Кейс Государственной продовольственной зерновой компании Украины (ГПЗКУ) – это экзамен на трезвость и оперативность действий украинской власти. Хоть китайский кредит ГПЗКУ подписывала не нынешняя власть, но разгребать его последствия придется все-таки «слугам».
На сайте ГПЗКУ недавно радостно отчитались, при этом ни одного «живого» публичного заявления министра экономики или премьера нет, только язык голых листков бумаги, которые уже согласовали план реструктуризации и внесения изменений в кредитный договор между АО ГПЗКУ и Экспортно-импортным банком Китая.
«МЭРТ предоставило согласие на совершение АО «ГПЗКУ» значительной сделки по внесению изменений в договор. Следующий шаг – инициирование переговоров на межгосударственном уровне, что сейчас прорабатывается правительством Украины, и ведется непосредственный диалог с китайской стороной», – говорится в пресс-релизе ГПЗКУ, который имеет сиротский вид на фоне масштабности описанных в нем процессов. Бендер, Бендер, «стулья», «стулья»… AgroPolit.com разбирался, что же стоит за «высокой поэзией».
Если перевести на человеческий язык, то в пресс-релизе, очевидно, речь идет о том, что Минэкономики в лице тогда уже Алексея Любченко любезно вспыхнуло решением вопроса китайского кредита и возможного дефолта государственного трейдера на ГПЗКУ.
Как утверждают источники AgroPolit.com, именно недавно назначенный старый — новый и. о. председателя ГПЗКУ Василий Коваленко может оказаться крайним в распутывании клубка проблем ГПЗКУ. Ему вроде бы дали «вожжи правления» в организации разговора с китайцами о реструктуризации кредита, потому что никому это больше в КМУ не представлялось. По моим данным, на 18 ноября 2022 года назначена финальная презентация видения дальнейшего развития ГПЗКУ в КМУ. Ну что ж – вариантов там не много.
Тем временем опрошенные AgroPolit.com участники зернового и политического рынка отмечают одно, что в переговорах необходим уровень минимум премьерский, а максимум – президентский. Иначе ГПЗКУ «закусят», если только они уткнутся в этот процесс. Слишком китайцы прагматичны в таких переговорах. Ведь времени очень мало, а долги колоссальные.
С точки зрения Китая, беспокоиться нечего – у них за пазухой государственные гарантии из бюджета Украины. Украине есть что терять — на кону международный имидж и призрак распаковки миллиарда долларов и без того дефицитного, дырявого бюджета. Сколько это там в гривнах?
Как недавно признались в ГПЗКУ, «наши китайские партнеры требуют обсуждать только на межгосударственном правительственном уровне». Вопросы есть?
Каково сейчас финансовое состояние ГПЗКУ?
Три кита финансового благополучия компании имеют такой вид:
На счетах ГПЗКУ — около $25,5 млн.
Невозвращенная валютная выручка за этот год — около $29 млн. А за 2014/2015 годы – почти $200 млн. (сумма пока безрезультатно оспаривается в судах).
21 января 2022 года должна состояться очередная выплата по китайскому кредиту – $96 млн.
Каких вам еще «реформ» не хватает?
При этом в ГПЗКУ супер оптимисты. Исполняющий обязанности председателя правления ГПЗКУ Василий Коваленко заявил следующее:
«Несмотря на преддефолтное состояние по кабальным кредитным обязательствам, даже с учетом низкого уровня оборотных средств корпорации, о дефолте перед нашими поставщиками и покупателями речь не идет. Да, есть сложности во взаимоотношениях с нашим крупнейшим кредитором, но банкротства корпорации никто не допустит. Хотя компания вряд ли переживет еще одну смену руководства».
AgroPolit.com провел свой опрос нашей аудитории на предмет того, что же читатели-участники рынка думают, разделяют или нет такой оптимизм. Вот что мы получили: 71% опрошенных AgroPolit.com аграриев считает, что ГПЗКУ все-таки светит дефолт.
Китайские деньги ГПЗКУ
По сути, есть два контракта:
генеральный договор о сотрудничестве в сфере сельского хозяйства от 2012 года о поставках зерна/техники китайской China National Complete Engineering Corp (Китайская национальная корпорация машинной промышленности и генеральных подрядов).
договор от 26 декабря 2012 года с китайским государственным «Эксимбанком» о выделении средств на закупку зерна.
Что касается кредита, по которому ГПЗКУ имеет очередную выплату в январе 2022 года, то он состоял из двух частей. Первая его часть в размере $1,5 млрд. шла на закупку зерна (по коммерческой ставке – 4,5% плюс LIBOR.) В операционное пользование корпорации ГПЗКУ поступило $450 млн. Остальную сумму разместили в «Укрэксимбанке». В договоре есть пункт о преференциальной марже для китайцев – $5 за каждую тонну зерна.
Остальная часть этого кредита законсервирована и должна пойти на закупку китайских средств защиты растений и сельскохозяйственной техники. За ее обслуживание ежегодно государство платит — $90 тыс.
Сколько ГПЗКУ поставила кукурузы Китаю?
По соглашению, ежегодно ГПЗКУ должна была поставлять не менее 5 млн. т. Однако за все годы было поставлено почти 6 млн. т.
Каковы причины этого?
Первая — ССЭС никогда не имела такой лицензии на импорт зерновых в Китай, поэтому и таких закупок у нас и не проводила. Несмотря на то, что «офера» (предложение на выкуп определенной партии зерновых) ГПЗКУ китайцам постоянно делала. Так, в этом году ГПЗКУ выставила почти 90 «оферов» на 4 млн. т, но китайцы не отвечали на них.
Вторая — не все заявленные в контракте на поставку сельскохозяйственные культуры из Украины сертифицированы в Китае. Так, украинская пшеница до сих пор не сертифицирована для поставки в Китай, то есть ее импорт из Украины заблокирован. Поэтому грузят преимущественно кукурузу.
Что ждет ГПЗКУ и Украину 21-го января 2022 года?
Есть два варианта:
или государство оплатит очередной платеж по кредиту в сумме $96 млн.
или платит китайцам остаток кредита в $900 млн. плюс проценты.
В чем печаль этой истории? Времени сейчас на переговоры почти нет (в декабре украинские банки идут в новогодние празднования, а в январе – Китай входит в новогодние праздники). А еще переговоры даже не начинались. Далее надо обсудить с Китаем условия реструктуризации кредита, изменение ставки, сроков и прочее.
Стратегия развития ГПЗКУ
18 ноября, по моим данным, финальную стратегию должны презентовать на рассмотрение КМУ. Какой она может быть? В недавнем интервью Коваленко дал 4 ориентира на это:
- ГПЗКУ останется собственностью государства
ГПЗКУ должна оставаться на рынке и продолжать функционировать. Ее нужно превратить в глобального государственного национального зернового трейдера с полным циклом производства зерна – от выращивания до продажи. Собственно, китайцы тоже не раз отмечали, что в ГПЗКУ должен быть банк земли (6 тыс. га) для выращивания продукции, необходимой для поставки в Китай. Поэтому мы уже вышли с предложением о формировании банка земли, возможно, это произойдет путем предоставления государственных земель и аренды.
- Если китайцы откажутся от диалога по реструктуризации долга ГПЗКУ с Украиной
Мы предлагаем сегодня не останавливаться и искать альтернативные источники финансирования. Надо погасить кредит китайскому «Эксимбанку» и дальше двигаться с чистого листа. Детальный план мы уже представили Кабмину, сейчас находимся на этапе обсуждения.
- Соглашение с Китаем и ГПЗКУ оставят
Или же если оставлять рабочим соглашение с китайцами, то лучше не отказываться от сотрудничества с нынешним торговым партнером, а привлечь его для профильного задания. Например, к модернизации наших элеваторов, портовой инфраструктуры. Кажется, здесь он больше пригодится, чем в экспорте зерна.
- ГПЗКУ — «мама» и нерезиденты — «дочки»
Создать на базе ГПЗКУ компанию-нерезидента, чтобы активизировать нашу торговлю за рубежом. Корпорация должна иметь возможность продавать не только из Украины, а действовать как транснациональный трейдер, торгуя с разными странами («дочка» в Швейцарии, что расширит «воронку закупок» ГПЗКУ на 50-60%).
Не поддерживает такой вектор развития компании аграрный рынок. AgroPolit.com провел опрос читателей — Латифундист медиа (Латифундист, Куркуль, Агрополит, СуперАгроном, Элеваторист) и получил следующие оценки 657 человек:
Ликвидировать корпорацию – 30%
Отдать Китаю за долги — 12%
Оставить в государственной собственности — 17%
Выставить на приватизацию для потенциальных покупателей — 39%.
Ваш вариант — 2% (в частности, есть и такое предложение, как «реорганизовать в маркетплейс аграрные деривативы: и с китайцами хватит рассчитаться, и аграрными производителям для хеджирования рисков пригодится…»).
Это, так сказать, варианты для власти, не их мозгами едиными! Есть еще оценка рынка, и стоило бы как минимум к ней прислушаться, а как максимум – собрать в рамках рабочей группы ключевых (не выборочных) игроков рынка и послушать их варианты.
Козыри для реструктуризации китайского кредита
Есть ли они у нашей стороны для разговора с китайцами?
Их как минимум два, и они оба лежат в юридической плоскости и касаются необходимости подачи исков в суд.
Первый – с требованием компенсировать потери от поставки в первые годы в Китай зерновых по цене, отличной от той, которая должна закладываться при расчете в формулу в контракте. Дело в том, что в контракте, на правах анонимности рассказывают участники рынка, был пункт о том, что закупочная цена зерна рассчитывалась по формуле с учетом показателей Далянской (внутренней) биржи Китая (позже этот пункт убрали из контракта).
А эта цена традиционно выше цен на мировых биржах и поэтому позволяет Китаю удерживать внутренних продавцов и обеспечивать стране нужные объемы закупок зерновых и других продуктов и товаров. Китайский рынок считался премиальным именно благодаря более высокой цене. По подсчетам участников трейдерского рынка, сумма иска за все годы действия этой цены «по Даляне» может составить около $1 млрд.
Второй – иск относительно того, что ССЕС не выбирали поданные ГПЗКУ «офера» на поставку зерновых. А это уже недополученная прибыль по контракту, то есть потенциальный убыток ГПЗКУ.
Эти два шага помогли бы говорить на равных украинской стороне однозначно, а не быть в позиции просящего.
Продать как неликвид
Андрей Ставницер, бизнесмен, акционер и основатель компаний «ТИС и М. В. Карго»
Продать. За то, сколько дадут, как неликвид.
$150-200 млн. — это потенциальная сумма, до которой можно дотянуться в процессе приватизации ГПЗКУ.
Богдан Костецкий, партнер в компании «БарваИнвест»
Сегментированная (мельницы, порты, элеваторы) продажа после расчета Минфина с китайцами за суверенами – это наименьшая кровь. Реструктурировать (взять еще денег под лозунгами «наведем порядок, наверстаем и отработаем») – это путь в никуда. К сожалению, ГПЗКУ — организация, насквозь прогнившая коррупцией, она или будет дальше генерировать узкому кругу заинтересованных лиц теневой «прикур» за счет налогоплательщиков или перестанет существовать.
О потенциальных покупателях. На каждый актив при грамотной подаче и восстановлении доверия и привлечении внимания международных инвесторов найдется покупатель. В зависимости от актива, это будут иностранные компании (порты, некоторые мельницы и комбинаты хлебопродуктов) или местные торговые компании и средние/крупные сельскохозяйственные производители, расположенные рядом (старые элеваторы).
В корпорации есть до десятка элеваторов, которые имеют маршрутную железнодорожную логистику или потенциал стать маршрутными. Здесь могут заинтересоваться мультинациональные и крупные украинские торгово-промышленные компании. Подготовка к приватизации – длительная работа и требует привлечения квалифицированных специалистов с опытом зерновой торговли и переработки, а также специалистов с опытом привлечения инвесторов.
Нужно не только сделать обертку, а показать, в чем актив может быть привлекательным, какой он имеет потенциал. $150-200 млн. – это потенциальная сумма, до которой можно дотянуться в процессе приватизации ГПЗКУ.
Китайцам корпорация должна в разы больше, и ГПЗКУ им точно не нужна. Они возьмут деньги за суверенами Минфина. Нужна программа с куратором уровня премьер / вице-премьер, наблюдательный совет, который будет держать установленный курс независимо от политических ветров и их направлений.
Не очень верю в одного покупателя. Или, как говорил ранее, цена продажи ГПЗКУ для него в $1 и долги, тогда есть шанс продать в одни руки.
Валерий Томиленко, и. о. бывшего председателя ГПЗКУ
Поддерживаю слова Богдана, что скорее надо честно заплатить основной долг и распродать по частям тем, кто больше заплатит. Не очень верю в одного покупателя. Или, как говорил ранее, цена продажи ГПЗКУ для него в $1 и долги, тогда есть шанс продать в одни руки.
В январе 2015 года был $1 млрд. на депозите в «Укрэксимбанке» плюс $200 млн. в товарных остатках и дебиторской задолженности! При этом в 2015 году оптимизм в оценке корпорации ГПЗКУ составлял $350-400 млн. Боюсь, эта цифра еще ниже.
Возможно, китайскую сторону заинтересует крупный инфраструктурный портовый проект, который укладывается в концепцию «шелкового пути», которую активно продвигает правительство Китая по всему миру в течение последних 10 лет.
Но это не масштаб покупки двух старых портовых элеваторов ГПЗКУ, а скорее настойчивое приглашение Украины построить вместе порт, скажем, размером 100 км береговой линии между Херсоном и Крымом. Или другие масштабные проекты Китая в Украине, не связанные с зерном. Возможно, еще разработка полезных ископаемых.
Продать срочно тому, кто заплатит больше. Вернуть китайцам деньги
Шота Хаджишвили, соучредитель и директор компании «RISOIL»
Продать срочно тому, кто заплатит больше. Вернуть китайцам деньги. Возможно, они и купят ГПЗКУ. Иначе скоро продавать будет нечего, а возвращать все равно придется. Все «государственное» наносит убытки, нужно продать и следить лишь за правильными и честными уплатами налогов. Не важно, за какую сумму продавать. Важно, чтобы это было выгодно государству. Продать за то, сколько дадут.
Автор: Наталья Белоусова
Источник: АgroNews.ua
Перевод: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.