Ежедневный обзор
рынка акций от финансовой группы «КИТ Финанс». Хорошая отчетность американских
компаний, данные о росте розничных продаж в США и позитивная статистика из
Китая оказывают поддержку мировых фондовым индексам. Американские площадки
завершили вчерашний день ростом на 1–1.6%. На азиатских биржах сегодня
преобладает положительный настрой.
Рост цен на товарно-сырьевых
биржах также поддерживает котировки акций сырьевого сектора. Стоимость нефти
повышается в ожидании роста спроса со стороны развивающихся стран, публикация
данных о сокращении запасов в США также способствовала повышению стоимости
нефти.
Российский рынок начнет
сегодняшний день ростом. Публикация отчетности российских компаний вместе с
внешними позитивными факторами определяют спрос на российские активы. На фоне
роста цен на энергоносители ожидаем сохранения спроса в нефтегазовом сегменте.
Сегодня результаты по итогам 2009
г. опубликует Х5 Retail Group.
Рост цен в промышленности
продолжается, тогда как потребительская инфляция остается умеренной. Рост цен
производителей в марте составил 1.8%, однако это ниже пересмотренного с 2.3% до
2% февральского показателя, но выше консесус-прогноза Bloomberg (0.9%) и нашей
оценки (1.5%).
Рост индекса цен производителей
обусловлен главным образом положительной ценовой динамикой в добывающей
промышленности (рост на 3.7% за месяц), отразившей повышение цен на уголь и
нефть на 8.2% и 3.9% соответственно. Цены в обрабатывающем секторе повысились
на 1.2%, при этом наибольшее инфляционное давление ощущалось в химической
(+3.1%), металлургической (1.8%) и нефтеперерабатывающей (1.3%) промышленности.
Таким образом, рост цен в
обрабатывающем секторе продолжается уже третий месяц подряд. В энергетике
инфляция ожидаемо спала до 0.5% за месяц (12.3% с начала года) против январских
4.5% и февральских 7.2% (пересмотренных с 10%).
В то же время инфляция в
потребительском секторе остается незначительной – индекс потребительских цен
прибавил лишь 0.1% (с 6 по 12 апреля). Такая ситуация сохраняется четвертую
неделю подряд, при этом темпы роста годовой инфляции еще снизились и составили
6.5% (6.6% неделей ранее).
Ценовое давление в 2010 г. будет умеренным,
хотя риски усиления инфляции сохраняются. Структура индекса цен производителей
в марте свидетельствует о том, что по завершению цикла повышения тарифов на
услуги ЖКХ инфляция в промышленности вновь стала во многом определяться
динамикой цен на сырьевые товары.
Однако при нашем прогнозе цены Urals
на уровне $74/барр. на 2010 г.
мы не ожидаем значительного увеличения цен на нефть и нефтепродукты,
предполагая, что цены будут близки к экспортным нетбэкам. Если наши ожидания
оправдаются, то давление на издержки в обрабатывающей промышленности будет не
столь сильным, как ранее, что вкупе с сохраняющимися спросовыми ограничениями
ограничит рост цен в этом секторе.
Исходя из этих соображений, мы
сохраняем наш прогноз рост цен производителей на уровне 8–9% на конец 2010 г. Что касается их
влияния на динамику потребительских цен, то инфляция производителей на
продовольствие и товары повседневного спроса остается ниже отраслевого уровня,
что предполагает слабое давление этих секторов на потребительские цены.
Между тем ускоряющийся рост
денежной массы (более чем на 30% в марте) заключает в себе риски ускорения
инфляции в случае, если ЦБ РФ окажется неспособным стерилизовать избыток
ликвидности и кредитный рынок начнет восстанавливаться быстрее, чем ожидалось.
На данный момент последний вариант не является базовым сценарием, соответственно,
мы подтверждаем наш прогноз роста инфляции приблизительно на уровне 7.5% в 2010 г. и 8.4% в 2011 г.
Полную версию обзора можно
скачать здесь.