США направят на стимулирование экономики еще 2 триллиона долларов. Как повлияет очередная эмиссия американской валюты на ее стабильность, кто на этом заработает и почему это выгодно украинским властям.
Читайте также: Трейдинг реально ли заработать отзывы на сайте Btc-invest.ru
Конгресс США 10 марта утвердил новую программу экономических стимулов – уже третью с начала пандемии и первую при президентстве Джо Байдена. 12 марта Байден может подписать документ, предусматривающий вливание в американскую экономику 1,9 трлн. долл.
Новая программа, получившая название «Американский план спасения» (American Rescue Plan), будет направлена на открытие школ, проведение тестирований и вакцинации, а также на компенсации безработным и отраслям, которые пострадали от локдауна.
Однако наиболее знаковая часть программы – прямые выплаты американцам. Каждый гражданин США, зарабатывающий менее 75 тыс. долл. в год, получит от государства 1400 долл.
Предыдущие такие выплаты оказались на фондовом рынке и стимулировали спрос на активы, которые еще называют финансовыми пузырями. Благодаря таким «стимулирующим чекам» 2020 год стал рекордным для Bitcoin, акций Tesla и других технологических компаний.
Повлияли эти выплаты и на Украину, в которую вернулись инвестиции нерезидентов. Какими будут долгосрочные последствия такого решения для мировой финансовой стабильности и чего ждать от новой волны бесплатных денег украинцам?
«План Байдена»: что предусматривает новая программа
Принятая программа экономических стимулов станет третьей с начала пандемии. Ее объем достигнет 1,9 трлн. долл. – около 9% ВВП Соединенных Штатов. Размер первых двух составил 2,2 трлн. долл. и 900 млрд. долл. соответственно.
Очередная порция денег должно оживить экономику США, для которой коронакризис стал одним из самых тяжелых испытаний за последние сто лет. Все эти средства распределят между различными сферами.
В частности, 350 млрд. долл. направят на местный уровень – властям штатов и округов. Эти средства компенсируют потерю местных доходов и сохранят надлежащий уровень оплаты труда полицейских, пожарных и других госслужащих.
130 млрд. долл. направят на открытие государственных школ США и поддержку их работы в условиях пандемии.
Часть денег получит медицинская система. Почти 50 млрд. долл. пойдет на расширение программы тестирования на коронавирус и исследования COVID-19. На вакцинацию от коронавируса американцы планируют потратить 14 млрд. долл.
Не обошел вниманием план спасения экономики и поддержки отраслей, наиболее пострадавших от карантина. Аэропортам планируют выделить около 8 млрд. долл., авиакомпаниям — 15 млрд. долл., барам и ресторанам – 25 млрд. долл.
Еще 35 млрд. долл. направят остальным транспортным компаниям и сервисам.
Едва ли не самым дискуссионным пунктом «плана Байдена» является выделение 400 млрд. долл. американцам, доходы которых меньше 75 тыс. долл. в год (6250 долл. в месяц), — по 1400 долл.
Те, кто зарабатывают до 80 тыс. долл. в год, тоже смогут получить часть от «стимулирующего чека». Правда, сумма выплаты будет уменьшаться пропорционально превышению годового дохода более 75 тыс. долл. Граждане США, чьи годовые доходы превышают 80 тыс. долл., средств не получат.
Третья антикризисная раздача денег будет иметь определенные особенности. В отличие от первой программы выплат (1200 долл. на человека с доходом менее 75 тысяч долларов в год), утвержденной в марте 2020 года, в этот раз средства равномерно будут получать и взрослые, и лица, находящиеся на их иждивении. Американская семья из трех человек в целом может получить от правительства 4200 долл.
Предыдущие две программы предусматривали возможность получения помощи гражданами с доходами до 100 тыс. долл. и до 87 тыс. долл. в год соответственно. В третьей программе верхний порог снизили до 80 тыс. долл., из-за чего выплаты не получат около 12 млн. американцев. Однако даже, несмотря на это, количество получателей помощи впечатляет — около 150 млн. семей.
Предыдущая программа поддержки, которую в декабре 2020 года утвердил Дональд Трамп, предусматривала выплату 600 долл.
Где возьмут деньги
Сейчас в мире царит ультрамягкая монетарная политика: для поддержания своих экономик развитые страны и развивающиеся страны максимально удешевляют стоимость денег. Даже в Украине учетную ставку НБУ снизили до рекордно низких 6% годовых, пока в начале марта ее не подняли до 6,5% из-за угрозы роста инфляции.
Проблема в том, что в США и большинстве развитых стран учетные ставки и до кризиса находились на уровне, близком к нулю, поэтому снижать их еще больше было некуда. Из-за этого поддержать экономику в США решили программами количественного смягчения. Иными словами — включили печатный станок.
Деньги на выплаты заложены в бюджете США, который наполняется средствами по продаже облигаций американского правительства. Когда эти облигации купит Федеральная резервная система, то она выпустит в оборот много новых денег.
Главным риском такой политики является обесценивание доллара. Однако правительство США и ФРС на это не обращают внимания, ведь в краткосрочной перспективе программа экономических стимулов должна принести гораздо больше экономических выгод.
Ожидается, что благодаря новой порции экономических стимулов в США в этом году создадут 6 млн. рабочих мест (без программы стимулов – лишь 2,5 млн.), а экономика страны вырастет на 6,5% (без программы стимулов – на 4%).
Все на фондовый рынок
В предыдущие разы деньги, выплаченные американским правительством в рамках программы экономических стимулов, так или иначе, оказывались на финансовом рынке. По данным Федерального резервного банка Нью-Йорка, большую часть средств первой программы стимулов американцы потратили на погашение долгов или на увеличение сбережений, и лишь треть (400 долл.) ушла на покупку вещей.
«Банковская система зафиксировала спад потребительских расходов, а депозиты населения росли впятеро более быстрыми темпами, чем обычно. Так продолжалось вплоть до осени», – сообщил руководитель отдела депозитов и потребительской стратегии в Ally Bank Ананд Талвар.
Именно с первой программой экономических стимулов связывают массовый рост стоимости ценных бумаг на американском фондовом рынке. Это ярко демонстрирует изменение цены на акции Tesla.
Многие аналитики называют Tesla финансовым пузырем. Они считают, что реальная стоимость компании меньше ее капитализации (665 млрд. долл.). Надувание пузыря началось в апреле 2020 года, когда американцы получили по 1200 долл.
В середине года подорожание акций компании подогревали программы количественного смягчения, в рамках которых ФРС «накачивал» фондовый рынок наличными. В декабре, с поступлением средств от второй программы (выплаты по 600 долл.), акции компании росли с новой силой.
Аналогично на выплату «стимулирующих чеков» и программы количественного смягчения реагировала и стоимость криптовалют и акций американских компаний. Побочным следствием перенасыщения экономики деньгами стала история с акциями AMC, GameStop, Nokia и BlackBerry.
В конце 2020 года участники форума в сети Reddit договорились скупать акции этих компаний, чтобы стимулировать рост их стоимости и нанести убытки хедж-фондам, которые делали ставку на падение цен этих активов. Эта ситуация стала возможной в том числе и потому, что у многих американцев появились лишние деньги, а способов потратить их стало меньше из-за карантина: торгово-развлекательные центры и магазины закрыты, а возможность путешествий ограничена.
«Это способствует надуванию «пузырьков». Население сидит дома, людям нечего делать. Они получают стимулирующие чеки и идут на фондовый рынок», – отмечает инвестиционный аналитик Dragon Capital Сергей Фурса.
Новая программа может вызвать подобный эффект. Накануне принятия решения в Конгрессе США рынки начали заметно оживляться, рассчитывая получить дополнительную ликвидность.
«Инвесторы реагируют положительно. 9 марта фондовый индекс NASDAQ100 вырос более чем на 4%, остальные индексы – более чем на 2%. У инвесторов появилось желание идти на риск. Снова начали покупать Bitcoin, цена за него превысила отметку 54 тыс. долл.», – отмечали в инвестиционной компании «Универ».
Обесценится ли доллар
Наиболее очевидными последствиями политики экономического стимулирования станут обесценивание доллара и перегрев экономики. Это может проявиться и в росте цен на сырье. Аналитики заговорили о начале нового супер цикла роста цен. Более дорогое сырье, в частности аграрное, будет давить на цены не только в США, но и в большинстве стран мира, подрывая глобальную финансовую стабильность.
Цены в США растут медленнее, чем до начала пандемии. В январе 2021 года годовой уровень инфляции составлял лишь 1,4%, тогда как к началу коронакризиса показатель колебался в пределах 1,5-2,5%.
С началом карантина американцы начали тратить денег значительно меньше. Отсутствие спроса способствовало замораживанию цен на некоторые товары и услуги. Ни сверхнизкие процентные ставки, ни раздача денег не могут разогнать цены на докризисные уровни. Однако ситуация может измениться.
Экс-министр финансов США Лари Саммерс считает, что новое вливание денег в экономику оживит спрос со стороны населения. Обеспечить этот спрос предложением товаров и услуг экономика не сможет, что неизбежно приведет к росту цен. Новый инфляционный скачок ожидают и игроки на фондовом рынке. На этих ожиданиях ставки по облигациям американского правительства начинают расти.
По «эталонным» десятилетним казначейским обязательствам США рост ставок стал крупнейшим с 2019 года. Это может если не развернуть тренд на обесценивание доллара относительно других валют и сырья, то, по меньшей мере, сдерживать этот процесс.
«Если доходность американских облигаций сильно вырастет, а это возможно, ведь программа экономических стимулов будет частично финансироваться путем выпуска облигаций, это может спровоцировать укрепление доллара», – считает аналитик Concorde Capital Дмитрий Хорошун.
Хотя в ФРС отмечают, что будут продолжать проводить мягкую монетарную политику и не повышать учетную ставку, аналитики готовятся к худшему сценарию.
«Инфляция может существенно ускориться, и ФРС будет вынуждена на нее реагировать либо повышением процентных ставок, либо сворачиванием программ по покупке активов на финансовых рынках. Это может привести к резкой смене настроений на финансовых рынках и ухудшению восприятия рисков инвесторами», – отмечает глава департамента группы ICU по корпоративному анализу Александр Мартыненко.
Что это значит для Украины
В конце 2020 года ЭП рассказывала о перспективах падения курса доллара в Украине. С тех пор индекс доллара успел, несколько вырасти, хотя в украинских обменных пунктах доллар подешевел.
Прямой взаимосвязи между обесцениванием или укреплением доллара в мире и его курсом в Украине нет, поэтому вряд ли новая программа экономических стимулов мгновенно скажется на курсе гривны.
Однако взаимосвязь между печатанием триллионов долларов в США и экономикой Украины все же существует. Дополнительная порция денег, что выльется на финансовый рынок, подтолкнет желание инвесторов к риску. Это хорошая новость для украинской власти, привлекать средства на покрытие нынешнего дефицита бюджета в размере 246 млрд. грн. станет легче.
Для этого даже не нужно проводить реформы и продолжать сотрудничество с МВФ. «Пауза, которая возникла у украинской власти с МВФ, — это результат того, что внешние рынки очень-очень добрые», – считает Фурса.
У украинских властей пока нет мотивации в сотрудничестве с МВФ. Даже на фоне полугодовой задержки в сотрудничестве с фондом Минфин в декабре выпустил еврооблигации, привлекая 600 млн. долл. Удачным для Украины оказалось и начало 2021 года. Высокая доходность облигаций Минфина (10-11% годовых) привлекает иностранных инвесторов.
Для покупки облигаций с декабря по март нерезиденты привели в Украину около 1 млрд. долл. Это повлекло укрепление гривны относительно доллара на 80 коп или на 3%. Однако в любой момент ветер может подуть в другую сторону. И тогда украинское правительство останется в одиночестве с огромной дырой в бюджете и без поддержки МВФ.
«Если объемы стимулирования повлекут перегрев экономики, то развивающиеся страны, особенно их беднейшая часть, первыми ощутят на себе ухудшение рыночных настроений. Как следствие, резко снизятся возможности по привлечению капитала в национальных валютах и существенно подорожают заимствования в твердых валютах», – добавляет Мартыненко.
Это повлияет и на выполнение украинского государственного бюджета, и на курс гривны, глубину падения которой без поддержки иностранных инвесторов оценить не берется никто.
Автор: Ярослав Винокуров
Источник: ЭП
Перевод: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.