NASDAQ (аббревиатура от англ. National Association of Securities Dealers Automated Quotation – Автоматизированные котировки Национальной ассоциации дилеров ценных бумаг, читается как «насдак») – американский внебиржевой рынок, специализирующийся на акциях высокотехнологичных компаний (производство электроники, программного обеспечения и др.).
Одна из трех основных фондовых бирж США (наряду с NYSE и AMEX), является подразделением NASD, контролируется SEC. Собственник биржи – американская компания NASDAQ OMX Group. Помимо NASDAQ ей принадлежат еще 8 европейских бирж.
Она основана 8 февраля 1971 года. Название происходит от автоматической системы получения котировок, что положило начало бирже. Nasdaq является крупнейшей в США электронной системой торговли ценными бумагами. В ней зарегистрировано более 3,3 тыс. компаний.
Участниками Nasdaq являются ведущие компании в таких направлениях бизнеса, как высокие технологии, розничная торговля, телекоммуникации, финансовые услуги, транспорт, СМИ, биотехнологии. Первое место по количеству компаний-участников NASDAQ занимают США, второе – Канада, третье – Израиль.
Появление NASD
В 1938 году Конгрессом США был принят документ, получивший название «Акт Мэлони» (Malone Act). Этот акт обязал всех брокеров, не являющихся членами какой-либо биржи (которых значительно больше, чем брокеров-членов бирж), присоединиться в SRO, которая будет ответственна за регулирование внебиржевого рынка.
В следующем году такая SRO (Self-Regulatory Organization) была сформирована. Она была названа National Association of Securities Dealers, или сокращенно NASD – Национальная ассоциация дилеров ценных бумаг.
NASD была обязана:
принимать правила и процедуры с целью предотвращения мошеннических и манипулятивных действий;
делать все возможное для предупреждения нарушений ее членами законодательства о ценных бумагах, норм или правил самой NASD;
поддерживать честные и одинаковые для всех принципы торговли;
защищать интересы инвесторов и общественности.
Появление NASDAQ
В 1968 году по инициативе Конгресса США комиссия по ценным бумагам и биржам провела специальное исследование по поводу «неудовлетворительного состояния внебиржевого рынка ценных бумаг». Дело в том, что финансовая отчетность по компаниям зачастую отсутствовала или публиковалась нерегулярно, а сам внебиржевой рынок, несмотря на достаточно высокие прибыли, имел низкую ликвидность.
По результатам расследования, проведенного комиссией, Национальной ассоциации торговцев ценными бумагами (NASD) была поручена систематизация и автоматизация всего розничного рынка ценных бумаг. Именно в конце 60-х годов началось активное развитие компьютерных технологий, которые позволили решить эту задачу.
В итоге была создана внебиржевая электронная система торговли ценными бумагами NASD Automated Quotation (NASDAQ).
Первые сделки на бирже NASDAQ были заключены 8 февраля 1971 г. Изначально NASDAQ представлял собой лишь информационную базу, «доску объявлений», в которой транслировались усредненные, а потом лучшие котировки дилеров внебиржевого рынка.
Развитие биржи
В 1982 году акции американских компаний, соответствующих более высоким требованиям листинга, были выделены в NASDAQ National Market (NNM). Прежде всего, это было сделано для отсеивания мелких компаний, стремящихся войти в листинг системы (а их было очень много).
Для осуществления данной цели требования для участия компаний в деятельности на национальном рынке были усилены. Только в 1990 году оформилась вторая группа акций, представляющих компании с небольшой капитализацией (около 40 % от общего числа компаний), – Nasdaq Small Cap Market (SCM).
В 1984 году на бирже начала работать система исполнения малых заказов Small Order Execution System (SOES). Эта система дала возможность исполнять заказ маленького объема против лучших котировок маркет-мейкеров, что серьезно расширило торговые возможности.
В 1990 году была запущена торговая система SelectNet, которая расширила возможности для размещения и выполнения соглашений по лучшей цене и большего объема, чем они возможны с помощью SOES.
Функционирование биржи
Время работы
Регулярная торговая сессия Nasdaq начинается в 9:30 утра и заканчивается 16:00 вечера (по времени Восточного побережья США). Торговые операции проводятся на базе платформ SuperMontage и Primex. После окончания регулярной сессии, возможно проведение торгов до 20: 00 во время после торговой сессии через платформу SelectNet.
Схема торговли
Схема, по которой ведется торговля на бирже NASDAQ, отличается от традиционной биржевой схемы. Несколько маркет-мейкеров здесь соревнуются за выполнение заказа клиента. Сейчас на бирже их около шестисот. Основная функция маркет-мейкеров в NASDAQ (так же, как и в NYSE) – непрерывное выставление котировок и поддержание ликвидности по определенной группе акций во время торговли.
Маркет-мейкер обязан выполнить заявку клиента за счет собственных резервов. Если отсутствует на рынке соответствующая противоположная заявка. Некоторые маркет-мейкеры поддерживают несколько сотен акций, другие – несколько тысяч.
В результате, в среднем, на один вид акций ликвидность поддерживают четырнадцать маркет-мейкеров, а по другим — до пятидесяти. Котировки системы NASDAQ по данной акции – результат сопоставления котировок, предоставляемых маркет-мейкерами и альтернативными торговыми системами.
Рынки NASDAQ
NASDAQ Global Market и NASDAQ Global Select Market
В июле 2006 года NASDAQ National Market разделился на NASDAQ Global Market и NASDAQ Global Select Market. Разделение является чисто номинальным и никак не повлияло на стандарты листинга. Для получения листинга на NASDAQ Global Market компания должна соответствовать жестким критериям финансового положения, капитализации и корпоративного управления. Критерии для NASDAQ Global Select Market еще строже.
NASDAQ Capital Market
NASDAQ Capital Market в прошлом – NASDAQ SmallCap Market – рынок NASDAQ для акций компаний малой капитализации, пока не соответствующих жестким критериям некоторых бирж.
NASDAQ Capital Market предоставляет три категории листинговых стандартов: Equity Standard, Market Value of Listed Securities Standard и Total Assets/Total Revenue Standard. Компания должна соответствовать лишь одной из категорий для того, чтобы иметь возможность разместить свои акции на этом рынке.
Компьютерные торговые системы
SOES
SOES (Small Order Execution System) – это система исполнения мелких ордеров. SOES была предназначена для дневных трейдеров, торгующих на рынке NASDAQ пакетами до 1000 акций. Она позволяла мелким инвесторам получить доступ в систему Nasdaq и к ее маркет-мейкерам.
Система была запущена после биржевого краха 1987 года. Ее главной задачей было обеспечение ликвидности рынка для обычных инвесторов. SOES позволяла индивидуальным инвесторам осуществлять сделки с акциями NASDAQ с институциональными инвесторами, которые постоянно выставляют по этим акциям свои котировки на покупку / продажу.
Участие маркет-мейкеров в SOES по всем акциям Nasdaq стало обязательным в 1988 году. Причиной этого стало то, что во время биржевого кризиса 1987 года множество мелких инвесторов не смогли получить доступ к котировкам маркет-мейкеров. До этого момента брокерам для исполнения клиентских ордеров приходилось звонить маркет-мейкерам по телефону, а поскольку во время биржевого кризиса дозвониться до маркет-мейкеров было практически невозможно, многие клиентские ордера остались без исполнения.
Система SOES должна была обеспечить для индивидуальных клиентов доступ на рынок Nasdaq, а значит – укрепить к нему доверие. В это время система SOES на бирже не используется.
SelectNet
В 1988 году на бирже NASDAQ была введена в эксплуатацию система подтверждения сделок (Order Confirmation Transaction service – OCT). Система позволяла избавиться от проблем передачи ордера по телефону и постановки ордера в минуты быстрого движения рынка. Теперь ордера передаются электронным способом через OCT, и при наличии встречной заявки выполняются автоматически.
В 1990 году OCT была переименована в SelectNet. В этот период расширились возможности проведения переговоров между продавцом и покупателем, а также появилась возможность направлять ордер всем маркет-мейкерам одновременно.
SuperMontage
SuperMontage – новая система отображения котировок движения ордеров. Она официально была запущена в действие 7 октября 2003 года в Европе, а 14 октября 2003 и в США. Система SuperMontage изменила устаревшую платформу SuperSoes и в это время служит для торговли акциями NASDAQ National Market и Nasdaq Small Cap Market.
Кроме того, SuperMontage обеспечивает доступ к торговле акциями, обращающимися на других биржах США.
В 1999 году сайт биржи был взломан группой хакеров под названием United Loan Gunmen. Хакеры оставили на сайте записку, в которой сообщали, что взлом был произведен для того, чтобы «акции резко подскочили вверх, сделав счастливыми всех инвесторов, а затем, мы надеемся, все инвесторы повесят на бамперы своих Мерседесов наклейки „Спасибо ULG!“».
Кроме этого хакеры создали себе e-mail аккаунт на сервере NASDAQ. Во время этого инцидента никакого нарушения финансовых транзакций не произошло.
Соглашения
Первая попытка купить LSE
В марте 2006 года NASDAQ предпринял первую попытку купить LSE (Лондонская фондовая биржа). Однако сделка не состоялась. По словам руководства Лондонской биржи, NASDAQ предложил сильно заниженную цену из расчета $ 17,42 за акцию.
После отрицательного ответа со стороны LSE, NASDAQ занялась скупкой ее акций и уже менее чем через два месяца стала крупнейшим акционером LSE, собрав пакет из 25,1 % акций.
Вторая попытка купить LSE
20 ноября 2007 Nasdaq приобрела дополнительный пакет акций LSE, увеличила свою долю в ней до 28,75 %. После этого NASDAQ вновь объявила о намерении купить LSE, предложив 2,7 миллиарда фунтов ($ 5,1 миллиарда), то есть по цене 12,43 фунта за акцию. Но через 7 часов Nasdaq получила отказ от LSE.
Исполнительный генеральный директор LSE Клара Ферс пояснила, что Nasdaq «не смогла оценить значительные показатели роста и перспективы ее группы как самостоятельной компании».
NASDAQ и OMX
25 мая 2007 года Nasdaq договорилась о приобретении своего шведского конкурента OMX за 25,1 миллиарда шведских крон (3,7 миллиарда долларов). Таким образом, она, наконец-то, выходит на европейский рынок после двух неудачных попыток приобрести Лондонскую фондовую биржу (LSE). После слияния ей же будет принадлежать треть биржи International Exchange St Petersburg (IXSP) в Санкт-Петербурге, которая была создана при участии OMX.
Объединенная компания будет называться NASDAQ OMX Group. Акционеры NASDAQ получат 72 % акций новой биржи, а шведам достанется 28 %. Листинг на бирже будут иметь более 4 000 компаний, включая Volvo, Nokia и Microsoft. Их совокупная капитализация достигнет 5,5 триллионов долларов.
Индексы NASDAQ
Общие сведения
Как и любая другая торговая система, биржа NASDAQ имеет ряд своих индексов деловой активности. В настоящее время на NASDAQ котируются акции не только высокотехнологичных компаний, поэтому возникла целая система индексов, каждый из которых отражает ситуацию в соответствующей отрасли экономики.
Сейчас существует тринадцать таких индексов, в основе которых лежат котировки ценных бумаг, торгуемых в электронной системе NASDAQ.
Nasdaq Composite Index
Индекс высокотехнологичных компаний NASDAQ Composite достиг своего пика в марте 2000 года, после чего произошло обвальное падение Nasdaq Composite Index – сводный индекс NASDAQ. Он включает в себя более пяти тысяч компаний (как американских, так и иностранных), которые входят в листинг NASDAQ. Акции любой из них влияют на индекс пропорционально своей рыночной стоимости.
Рыночная стоимость рассчитывается очень просто: общее число акций компании умножается на текущую рыночную стоимость одной акции. Расчеты этого индекса начались 5 февраля 1971 года с уровня 100, в 2000 году он достигал даже пятитысячной отметки, но после всеобщего падения рынка компьютерных и информационных технологий находится сейчас в районе до двух тысяч пунктов.
Nasdaq National Market Composite index
Индекс Nasdaq National Market Composite по своей сути аналогичен индексу Nasdaq Composite с той разницей, что составлен на основе акций из листинга Национального рынка (National Market).
Nasdaq-100 Index
NASDAQ-100 Index – индекс, рассчитываемый на основе рыночной капитализации 100 крупнейших компаний нефинансового сектора, зарегистрированных на бирже NASDAQ.
Другие индексы NASDAQ
Кроме вышеупомянутых индексов существуют и другие индексы, например:
Nasdaq Bank Index – для компаний банковского сектора;
NASDAQ Biotechnology Index – для медицинских и фармацевтических компаний;
Nasdaq Computers Index– для компаний, разрабатывающих программное и аппаратное обеспечение для компьютеров;
Nasdaq Financial Index – для компаний финансового сектора, кроме банков и страховых компаний;
Nasdaq Industrial Index – для промышленных компаний;
Nasdaq Insurance Index – для страховых компаний;
Nasdaq Telecommunications Index – для телекоммуникационных компаний.
Источник: Википедия
Перевод: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.