По данным Национального статистического комитета, валовой внутренний продукт Беларуси в январе-сентябре 2011 г. составил 186,687 трлн. руб. и возрос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 7,9% (в сопоставимых ценах). Прогнозом на 2011 г. в соответствии с указом президента Беларуси №596 от 19 ноября 2010 г. предусмотрен его рост на 9-10%.
Удельный вес в ВВП добавленной стоимости обрабатывающей промышленности в январе-сентябре 2011 г. составил 25,5%; торговли, ремонта автомобилей, бытовых изделий и предметов личного пользования – 13,2%; сельского хозяйства, охоты и лесного хозяйства – 10,8%; транспорта и связи – 7,2%; строительства – 7,1%; производства и распределения электроэнергии, газа и воды – 2,8% и горнодобывающей промышленности – 1,1%. Доля чистых налогов на продукты (т.е. за минусом субсидий) в структуре ВВП Беларуси составила 12%.
Дефлятор ВВП в январе-сентябре 2011 г. составил 148%, то есть средний уровень цен на товары и услуги в экономике Беларуси (включая потребительский рынок, производственный сектор, сферу инвестиций и др.) возрос сразу на 48% по сравнению с январем-маем 2010 г.
Это свидетельствует о заметном усилении инфляционного давления в экономике, что связано с усилением инфляционных и девальвационных ожиданий, состоявшейся девальвацией белорусского рубля, низким уровнем конкуренции, удорожанием импортируемых энергоносителей, расширением кредитования в рамках госпрограмм (которые не всегда являются эффективными), а также с хеджированием валютных рисков со стороны импортеров.
В целом, учитывая внутренние и внешние экономические факторы, можно ожидать снижения долларового эквивалента ВВП Беларуси в 2011 г. по сравнению с 2010 г., а также в 2012 г. по сравнению с 2011 г.
Министерство экономики Беларуси в 2012 г. ожидает рост ВВП страны на уровне 0,5%, инфляцию в пределах 19% (по методике «декабрь к декабрю»). По расчетам ведомства, средний номинальный обменный курс белорусского рубля к доллару США в 2012 г., предположительно, составит 8500 руб. за 1 долл. Эти показатели могут быть скорректированы в процессе их утверждения в качестве официального прогноза.
По данным Белстата, объем промышленного производства в январе-сентябре 2011 г. возрос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 10,6% (в сопоставимых ценах) до 206,694 трлн. руб.
В отраслевом разрезе наиболее высокие темпы роста промышленной продукции отмечаются в производстве транспортных средств и оборудования (+32,7%); в производстве кокса, нефтепродуктов и ядерных материалов (+21,1%); в производстве фармацевтической продукции (+18%); в производстве машин и оборудования (+13,9%); в производстве резиновых и пластмассовых изделий (+13,6%); в производстве электрооборудования, электронного и оптического оборудования (+12,8%); в металлургическом производстве и производстве готовых металлических изделий (+10,8%); в прочих отраслях промышленности (+9,9%).
Далее следуют: обработка древесины и производство изделий из дерева (+9,6%); производство кожи, изделий из кожи и производство обуви (+7,9%); производство пищевых продуктов (включая напитки) и табака (+6,7%); производство прочих неметаллических минеральных продуктов (+6,5%); текстильное и швейное производство (+6%); добыча полезных ископаемых, кроме топливно-энергетических (+5,6%); производство целлюлозы, древесной массы, бумаги, картона и изделий из них (+3,5%); химическое производство (+3,3%).
В то же время, в добыче топливно-энергетических полезных ископаемых зафиксировано падение выпуска продукции на 0,5%, а в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – на 3,5%.
В январе-сентябре 2011 г. запасы продукции на складах промышленных предприятий возросли на 4,329 трлн. руб. (или на 86,2%) до 9,350 трлн. руб. на 1 октября, что составляет 53,4% от среднемесячного объема промышленного производства (на 1 октября 2010 г. – 54,4%).
По состоянию на 1 октября 2011 г., наибольшие запасы готовой продукции скопились в следующих отраслях промышленности: производство кожи, изделий из кожи и производство обуви – 217,8% от среднемесячного объема промышленного производства; производство фармацевтической продукции – 169,1%; текстильное и швейное производство – 154,9%; производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования – 103,8%; производство машин и оборудования – 96,5%; производство транспортных средств и оборудования – 83,3%.
В свою очередь, товарные запасы в торговле в январе-сентябре возросли на 4,279 трлн. руб. (на 66,5%) до рекордных 10,718 трлн. руб. на 1 октября, что обеспечивает 41 день торговли из расчета однодневного товарооборота сентября.
Рост запасов в промышленности и розничной торговле обусловлен пересчетом запасов по новым, более высоким, ценам и падением деловой и потребительской активности. Так, динамика розничного товарооборота торговли через все каналы реализации в 2011 г. выглядит следующим образом (в % к соответствующему периоду предыдущего года): первый квартал – +21,4%, второй квартал – +15,8% и третий квартал – минус 0,1%.
Общие запасы в промышленности и в торговле в январе-сентябре 2011 г. возросли на 8,608 трлн. руб. (на 75,1%) до рекордных 20,068 трлн. руб. на 1 октября. Последняя цифра в долларовом эквиваленте составляет 2,361 млрд. долл. (при расчете использовался официальный курс Нацбанка на 29 октября 8500 руб.).
В январе-августе 2011 г. рентабельность продаж в промышленности возросла до 12% против 6,7% год назад, в том числе в горнодобывающей промышленности снизилась с 16,4% до 15%, в обрабатывающей промышленности – возросла с 7,9% до 14,5%, в производстве и распределении электроэнергии, газа и воды – повысилась до 1,1% против 0,2% в январе-августе 2010 г.
Выше, чем в среднем по обрабатывающей промышленности, рентабельность продаж за январь-август 2011 г. была в организациях химического производства (25,6%), по производству кожи, изделий из кожи и производству обуви (23%), по производству транспортных средств и оборудования (19,1%), текстильного и швейного производства (16%), по производству резиновых и пластмассовых изделий (15,8%), по производству машин и оборудования (15,5%).
Ниже, чем в среднем по обрабатывающей промышленности, уровень рентабельности продаж сложился в организациях по производству нефтепродуктов (7%), по производству прочих неметаллических минеральных продуктов (7,7%), по производству пищевых продуктов, включая напитки, и табака (9,9%), по обработке древесины и производству изделий из дерева (10,4%).
Чистая прибыль промышленных предприятий в январе-августе 2011 г. возросла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в 3,1 раза до 14,022 трлн. руб. Чистый убыток в январе-августе 2011 г. получило 236 промышленных предприятий, или 11,5% от общего числа промышленных предприятий, учитываемых в текущем порядке. Сумма чистого убытка убыточных предприятий промышленности в январе-августе 2011 г. сократилась на 1,7% до 617 млрд. руб.
Однако необходимо отметить, что улучшение финансового положения промышленных предприятий достигается в том числе за счет ухудшения показателей предприятий и организаций других отраслей экономики. Поэтому сейчас очень важно сбалансировать интересы всех участников национальной экономики, поскольку положение в разрезе отдельных отраслей выглядит очень разнородным.
По данным Белстата, в январе-сентябре 2011 г. производство продукции сельского хозяйства по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года возросло в сопоставимых ценах на 4% до 48,9 трлн. руб. Рентабельность продаж возросла до 7,9% против 4% в январе-августе 2010 г.
Объем грузоперевозок транспортом возрос в январе-сентябре 2011 г. на 7,5%. Из принятых в сентябре 2011 г. месячных заявок на погрузку грузов в объеме 110,8 тыс. вагонов Белорусской железной дорогой не выполнено заявок в объеме 12,4 тыс. вагонов, что составило 11,2% от общего количества заявок на погрузку грузов, не использовано грузоотправителями 4,9 тыс. вагонов.
В результате неподачи и неиспользования вагонов под погрузку в сентябре текущего года своевременно не было погружено 930,7 тыс. тонн грузов, или 7,6% от общего объема перевезенных грузов железнодорожным транспортом (в августе – 823,7 тыс. тонн, или 6,6%).
Магистральными трубопроводами в январе-сентябре 2011 г. транспортировано 59,4 млн. тонн нефти, или 95,1% к уровню января-сентября 2010 г., и 48,2 млрд. куб. метров газа (101,7%).
Рентабельность продаж в транспорте сократилась с 8,8% в январе-августе 2010 г. до 5,8% в январе-августе 2011 г. Убыточными являются перевозки трамваями (минус 30,3%), троллейбусами (минус 20,3%), автобусами (минус 12,7%).
Сумма чистого убытка убыточных организаций связи в январе-августе 2011 г. возросла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года сразу в 3,5 раза до 477,7 млрд. руб.
Стоит отметить, что удорожание импортируемых энергоносителей в рублевом эквиваленте (в связи с октябрьской ступенчатой девальвацией) в условиях ожидаемого ужесточения монетарной политики приведет к падению конкурентоспособности многих белорусских производителей на внутреннем и внешнем рынках.
В условиях роста издержек и цен отдельные предприятия могут столкнуться с падением спроса на их продукцию, что приведет к падению продаж (особенно в условиях более жесткой монетарной и фискальной политики).
В сентябре 2011 г. начисленная средняя зарплата работников составила 2260,1 тыс. руб., что в пересчете по курсу Нацбанка на 29 октября (8500 руб. за 1 долл.) составляет 265,9 долл. Таким образом, текущий уровень зарплат в Беларуси является самым низким по сравнению с соседними государствами.
По нашим расчетам, средняя начисленная зарплата составила в Польше – 1176 долл. (данные за сентябрь 2011 г. в производственном секторе), в Латвии – 992 долл. (за июнь 2011 г.), в Литве – 885 долл. (второй квартал 2011 г.), в России – 736 долл. (сентябрь 2011 г.) и в Украине – 343,3 долл. (сентябрь).
Состоявшаяся девальвация национальной валюты спровоцировала всплеск цен на потребительском рынке и в производственном секторе экономики. Так, в сентябре 2011 г. инфляция достигла 13,6%, что является максимальным месячным показателем за последние одиннадцать лет (с января 2000 г.).
В годовом исчислении (т.е. за последние 12 месяцев) инфляция на потребительском рынке составила 79,6%. С начала текущего года по 25 октября потребительские цены уже возросли в среднем на 87,1%, что не может не беспокоить.
В ближайшие месяцы мы ожидаем сохранения повышательной тенденции инфляции. Дополнительное инфляционное давление среди прочего будет связано с ростом затрат предприятий в связи с заметным удорожанием импортируемого сырья в рублевом эквиваленте (по причине девальвации национальной валюты).
Необходимо осознавать, что инфляция, измеряемая двузначными цифрами, как правило, начинает сама себя генерировать (проявляется эффект «эстафетной палочки») и есть риск дальнейшего неконтролируемого роста цен (особенно в случае реализации мягкой монетарной и фискальной политики).
При этом по многим наиболее востребованным позициям товаров и услуг рост цен заметно превышает средний показатель инфляции, официально рассчитываемый Белстатом.
Так, среди основных групп продовольственных товаров в январе-сентябре 2011 г. больше всего подорожали: масло растительное (в 2,7 раза), чай (в 2,6 раза), рыба и морепродукты, включая сельди (в 2,3 раза), мясо и птица (в 2,23 раза), табачные изделия (в 2,2 раза), фрукты (в 2,2 раза), консервы рыбные (в 2,15 раза), сахар (в 2 раза), крупы (в 2 раза), кондитерские изделия (в 2 раза), яйца (+81%), колбасные изделия и копчености (+77,3%), макаронные изделия (+73,8%), алкогольные напитки (+69,1%).
Далее следуют: масло животное (+57,2%), сыры (+48%), молоко и молочные продукты (+42,6%), хлеб и хлебобулочные изделия (+40,6%), мука пшеничная (+38,5%), картофель (+8,2%). Интересно, что овощи в анализируемом периоде подешевели на 2,2%.
В свою очередь, среди основных групп непродовольственных товаров в январе-сентябре 2011 г. больше всего подорожали: синтетические моющие средства (в 2,4 раза), велосипеды и мотоциклы (в 2,3 раза), парфюмерно-косметические товары (в 2,1 раза), строительные материалы (в 2 раза), бытовые электротовары (+94,6%), письменные принадлежности (+77,6%), мебель (+73,1%), бензин (+69,2%), ткани (+68,6%), посуда (+63,6%), обувь (+63,2%), медикаменты (+60,6%), швейные изделия (+53,4%), часы (+50%), ковры и ковровые изделия (+40,9%).
Наконец, среди платных услуг по итогам трех кварталов текущего года больше всего подорожали: услуги пассажирского воздушного транспорта – в 3 раза, туристические услуги – в 2,3 раза, услуги железнодорожного транспорта международного сообщения – в 2,2 раза, газоснабжение – на 88,1%, санаторно-оздоровительные услуги – на 54,3%, услуги дошкольных учреждений – на 48,6%, услуги автомобильного пассажирского транспорта междугородного сообщения – на 43,2%, услуги высшего образования – на 38,9%, медицинские услуги – на 37,2%.
По оперативной информации, наибольший прирост цен с 1 по 25 октября отмечен по следующим позициям: овсяные хлопья «Геркулес» (+37,5%), масло животное (+25,9%), яйца куриные (+24,6%), творог жирный (+17,9%), полуфабрикаты из мяса птицы (+17,3%), сахар (+16,6%), плата за электроснабжение (+15%), сельдь соленая (+13,8%), сметана (+11,3%), мука пшеничная (+11%), молоко (+10,2%), бензин автомобильный (+8,3%), одежда (+7,5%).
Плата за холодное водоснабжение, канализацию и газ сетевой не изменилась. Крупа пшенная с 1 по 25 октября подешевела на 11,1%, морковь – на 8,6%, картофель – на 6,9%, свекла – на 6,4%, крупа гречневая – на 4,4%, лук репчатый – на 1,2%.
К сожалению, в условиях ускорения темпов инфляции и девальвации белорусского рубля происходит заметное падение покупательной способности национальной денежной единицы на внутреннем рынке страны, что уже привело к замедлению динамики розничного товарооборота и платных услуг.
Так, розничный товарооборот, включая общественное питание, через все каналы реализации в январе-сентябре 2011 г. возрос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в сопоставимых ценах на 11,4% до 70,045 трлн. руб.
Среди основных продовольственных товаров наибольший прирост продаж в январе-сентябре 2011 г. зафиксирован по следующим позициям: сахар (+51,1%), консервы мясные (+43,2%), макаронные изделия (+23,3%), масло растительное (+22,7%), продукты из мяса, включая колбасные изделия, копчености, полуфабрикаты (+19,1%), сыр (+12,3%), фруктовые и овощные соки (+12%), яйца (+9,3%).
Продажи газированных безалкогольных напитков в январе-сентябре 2011 г. возросли по сравнению с январем-сентябрем 2010 г. на 8,5%, масла животного – на 8,3%, круп – на 7,5%, кондитерских изделий из сахара – на 6,5%, табачных изделий – на 5,9%.
К сожалению, розничные продажи алкогольных напитков и пива в январе-сентябре 2011 г. возросли по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года сразу на 11,9% до 7944,7 тыс. дал (в абсолютном алкоголе).
В январе-сентябре 2011 г. на потребительском рынке через розничную торговую сеть реализовано алкогольных напитков и пива на сумму 5,6 трлн. руб. (более 1 млрд. долл. в эквиваленте), что в общем объеме розничного товарооборота торговых организаций составляет 10,3%. Лидируют по темпам роста коньяк, включая коньячные напитки и бренди (+38,1%) и ликеро-водочные изделия (+35,6%). Далее следуют: вина игристые, включая шампанское (+24,6%), водка (+17,3%), вина виноградные, включая напитки (+15,7%), пиво (+12,8%). Очевидно, что на этом фоне сокращение продаж слабоалкогольных напитков (на 31,5%) и вин плодово-ягодных, включая напитки (на 0,2%), является скорее слабым утешением.
По данным Белстата, среди основных непродовольственных товаров в январе-сентябре 2011 г. продажи стиральных машин возросли сразу на 84,9%, обуви – на 65,7%, верхней одежды – на 46,6%, холодильников и морозильников – на 42,2%, синтетических моющих средств – на 40,3%, трикотажных изделий – на 39,8%, строительных материалов – на 39,4%, чулочно-носочных изделий – на 32,3%, моторного топлива – на 21,5%, фармацевтических товаров – на 18,6%, телевизоров цветного изображения на 6,2%.
Представленные цифры наглядно характеризуют ажиотажный спрос со стороны населения на ряд товаров во втором и третьем кварталах текущего года в связи с ожидаемым повышением цен и девальвацией белорусского рубля.
В настоящее время потребительский ажиотаж сошел на нет в связи с падением реальных денежных доходов населения (т.е. с учетом роста цен) и сменой модели экономического поведения в пользу создания подушки безопасности в виде сбережений (на случай дальнейшего ухудшения экономической ситуации в стране). Это приводит к снижению спроса на ряд товаров и услуг, что в определенной мере будет оказывать ограничивающее воздействие на дальнейший рост цен в стране.
В январе-августе 2011 г. общий объем платных услуг населению, оказанных через все каналы реализации, возрос по сравнению с январем-августом 2010 г. в сопоставимых ценах на 8,6% до 12,6 трлн. руб.
С целью частичной компенсации состоявшегося роста цен и поддержания потребительской активности населения правительство Беларуси с 1 октября повысило тарифную ставку первого разряда на 28% до 151 тыс. руб.
На наш взгляд, с точки зрения защиты покупательной способности населения в текущей ситуации целесообразным выглядит, в первую очередь, снижение инфляции до относительно приемлемых цифр (не более 2-2,5% в месяц) и лишь затем, собственно говоря, постепенное повышение зарплат (в зависимости от динамики производительности труда работников).
К сожалению, рост потребительских цен в текущей ситуации особенно сильно бьет по наименее обеспеченным категориям населения (пенсионеры, низкооплачиваемые работники, студенты и др.), а также по среднему классу белорусского общества, который и без того является достаточно узким.
В качестве положительного момента можно выделить снижение доходностей по двум выпускам еврооблигаций Беларуси во второй половине октября 2011 г. Судя по всему, участники рынка поверили в защищенность белорусских бумаг, тем более что они в последнее время были заметно перепроданы.
Тем не менее, показатели доходностей по еврооблигациям страны по прежнему находятся на достаточно высоком уровне, что значительно затрудняет размещение новых выпусков бумаг резидентами Беларуси (включая центральное правительство).
Так, по данным Bloomberg, 27 октября еврооблигации Беларуси первого выпуска с погашением 3 августа 2015 г. торговались с доходностью 14,044% (покупка) и 13,284% (продажа), второго выпуска с погашением 26 января 2018 г. – 12,776% (покупка) и 12,245% (продажа).
Министерство финансов Беларуси в октябре 2011 г. разместило на внутреннем рынке посредством прямой продажи три специальных выпуска государственных долгосрочных облигаций:
10 октября – облигации 246-го выпуска на сумму 250 млрд. руб. под ставку рефинансирования Нацбанка (с 14 октября составляет 35% годовых). Дата погашения – 27 сентября 2018 г.
12 октября – облигации 247-го выпуска на сумму 64,763 млрд. руб. под ставку рефинансирования Нацбанка. Дата погашения – 26 сентября 2018 г.
17 октября – облигации 248-го выпуска на сумму 45,7067 млрд. руб. под ставку рефинансирования Нацбанка. Дата погашения – 26 сентября 2018 г.
Размещение указанных выпусков облигаций может указывать на растущую потребность Министерства финансов в рублевых ресурсах на фоне сложностей с исполнением бюджета (в условиях постепенного ужесточения монетарной политики и отказа от эмиссионного финансирования экономики).
По данным Министерства финансов, внешний государственный долг Беларуси в январе-августе 2011 г. возрос на 2,326 млрд. долл. (на 24%) до рекордных 12,013 млрд. долл. на 1 сентября.
Внутренний госдолг центрального правительства в январе-августе 2011 г. возрос сразу на 67,5% до рекордных 15,521 трлн. руб. на 1 сентября, что составляет 7,1% к объему ВВП. В ближайшие месяцы можно ожидать дальнейшего наращивания внешнего и внутреннего государственного долга Беларуси (в том числе с целью рефинансирования предыдущих заимствований).
Стоит отметить, что внешний госдолг в августе возрос в связи с привлечением кредита из Азербайджана на сумму 300 млн. долл. Так, правительство Беларуси выдало Азербайджану (в лице Министерства финансов) гарантию в погашении займа на 300 млн. долл., выделенного ОАО «Беларуськалий». Азербайджан выделил ОАО «Беларуськалий» займ для реализации инвестиционных проектов и Программы социально-экономического развития Беларуси на 2011-2015 гг. Фактически средства азербайджанского кредита зачислены в состав золотовалютных резервов Беларуси.
В январе-сентябре 2011 г. объем инвестиций в основной капитал по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года возрос в сопоставимых ценах на 14,9% до 54,594 трлн. руб. В результате уровень инвестиций относительно ВВП снизился до 29,2% против 30,8% год назад. Дефлятор инвестиций в январе-сентябре 2011 г. составил 131,8% (к январю-сентябрю 2010 г.).
По данным Нацбанка, белорусские предприятия в сентябре 2011 г. купили валюты на 193,7 млн. долл. больше, чем продали. В январе-сентябре 2011 г. чистый спрос на иностранную валюту со стороны белорусских компаний сократился до минус 1,063 млрд. долл. против минус 4,026 млрд. долл. в январе-сентябре 2010 г. То есть в анализируемом периоде отмечается улучшение показателя на 2,963 млрд. долл.
С 14 октября текущего года центральный банк в связи с сохранением высоких темпов инфляции в очередной раз повысил ставку рефинансирования на 5 процентных пунктов до 35% годовых, что является максимальным значением за последние восемь лет – с апреля 2003 г.. Указанное решение направлено на поддержание ставок денежного рынка на приемлемом уровне с целью защиты рублевых банковских вкладов населения и юрлиц от инфляции.
Кроме того, повышение ставки рефинансирования направлено на повышение привлекательности рублевых сбережений в условиях сохранения девальвационных ожиданий. Это позволит в определенной мере снизить интенсивность изъятия рублевых вкладов из банковской системы. При этом постепенность повышения ставки позволяет учитывать интересы заемщиков, уже имеющих кредитную задолженность перед банками.
Вместе с тем, можно ожидать, что рост процентных ставок на финансовом рынке Беларуси приведет к сужению кредитного портфеля и увеличению доли проблемных активов в банковской системе. С учетом резкой девальвации белорусского рубля можно ожидать тенденции роста проблемной задолженности в банковской системе и банкротства отдельных компаний-заемщиков.
В целом экономическая ситуация в Беларуси в настоящее время складывается под действием разнонаправленных факторов, формирующих как положительные, так и отрицательные экономические тенденции.
К положительным экономическим тенденциям относятся: выход на единый обменный курс, возврат операций по покупке-продаже иностранной валюты в официальный сегмент валютного рынка, увеличение валютных депозитов в банковской системе, рост поступлений валютной выручки, снижение доходности по двум выпускам суверенных еврооблигаций и др.
Если говорить о негативных экономических тенденциях, то необходимо отметить, что фактическая унификация обменного курса приведет к усилению девальвационных и инфляционных рисков и др.
На наш взгляд, основной задачей экономической политики правительства и центрального банка сегодня является радикальное улучшение делового и инвестиционного климата в стране с целью повышения конкурентоспособности белорусских производителей и активизации притока прямых и портфельных иностранных инвестиций в национальную экономику.
Источник: BusinessForecast.by