Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования опубликовал
аналитический доклад «На выходе из кризиса: обзор тенденций российской
экономики». Динамика банковского сектора остается крайне вялой – как, впрочем,
и динамика реального сектора экономики. Важнейшие параметры деятельности
кредитных организаций – такие, как объем активов, кредитного портфеля,
собственного капитала – в первые два месяца показывали околонулевые темпы
роста.
Есть основания полагать, что
подобная динамика будет наблюдаться и по итогам марта.
Затянувшаяся «пауза» в развитии
финансового (да и реального) сектора может быть оценена как позитивно, так и
негативно. Это зависит от того, какого рода процессы за ней стоят:
– замораживание ситуации
вследствие отсутствия существенных позитивных или негативных шоков с внешних
рынков;
– или подспудно идущая
«пересборка» финансового и реального секторов, сопровождающаяся устранением
докризисных дисбалансов, формированием новых институтов, сменой лидеров рынка.
В первом случае текущая пауза –
это прелюдия к «застою» в финансовом секторе и экономике (в случае сохранения
вялости глобальных сырьевых рынков) или к неустойчивому и, вероятно, недолговечному
оживлению (в случае инфляционного разогрева глобальных сырьевых рынков).
Во втором случае – это момент
формирования нового механизма устойчивого роста финансового и реального
секторов, опирающегося на повышение конкурентоспособности российских компаний и
банков.
Станет ли нынешний период
временем упущенных возможностей или временем «пересборки» в немалой степени
зависит от действий государства на долговом рынке.
События последних нескольких
недель указывают на то, что государство готово способствовать развитию по
второму пути, переходя от задачи поддержания стабильности к задаче очистки
рынков от нежизнеспособных игроков и повышению конкурентоспособности
финансового сектора.
Восстановительный рост экономики
продолжается, однако докризисный уровень будет достигнут в 2011 г., не ранее. Веских
оснований для ускорения восстановительного роста до 6% с прогнозируемых
министерством экономического развития 4-4,5% пока не наблюдается.
Динамика потребления
домохозяйств, прямые и косвенные индикаторы промышленного производства,
показатели рынка труда указывают на замедление экономической динамики в
феврале-марте. Будущее восстановление ожидается за счет инвестиционного спроса,
однако пока что речь идет о планах, допускающих перенос сроков капвложений в
случае неважной конъюнктуры рынка товаров и услуг.
Инвестиционные расходы бюджета,
которые в предкризисный период играли роль основного инструмента
государственного стимулирования экономической активности, вряд ли сохранят эту
роль в ближайшие годы.
Полную версию обзора можно
скачать здесь.