – на тот момент это был самый высокий уровень с тех пор, когда Китай провел переоценку своей валюты в 2005 году.
У тенденции укрепления валюты для КНР есть плюсы. Чем крепче юань, тем больше вероятность, что центральные банки будут держать большую часть валюты в резерве, а это увеличит ее глобальное использование. Это также могло бы помочь удешевить импорт и обуздать высокую инфляцию. Китай покупает много товаров по цене в долларах.
В то же время есть и большой минус в слишком быстром росте юаня. Учитывая объемы китайской торговли на сегодня, подорожание валюты может привести к тому, что этот экспорт из Поднебесной станет менее конкурентоспособным за рубежом. Учитывая, какое важное место занимает торговля в структуре экономики Китая, это может угрожать и без того нестабильному ее восстановлению.
Сильный экспорт
В последние месяцы Китай пострадал от проблем с логистикой своих экспортных товаров в другие страны и углубления кризиса в сфере недвижимости. Как результат, уже сейчас видно, что в последнем квартале текущего года экономика государства развивалась более слабыми темпами, чем за аналогичный период прошлого года.
Несмотря на это, китайский экспорт держится неплохо. Согласно правительственной статистике, обнародованной на прошлой неделе, поставки из Китая в ноябре достигли $325,5 млрд. Экспорт за 11 месяцев этого года вырос на 31% до более $3 трлн. – это больше, чем за весь 2020 год.
Аналитики связывают такие показатели в основном с увеличением спроса на китайские товары, поскольку мир оправляется от пандемии коронавируса. Китай, который придерживается подхода нулевой толерантности к Covid-19, также смог избежать срывов, которые понесли из-за вспышки коронавируса главные конкуренты в экспорте – Вьетнам и Индонезия.
Основной причиной роста курса юаня является количество денег, поступающих в Китай, в основном благодаря увеличению экспорта, объясняет руководитель отдела экономики Китая Macquarie Group Ларри Ху. По его мнению, экспорт сохранит мощность, даже если мир пострадает от нового штамма коронавируса «Омикрон», «если ориентироваться на опыт с вариантом «Дельта» на протяжении этого лета».
Аналитики Standard Chartered также ожидают, что экспорт Китая может увеличиться.
Большая ставка на китайские облигации
Дополнительной причиной роста юаня, по мнению финансовых игроков, является международный энтузиазм в отношении китайских облигаций. По данным Народного банка Китая, стоимость облигаций, номинированных в юанях, которые хранятся в международных инвесторов, в ноябре выросла восьмой месяц подряд и достигла 3,9 трлн. юаней ($620 млрд.).
Глобальные инвестиции, что поступают в китайские облигации, ускорились после того, как фондовая биржа FTSE Russell в октябре добавила эти государственные финансовые инструменты до своего флагманского мирового индекса государственных облигаций.
Аналитики ANZ ожидают, что включение Китая в этот индекс принесет около $130 млрд. инвестиций в китайские государственные облигации в течение следующих трех лет. Они также подсчитали, что иностранные инвесторы купят их на 4 трлн. юаней ($625 млрд.) до конца этого года.
«По нашему мнению, опасения относительно рисков снижения ближайших перспектив роста Китая не помешают иностранным инвесторам увеличить объемы китайских активов», – отметили аналитики ANZ. По их данным, мировые инвесторы ждут «заманчивых прибылей» от китайских государственных облигаций.
Сейчас Китай предлагает 10-летние облигации с доходностью в 2,9 процента. Аналитики ANZ ожидают, что эти облигации сохранят свою привлекательность. И этому поспособствует низкая волатильность юаня, который до сих пор не торгуется полностью без государственного вмешательства.
Стабилизация роста юаня
Пекин все еще может вмешаться, чтобы затормозить быстрое повышение курса юаня. Народный банк Китая 9 декабря объявил, что повысит коэффициент обязательных резервов в иностранной валюте с 7% до 9%. Этот шаг заставит китайские финансовые учреждения хранить больше иностранных денег в резерве. Аналитики интерпретируют такие меры как попытку сдержать рост юаня.
Это один из самых сильных сигналов: Центральный банк не устраивают темпы повышения курса юаня, считают аналитики Citi Гаурав Гарг и Филипп Инь.
В прошлом месяце Центральный банк Китая уже предупреждал, что финансовые учреждения и компании должны воздержаться от «спекулятивных» действий в отношении юаня. Аналитики говорят, что регуляторы обеспокоены, что если юань будет слишком сильным, это повредит конкурентоспособности китайских товаров во всем мире. Финансовые рынки также могут быть поражены быстрым притоком капитала.
«По нашему мнению, китайские власти стремятся оставлять юань стабильным», – комментирует Лю со Standard Chartered. В то же время, по его мнению, шансы на то, что Китай вмешается в формирование курса направления остаются низкими.
«Мы ожидаем дальнейшего роста курса юаня, но считаем, что он будет постепенным», — комментируют аналитики Goldman Sachs.
Bannockburn Global Forex – торговая компания на рынках капитала, специализирующаяся на консалтинге, аналитике хеджирования и обработке транзакций.
Standard Chartered Bank – британский международный финансовый конгломерат со штаб-квартирой в Лондоне. Он основан в 1969 году в результате слияния Standard Bank и Chartered Bank. Его сеть насчитывает около 1200 отделений и филиалов в более 70 странах.
Goldman Sachs — одна из крупнейших инвестиционных компаний в США и мире. Она основана в 1869 году со штаб-квартирой в Нью-Йорке.
Macquarie Group — австралийский многонациональный независимый инвестиционный банк и компания по финансовым услугам.
ANZ-Australia and New Zealand Banking Group — четвертая по размеру банковская группа в Австралии. Предоставляет банковские услуги как юридическим, так и физическим лицам.
Citi-Citibank, один из крупнейших банков США со штаб-квартирой в Нью-Йорке. Входит в холдинг Citigroup. Принадлежит к «Большой четверке» крупнейших банков США. Citibank имеет представительства в более 100 странах мира и входит в десятку крупнейших банков мира.
Автор: Наталья Сокирчук
Источник: Главком
Перевод: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.