По данным Национального статистического комитета, в январе-апреле 2010 г. Беларусь увеличила импорт природного газа из России по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 62,9% до 7,907 млрд. куб. м. Отчасти это связано с низкой базой прошлого года (в январе-апреле 2009 г. объем поставок, напротив, сократился на 38,2%).
Интересно, что, по данным Белстата, средняя цена импортируемого газа в январе-апреле 2010 г. по сравнению с январем-апрелем 2009 г. снизилась на 12,1% до 174 долл. Хотя, в текущем году понижающий коэффициент для Беларуси (относительно европейских цен без учета пошлин) составляет 0,9 против 0,8 в 2009 г.
В 2010 г. поставки газа в Беларусь запланированы на уровне 21,5 млрд. куб. м. В 2009 г. Беларусь импортировала 17,6 млрд. куб. м., а транзит российского газа в Европу по территории страны составил 44,6 млрд. куб. м., что составляет приблизительно треть от общего объема поставок российского газа в Европу. В таблице 1 представлена динамика реализации природного газа группой Газпром в 2005-2009 гг. в разрезе стран Европы и бывшего СССР.
Как следует из представленной таблицы, Беларусь входит в пятерку крупнейших потребителей российского газа (данные за 2009 г.): Украина – 37,8 млрд. куб. м., Германия – 33,5 млрд. куб. м., Турция – 20 млрд. куб. м., Италия – 19,1 млрд. куб. м. и Беларусь – 17,6 млрд. куб. м.
На рисунке 1 представлена схема транзита природного газа через территорию Беларуси, включая основные газопроводы, газопровод «Ямал – Европа», газоизмерительные и компрессорные станции.
В январе-апреле 2010 г. импорт нефти из России сократился по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 41% до 4,188 млн. тонн, а нефтепродуктов – сразу в 7,2 раза до 185,2 тыс. тонн. При этом средняя цена 1 тонны нефти в январе-апреле 2010 г. подорожала по сравнению с январем-апрелем 2009 г. на 57,2% до 399 долл., а нефтепродуктов – в 2,1 раза до 596 долл.
Выпуск продукции нефтеперерабатывающей промышленности в январе-мае 2010 г. сократился по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 35,9% до 9,668 трлн. руб. (1 долл. – 3015 руб.).
Экспорт белорусских нефтепродуктов в январе-апреле текущего года сократился в натуральном выражении на 38,4% до 3,072 млн. тонн. При этом средняя цена экспорта нефтепродуктов, напротив, возросла на 55,6% до 570 долл. за 1 тонну. Как следствие, в стоимостном выражении экспорт нефтепродуктов в январе-апреле 2010 г. сократился всего на 4,2% до 1,751 млрд. долл.
В то же время, если бы физические поставки нефтепродуктов сохранились хотя бы на уровне прошлого года, Беларусь смогла бы в январе-апреле 2010 г. дополнительно заработать на экспорте нефтепродуктов, по меньшей мере, 1,092 млрд. долл.
Динамика макроэкономических показателей
По данным Национального статистического комитета, валовой внутренний продукт Беларуси в январе-мае 2010 г. составил 55754,3 млрд. руб. и возрос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 6,4% (в сопоставимых ценах) против роста на 0,7% год назад. Прогнозом на 2010 г. в соответствии с указом президента Беларуси №595 от 7 декабря 2009 г. предусмотрен его рост на 11-13%.
При этом удельный вес в ВВП добавленной стоимости промышленности в январе-мае 2010 г. составил 30,8% (год назад 28%), торговли и общественного питания – 11,8% (12,1%), строительства – 10,2% (10,9%), транспорта и связи – 8,7% (8,7%), сельского хозяйства – 2,9% (2,9%) и др.
В свою очередь, дефлятор ВВП в январе-мае 2010 г. составил 108,8%, то есть средний уровень цен на товары и услуги в экономике Беларуси (включая потребительский рынок, производственный сектор, сферу инвестиций и др.) возрос на 8,8% по сравнению с январем-маем 2009 г.
В долларовом эквиваленте ВВП Беларуси в январе-мае 2010 г. возрос на 1,676 млрд. долл. (или на 9,7%) до 18,953 млрд. долл. При расчете использовался средневзвешенный курс белорусского рубля на валютном рынке: в январе-мае 2009 г. – 2787,36 руб., а в январе-мае 2010 г. – 2941,68 руб.
Объем промышленного производства в январе-мае 2010 г. возрос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 7,7% (в сопоставимых ценах) до 59,311 трлн. руб. В отраслевом разрезе увеличение объемов производства отмечается в химической и нефтехимической промышленности (+23,1%), электроэнергетике (+12,5%), лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности (+11,5%), легкой промышленности (+11,4%), пищевой промышленности (+9,3%), промышленности строительных материалов (+8,2%), черной металлургии (+7,3%), мукомольно-крупяной и комбикормовой промышленности (+5,5%) и машиностроении и металлообработке (+5%).
В то же время, в топливной промышленности зафиксировано падение выпуска продукции на 28,6%, в том числе в нефтеперерабатывающей промышленности – на 35,9%, в нефтедобывающей промышленности – на 1,2%.
В региональном разрезе ситуация выглядит следующим образом: значительно удалось нарастить объем промышленного производства в Минской области (+64%). Однако этот показатель во многом достигнут за счет возобновления экспортных поставок РУП «ПО «Беларуськалий» в Индию и Китай. Без учета деятельности этого предприятия темп роста промышленного производства в Минской области снижается до +22,3%.
В Могилевской области промышленное производство увеличилось на 14,9%, в Брестской – на 10,8%, в Гродненской – на 8%, а в Гомельской области – на 3,8%. В Витебской области отмечается падение объемов производства на 12%, в Минске – на 0,3%.
В январе-мае 2010 г. прирост запасов продукции на складах промышленных предприятий составил +593,5 млрд. руб., или 1% от объемов промышленного производства за этот период. В абсолютном выражении запасы готовой продукции по состоянию на 1 июня 2010 г. составили 6058,6 млрд. руб., что составляет 64,8% от среднемесячного объема промышленного производства (на 1 июня 2009 г. – 94,9%).
При этом объем товарных запасов в розничной торговле на 1 июня 2010 г. достиг рекордных 5317,1 млрд. руб. (+444,3 млрд. руб. к уровню на начало года), что обеспечивает 43 дня торговли из расчета однодневного товарооборота мая 2010 г. (на 1 июня 2009 г. – 41 день).
В результате общие запасы в промышленности и в торговле в январе-мае 2010 г. возросли на 1037,8 млрд. руб. (или на 10%) до 11375,7 млрд. руб. на 1 июня текущего года. Последняя цифра в долларовом эквиваленте составляет около 3,792 млрд. долл. (при расчете использовался официальный курс Нацбанка на 1 июня 3000 руб.).
Распределение запасов готовой продукции по отраслям промышленности выглядит следующим образом: машиностроение и металлообработка – объем запасов на 1 июня 2010 г. составил 2707,3 млрд. руб. (+150,6 млрд. руб. за январь-май 2010 г.); пищевая промышленность – 1250,5 млрд. руб. (+139,5 млрд. руб.); химическая и нефтехимическая промышленность – 511,6 млрд. руб. (+40,6 млрд. руб.); легкая промышленность – 583,2 млрд. руб. (+67,3 млрд. руб.).
Далее следуют: лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность – 302,8 млрд. руб. (+66,2 млрд. руб.); промышленность строительных материалов – 293,6 млрд. руб. (+65,5 млрд. руб.); мукомольно-крупяная и комбикормовая промышленность – 128,9 млрд. руб. (минус 0,4 млрд. руб.); черная металлургия – 93,2 млрд. руб. (+17,5 млрд. руб.) и топливная промышленность – 38,3 млрд. руб. (+8,8 млрд. руб.).
Объем продукции сельского хозяйства в январе-апреле 2010 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года возрос в сопоставимых ценах на 5,5% до 6,683 трлн. руб.
Об оживлении экономической активности в Беларуси и за рубежом свидетельствует увеличение объемов грузоперевозок всеми видами транспорта (кроме воздушного). Так, в январе-мае 2010 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года объем грузоперевозок возрос на 10,1%, а грузооборот транспорта – на 14%, то есть транспортное плечо также стало длиннее.
Средняя зарплата работников в мае 2010 г. возросла по сравнению с декабрем 2009 г. в реальном выражении (то есть с учетом роста инфляции) на 1,9% до 1158,4 тыс. руб., а в долларовом эквиваленте – на 0,5% (на 2 долл.) до 386,3 долл.
При этом в апреле 2010 г. количество юридических лиц со средней заработной платой менее 200 долл. в эквиваленте составило 1101 (или 6,3% к общему количеству юридических лиц) против 2213 предприятий в январе текущего года. Данные приведены по юрлицам со средней численностью работающих за год 16 человек и более всех форм собственности, кроме субъектов малого предпринимательства негосударственной формы собственности (отчитывающихся по годовой форме 1-МП) и общественных организаций.
По данным мониторинга предприятий реального сектора, подготовленного Нацбанком Беларуси, в январе-апреле 2010 г. по сравнению с январем-апрелем 2009 г. предприятиями-участниками мониторинга отмечены позитивные изменения по большинству показателей их финансово-хозяйственной деятельности. Улучшилась экономическая конъюнктура и экономическое положение многих предприятий.
Предприятия указали на существенное ускорение роста таких показателей, как физические объемы производства и реализации, загрузка производственных мощностей, физический объем заказов на внутреннем и внешних рынках, спрос, чистая прибыль, остатки денежных средств. При этом интенсивность роста просроченной кредиторской и дебиторской задолженности в январе-апреле 2010 г. была ниже, чем в январе-апреле 2009 г. Улучшились условия кредитования, снизились риски хозяйственной деятельности.
В целом индекс бизнес-климата Нацбанка в апреле по сравнению с мартом возрос на 0,8 процентного пункта до 30,8%, что было обусловлено увеличением спроса на продукцию (работы, услуги) и ожидаемым увеличением объемов производства.
По мнению большинства участников опроса (66,5% предприятий), наилучшим изменением курса белорусского рубля в апреле 2010 г. являлась его фиксация, то есть сохранение существующего соотношения между белорусским рублем и иностранными валютами. При этом доля респондентов, выступающих за укрепление белорусского рубля, уменьшилась до 19%, но была больше удельного веса тех, по чьему мнению наилучшим изменением курса рубля станет его девальвация (14,5%).
На ухудшение условий предоставления кредитов (законодательно закрепленные требования к платежеспособности предприятий и необходимость обеспечения кредитов залогами, гарантиями и поручительством) в апреле 2010 г. указали 24,4% респондентов. Ухудшение условий в части стоимости кредитов отметили 24,1%, а по мнению 12,6% участников мониторинга, условия кредитования ухудшились в части размеров (максимально возможная сумма предоставляемого кредита).
В мае-июле 2010 г. предприятия ожидают значительного роста физического объема производства и спроса, а также ускорения роста цен по сравнению с фактической оценкой апреля 2010 г. При этом потребность в кредитовании снизится, а количество занятых возрастет.
По данным Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Беларуси, по состоянию на 1 июня 2010 г. стоимость акций, находящихся в обращении, составила 46,4 трлн. руб. (примерно 15,5 млрд. долл.). Однако в данном случае речь идет о номинале акций, реальные цены сделок, как правило, выше.
В свою очередь, по состоянию на 1 июня текущего года в обращении находится 328 выпусков корпоративных облигаций 80 эмитентов (19 банков и 61 предприятие) в национальной и иностранной валюте на общую сумму 10,5 трлн. руб. в эквиваленте (около 3,5 млрд. долл.).
Валютный рынок
По данным Нацбанка, в январе-мае 2010 г. золотовалютные резервы в определении ССРД МВФ увеличились на 125 млн. долл. (или на 2,2%) до 5777,5 млн. долл. на 1 июня.
Структура золотовалютных резервов Беларуси выглядит следующим образом: резервные активы в иностранной валюте – 3127,3 млн. долл. (+24,1% за январь-май 2010 г.), монетарное золото – 786,6 млн. долл. (минус 4,2%), специальные права заимствования – 541,9 млн. долл. (минус 6,3%), прочие активы – 1321,7 млн. долл. (минус 23,7%.) и резервная позиция в МВФ – 0,0 млн. долл. (нет изменений).
Международные резервные активы по национальным стандартам в январе-мае текущего года возросли на 271,4 млн. долл. (на 4,5%) до 6249,9 млн. долл.
Структура золотовалютных резервов выглядит следующим образом: резервные активы в иностранной валюте – 3139,8 млн. долл. (+24,1% за январь-май); драгоценные металлы и камни – 1246,1 млн. долл. (+9,7%), в том числе монетарное золото определении ССРД МВФ – 786,6 млн. долл. (минус 4,2%), прочее золото (на счетах в иностранных банках) – 320,5 млн. долл. (+71,9%), другие драгоценные металлы – 94 млн. долл. (+12,6%), драгоценные камни – 45 млн. долл. (без изменений); прочие активы – 1864,0 млн. долл. (минус 19,4%).
По методологии МВФ, достаточным является уровень резервов, который соответствует трехмесячному импорту. В Беларуси этот критерий не выполняется – золотовалютных резервов страны (в определении ССРД МВФ 5777,5 млн. долл. на 1 июня 2010 г.) хватит, чтобы оплатить 2,19 месяца импорта товаров и услуг. При расчете значения критерия использовался показатель списаний денежных средств в оплату импорта товаров и услуг и прочих операций за май 2010 г. (2644,1 млн. долл.).
В результате, чтобы соответствовать критерию трехмесячного импорта золотовалютные резервы Беларуси в настоящее время должны составлять не менее 7,932 млрд. долл., критерию шестимесячного импорта – не менее 15,864 млрд. долл. (или в 2,7 раза больше текущего уровня).
В январе-мае 2010 г. чистый спрос на иностранную валюту со стороны предприятий возрос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 52,8% до минус 2548,0 млн. долл. (против минус 1668,0 млн. долл. в январе-мае 2009 г.), что выглядит достаточно тревожно. Иными словами, в анализируемом периоде указанный показатель ухудшился сразу на 880 млн. долл.
При этом отдельно в мае 2010 г. чистый спрос предприятий на валюту достиг минус 601,9 млн. долл., что является максимальным значением с декабря 2008 г.
В целом можно предположить, что в среднесрочной перспективе тенденция сохранения чистого спроса на иностранную валюту со стороны белорусских субъектов хозяйствования, к сожалению, будет сохраняться, что обусловлено несбалансированностью в сфере экспортно-импортных операций и необходимостью осуществления выплат по ранее привлеченным иностранным кредитам и займам.
В январе-мае 2010 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года валютная выручка белорусских предприятий возросла на 21,9% до 10076,2 млрд. долл.
Отрицательное сальдо валютной выручки и списаний в оплату импорта в январе-мае 2010 г. составило минус 1545,9 млн. долл. против минус 2193,3 млн. долл. в январе-мае прошлого года.
Однако отдельно в мае текущего года отрицательное сальдо экспортно-импортных операций Беларуси возросло до минус 509,7 млн. долл., что является максимальным значением с апреля 2009 г.
В течение предстоящих четырех кварталов (с 1 апреля 2010 г. по 1 апреля 2011 г.) белорусским предприятиям только по краткосрочным внешним заимствованиям предстоит выплатить (или рефинансировать) кредиты и займы на сумму не менее 6998,4 млн. долл. (из них 709,8 млн. долл. составляет просроченная задолженность).
В данном случае речь идет только об основном долге, то есть без учета процентов, дивидендов и других платежей в адрес нерезидентов. С учетом процентов, комиссионных и прочих платежей сумма выплат по краткосрочному внешнему долгу реального сектора может достигнуть 7,7-8,1 млрд. долл.
Долгосрочный внешний долг корпоративного сектора по состоянию на 1 января 2010 г. составляет 1594,0 млн. долл. (представлен долгосрочными кредитами и займами).
То есть, можно предположить, что в середине 2010 г. повышенный спрос на валюту со стороны предприятий, вероятно, сохранится, что, в свою очередь, будет оказывать давление на обменный курс белорусского рубля и золотовалютные резервы в сторону их снижения. Более того, сочетание двух негативных тенденций (отрицательное сальдо внешней торговли и отток иностранного капитала) может привести к обострению ряда экономических и финансовых рисков, и, в конечном счете, потребовать корректировки курса белорусского рубля в сторону снижения, либо дальнейшего наращивания внешнего государственного долга.
По данным Нацбанка, в январе-мае 2010 г. сальдо операций физических лиц по покупке-продаже иностранной валюты составило +181,8 млн. долл. против минус 656,4 млн. долл. в январе-мае 2009 г. Иными словами, в анализируемом периоде произошло улучшение показателя на 838,2 млн. долл., поскольку население в текущем году продает валюты больше, чем покупает.
Традиционно одним из способов выравнивания платежного баланса является корректировка реального эффективного курса национальной валюты в сторону его снижения. Это позволяет стимулировать экспорт (за счет его удешевления) и одновременно ограничивать импорт (соответственно, за счет его удорожания).
Индекс реального курса белорусского рубля к иностранной валюте характеризует изменение за период времени по отношению к базовому периоду номинального курса белорусского рубля к валюте страны – основного торгового партнера, скорректированное на соотношение темпов инфляции в Беларуси и стране – основном торговом партнере.
На рисунке 2 представлена динамика индекса реального эффективного курса белорусского рубля в марте 2008 г. – мае 2010 г. (в процентах к декабрю 2007 г.).
На представленном рисунке ярко видно, что, начиная с июля по декабрь 2008 г. наблюдалось резкое укрепление реального эффективного курса национальной валюты (в основном из-за укрепления доллара на международном валютном рынке в силу привязки к нему белорусского рубля) с пиком в декабре 2008 г. на уровне +17,17%, что негативно сказывалось на внешнеторговой динамике.
В 2009-2010 гг. отмечается положительная тенденция к снижению индекса реального курса. Так, в мае 2010 г. по сравнению с декабрем 2007 г. отмечается уже не укрепление, а снижение реального эффективного курса национальной валюты – на 4,41%.
В то же время, отдельно в мае 2010 г. по сравнению с предыдущим месяцем реальный курс белорусского рубля укрепился на 4,49%, что связано с укреплением белорусского рубля по отношению к евро и российскому рублю (фактически, с определенными оговорками, можно сказать, что сейчас курс рубля таргетируется по отношению к доллару США), а также из-за более высокой инфляции в Беларуси по сравнению со странами – основными торговыми партнерами.
На межбанковском рынке по состоянию на 30 июня (16.50 по Гринвичу, 19.50 по минскому времени), пара евро/доллар торговалась по 1,2262-64 (покупка/продажа), пара фунт/доллар – по 1,4953-55, доллар/швейцарский франк – по 1,0770-80, доллар/японская иена – по 88,55-58, доллар/российский рубль – по 31,225-30, доллар/польский злотый – по 3,3650-22.
Остается добавить, что, по данным межотраслевого баланса (МОБ), на 1 рубль потребляемых населением товаров и услуг приходится 15,8 копеек прямого импорта и 18,1 копеек косвенного импорта в составе отечественных товаров и услуг. В результате полная импортоемкость потребительской корзины составляет 33,9 копеек.
Иными словами, более трети своей зарплаты население направляет на оплату импорта товаров и услуг. Соответственно, в случае роста средней зарплаты во втором полугодии 2010 г. на 25%, объем импорта при прочих равных условиях также возрастет, по меньшей мере, на 25%.
Автор: Александр Муха
Источник: BusinessForecast.by
Уважаемые коллеги, пожалуйста, присылайте ваши статьи, презентации и другие материалы для публикации на сайте BusinessForecast.by на электронный адрес info@businessforecast.by.