28.10.2019 – Аграрии страдают от ревальвации гривны и прогнозируют миллиардные убытки сектора до конца года. Укрепление гривны, которое началось летом текущего года с курса 28 грн. за один доллар, а в октябре достигло отметки в 24 грн., существенно ударило по бюджету многих украинских компаний.
К слову, в качестве положительного момента необходимо отметить, что в ведущем украинском интернет-магазине Alumarket.com.ua можно купить по доступным ценам алюминиевый профиль в Киеве и Украине, а также заказать такие сопутствующие услуги, как порезка профиля, лазерный раскрой листового металла, полуавтоматическая и аргонная сварка конструкций, порошковая покраска профиля и др.
Цены на энергоносители не отреагировали на колебания обменного курса гривны к доллару США, а аграрные предприятия (особенно мелкие) вынуждены продавать продукцию на невыгодных для себя условиях и покупать импортные удобрения и топливо, а также тратить больше средств на логистику, которая в последнее время подорожала. Следовательно, аграрии понесли убытки. AgroPolit.com изучил причины стремительного укрепления гривны относительно доллара и последствия для АПК.
Напомним, еще в июле профессиональное сообщество обратило внимание на укрепление гривны, которое возникло через приток валюты в украинский финансовый сектор. Приток валюты, в свою очередь, произошел преимущественно благодаря массовой скупке иностранцами украинских облигаций внутреннего госзайма (ОВГЗ) сроком на 5 лет, а представителям Минфина и НБУ начали задавать вопросы о дальнейших действиях регуляторов.
Напомним, по данным Минфина сравнение динамики курса гривны и объема ОВГЗ за последние четыре месяца происходило следующим образом:
В июне объем ОВГЗ составил 56,22 млрд. грн., а курс гривны закрепился на отметке 26,14 за доллар.
Июль: ОВГЗ – 73,76 млрд. грн., курс – 25,09 грн.
Август: ОВГЗ – 87,15 млрд. грн., курс – 25,13 грн.
Сентябрь: 97,78 млрд. грн., курс – 24,27 грн.
Финансист, член наблюдательного совета «Приватбанка» Роман Сульжик спросил на собственной странице в FB о цели, которую ставят перед собой государственные органы:
«Гривна по 25. Мне интересно, почему молчат великие экономические умы государства? Я считаю, что укрепление гривны нужно было остановить еще на уровне 26-27 за доллар, и то, что сейчас происходит, граничит с преступной халатностью на посту. Недооцененная гривна – самый ценный ресурс, который нужно использовать для накопления резервов; снижения ставок; отмены всех административных ограничений; введения полной свободы движения капитала в стране. Вместо этого, ей совершенно бездарно дают укрепляться. Я не понимаю, как можно это делать, пока есть такое огромное количество нерешенных проблем. И самое главное – зачем?», – задается вопросом Сульжик.
Реакция НБУ и Минфина
По размещению ОВГЗ министр финансов Украины Оксана Маркарова также в Facebook объяснила:
Минфин размещает ОВГЗ в соответствии с целями, заложенными в бюджете и помесячным раскладом, который есть у НБУ. С начала года было известно, что мы будем размещать и как, а с 27 мая, после открытия Clerstream, был понятен спрос нерезидентов и результаты аукционов. Этот вопрос запланирован, и количество валюты известно. Если ее выкупать в резервы, будет win-win: и резервы увеличатся, и курсовые колебания сгладятся», – говорит она.
Как сообщает официальный ресурс НБУ, в IV квартале 2019 года Национальный банк намерен покупать на межбанковском валютном рынке до $30 млн. в день для наращивания международных резервов. Это на $10 млн. больше от количественного индикатора, который действовал во II-III кварталах 2019 года.
Сохранение благоприятной ситуации на валютном рынке на протяжении большей части этого года дает возможность Национальному банку и в дальнейшем пополнять международные резервы, не влияя на динамику курса гривны, определенную фундаментальными экономическими факторами. Так, чистая покупка валюты Национальным банком на межбанковском валютном рынке в январе-сентябре 2019 года составила более $3,9 млрд. В то же время официальный курс гривны за этот же период укрепился на 12,5%.
Исполнительный директор Независимой ассоциации банков Украины Елена Коробкова заверила, что не только ОВГЗ поспособствовали курсовым изменениям.
«В этом году интерес нерезидентов к ОВГЗ действительно сделал ощутимый вклад в динамику курса гривны. Но списывать аномальное укрепление национальной валюты только на ОВГЗ тоже не стоит. В пользу гривны сыграла также конъюнктура мировых рынков – относительно высокие цены на ключевые составляющие украинского экспорта, рекордный урожай, значительная часть которого традиционно экспортируется в августе-сентябре.
Однако Минфин недавно сообщил, что прекращает предлагать инвесторам сверхпривлекательные 5-летние ОВГЗ, и уже аукцион 1 октября продемонстрировал почти отсутствие спроса на государственные ценные бумаги. Кроме того, цены на экспорт не вечно будут высокими (только в сентябре металлургическая продукция подешевела на 8% к предыдущему месяцу)», – прокомментировала для AgroPolit.com ситуацию Елена Коробкова.
По ее словам, уже сегодня появляются признаки привычного сезонного девальвационного тренда. Сейчас, большинство экспертов ожидает плавное снижение курса гривны до конца года.
«НБУ и Министерство финансов ведут достаточно прозрачную политику и информируют участников рынка о своих планах. Анонсированные Минфином изменения в структуре заимствований через ОВГЗ и заявленные Нацбанком планы по уменьшению учетной ставки в ответ на снижение инфляционных рисков будут способствовать уменьшению спроса на ОВГЗ (и на гривну) со стороны нерезидентов.
С другой стороны, искусственно поддерживать курс национальной валюты на определенном уровне НБУ также не будет – регулятор неоднократно отмечал, что будет покупать или продавать валюту на рынке только для сглаживания пиковых колебаний, а не для фиксации курса», – говорит Коробкова.
Как пояснила исполнительный директор Независимой ассоциации банков Украины, политика фиксированного курса «выключает» рыночные механизмы и приводит к масштабным дисбалансам, которые рано или поздно заканчиваются «взрывом», как это было в 2014-2015 годах. Поэтому стоит осознать, что курс гривны и в дальнейшем будет образовываться рыночным путем.
А это означает, что валютный риск (т. е. возможность не только девальвации, но и укрепления национальной валюты) становится таким, же фактором ведения бизнеса, как и колебания цен на продукцию (пшеница может подешеветь на мировых рынках, и это не является диковинкой для аграриев).
Уменьшить потенциальные убытки от таких рисков можно благодаря их хеджированию (например, с помощью форвардных контрактов). Но применять инструменты хеджирования необходимо заранее – до того, как риски будут материализованы. И они совсем не работают, если урожай продается за наличные «мимо» официальной отчетности (а такая практика достаточно распространена, особенно в малом бизнесе). Может ли государство создать условия, благоприятные для улучшения культуры ведения бизнеса? Наверное, да. Но это вопрос системных реформ, а не поспешных мер «до конца года».
Эксперты назвали 4 причины укрепления гривны
«Сейчас одновременно действует несколько факторов: возврат НДС (довольно крупных сумм), а также крупные компании-импортеры выходят на рынок для покупки валюты. Кроме того, было обнародовано решение НБУ, который разрешил своим дилерам выходить на рынок и покупать больше валюты (примерно в полтора раза). Это дало рынку сигнал, что НБУ и в дальнейшем будет выкупать валюту в случае ее избытка.
А избыток формируется не в последнюю очередь благодаря нерезидентам, которые приходят покупать ОВГЗ за валюту», – прокомментировал ситуацию в эфире радио “Голос столицы” финансовый эксперт Александр Крамаренко.
По словам Крамаренко, разговоры о том, что на курс гривны влияет рекордный урожай, не совсем правильные.
«Рекордный урожай зерновых прямо не влияет на курс гривны. Ведь сроки возврата валютной выручки еще не наступили, да и аграрии не спешат возвращать валюту в страну на невыгодных для себя условиях. Конечно, как фактор, который «нависает» над рынком и дает определенный ориентир на ближайшие месяцы – это имеет смысл, но бешеного притока валюты он не создает», – заявил Крамаренко.
По его словам, курс гривны поддерживается искусственно, однако в ближайшее время нас ожидает мягкая девальвация, хотя, фактически, можно направить курс в любом направлении.
«Сегодня видим ручное управление курсом, которое происходит за счет количества валюты, которую выкупает Нацбанк, а также за счет учетной ставки по ОВГЗ – это не рыночные факторы, они создаются вручную. Поэтому можно направить курс в любую сторону — хоть увеличения, хоть уменьшения. Глобально на курс может повлиять результат переговоров с МВФ. Это своеобразный стабилизирующий фактор, который начнет действовать примерно в декабре», – предположил Крамаренко.
Стоит заметить, что такой подход в финансовой политике страны не идет на пользу украинским аграриям. Особенно, когда государственные регуляторы искусственно управляют этим процессом. Нацбанк выкупает валюту, а благодаря высоким учетным ставкам ОВГЗ, иностранцы активно скупают облигации.
Как прокомментировал ситуацию с курсом инвестиционный банкир, специалист отдела продаж долговых ценных бумаг Dragon Capital Сергей Фурса, на ситуацию с укреплением гривны больше всего повлияли действия Минфина.
«В сентябре Минфин предложил облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ) с 5-летним сроком и из-за конъюнктуры на мировых рынках ценных бумаг столкнулся с бешеным спросом со стороны иностранных покупателей. Например, за один аукцион было продано ОВГЗ на сумму $500 млн., а это означает, что в страну за неделю пришло полмиллиарда долларов. Даже, несмотря на активную скупку долларов со стороны НБУ, валюты зашло на украинский рынок столько, что это сказалось на курсе. В определенный момент гривна закрепилась на отметке 24 грн. за один доллар», – объясняет ситуацию Фурса.
По его словам, укрепление гривны не является результатом структурных изменений в экономике, когда мы стали больше экспортировать и меньше импортировать, или когда мы существенно изменили инвестиционный климат, что привлекло множество прямых инвестиций. Это результат ситуативного мероприятия портфельных инвесторов, что, так или иначе, имеет локальную природу и не является устойчивым трендом.
Инвестбанкир подчеркивает, что ситуация с курсом гривны начинает стабилизироваться, но аграриям (особенно мелким и средним) от того легче не станет.
«На прошлой неделе в форточку полузакрытого окна возможностей успел проскочить «Метинвест», но сделал это уже со скрипом. А на очереди еще и «Кернел», который хочет сделать небольшой новый выпуск. А на внутреннем рынке завершилось бабье лето. Как в природе, так и на валютном рынке. После того как национальная валюта добежала до 24 грн. под допингом оптимизма и вливаниями иностранцев, оказалось, что «бензин» закончился.
И Минфин, получив еще $500 млн. за 5-летние бумаги, отказался до конца года предлагать рынку продукты, которые очень любят иностранцы, оптимизм как-то иссяк. Как результат, мы увидели изменение тренда и переход к обычной осенней сезонности. По крайней мере, экономические агенты получили сигнал, что больше гривна укрепляться не будет. А Нацбанк за один день был вынужден продать на межбанковском рынке $200 млн. из резервов», – заявил Сергей Фурса.
Агросектор в ожидании 60 млрд. грн. убытков
Как объясняет председатель Ассоциации фермеров и частных землевладельцев Драбовского района, депутат Драбовского районного совета Валерий Перепелица, основным фактором укрепления гривны и убытков для АПК специалисты называют размещение ОВГЗ и действия регуляторов.
«Таких денег с июля привлечено более 13 млрд. грн. под 15 % годовых. В итоге доллар подешевел на 15%. Но потребительские цены и цены, в частности, на энергоносители, удобрения, СЗР практически не изменились. Больше всего от этого страдают экспортно-ориентированные отрасли, тот же аграрный сектор», – заявил Валерий Перепелица.
По его словам, по валу зерна в 60 млн. т в этом году мы наблюдаем снижение цены до 1 тыс. грн. на тонне. Таким образом, агросектору может быть нанесен ущерб на 60 млрд. грн. Ввиду того, что мелким и средним хозяйствам негде хранить продукцию, и нужны операционные средства, половину урожая уже продано трейдерам, то есть реально уже есть 30 млрд. грн. убытков (которые получили, прежде всего, малые хозяйства).
«Что мы имеем? Мы поддержали импортные товары, то есть иностранного производителя. Население не выиграло, потому что потребительские цены практически не изменились. Гастербайтеры реально меньше заработали за границей для своих семей в Украине. Такая политика ударила по мелким и средним фермерам в 30 млрд. грн. на рынке зерна. Вопрос, куда теперь правительство должно прицепить свои обещанные 4 млрд. помощи фермерам?», – риторически спрашивает Валерий Перепелица.
Президент Украинской аграрной конфедерации Леонид Козаченко также отметил, что проблемы с курсом наделали вреда аграриям.
«Изменение курса гривны (ее укрепление) негативно повлияло на состояние украинского АПК. У нас отрасль преимущественно экспортноориентирована, поэтому, когда компания конвертирует валютную выручку, при уменьшении курса доллара, гривневая выручка уменьшается. К тому же, это происходит на фоне падения стоимости украинской продукции.
В некоторых случаях она уменьшилась на 30 % – это, во-первых. Во-вторых, за последние полтора-два месяца существенно возросла стоимость логистических услуг, что тоже негативно повлияло на ситуацию», – прокомментировал для AgroPolit.com состояние отрасли Леонид Козаченко.
По его словам, курс валюты и логистика – это две основные причины ухудшения положения в отрасли.
«Кто имел возможность, остановил продажи, надеясь на изменения курса, ведь логистика вряд ли подешевеет. В конце концов, этот год может оказаться очень убыточным. Например, в прошлом году почти 90 % субъектов имели прибыль, и лишь 10-12% убытки, а в этом году 30-40% субъектов хозяйствования в аграрной сфере понесут убытки – это очень много.
«Стоит заметить, что крупным аграрным холдингам, которые работают с внешними заимствованиями, в некоторой степени даже выгодна такая ситуация. Они ничего не теряют – получили доллары и рассчитались долларами. Но таких холдингов мало, чтобы изменить картину в целом, даже если смотреть не на количество таких компаний, а на объемы валовой продукции», – заявил Козаченко.
Президент Ассоциации фермеров и частных землевладельцев Украины Николай Стрижак рассказал о дополнительных проблемах малых и средних аграриев, связанных с финансовым сектором и колебаниями курса.
«Лучше всего, когда курс стабильный. Аграриям невыгодны колебания — что вверх, что вниз. Например, падение курса доллара по продажам продукции влечет за собой потерю гривневой выручки. Но крупные игроки, которые скупают продукцию у мелких и средних фермеров, заложили эти курсовые риски в стоимость продукции. Когда курс стабилизируется, и они смогут продавать товар на выгодных условиях, с мелкими поставщиками они никогда не поделятся, еще такого случая не было», – комментирует для AgroPolit.com ситуацию Стрижак.
Также он отметил, что между трейдерами и банками вполне может быть договоренность, которая помогает получать дополнительные прибыли за счет манипуляций с ценами и сроками погашения кредитов.
«Я не работник банковской сферы и не могу знать, что они там планировали и как это реализовывалось. Я лишь могу констатировать постфактум, кто от этого выиграл, а кто проиграл.
Когда между банками и аграриями подписываются кредитные договоренности, представители банков настаивают на погашении кредитов в августе-сентябре, а аграрии просят, чтобы это происходило в декабре. Но так невыгодно банкам. И это корпоративный сговор между банками и зернотрейдерами, ведь именно в этот период зернотрейдеры снижают закупочную цену на 15-20%, а фермеры вынуждены продавать им продукцию, ведь нужно рассчитаться с банками.
Поэтому они выигрывают дважды: первый раз на закупочных ценах, когда забирают за бесценок товар у мелкого и среднего фермера, а второй раз, когда цены (где-то в ноябре) пойдут вверх и они смогут выгоднее продать продукцию. Вот увидите! И сделать с этим фермеры ничего не могут, ведь это как игра в наперстки: игрок не может угадать, под каким наперстком шарик, ведь его нет ни под одним, а спекулянты его подкладывают туда, где им выгодно, а мы об этом узнаем постфактум», – сообщает Николай Стрижак.
Как государство может защитить аграриев
И.о. министра аграрной политики и продовольствия Украины Ольга Трофимцева прокомментировала события с курсом и предложила один из вариантов помощи малым и средним производителям АПК:
«В ситуации с укреплением гривны и последствиях от этого процесса для АПК государство должно обратить внимание на мелких и средних аграриев. Ведь крупные компании имеют больше инструментов для перекрытия финансовых рисков в отличие от малых, которые вынуждены компенсировать расходы на производство, и довольно часто – платить деньги наперед, а выручку получать позже.
К тому же, стоит напомнить, что у многих аграриев сегодня достаточно неуверенная и нервная финансовая ситуация, связанная с поиском средств под открытие будущего рынка земли и перспективой выкупа (хотя бы частично) земельного банка», – прокомментировала ситуацию Ольга Трофимцева.
По ее словам, на фоне колебания валютного курса государству надо уделить чуть больше внимания именно мелким и средним аграрным производителям.
«Возможно, стоит вернуться к формату программы государственной поддержки, работа которой прекращается со следующего года. Все же 1% аграрного ВВП был запланирован в Бюджетном кодексе на поддержку. Соответственно, если только 4 млрд. грн. запланировано на возмещение кредитной ставки, то государство может найти средства и для компенсации экспортных рисков малым товаропроизводителям», – предлагает Трофимцева.
Поэтому, как свидетельствуют комментарии специалистов, аграриям стоит искать диалога с высшим руководством государства, которое постоянно говорит о защите интересов малых и средних аграриев, а также следить за действиями регуляторов.
«Чтобы в дальнейшем как-то уберечь АПК от убытков, нужно обращать внимание на монетарную политику, которую проводит правительство. Ранее проводилось немало профессиональных дискуссий на эту тему, но аргументации тому, что сейчас происходит, было недостаточно. И у всех на рынке есть сомнения, что такая политика эффективна.
Это пирамида для правительства, которое сейчас забирает 70 % всех кредитных ресурсов на рынке. Оно стало крупнейшим получателем донорских поступлений, которые использует для закрытия различных социальных вопросов, а бизнес остается в стороне», – делает неутешительный вывод Леонид Козаченко.
В свою очередь, председатель комитета Верховной Рады Украины по вопросам аграрной и земельной политики Николай Сольский сообщил в комментарии для AgroPolit.com, что аграрный комитет работает над механизмами компенсации затрат, которые аграрии могут понести из-за проблем с урожаем, но ожидать их стоит не раньше следующего года.
«Считается, что прошлый год был идеальным для аграриев, даже при условии, что цены на сельхозпродукцию не были идеальными. В этом году существуют две предосторожности: первая – низкие мировые цены, на которые повлиять невозможно; вторая – в этом году из-за дождей был очень тяжелый посев и, несмотря на хорошее лето, результат по урожаю (за исключением некоторых регионов) будет хуже, чем в прошлом году. Но некоторые регионы будут в плюсах, это уже сейчас видно», – заявил Сольский во время выступления на брифинге в стенах Верховной Рады, который прошел 11 октября текущего года.
Также председатель аграрного комитета сообщил, что депутаты совместно с представителями аграриев и страховых организаций разрабатывают механизм, который позволит компенсировать риски представителям АПК.
«Сейчас в аграрном комитете обсуждается идея с механизмом, который будет предусматривать страховку прибыли за урожай с 1 га. Планируется имплементировать ее через страховые организации, которые лучше, чем любые государственные органы смогут отследить законность и реализацию таких страхований.
Мы попытаемся сделать все возможное, чтобы эта страховка заработала уже со следующего года. За две недели мы соберем представителей страховых компаний, чтобы рассмотреть условия и отдельные детали страхования урожая, ведь такая операция несет много страховых рисков, она не дешевая и нам нужно посмотреть, сможем ли мы выделить необходимые суммы из бюджета», – заявил Сольский.
Автор: Виталий Хворостян
Источник: AgroPolit.com
Перевод: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.