Эти факторы обусловили более стремительное, чем ожидалось в предыдущем прогнозе, снижение базовой инфляции и темпов роста цен на сырые продукты питания и компенсировали больший вклад административно регулируемых цен и тарифов, а также цен на топливо. Замедление фактической инфляции вместе с укреплением обменного курса также обеспечило основу для дальнейшего уменьшения инфляционных ожиданий.
Причиной укрепления обменного курса гривны относительно доллара США было превышение предложения иностранной валюты над ее спросом. Внешнеэкономическая конъюнктура для украинских производителей в течение последних месяцев была более благоприятной, чем, которая закладывалась в предположении предыдущего прогноза. Так, во II квартале 2016 года существенно выросли мировые цены на сталь и железную руду, полностью компенсировав глубокое падение в 1 квартале; выше, чем ожидалось, выросли и цены на зерновые. Хотя результаты референдума по выходу Великобритании из состава ЕС вызвали резкую реакцию на мировых финансовых и товарных рынках, она была временной.
Ситуация на рынке труда постепенно улучшается, но пока что этого недостаточно для стимулирования потребления. Уровень безработицы остается высоким. Одновременно с марта впервые за два года возобновился рост реальной заработной платы на фоне ослабления инфляционных процессов. Однако потребительский спрос, как и раньше, не создавал дополнительного давления на инфляцию.
Прогноз инфляции остается без изменений
Прогноз потребительской инфляции сохраняется неизменным на уровне целевых ориентиров: 12% – на 2016 год, 8% – на 2017 год и 6% – на 2018 год.
Во втором полугодии текущего года показатель инфляции в годовом выражении приблизится к целевому уровню, главным образом, как результат отражения в статистике повышения тарифов на коммунальные услуги.
В то же время, быстрее, чем прогнозировалось ранее, будет замедляться инфляция по другим компонентам потребительской корзины – базовой инфляции и сырым продуктам. Это связано с факторами предложения, снижением импортированной инфляции в условиях меньшей волатильности обменного курса и уменьшением инфляционных ожиданий. В результате на конец года Нацбанк Украины ожидает, что базовая инфляция, которая отражает фундаментальные ценовые тенденции, снизится до 5.5%. В среднесрочном периоде ожидается достижение базовой инфляцией уровня 5%.
Возвращение инфляции с текущего уровня до целевых значений будет поддержано ростом цен на мировых товарных рынках, прежде всего, на нефть. Вместе с тем, мировой урожай зерновых в текущем году может стать вторым по объемам за всю историю, что будет предопределять более сдержанный рост цен на них.
Инвестиции и чистый экспорт – основные драйверы экономического роста
В I квартале 2016 года впервые с начала 2014 года произошел рост реального ВВП в годовом измерении – на 0.1%. Но он был ниже ожидаемого из-за ухудшения динамики отдельных секторов услуг, тогда как производственные секторы демонстрировали прирост.
Основным двигателем экономического роста была внешняя торговля, несмотря на ограничения на транзит украинского экспорта через территорию Российской Федерации, которые действовали в начале 2016 года. Также наблюдался рост внутреннего инвестиционного спроса, тогда как внутреннее частное потребление оставалось слабым.
Во II квартале 2016 года развитие внешней среды было более благоприятным, чем заложено в предыдущем прогнозе. Вместе с тем, в конце квартала реализовались непредвиденные внутренние риски, вызвавшие осложнения в горно-металлургическом комплексе. Это повлекло временный, но значительный спад промышленного производства в июне. Поэтому, по оценкам Национального банка, во II квартале экономическое восстановление происходило медленнее, чем ожидалось.
В то же время, по нашим оценкам, во II квартале сохранился положительный вклад чистого экспорта в рост экономики. Состояние текущего счета в этот период существенно улучшилось. Во-первых, ослабли транзитные ограничения со стороны России. Во-вторых, цены на сырьевые товары были выше ожидаемых. В-третьих, объемы экспорта зерновых оказались большими, чем предполагалось.
Динамика импорта в целом соответствовала прогнозу – неожиданное увеличение импорта товаров инвестиционного назначения компенсировалось более низкими объемами импорта газа. В результате во II квартале 2016 года сальдо текущего счета вернулось к положительным значениям (0.9 млрд. долл.).
Чистые поступления по финансовому счету во II квартале 2016 года составили 0.3 млрд. долл. благодаря значительному сокращению наличной валюты вне банков (1.6 млрд. долл.). Государственный сектор осуществлял только погашение своих внешних обязательств, тогда как поступление официального финансирования вновь было отложено. В результате сводный платежный баланс вернулся к профициту (+1.2 млрд. долл.), благодаря чему международные резервы по состоянию на конец июня выросли до 14 млрд. долл.
Экономика Украины и в дальнейшем будет восстанавливаться
Прогноз экономического развития остается неизменным, что реальный ВВП Украины в 2016 году вырастет на 1.1%, в 2017 году – на 3%, а в 2018 году его рост ускорится до 4%. Неизменность прогноза обусловлена взаимно сбалансированным воздействием разнонаправленных факторов.
Так, рост мировой экономики будет более умеренным, прежде всего, из-за рисков ухудшения экономической активности в Еврозоне, учитывая результаты референдума в Великобритании. Усилилась также неопределенность в среднесрочной перспективе, что связано с процессом выхода Великобритании из ЕС. Однако в целом внешние условия в прогнозном периоде улучшились, учитывая более высокие, чем в предыдущем прогнозе, мировые цены на товары украинского экспорта.
Во втором полугодии 2016 г. Нацбанк Украины ожидает, что частное потребление несколько вырастет. Его будет стимулировать стремительное снижение инфляции и ослабление девальвационных ожиданий. Однако рост этого года будет умеренным, поскольку его сдерживает существенное повышение тарифов на коммунальные услуги и умеренная фискальная политика. В последующие годы темпы роста частного потребления ускорятся в результате реализации отложенного спроса, роста доходов населения и влияния ожидаемого возобновления кредитования.
В текущем году структурное сальдо сводного бюджета ожидается близким к нулю, но на прогнозном горизонте будет происходить дальнейшее постепенное смягчение фискальной политики. Все еще высокие объемы расходов на обслуживание долга будут определять необходимость выполнения сводного бюджета с положительным первичным сальдо.
Давление со стороны квазифискальных потребностей существенно снизится. Во-первых, рост тарифов ЖКХ до уровня покрытия себестоимости первичных энергоресурсов уже в текущем году прекратит практику покрытия убытков НАК «Нафтогаз» из бюджета. Во-вторых, завершение очистки банковской системы будет определять уменьшение квазифискальных потребностей со стороны банковского сектора и ФГВФЛ. Это позволит удержать дефицит сектора общего государственного управления в пределах 3% ВВП.
Инвестиционная активность будет восстанавливаться более быстрыми темпами по сравнению с предыдущим прогнозом. Необходимость переориентации на европейские рынки побудит экспортеров к инвестированию, а более лучшие условия торговли обеспечат им финансовые возможности для этого. Одновременно рост мировых цен на энергоносители в условиях действия экономически обоснованных тарифов на теплоснабжение и природный газ будет стимулировать внедрение энергосберегающих технологий.
Прогноз дефицита текущего счета платежного баланса Украины в 2016 году понижен с минус 2.3 млрд. долл. до минус 1.8 млрд. долл. Благодаря улучшению условий торговли и ожидаемому росту урожая зерновых падение физических объемов экспорта, по нашим оценкам, снизится в текущем году до 2%.
Более существенное восстановление экспорта будет сдерживать введение Россией с 1 июля 2016 г. дополнительных ограничений на транзит товаров в Казахстан и Кыргызстан. Однако с учетом тенденции к сокращению в последние годы объемов торговли с Россией и другими странами СНГ эффект от этих ограничений будет намного ниже, чем от предыдущих ограничительных мер.
В то же время, объем импорта природного газа уменьшится, а объем частных денежных переводов в Украину возрастет. Значительное расширение дефицита текущего счета в последующие годы также не ожидается.
Ключевым предположением базового сценария прогноза является дальнейшее сотрудничество с МВФ, хотя прогнозируемый график поступления официального финансирования очередной раз был перенесен на более поздние сроки. Прогноз чистых поступлений капитала по финансовому счету в 2016 году был уменьшен до 2.8 млрд. долл. из-за переноса части официального финансирования на 2017 год.
В результате профицит сводного платежного баланса вместе с получением кредитов от МВФ позволит нарастить международные резервы Украины до 17.2 млрд. долл. на конец 2016 года и до 23.5 млрд. долл. на конец 2017 года.
Продолжается смягчение монетарной политики
Устойчивое снижение инфляционного давления, уменьшение инфляционных ожиданий и стабильная ситуация на валютном рынке Украины обусловили снижение рисков для ценовой стабильности, в результате чего Национальный банк смягчал монетарную политику. С начала апреля регулятор четырежды снижал учетную ставку. С 29 июля 2016 года она установлена на уровне 15.5% годовых. Это согласуется с достижением инфляционных целей на текущий и следующий годы.
Снижение учетной ставки, а также формирование ожиданий относительно дальнейшего смягчения политики способствовало снижению рыночных процентных ставок. Это сопровождалось улучшением ресурсной базы банков. Остатки депозитов в национальной валюте росли, как и в предыдущие месяцы, а в июне возобновился приток депозитов и в иностранной валюте корпоративного сектора (в долларовом эквиваленте). В то же время, кредитная активность оставалась слабой.
Доминирование на внутреннем рынке предложения над спросом на иностранную валюту дало возможность Национальному банку не только активно скупать ее избыток для пополнения международных резервов и сглаживания волатильности курса, а и дальше придерживаться политики либерализации временных антикризисных мер, введенных ранее. Такие действия Национального банка не противодействовали тенденции к умеренному укреплению гривны, вызванному фундаментальными факторами.
Баланс рисков: инфляция в 2016 году может быть ниже 12%
Риски для дальнейшей динамики инфляции в текущем году снизились. Уровень потребительской инфляции на конец года может оказаться ниже 12%, если реализуются предположения, отличные от заложенных в базовом макроэкономическом сценарии. Среди них – более существенные эффекты со стороны слабого потребительского спроса и избытка предложения в связи с высоким урожаем зерновых и других культур, лучшие внешние условия, а также реализация анонсированных мораториев местных советов на повышение тарифов на отдельные коммунальные услуги в текущем году.
В более долгосрочной перспективе ключевыми факторами для снижения инфляции согласно целевых ориентиров остаются возобновление сотрудничества с МВФ, отсутствие негативных шоков на внешних рынках и эскалации боевых действий на востоке Украины и как результат – дальнейшее уменьшение инфляционных ожиданий.
В противном случае будет происходить повышение премии за риск вкупе с усилением девальвационного и дополнительного инфляционного давления в экономике. В этом случае возвращение инфляции к целевому уровню потребует проведения более жесткой монетарной политики.
Вместе с тем, положительным шоком может стать рост мировых цен на сырьевые товары, более существенное увеличение внешнего спроса на украинскую продукцию и ускорение реформ. При таких условиях оживление экономической активности будет сопровождаться укреплением гривны благодаря увеличению экспортной выручки и притоку иностранного капитала по финансовому счету платежного баланса Украины. По сравнению с базовым сценарием это ускорит снижение инфляции, что позволит быстрее смягчать монетарную политику.
Реализация обозначенных выше и других рисков в течение прогнозного периода может обусловить отклонение фактической инфляции от целевой траектории и соответствующую реакцию со стороны Национального банка Украины.
Монетарная политика и в дальнейшем будет смягчаться по мере досягаемости инфляционных целей
В случае реализации базового макроэкономического сценария и соответственно дальнейшего снижения рисков для ценовой стабильности, Национальный банк и в дальнейшем видит смягчение монетарной политики. Это будет способствовать постепенному снижению процентных ставок по операциям банков. Тенденция по стабилизации денежной сферы будет поддерживать умеренную инфляцию, согласованную с целевыми ориентирами, а также будет способствовать ускорению темпов экономического роста в Украине.
Внешняя среда
Ключевым событием в мировой экономике во II квартале 2016 года стали неожиданные результаты референдума по выходу Великобритании из состава ЕС (Brexit). Они вызвали резкую реакцию на мировых финансовых и товарных рынках и пересмотр перспектив роста мировой экономики на фоне существенного увеличения неопределенности, связанной с процессом выхода Великобритании из ЕС. Вместе с тем Brexit нивелировал в целом благоприятную ситуацию на мировых финансовых рынках, которая сложилась в течение II квартала.
Ситуация на мировых товарных рынках, несмотря на существенные колебания на рынке нефти после объявления результатов референдума в Великобритании, в целом находилась под влиянием специфических факторов, присущих этим рынкам. Так, мировые цены на нефть в течение апреля-мая 2016 года существенно выросли в результате сокращения добычи нефти в США, а также перебоев с поставками нефти из Нигерии, Венесуэлы и Канады.
Однако на фоне наращивания добычи нефти отдельными странами и исчерпания действия отдельных временных факторов рост цен на нефть в начале июня прекратился. Подобную тенденцию демонстрировали также цены на сталь и зерновые (за исключением пшеницы).
В целом внешняя ценовая конъюнктура для украинских производителей во II квартале улучшилась. При этом рост цен на ключевые товары украинского экспорта превысил наши ожидания. Однако в конце II квартала и в июле продолжилось снижение цен на большинство сырьевых товаров.
В 1 квартале средневзвешенный показатель экономического роста в странах – основных торговых партнерах Украины (выраженный динамикой индекса UAwGDP2) улучшился. Хотя, это, в первую очередь, связано со снижением негативного вклада России, экономическая активность других стран-партнеров оставалась на относительно высоком уровне.
Внешние экономические условия для функционирования украинской экономики во ІІ квартале 2016 года, как и ожидалось, улучшились. Вместе с тем, улучшение ценовой конъюнктуры для украинских экспортеров, несмотря на коррекцию цен на отдельные сырьевые товары в конце II квартала превысило наши ожидания.
В частности, мировые цены на сталь во II квартале продемонстрировали стремительный рост и полностью компенсировали глубокое падение в 1 квартале. Стремительное повышение цен на сталь в первой половине II квартала обусловили следующие факторы:
высокий спрос на сталь на внутреннем рынке Китая из-за восстановления строительной отрасли за счет государственной поддержки, что привело к уменьшению экспорта стали Китаем в апреле на 9% м/м;
сверхвысокий спрос на стальную продукцию со срочной доставкой из-за сезонного оживления деловой активности;
продолжение применения антидемпинговых мер по всему миру, в основном в Китае и России;
действия металлургических компаний Китая по переносу производственных мощностей за пределы страны, в частности, в Россию, Сербию, Боливию, что временно уменьшило объемы производства.
Со второй половины мая цены на стальную продукцию стремительно снижались вследствие:
мер китайских властей по ограничению спекуляций на рынке стали и снижению ажиотажного спроса на сталь на внутреннем рынке Китая;
сезонного уменьшения мирового спроса на сталь в странах Ближнего Востока из-за Рамадана;
увеличение производства стали за счет повышения загруженности производственных мощностей ведущими производителями и восстановления деятельности отдельных стальных компаний, которые прекратили производство из-за низких цен (в частности, в ОАЭ, Омане, Вьетнаме, Алжире, Филиппинах).
Несмотря на коррекцию во второй половине квартала, в среднем цены на сталь были близкими к уровню II квартала 2015 года. Соответственно, несмотря на снижение в июне, экспортные цены на отдельные виды стальной продукции украинского производства (Steel Billet ExрFOB Ukraine) в целом за II квартал 2016 года увеличились на 40% кв/кв.
С начала июля 2016 года цены на стальную продукцию в различных регионах демонстрировали разнонаправленную динамику. Указанные тенденции были связаны с такими факторами:
в странах Ближнего Востока и Северной Африки цены оставались стабильными вследствие низкой деловой активности накануне завершения Рамадана (5 июля);
в Европе наблюдалось некоторое снижение цен из-за стремительного удешевления металлолома, крупнейшим экспортером которого является Великобритания, вызванного падением курса британского фунта стерлингов. Это привело к снижению стоимости стального проката;
цены на сталь китайского производства возобновили рост, в частности, из-за активизации строительных работ в Китае вследствие улучшения погодных условий.
Индекс ценовой конъюнктуры для украинских экспортеров (ЕСРІ) за II квартал вырос на 17.4% кв/кв. Основной вклад в его рост обусловила динамика цен на сталь и железную руду (последние увеличились на 16% кв/кв). В то же время, дополнительными факторами роста ЕСРІ были:
увеличение цен на кукурузу и ячмень вследствие неблагоприятных погодных условий в странах Латинской Америки, несмотря на незначительное сокращение цен на пшеницу из-за высоких переходящих мировых запасов. Однако из-за сезонного увеличения предложения на рынке цены на кукурузу, как и на пшеницу, в конце квартала и в июле преимущественно снижались;
повышение цен на древесину и изделия из пластмассы в связи с дальнейшей активизацией в строительной отрасли стран Северного полушария;
увеличение цен на семена масличных культур, благодаря устойчивому спросу на семена подсолнечника со стороны производителей, из-за значительного увеличения в 2016/2017 году посевной площади под подсолнечник в мире.
Мировые цены на нефть в течение II квартала 2016 года существенно выросли (в среднем на 35% кв/кв) вследствие:
сокращения добычи нефти в США до минимальных уровней с конца 2014 года (на 4.1% кв/кв) на фоне одновременного увеличения спроса на нефть;
вооруженного конфликта в Нигерии (уменьшены объемы добычи нефти в 7 раз до 250 тыс. бар./сутки);
существенных перебоев с поставками нефти из Венесуэлы, где в несколько раз сократилась добыча нефти из-за засухи, повлекшей проблемы с электроэнергией;
лесных пожаров в Канаде.
Начиная с конца мая цены на нефть потеряли импульс к росту и колебались в пределах 45 – 50 долл./бар. на фоне:
дальнейшего наращивания опережающими темпами добычи и экспорта нефти в Иране;
постепенного возобновления поставок нефти из Канады и Нигерии;
возобновления добычи на сланцевых месторождениях в США;
замедления спроса на нефть в Индии в результате падения продаж автомобилей из-за высокой загруженности стратегических хранилищ (около 80%);
отсутствия договоренностей между странами ОПЕК на очередном заседании в июне по ограничению объемов добычи. По результатам заседания принято решение о соблюдении политики невмешательства в ситуацию на рынке;
увеличение добычи (до 10.8 млн. бар./сутки) и экспорта (на 5% г/г) нефти из России.
Объявление результатов референдума в Великобритании сначала вызвало резкое падение цен на нефть (на 8%), которое, однако было краткосрочным. В то же время, в июле давление на цены в сторону снижения усилилось на фоне дальнейшего роста предложения и усиления опасений относительно ослабления спроса на европейском рынке из-за Brexit.
Несмотря на масштабную волатильность, вызванную результатами референдума в Великобритании, II квартал для ведущих индексов фондового рынка был более благоприятным по сравнению с предыдущим кварталом. Рост индекса S&P 500 составил 1.9% кв/кв и продолжался третий квартал подряд. Индекс Eurostoxx 50 до 23.06.2016 преимущественно рос, однако влияние Brexit нивелировало этот рост.
Основными факторами, поддерживающими позитивную динамику фондовых индексов в течение II квартала, были:
ожидания повышения процентной ставки ФРС уже летом;
общее уменьшение беспокойства инвесторов относительно рисков мирового экономического и финансового развития;
благоприятная ситуация на мировых товарных рынках.
Результаты референдума по выходу Великобритании из состава ЕС привели к усилению волатильности на рынках. Хотя, обнародованные результаты были неожиданны для участников рынка, их реакция была вполне прогнозируемой – фондовые индексы продемонстрировали значительное падение, которое, однако, не было продолжительным.
Вместе с тем, на фоне усиления неопределенности все больше рос спрос на надежные инструменты. Так, Германия впервые в истории страны в начале июля разместила 10-летние облигации с отрицательной доходностью (-0.05%) объемом более чем 4 млрд. евро.
Кроме того, усилилась тенденция к укреплению доллара США к ведущим валютам.
Несмотря на всплески волатильности на мировых финансовых рынках, спрос на финансовые активы стран, рынки которых развиваются, сохранился (индекс MSCI EM в среднем за II квартал почти не изменился). Этому способствовали:
осторожный подход ФРС к повышению ставок;
мягкая монетарная политика остальных ведущих центральных банков мира;
поиск инвесторами инструментов с более высоким уровнем доходности в условиях распространения отрицательных процентных ставок в мире;
ожидания инвесторов, что Brexit будет иметь ограниченные последствия для группы стран, рынки которых развиваются, а инвестиционная привлекательность отдельных стран возрастет.
Соответственно, премия за риск для стран, рынки которых развиваются, осталась неизменной для суверенных заемщиков и снизилась для корпоративных (на 13.7% кв/кв). Более благоприятная динамика премии за риск для корпоративных облигаций объясняется значительным объемом эмиссии суверенных облигаций, в то время как объем эмиссии корпоративных облигаций снизился с максимальных уровней 2012-2014 годов.
По оценкам Morgan Stanley, ожидаемый валовой объем выпуска суверенных облигаций в 2016 году составит 127.3 млрд. долл., что значительно больше, чем среднегодовой объем в после кризисный период (81 млрд. долл.). Однако объем выпуска корпоративных облигаций ожидается на уровне 220 млрд. долл. по сравнению с 355 млрд. долл. в после кризисный период.
Валюты развивающихся стран преимущественно укреплялись в течение II квартала в условиях благоприятных тенденций на мировых товарных рынках. Однако они резко обесценились в конце квартала на фоне укрепления доллара США и под влиянием усиления неприятия рисков после референдума в Великобритании. Одно из крупнейших падений продемонстрировала турецкая лира вследствие неудачной попытки военного переворота в Турции.
Средневзвешенный показатель годовых темпов экономического роста в странах – основных торговых партнерах Украины (выраженный динамикой индекса UAwGDP) в 1 квартале 2016 года улучшился. Однако это, прежде всего, связано со снижением негативного вклада России. Последнее вызвано замедлением падения экономики РФ (до 1.2% г/г), а также уменьшением удельного веса России в общем объеме экспорта товаров и услуг Украины. За исключением РФ, индекс UAwGDP не изменился по сравнению с предыдущим кварталом, однако остался на высоком уровне. В частности, это произошло из-за:
роста устойчивыми темпами экономики Еврозоны (на 1.7% г/г) за счет увеличения валового накопления основного капитала и потребления домашних хозяйств на фоне расширения программы количественного смягчения ЕЦБ;
роста высокими темпами экономики Китая. Ускорение роста промышленного производства, инвестиций в основные средства и розничных продаж свидетельствовало, что экономический рост в Китае был более устойчивым, чем ожидалось;
устойчивый экономический рост в Турции (на 4.8% г/г, поддержанный увеличением внутреннего потребления) и стремительные темпы роста реального ВВП Индии (7.9% г/г благодаря мягкой монетарной и фискальной политике на фоне значительного падения цен на нефть);
замедление роста экономик стран Центральной и Восточной Европы (за исключением Румынии) вследствие неблагоприятных внешних условий и значительного уменьшения финансирования из фондов развития ЕС;
практически неизменный по сравнению с предыдущим кварталом вклад стран СНГ, входящих в расчет индекса (за исключением РФ), и Грузии.
Во II квартале 2016 года экономическая активность стран – основных торговых партнеров Украины продолжала демонстрировать разнонаправленную динамику. В частности, за счет активизации в розничной торговле темпы роста реального ВВП Китая стабилизировались на уровне 6.7%.
Благодаря наращиванию в обрабатывающей промышленности продолжился экономический рост РФ.
Однако промышленное производство в Еврозоне осталось довольно слабым, прежде всего, из-за дальнейшего снижения производства в Германии, обусловленного слабым экспортом.
Средневзвешенный показатель потребительской инфляции в странах – основных торговых партнерах Украины (индекс UAwCPI) во ІІ квартале 2016 года продолжал уменьшаться, что связано с:
уменьшением девальвационного давления на валюты стран, рынки которых развиваются (в частности, стран СНГ и Турции), на фоне отсрочки повышения процентной ставки ФРС и роста цен на сырьевые товары;
дальнейшим замедлением роста инфляции в России на фоне укрепления обменного курса рубля к доллару США;
дефляционным давлением в Еврозоне, несмотря на расширение программы количественного смягчения со стороны Европейского центрального банка;
стабильной инфляцией в Китае.
Использование защитных механизмов на рынке черных металлов в ЕС: последствия для Украины
ЕС является одним из крупнейших производителей стали (в 2015 году ему принадлежало более 10% мирового производства). Вместе с тем, учитывая региональную неоднородность производителей стали, а также неполное удовлетворение внутреннего спроса собственным производством, этот рынок является одним из наиболее емких и привлекательных для производителей стали из других стран.
На рынке ЕС более половины общего объема выпуска приходится лишь на четыре страны – Германию, Италию, Францию и Испанию. Рост объемов потребления стали в ЕС, который наблюдается в последние годы, не полностью удовлетворяется внутренним производством, что привело к росту объемов импорта (на 7.4% за 2015 год).
В то же время, и дальше сокращался европейский экспорт стали (на 9% г/г). Главной причиной сокращения экспорта в последние годы, как из ЕС, так и из других стран-производителей стали был Китай. Себестоимость китайской стали, учитывая низкую стоимость рабочей силы и государственные субсидии, ниже европейской. Поэтому китайские поставщики прямо или косвенно определяют уровень цен на тех или иных рынках.
При этом прибыльность и эффективность бизнеса не были приоритетными для китайских производителей. Торговля на европейском рынке помогла Китаю решить проблему избытка предложения на внутреннем рынке в условиях растущего производства на фоне охлаждения внутреннего спроса. В 2015 году доля Китая в импорте стали в ЕС выросла до 22.5%.
Агрессивная ценовая политика со стороны китайских производителей спровоцировала падение цен на стальную продукцию на европейском рынке. В результате европейские производители начали сокращать не только затраты, но и производственные мощности и рабочие места (за последние пять лет численность рабочих мест в стальной промышленности сократилась на 21%). В 2015 году ЕС из нетто-экспортера фактически превратился в нетто-импортера стали.
Следовать политике низких цен начали и некоторые другие производители стали (в частности, российские компании, которые на фоне значительной девальвации российского рубля также стремительно наращивали экспорт). Так, по оценкам Металл Курьера, ослабление рубля снизило в 2015 году себестоимость производства проката на 30-35% в долларовом эквиваленте.
Для противодействия политике низких цен на рынке стали несколько европейских стран, особенно тех, где доля производства стали довольно высокая, в конце 2015-го и в начале 2016 года объявили о введении антидемпинговых пошлин на определенные виды стальной продукции китайского и российского производства, введение квот и других мер.
За первое полугодие 2016 года ЕС ввел меры по защите торговли по более чем 30 различным видам стальной продукции, при этом 56 из 73 антидемпинговых мер направлены именно против импорта из Китая.
Такие решения (даже сам факт введения расследований в отношении определенной продукции) оказывают существенное влияние на товаропотоки и цены. Так, введение временных пошлин только в 2015 году привело к сокращению суммарного экспорта холоднокатаной стали из России в Европу на 44%, а цена выросла примерно на 100 евро за 1 тонну.
Благодаря использованию против китайской и российской стали защитных механизмов со стороны ЕС увеличились возможности для наращивания Украиной объемов продаж своих стальных полуфабрикатов. Так, за январь-май 2016 года объемы украинского экспорта на европейский рынок увеличились на 33.3% г/г, или на 0.8 млн. т, а доля европейского рынка в структуре украинского экспорта выросла на 6.4. п.
Это позволило в определенной степени компенсировать падение объемов поставок продукции украинских металлургических предприятий в страны СНГ, Африки и Азии. Увеличение доли украинской стали на европейском рынке также частично связано с тем, что крупнейшие украинские металлургические группы (в частности, Метинвест, ИСД) владеют производственными мощностями в европейских странах, в частности, в Польше, Италии, Венгрии, Великобритании. Эти активы приобретались именно для кооперации с украинскими предприятиями по выпуску полуфабриката.
В начале июля Еврокомиссия начала антидемпинговое расследование в отношении горячекатаного проката из России, Бразилии, Ирана, Сербии и Украины. Такая политика ЕС может негативно повлиять на конкурентоспособность украинских товаров, хотя процесс расследования еще не означает непосредственного введения антидемпинговых мер.
Кроме того, в конкурентную борьбу за рынок ЕС могут вступить индийские компании, которые рассматривают этот рынок как перспективный.
Источник: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.