Ежедневный обзор рынка
акций от финансовой группы «КИТ Финанс». Американские индексы вчера завершили день
в «плюсе», однако уже сегодня ситуация выглядит куда более слабой. Статистика, которая
была опубликована вчера, не подтвердила оптимистичного взгляда на восстановление
экономики США. Дополнительный негатив пришел сегодня из Китая, где правительство
вводит ряд мер по ограничению роста на рынке недвижимости.
Стоимость нефти сегодня также снижается,
отыгрывая усиление негативного настроя на рынках.
Российский рынок начнет сегодня день
в «минусе» под влиянием внешних новостей. Сегодня закрываются реестры акционеров
Сбербанка, ВТБ и Сибирьтелекома для участия в ГОСА, что может повысить активность
в бумагах эмитентов. В целом мы не считаем ожидаемое снижение вниз началом более
долгосрочного нисходящего тренда, но в ближайшее время повышение волатильности на
рынках продолжится.
Индекс промышленного производства
вырос на 5.8% в 1К10 по отношению к соответствующему периоду прошлого года, тогда
как в марте рост составил 5.7% за год. По оценке Росстата, мартовский объем производства
на 15.3% превысил февральский уровень, однако с исключением сезонного фактора в
марте выпуск продемонстрировал снижение в месячном сопоставлении (кроме графика
точные цифры Росстат не публикует).
В отраслевом разрезе выпуск в добывающем
секторе в 1К10 увеличился на 6.7% (6.6% в марте), в обрабатывающем – на 5.2%
(5.1%), в электроэнергетике – на 7.1% (5.1%), однако во многом столь позитивные
результаты обязаны эффекту низкой базы (в 1К09 падение варьировалось от -3.8% до
-20.8%). Напомним, что данные Росстата все еще нужно трактовать с осторожностью
из-за пересмотра весов, используемых для расчета индексов. По информации газеты
«Ведомости», ЦМАКП оценивает падение промпроизводства в марте на 0.2%, тогда как
Центр развития допускает возможность стагнации.
Пока лучший ориентир – отраслевые
опросы. Мы полагаем, что до пересчета Росстатом исторических данных для оценки ситуации
в промышленности лучше ориентироваться на результаты отраслевых опросов. Так, последние
данные Института экономики переходного периода (ИЭПП) за 1К10 свидетельствуют о
прекращении падения спроса в индустрии, которое, однако, еще не сменилось его ростом.
В то же время выпуск продолжает расти, как и прогнозы относительно дальнейшего улучшения
спроса в ближайшие месяцы.
Способствовать этому будут и заявленные
компаниями планы по снижению темпов роста цен, что полностью согласуется с нашими
прогнозами, высказанными во вчерашнем комментарии к данным по инфляции в промышленности.
Наконец, рост доступности кредитов и первые признаки перехода компаний от увольнений
к планам по найму персонала – косвенные индикаторы, как минимум, неухудшения ситуации.
Вместе с тем уровень кредитных ставок все еще остается завышенным.
По данным ИЭПП, для большинства компаний
средняя ставка по кредиту в марте составляла 16-18%, и лишь крупный бизнес мог привлекать
средства по ставке около 14%. Иными словами, восстановление деловой активности в
промышленности продолжается, однако в дальнейшем улучшение динамики может сдерживаться
высокими ставками по кредитам и быстрым восстановлением импорта на фоне укрепления
курса рубля.
Новолипецкий МК (NLMK) снизил производство
стали на 6% в 1К10. Показатели хуже, чем в 4К09, но рынок стали идет по пути восстановления.
НЛМК опубликовал операционные результаты за 1К10. Производство стали сократилось
на 6% квартал к кварталу до 2.8 млн т ввиду сезонных факторов. Производство проката
также составило 2.8 млн т за отчетный период, или на 6% ниже уровня 4К09.
В то же время НЛМК сообщил, что наблюдал
дальнейшее восстановление рынка черной металлургии в 1К10, что, вероятно, продолжится
в оставшиеся месяцы 2010 г.
Выручка за 1К10 оценивается в $1,650 млн ($1,815 млн в 4К09), тогда как рентабельность
EBITDA ожидается на уровне 20–25% (30% в 4К09). Мы нейтрально оцениваем объявленные
НЛМК показатели для котировок его акций и рекомендуем ДЕРЖАТЬ акции НЛМК.
Полную версию обзора можно
скачать здесь.