В современных условиях экономического развития проблема объединения финансовых и материальных ресурсов государственных и корпоративных структур приобретает первостепенное значение для развития производства и социальной инфраструктуры.
Экономика развитых стран характеризуется развитыми интеграционными связями. Они касаются формирования и совершенствования условий хозяйствования и приобретают форму совместных мер государства, местных органов власти и корпоративного сектора экономики по стабилизации ситуации при обострении рыночных отношений, а также реализации инвестиционных проектов в различных сферах деятельности: образовательной, медицинской, жилищно-коммунальной, транспортной и других.
Эффективность государственно-частной интеграции зависит от того, насколько она встроена в программно-целевой комплекс социально-экономического развития. В Украине такая проблема только выходит на общественное обсуждение. Это обусловлено тем, что государственно-корпоративная интеграция еще не стала приоритетной задачей государственной экономической и социальной политики, а, следовательно, предпринимательства и органов самоуправления.
Для того чтобы сформировать эффективные механизмы развития государственно-корпоративной интеграции, необходимо прийти к согласованному определению этого явления. На сегодня наибольшего внимания требует вопрос содержания (структуры) государственно-корпоративной интеграции, что в определенной степени определяет границы ответственности сторон и функционирования составляющих, которые включены в интеграционные процессы.
Систему государственно-корпоративной интеграции можно представить как взаимодействие трех компонентов: социально ответственного бизнеса, государственно-частного (публично-частного) партнерства, целевых финансовых фондов. Существенное значение для реализации проблемы системности имеет институциональный механизм социального диалога.
Социальная ответственность бизнеса предусматривает добровольную положительную реакцию предпринимателей на решение социальных проблем общества. Такой подход предопределяет не только выполнение работодателем действующих нормативных правил и законов, но и желание способствовать улучшению социально-экономической ситуации сверх требований, определенных в законодательных актах.
Цели. Определить содержание и основные формы государственно-частной интеграции, предложить с учетом зарубежного и отечественного опыта институциональные механизмы ее развития на современном этапе реформирования украинской экономики.
Изложение основного материала. В Европе и США практика социально ответственного бизнеса нашла в течение десятилетия широкое применение, сформировались различные варианты ее государственного регулирования. В Украине, в отличие от развитых стран, предметное поле социальной ответственности бизнеса сужено.
В Украине зарегистрировано 134510 негосударственных объединений, из них 50706 (37,7%) – общественных организаций, 10319 (7,7%) – благотворительных организаций, 19706 (14,6%) – религиозных организаций. Остальные — это кредитные и потребительские союзы, объединения совладельцев многоквартирных домов и др.
Функции негосударственных организаций сводятся к предоставлению консультаций, проведению тренингов, просветительскому и информационному обслуживанию, социальной защите и образовательной деятельности. Примерно 30% негосударственных организаций, оказывающих социальные услуги, получают от государства финансовую помощь.
Доля государственного участия в бюджете негосударственной организации составляет 9-11%; 10% организаций имеют коммерческие доходы, например, от предоставления социальных услуг, удельный вес которых составляет 4% бюджета организации.
Из приведенных данных видна слабость экономической базы негосударственных организаций и их ограниченные возможности по оказанию социальных услуг, что не обеспечивает решения вопроса активизации государственно-корпоративной интеграции. По указанным причинам они не выступают эффективным посредником распределительных процессов между населением, социальной инфраструктурой и предпринимателями.
Например, в Волынской области корпоративная социальная ответственность, как и в стране в целом, проявляется через благотворительность. На благотворительные цели предприниматели направляют менее 2% прибыли. Это значительно меньше регуляторных норм, установленных государством.
Национальное законодательство позволяет, и это мотивируется налоговыми преференциями, отчислять на благотворительные цели от 2 до 5% прибыли. Благотворительным взносам в значительной мере уступают взносы в пользу инвестирования общественных организаций, государственных и муниципальных.
Сегодня финансирование в социальной инфраструктуре характеризуется преимущественно государственными ассигнованиями, назначение которых, в основном, поддерживать состояние учреждений социальной инфраструктуры. До основных проблем, связанных с финансированием, относятся создание организационно-правовых механизмов взаимодействия государства, населения, бизнеса и социальных учреждений с целью привлечения финансовых средств в социальную инфраструктуру.
При очевидной потребности социальной инфраструктуры в финансовых ресурсах, рамки современного законодательства не обеспечивают решения проблемы. Внебюджетные средства преимущественно поступают узкому кругу работников. Это в определенной степени можно отнести и к бюджетным ассигнованиям. Ключевым вопросом является контроль над поступлением и использованием бюджетных и внебюджетных средств, что невозможно осуществить в рамках традиционных форм бюджета.
Решение этого противоречия может быть найдено на пути изменения статуса учреждений социальной инфраструктуры, что расширяет участие государственных и негосударственных организаций в рыночных отношениях и обеспечивает “детенизацию” финансирования.
В отношении муниципальных и государственных учреждений социальной инфраструктуры считаем целесообразным, представить им права автономной организации. Специальным законом, например «Об автономном некоммерческом учреждении» целесообразно определить порядок формирования и использования их имущества. Автономное учреждение должно быть юридическим лицом и от своего имени получать и осуществлять имущественные и личные неимущественные правоотношения.
Финансирование автономного учреждения должно происходить в виде субвенций и субсидий из бюджетов соответствующих уровней в соответствии с программами, утвержденными в установленном порядке, и других источников.
В этом контексте перспективным выглядит заключение автономным некоммерческим учреждением инвестиционного соглашения с инвестором, по которому последнему, в случае вложения денег в деятельность социальной инфраструктуры, гарантируется определенный доход за счет расширения объема оказания платных услуг населению или сторонней организации.
Для мотивации хозяйственной деятельности важно предоставить автономному учреждению право заемщика. С целью реализации экономической активности, необходимо юридически разрешить автономному учреждению заключать заемный договор и быть эмитентом облигаций, которыми обеспечивается право их покупателей на получение фиксированного процента ее номинальной стоимости.
При разработке закона об автономном некоммерческом заведении следует ввести в текст прямую законодательную норму о возможности выпуска указанным юридическим лицом как заемщиком ценных бумаг (облигаций), что дало бы возможность расширить инвестиционные возможности учреждений социальной инфраструктуры. Эту меру следует осуществлять вместе с местными органами власти, которым предоставлено право, быть эмитентом.
Для привлечения финансовых и инвестиционных ресурсов необходимо расширить соответствующие статьи Гражданского кодекса Украины, закона Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке». Целесообразно ст. 86 гл. 7 «Осуществление предпринимательской деятельности непредпринимательскими обществами и учреждениями» Гражданского кодекса Украины пополнить таким учреждением, которое будет иметь статус «автономной организации».
Нужно также предоставить юридическую основу ценным бумагам автономного учреждения как финансовому инструменту организации его взаимодействия с инвестором. В настоящее время закон Украины «О ценных бумагах и фондовом рынке» определил, что эмитентом облигаций может быть юридическое лицо, орган исполнительной власти и органы местного самоуправления. При этом облигации разрешено выпускать предприятиям и местным органам.
Для четкого определения права автономного учреждения необходимо в закон ввести понятие облигации автономной (некоммерческой) организации.
Поскольку в Украине государственно-корпоративная интеграция только создается, то она находит проявление, в основном, в модели смешанного финансирования на двусторонней основе: бюджетных средств и денежных доходов населения. Неразвитым остается сектор финансовых фондов.
В рыночных экономиках, прежде всего в США и Великобритании, все более распространенным инструментом внебюджетной финансовой поддержки социальной инфраструктуры становится целевой капитал некоммерческих организаций – эндаумент.
В условиях развития государственно-корпоративной интеграции и экономической самостоятельности социальных учреждений эндаумент становится дополнительным и эффективным каналом пополнения бюджета отраслей социальной инфраструктуры.
Целевое вложение средств как форма добровольного проявления интересов инвесторов – это институт социального капитала, что отражает механизм социального взаимодействия. Механизм эндаумента обеспечивает сотрудничество в распространении знаний, создавая экономическую основу для сотрудничества и координации.
Эндаумент представляет собой объем финансовых ресурсов (инвестиционных активов в денежной форме, ценные бумаги, недвижимое и другое имущество), которые откладываются в пользу некоммерческих организаций на определенных условиях. Они размещаются в финансовых институтах с целью получения учреждениями социальной инфраструктуры ежегодных дивидендов (процентов, ренты, прибыли).
Дивиденды от эндаумента, которые может использовать некоммерческая организация для финансирования социальных учреждений, постоянно ограничиваются чистыми активами. Это означает, что базовый капитал эндаумента остается нетронутым.
Использование дохода от эндаумента контролируют донор или управленческий совет в соответствии с целями и условиями, на которых капитал передается некоммерческой организации. Для сохранения и приумножения активов их могут передавать учреждения социальной инфраструктуры в управление специализированным фондам, которые вкладывают средства для получения максимальной прибыли.
Обычно разрешается использовать 5% стоимости доверительного капитала. Процесс накопления эндаумента длится много лет. Для предупреждения чрезмерного увеличения базового капитала эта регулятивная норма может увеличиваться до 10%.
Финансирование социальной инфраструктуры с помощью целевого капитала некоммерческих организаций наиболее распространено в Соединенных Штатах Америки. В этой стране на национальном уровне существуют две общественные организации, которые наделены правом в формировании своего финансового облечения.
Это, в частности, Национальный эндаумент искусств и Национальный научный фонд. Эти учреждения созданы Конгрессом США как независимые федеральные агентства, и их деятельность финансируется за счет государственного бюджета.
На поддержку различных проектов Национальный эндаумент искусств тратит с начала его деятельности ежегодно 150-160 млн. долл. Университеты США имеют эндаумент в десятки миллиардов долларов, а библиотеки и музеи – сотни миллиардов долларов.
Ряд авторитетных университетов США образовывались с помощью эндаумента. Объем эндаументов колеблется от 7,7 млрд. долл. до 41,5 млрд. долл., ежегодный прирост их отмечается достаточно высокими темпами при ежегодном росте — 22,3%.
Абсолютные размеры эндаументов характеризуют объем их рыночных активов, которые потенциально способны приносить инвестиционную прибыль для общественных нужд. Финансовое свое облечение в США функционирует на основе принятого закона «Об управлении институциональными фондами». В соответствии с федеральным законом Штаты разрабатывают собственные законы.
Система эндаументов университетов — это сложный финансовый комплекс источников поступлений средств и путей их использования. Общая сумма благотворительных взносов состоит из многочисленных эндаументов, которые вносят отдельные доноры. Например, в Гарвардском университете эндаумент насчитывает 11 тыс. индивидуальных эндаументов, которые имеют самостоятельный статус и учитываются независимо друг от друга.
Согласно законодательству США, каждый донор имеет право формулировать свои требования к использованию вложенных средств. При этом университетам разрешается аккумулировать свое облечение с целью повышения уровня управления их активами и эффективного решения инвестиционных задач.
Некоторые учебные заведения объединяют финансовые активы, образуя общий фонд в соответствии с законами штатов, управление которым осуществляется по единым нормативным правилам. В данном случае индивидуальные свои облечения поглощаются общим фондом и подчиняются целям, которые выдвигаются перед ним.
Мотивация донорской деятельности осуществляется двумя путями. Во-первых, суммы благотворительных взносов освобождаются от налогов на доход, как у доноров, так и у реципиентов. Во-вторых, для стимулирования расширения индивидуальных взносов корпоративные структуры увеличивают объемы активов в эндаументах.
С 2006 г. Федеральная налоговая служба разрешила университетам формировать трастовые фонды как разновидность эндаументов, в которые включаются свободные средства работников университетов. Разрешается без налогообложения направлять на благотворительные цели нераспределенный доход траста и использовать его активы в инвестиционных целях.
Подобное практикуют Гарвардский и Массачусетский технологический университеты. Уровень гарантированных дивидендов равен 5% от рыночной стоимости вложенных средств. Такая регулятивная норма действует в течение всего срока действия траста, в связи, с чем устанавливается предельный возрастной ценз участия в трастовой форме эндаумента.
В том случае, когда доноры не фиксируют направления использования эндаументов, учебному заведению предоставляется право определять цели расходования доходов, за счет которых может оказываться помощь студентам, формироваться эндаумент профессорско-преподавательского состава, обновляться материальная база университетов и тому подобное.
Главная цель инвестиционной политики университетов заключается в обеспечении их финансовой стабильности. Такой подход исключает создание рисковой ситуации, которая может возникать, когда инвестор пытается максимально увеличить свои доходы. Институциональными составляющими инвестиционной политики, кроме звена индивидуальных менеджеров, являются управленческие компании, специализирующиеся на эффективном размещении финансовых активов эндаумента.
Инвестиционный доход может использоваться как потребительский ресурс и как квазиэндаумент. Доля инвестиционного дохода, которую по решению университета переводят в инвестиции, получает статус «квазиэндаумента». В данном случае, поскольку доходы формируются не из внешних источников, а из доходов университетского эндаумента, они рассматриваются как профильные и не регулируются налоговыми нормами.
В связи с этим возможность свободного распоряжения доходами эндаумента получает в университетах распространение, особенно в условиях экономического спада, поскольку позволяет возместить стоимость средств, потерянных в период неблагоприятной рыночной конъюнктуры.
Одним из альтернативных вариантов инвестиционной практики без риска является инвестирование финансовых активов эндаумента в венчурные, хеджевые (заемные) и спекулятивные проекты, которые имеют высокую доходность. Например, хеджевые фонды дают возможность получать прибыль на уровне до 40%. Доход от хеджирования облагается налогом в полном объеме.
Освещение практики применения эндаумента свидетельствует, что целевой капитал позволяет аккумулировать ресурсы различных доноров и выступает в качестве долгосрочного источника дохода для некоммерческих организаций.
В Украине вопрос многоканального финансирования, хотя и приобретает общественную актуальность, однако не создаются институциональные и законодательные условия для его развития.
Для того чтобы учреждения социальной инфраструктуры имели возможность получать и использовать дополнительные источники финансирования, необходимо, во-первых, адаптировать государственные и муниципальные учреждения социальной инфраструктуры к условиям современного украинского правового поля и превратить их из пассивного реципиента государственных средств в некоммерческую организацию.
Социальное учреждение как некоммерческая организация будет приобретать право передавать средства в доверительное управление компании по управлению финансовыми ресурсами.
Вторым фактором, ограничивающим этот процесс, являются риски при инвестировании в целевой капитал бюджетных средств. Существует опасность необоснованного оттока бюджетных средств на рынки капитала и, как следствие этого, усиление аудиторского контроля над деятельностью некоммерческих организаций, что может привести к неэффективному использованию их экономического потенциала.
Однако указанные риски могут быть смягчены, если инвестирование бюджетных средств в целевой капитал совместить с частными, используя для их доверительного управления действующее законодательство.
Третье ограничение касается отсутствия правовых налоговых механизмов, связанных с формированием и управлением собственным целевым капиталом. Необходимо провести различие между разовыми благотворительными взносами и пожертвованиями, поступления которых в некоммерческие организации позволяют получать дополнительный доход в процессе их деятельности.
Разница между разовыми пожертвованиями и целевым капиталом заключается в механизмах их использования и налогообложения. Первые направляются на благотворительные цели непосредственно и сразу после их поступления.
Учитывая нынешнюю неблагоприятную ситуацию с многоканальным финансированием социальной инфраструктуры, можно считать целесообразным, и создать условия для адаптации международного опыта с функционированием целевого капитала некоммерческой организации в социальной практике Украины. Эта практика свидетельствует, что в юридическом аспекте целевой капитал в форме инвестиционного актива должен приобрести все признаки правового института.
Эти признаки характеризуются предметной направленностью (дополнительное финансирование некоммерческих организаций); принципами регулирования (определение средств, использование их в благотворительных целях в коммерческой сфере); наличием юридической конструкции (субъектный состав правоотношений, особые условия субъектных правоотношений).
Ключевой вопрос — право собственности на целевой капитал. От его решения зависит возможность распоряжения доходами от его использования. Ответ на поставленный вопрос предполагает четкость в определении организационно-правовой формы субъектов данных правоотношений – государственных и муниципальных учреждений. Владельцем целевого капитала не могут быть бюджетные заведения.
Право собственности сохраняется лишь некоммерческой организацией, создается в форме фонда, автономной некоммерческой организации, общественной или религиозной организации. Таким образом, для распоряжения инвестиционными активами учреждения социальной инфраструктуры должны приобрести статус некоммерческой организации.
Режим оперативного управления, обычно принятый в стране, обусловливает различные подходы к формированию и использованию целевого капитала для различных форм некоммерческих организаций. Условия Украины предусматривают два подхода к формированию целевого капитала.
В соответствии с первым подходом, некоммерческая организация формирует для себя целевой капитал, когда она выступает его владельцем и единственным получателем дохода от него. Такой подход может предусматриваться только для некоммерческой организации, которая наделена правом собственности на имущество и образована, как упоминалось ранее, в организационно-правовой форме фонда, автономной некоммерческой или общественной организации.
Получателем дохода от целевого капитала в этом случае может быть только данная некоммерческая организация. Необходимо принять во внимание, что для некоммерческой организации – владельца целевого капитала правительство устанавливает перечень видов платной деятельности, которые она может осуществлять.
Согласно второму подходу, создается специализированная организация управления целевым капиталом в пользу других получателей доходов от целевого капитала, которые не наделены правом собственности любого имущества. Это может быть только некоммерческая организация в организационно-правовой форме фонда. Уставными видами деятельности специализированного фонда исключительно являются:
а) формирование целевого капитала;
б) использование целевого капитала;
г) распределение дохода от целевого капитала.
Определяется также предельная сумма денежных средств, с достижением которой некоммерческая организация должна передать их в доверительное управление управляющей компании. После перевода этих средств целевой капитал считается сформированным. Для экономических условий Украины эта предельная сумма денежных средств может быть ориентированно определена с учетом существующей практики.
В областях Украины годовой объем целевых фондов в среднем составляет 10 млн. грн, которые используют на цели инновационного развития районов и социальную поддержку населения. Объем эндаумента (целевой фонд), доход от которого использовался для поддержки отраслей социальной инфраструктуры, должен быть не менее 100 млн. грн.
Например, если прогнозируемый уровень инфляции составляет 10%, ресурс начального периода 100 млн., а процентная ставка 21%, номинальный объем текущего периода составит 121 млн., однако использовать мы можем не более 11 млн. для того, чтобы не уменьшить объем ресурса в ценах базового года (в сравнительных ценах).
Для того чтобы помешать замещению бюджетного финансирования доходами от целевого капитала, необходимо ежегодно проводить аудит деятельности государственных и муниципальных учреждений в случае, если доход от целевого капитала в течение года превышает определенную предельную сумму.
Среди видов государственно-частного интеграции интересные организационно-правовые основы имеет лишь государственно-частное партнерство, в рамках которого осуществляется сотрудничество между территориальными сообществами и юридическими или физическими лицами в порядке, установленном законом Украины «О государственно-частном партнерстве».
Наиболее проблемными вопросами современного развития государственно-частного партнерства является разрыв во времени между реализацией проекта и возможностью бюджета профинансировать его реализацию, недостатки управления конкретным инвестиционным проектом, отсутствие прозрачных механизмов отслеживания его реализации, а также механизмов обеспечения продолжения реализации начатых проектов в последующие годы.
Для улучшения инвестиционного климата развития в сети объектов социальной инфраструктуры предусматривается усовершенствованный организационный механизм принятия и реализации проектов государственно-частного партнерства.
К нему привлечены распорядитель бюджетных средств, председатель местного совета, партнер государственно-частного сотрудничества, финансовые органы и определена их функциональная ответственность за принятие решения и выполнение инвестиционного проекта.
При применении механизма государственно-частного партнерства действующее законодательство четко определяет, во-первых, статус обязательств органов самоуправления, которые должны возникать в рамках договоров о государственно-частном партнерстве, и соответственно низкий уровень заинтересованности и защиты частного партнера.
Во-вторых, отсутствие практики принятия условных обязательств органами самоуправления, то есть обязательств, что становятся действительными при наступлении определенного условия, например, передачи в собственность готового объекта; в-третьих, отсутствие гарантий по возврату средств в будущие бюджетные периоды за переданный объект.
В-четвертых, отсутствие механизмов направления средств, сэкономленных от внедрения проекта, для расчетов с инвесторами; в-пятых, отсутствие внесудебного порядка взыскания задолженности органами местного самоуправления за счет средств бюджета развития; в-шестых, трактовка некоторых норм, в результате чего возникают конфликты и возможность двоякого понимания отдельных юридических положений.
В связи с проблемами, которые возникают в действующем законодательстве, необходимо внести предложения в Бюджетный кодекс с целью создания законодательных основ для обеспечения эффективности и прозрачности функционирования механизмов публично-частного партнерства.
Для определения статуса обязательств, возникающих в рамках публично-частного партнерства, пункт 34-1 ст. 2 Бюджетного кодекса дать в такой редакции:
– Привлечение средств на принципах государственно-частного партнерства – это привлечение государством (Верховной радой Автономной Республики Крым, городским советом) на договорных началах средств и материально-технических ресурсов частного сектора, которые исчисляются в денежном эквиваленте, для осуществления полномочий, что в соответствии с законодательством исполняются за счет средств государственного бюджета (местных бюджетов).
— Обязательства, принимаемые на принципах государственно-частного партнерства, вместе с гарантийными относятся к условному местному долгу.
Для усиления защиты прав кредитора и ответственности органов местного самоуправления ст. 17 Бюджетного кодекса изложить в редакции:
— Решение о взятии обязательства, в результате которого будет образовываться условный местный долг, будет приниматься городским советом большинством (не менее двух третей от общего количества депутатов соответствующего совета).
– Предельный объем местного долга, условного местного долга будет определяться на каждый бюджетный период решением о местном бюджете.
Для усиления защиты прав кредитора и ответственности органов местного самоуправления ст. 25 Бюджетного кодекса изложить в следующей редакции:
— Государственное казначейство Украины в пределах поступлений бюджета развития по требованию кредитора осуществляет бесспорное списание средств местных бюджетов в случае невыполнения органами самоуправления обязательств по погашению и обслуживанию местного долга, если соответствующий договор будет предусматривать такую возможность.
– Расчетные объемы по уменьшению расходов местных бюджетов на оплату коммунальных услуг и энергоносителей, предусмотренных технико-экономическими обоснованиями по проектам, с привлечением средств на принципах государственно-частного партнерства будут передаваться в бюджет развития до полной окупаемости соответствующих проектов (п. 19-1 статьи 2 БК).
– Эта экономия может быть как источником погашения местного условного долга, который образуется при реализации таких проектов, так и источником внедрения новых проектов (статья 71 БК).
Статью 76 Бюджетного кодекса записать:
Вместе с проектом решения о местном бюджете будут подаваться:
– обоснование объемов экономии;
— перечень инвестиционных проектов, под которые планируется брать обязательства, что повлекут образование условного местного долга: на плановый бюджетный период и следующие за плановым два бюджетные периода;
— объемы местных долговых обязательств по условному местному долгу на текущий и последующий бюджетные периоды до полного их погашения.
Для обеспечения комплексности подхода к соблюдению объема местных долговых обязательств и обязательств по условному местному долгу на экономически безопасном уровне ст. 18 Бюджетного кодекса дать в следующей редакции:
– Общий объем местного долга, условного местного долга по состоянию на конец бюджетного периода не должен превышать 200 процентов поступлений в бюджет развития в течение последних трех лет, предшествующих году принятия решения. Без учета средств, поступивших от заимствований, а объем годовых платежей по погашению местного долга, условного местного долга не должен превышать 100 процентов поступлений.
Общие выводы. Развитие государственно-частной интеграции является приоритетным направлением, от состояния которого зависит материально-техническое переоснащение и повышение эффективности функционирования социальной инфраструктуры.
Только достаточный уровень развития экономической, социальной и юридической форм сотрудничества и взаимодействия государственных и муниципальных структур с бизнесом позволит эффективно использовать имеющийся финансовый потенциал и повысить мобильность социальных ресурсов.
Формами государственно-частной интеграции могут быть, наряду с бюджетными учреждениями, и автономные некоммерческие учреждения. Эти институты дают возможность расширить применение механизмов социальной ответственности бизнеса.
Целевое вложение средств – эндаумент, как экономический инструмент инвестирования в социальную инфраструктуру приобретает важное значение при формировании инвестиционной политики в системе высшего образования и науки. Его результаты можно ожидать только при всесторонней модернизации, когда обновлением охвачены и инфраструктурные отрасли.
Приоритетом в современных условиях экономического развития следует считать государственно-частное партнерство, которое для своего развития требует устойчивых финансовых гарантий для структур бизнеса.
Автор: В.Н. Новиков, доктор экономических наук, профессор, заведующий отделом Института демографии и социальных исследований им. М.В. Птухи НАН Украины
Источник: Журнал «Демография и социальная экономика»
Перевод: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.