Экономическая и финансовая ситуация в Беларуси в январе-октябре 2011 года

07.12.2011 – По данным Национального статистического комитета, валовой внутренний продукт Беларуси в январе-октябре 2011 г. составил 216,805 трлн. руб. и возрос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 7% (в сопоставимых ценах). Прогнозом на 2011 г. в соответствии с указом президента Беларуси №596 от 19 ноября 2010 г. предусмотрен его рост на 9-10%.

Читайте также: Как работает кэшбэк (возврат денег) при покупке товаров и услуг

Президент Беларуси потребовал от правительства и Национального банка подготовить основные прогнозные документы на 2012 г., исходя из темпов роста ВВП в размере 5-5,5% (в сопоставимых ценах). Однако, на наш взгляд, в случае реализации экономического сценария, предполагающего повышенные темпы экономического роста, в Беларуси могут возрасти инфляционные и девальвационные риски, а также риски, связанные с обслуживанием внешних обязательств резидентов Беларуси.

Поэтому для минимизации указанных рисков при составлении прогнозных документов необходимо, в первую очередь, ориентироваться на активизацию привлечения прямых иностранных инвестиций в экономику и наращивание экспортных поставок белорусских товаров и услуг на внешние рынки.

Читайте также: Как торговать валютами, акциями, облигациями и криптовалютами в Alpari и Forex Club 

Учебные курсы по торговле на валютном рынке Forex 

Книги по трейдингу на финансовых рынках в издательствах «Альпина Паблишер», «Читай-город», «Бамбук» (Украина), Yakaboo (Украина), «Букля» (Украина)

По данным Белстата, объем промышленного производства в январе-октябре 2011 г. возрос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 10% (в сопоставимых ценах) до 245,002 трлн. руб.

В свою очередь, производство продукции сельского хозяйства в январе-октябре 2011 г. возросло в сопоставимых ценах на 6,1% до 56,241 трлн. руб.

Объем грузоперевозок транспортом возрос в январе-октябре 2011 г. по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 6,1% до 274,472 млн. тонн.

Магистральными трубопроводами в январе-октябре 2011 г. транспортировано 66,9 млн. тонн нефти (минус 3% к уровню января-октября 2010 г.) и 54,1 млрд. куб. м. газа (+1,5%).

В октябре 2011 г. начисленная средняя зарплата работников составила 2318 тыс. руб., что в пересчете по курсу Нацбанка на 30 ноября (8600 руб. за 1 долл.) составляет всего 269,5 долл. Таким образом, текущий уровень зарплат в Беларуси является самым низким по сравнению с соседними государствами.

С начала текущего года по 22 ноября инфляция на потребительском рынке уже составила 103,4%, что не может не беспокоить. Необходимо осознавать, что инфляция, измеряемая двузначными цифрами, как правило, начинает сама себя генерировать (проявляется эффект «эстафетной палочки») и есть риск дальнейшего неконтролируемого роста цен (особенно в случае реализации мягкой монетарной и фискальной политики).

Розничный товарооборот, включая общественное питание, через все каналы реализации в январе-октябре 2011 г. возрос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года в сопоставимых ценах на 9,6% до 82,090 трлн. руб.

К сожалению, розничные продажи алкогольных напитков и пива в январе-октябре 2011 г. возросли по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года сразу на 11,3% до 8821,1 тыс. дал (в абсолютном алкоголе).

В январе-октябре 2011 г. на потребительском рынке через розничную торговую сеть реализовано алкогольных напитков и пива на сумму 6,6 трлн. руб. (более 1 млрд. долл. в эквиваленте), что в общем объеме розничного товарооборота торговых организаций составляет 10,3%.

По данным Белстата, в январе-сентябре 2011 г. общий объем платных услуг населению, оказанных через все каналы реализации, возрос по сравнению с январем-сентябрем 2010 г. в сопоставимых ценах на 7,8% до 14,6 трлн. руб.

Проект республиканского бюджета Беларуси на 2012 г. предусматривает бездефицитное бюджетирование – предельный размер дефицита республиканского бюджета в следующем году установлен в размере 0,0 тыс. руб.

Запланированные расходы, равно как и доходы республиканского бюджета, в 2012 г. составят, предположительно, 92,898 трлн. руб.

Расходы республиканского бюджета на финансирование государственной инвестиционной программы (без учета резервного фонда президента Беларуси) в 2012 г. оцениваются в размере 2,890 трлн. руб.

В 2012 г. предполагается передать из республиканского бюджета в консолидированные бюджеты областей и бюджет Минска дотации в порядке, установленном Министерством финансов, на общую сумму 20,144 трлн. руб. Субвенции на финансирование расходов по преодолению последствий катастрофы на Чернобыльской АЭС составят около 1,834 трлн. руб.

Расходы на подготовку и проведение республиканского фестиваля-ярмарки тружеников села «Дажынкi» в Могилевской области, оцениваются в размере 81,2 млрд. руб.

Проект бюджета предлагает установить, что в 2012 г. государственный целевой бюджетный фонд национального развития составит 1,724 трлн. руб. Источниками формирования указанного фонда являются часть прибыли (дохода) отдельных высокорентабельных унитарных предприятий, государственных объединений, являющихся коммерческими организациями, и хозяйственных обществ сверх части прибыли, перечисляемой в бюджет в соответствии с законодательными актами, другие источники по решению президента.

Средства государственного целевого бюджетного фонда национального развития, предусмотренные на стабилизационные расходы, в сумме 6,4 трлн. руб. используются Министерством финансов на приобретение иностранной валюты с направлением ее на увеличение остатков средств республиканского бюджета для погашения и обслуживания внешнего государственного долга в 2013-2014 гг.

Кроме того, предполагается, что в 2012 г. задолженность по кредитам, предоставленным Национальным банком на финансирование дефицита республиканского бюджета и отнесенным на внутренний государственный долг Беларуси в 1991-2003 гг., реструктуризируется посредством эмиссии государственных ценных бумаг.

Министерство финансов предлагает утвердить на 2012 г. лимит внутреннего государственного долга Беларуси в размере 6 трлн. руб.; лимит внутреннего долга, гарантированного Беларусью, в размере 20 трлн. руб.; лимит внешнего государственного долга Беларуси – 14,3 млрд. долл.; лимит внешнего долга, гарантированного Беларусью, в размере 5 млрд. долл.

В настоящее время с привлечением средств республиканского бюджета обслуживаются и погашаются следующие иностранные кредиты и займы: кредиты Всемирного банка (включая заем на цели развития); кредиты Товарно-кредитной корпорации США; кредит Германии, выданный БГУ для строительства здания учебно-лабораторного корпуса факультета международных отношений; кредиты России, Китая, Венесуэлы, Италии, Азербайджана, Индии, МВФ, Европейского банка реконструкции и развития, Антикризисного фонда ЕврАзЭС, Сбербанка России; два выпуска суверенных еврооблигаций; а также просроченная задолженность организаций в соответствии с гарантиями правительства Беларуси.

В качестве положительного момента можно выделить стабилизацию доходностей по двум выпускам еврооблигаций Беларуси в октябре-ноябре 2011 г. (см. рисунок 1). Однако иностранные инвесторы по-прежнему высоко оценивают финансовые и экономические риски в Беларуси, что выражается повышенным уровнем доходности по белорусским бумагам.

Рисунок 1. Динамика доходности двух выпусков евробондов Беларуси в 2010-2011 гг., %

Так, по данным Bloomberg, 24 ноября еврооблигации Беларуси первого выпуска с погашением 3 августа 2015 г. торговались с доходностью 14,553% (покупка) и 13,956% (продажа), второго выпуска с погашением 26 января 2018 г. – 12,908% (покупка) и 12,508% (продажа). Для сравнения: по данным Cbonds, 24 ноября эффективная доходность евробондов Украины с погашением в 2021 г. составила 10,4%, Венгрии с погашением в 2020 г. – 7,17%, России с погашением в 2030 г. – 4,73%.

Ранее доходность по дебютным суверенным евробондам опускалась ниже отметки 8%. Например, средняя доходность облигаций первого выпуска 13 января 2011 г. снизилась до минимальных значений: 7,705% (покупка) и 7,614% (продажа).

В настоящее время в обращении находится два выпуска еврооблигаций Беларуси: с погашением в 2015 г. в размере 1 млрд. долл. (ставка купона составляет 8,75%) и с погашением в 2018 г. на сумму 800 млн. долл. (8,95%).

Первая выплата купонного дохода по еврооблигациям Беларуси первого выпуска в размере 43,75 млн. долл. состоялась 3 февраля 2011 г., вторая выплата – 3 августа 2011 г. (также 43,75 млн. долл.). Первая выплата купонного дохода по еврооблигациям второго выпуска в размере 35,8 млн. долл. состоялась 26 июля текущего года. Ближайшие выплаты купонных доходов состоятся: второй выпуск еврооблигаций – 26 января 2012 г. (35,8 млн. долл.), первый выпуск еврооблигаций – 3 февраля 2012 г. (43,75 млн. долл.).

По данным Министерства финансов, консолидированный бюджет Беларуси в январе-сентябре 2011 г. исполнен с профицитом +4,483 трлн. руб., что составило +2,4% к ВВП. В январе-сентябре 2010 г. дефицит консолидированного бюджета составлял минус 2,519 трлн. руб., или минус 2,2% к ВВП.

Внешний государственный долг Беларуси в январе-сентябре 2011 г. возрос на 2,197 млрд. долл. (на 22,7%) до 11,884 млрд. долл. на 1 октября (см. рисунок 2). Отдельно в сентябре внешний госдолг сократился на 128,9 млн. долл., или на 1,1%.

Рисунок 2. Динамика внешнего госдолга Беларуси в июне 2008 г. – сентябре 2011 г.,на конец периода, млн. долл. (фактические данные и полиномиальный тренд)

Стоит отметить, что в декабре текущего года внешний госдолг Беларуси обновит очередные исторические максимумы в результате поступления средств кредита Сбербанка России и ЕАБР (1 млрд. долл.) и второй транши кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС (440 млн. долл.).

Кроме того, в настоящее время правительство Беларуси и российский Банк ВТБ обсуждают возможность выделения белорусской стороне кредита на сумму 1 млрд. долл.

Наконец, Нацбанк Беларуси планирует привлечь на двусторонней основе кредит центрального банка Ирана на сумму 400 млн. долл. с целью поддержания золотовалютных резервов. Однако необходимо пояснить, что иранский кредит будет отражаться в показателе внешнего долга органов денежно-кредитного регулирования (центрального банка), а не правительства.

По данным Министерства финансов, внутренний госдолг центрального правительства в январе-сентябре 2011 г. возрос сразу на 82,8% до рекордных 16,939 трлн. руб. на 1 октября, что составляет 7,3% к объему ВВП.

В ближайшие месяцы можно ожидать дальнейшего наращивания внешнего и внутреннего государственного долга Беларуси (в том числе с целью рефинансирования предыдущих заимствований).

В Беларуси валютный кризис спровоцировал усиление экономической дифференциации отраслей национальной экономики, в том числе в разрезе отдельных предприятий и организаций. В текущей ситуации происходит перераспределение доходов участников национальной экономики (включая население) в пользу экспортеров, банков и импортеров, занимающих монопольное положение на белорусском рынке.

По данным Белстата, в январе-сентябре 2011 г. выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг предприятий возросла в номинальном выражении по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 67,1% до 409,173 трлн. руб. При этом прибыль от реализации товаров и услуг увеличилась сразу в 2,6 раза до 40,703 трлн. руб., а чистая прибыль – в 2,56 раза до 26,407 трлн. руб.

В результате уровень рентабельности реализованных товаров и услуг повысился с 7,9% в январе-сентябре 2010 г. до 12,7% в январе-сентябре 2011 г. Соответственно, рентабельность продаж предприятий возросла с 6,5% до 9,9%.

В то же время, обращает на себя внимание, что около 75% белорусских предприятий являются убыточными либо низкорентабельными, что выглядит достаточно тревожно. Так, из 8732 отчитавшихся организаций 1029 компаний (или 11,8% от общего числа предприятий) работают с убытками, 3537 предприятий (40,5%) – с рентабельностью продаж от 0% до 5% и 1864 организации (21,3%) – с рентабельностью от 5% до 10%.

В целом наиболее рентабельными отраслями белорусской экономики в январе-сентябре 2011 г. являются: финансовая деятельность – рентабельность продаж составила 66,2%; государственное управление – 47,4%; предоставление прочих видов услуг потребителям – 33%; производство кожи, изделий из кожи и производство обуви – 25,6%; химическое производство – 25,4%; научные исследования и разработки – 22,7%; операции с недвижимым  имуществом, аренда и предоставление услуг потребителям – 22,2%; связь – 20,2%; производство транспортных средств и оборудования – 19,4%; текстильное и швейное производство – 17% и др.

Активы предприятий и организаций в январе-сентябре 2011 г. возросли на 28% до 558,635 трлн. руб. на 1 октября. Однако в реальном выражении активы предприятий сократились на 26,7%, а в долларовом эквиваленте в 2 раза до 73,216 млрд. долл.

По данным Realt.by, за неделю с 21 по 28 ноября средняя цена предложения на вторичном рынке жилья в Минске снизилась на 0,38% до 1304 долл. за 1 кв. м. В свою очередь, средняя цена на новостройки в Минске за прошедшую неделю, повысилась на 0,35% до 1134 долл. за 1 кв. м. Цена предложения долевого строительства квартир в Минске на 28 ноября колеблется от 750 долл. до 3000 долл. за 1 кв. м.

Негативное влияние на рынок недвижимости будут оказывать повышение процентных ставок по кредитам, ужесточение условий кредитования, снижение реальных денежных доходов населения, а также ожидания дальнейшего падения долларовых цен. В результате дисконт между ценой предложения и фактической ценой сделки будет увеличиваться, достигая в ряде случаев 15-17% от первоначальной стоимости квартиры.

В январе-октябре 2011 г. объем инвестиций в основной капитал по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года возрос в сопоставимых ценах на 14,3% до 64,287 трлн. руб. В результате уровень инвестиций относительно ВВП снизился до 29,7% против 31,3% год назад. Дефлятор инвестиций в январе-октябре 2011 г. составил 136,8% (к январю-октябрю 2010 г.).

Рентабельность продаж в строительстве в январе-сентябре 2011 г. снизилась до 4,3% против 6,9% год назад. Количество убыточных строительных организаций возросло с 87 до 199, что составляет 13,8% от общего количества строительных организаций.

По данным Белстата, прямые иностранные инвестиции на чистой основе (без учета задолженности прямому инвестору за товары (работы, услуги)) в январе-октябре 2011 г. составили всего 1,3 млрд. долл. при прогнозе на 2011 г. 6,4-6,5 млрд. долл. Однако продажа 50% акций «Белтрансгаза» за 2,5 млрд. долл. и возможная продажа 50% акций оператора сотовой связи МТС за 1 млрд. долл. позволят в значительной мере улучшить ситуацию с привлечением прямых инвестиций в экономику (с точки зрения статистики платежного баланса).

По данным Нацбанка, денежные поступления по экспорту товаров и услуг, доходам и трансфертам белорусских предприятий (с учетом физлиц) в январе-октябре 2011 г. возросли по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года сразу на 13,873 млрд. долл. (или на 58,5%) до 37,592 млрд. долл. Однако в данном случае важно учитывать, что в структуре валютной выручки «сидят» пошлины от экспорта нефтепродуктов, которые Беларусь оперативно уплачивает в российский бюджет.

В структуре валютной выручки удельный вес российского рубля снизился с 36,8% в январе-октябре 2010 г. до 30,6% в январе-октябре 2011 г., доля доллара – сократилась с 32,6% до 26,3%, евро – напротив, повысилась с 29% до 35,3%, белорусского рубля – возросла с 0,7% до 2%. Доля прочих валют увеличилась с 0,8% в январе-октябре 2010 г. до 5,8% в январе-октябре 2011 г.

Увеличение удельного веса евро в структуре валютной выручки обусловлено наращиванием экспорта нефтепродуктов в европейские страны. Доля прочих валют и белорусского рубля возросла в связи с желанием экспортеров избежать обязательной продажи 30% валютной выручки на основной торговой сессии БВФБ. Однако в августе Нацбанк существенно расширил перечень валют, подлежащих обязательной продаже на бирже.

Необходимо отметить, что в октябре 2011 г. сальдо экспортных поступлений и платежей по импорту, доходам и трансфертам шестой месяц подряд сложилось положительным в размере +466,7 млн. долл. против +455,5 млн. долл. в сентябре и минус 389,4 млн. долл. в октябре 2010 г.

В результате за последние шесть месяцев (май-октябрь) положительное сальдо экспортно-импортных операций Беларуси составило +2,472 млрд. долл.

Необходимо осознавать, что увеличение поступлений валютной выручки обусловлено преимущественно резкой девальвацией национальной валюты. Однако действие указанного девальвационного эффекта будет ограниченным по времени и в течение ближайших месяцев может полностью завершиться.

На международном валютном рынке FOREX по состоянию на 29 ноября (22.50 по Гринвичу, 1.50 по минскому времени 30 ноября), пара евро/доллар торговалась по 1,3329-32 (покупка/продажа), пара фунт/доллар – по 1,5610-12, доллар/швейцарский франк – по 0,9199-204, доллар/японская иена – по 77,94-96, доллар/российский рубль – по 31,256-308, доллар/польский злотый – по 3,3913-4108.

С начала текущего года доллар США снизился к евро на 0,45%, к фунту стерлингов – укрепился на 0,02%, к швейцарскому франку – понизился на 1,59%, к российскому рублю – укрепился на 2,39%, к польскому злотому – подорожал на 15,31%, а к японской иене – подешевел на 3,91%.

Стоит отметить, что негативное воздействие на курс евро оказывают текущие долговые проблемы стран еврозоны. В частности, ожидается, что Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) и центральные банки еврозоны могут предоставить около 300 млрд. евро Италии в рамках финансовой помощи, еще 100 млрд. евро может выделить МВФ.

В октябре 2011 г. задолженность клиентов банков по кредитам и иным активным операциям в белорусских рублях возросла на 1,805 трлн. руб. (на 2%) до рекордных 92,060 трлн. руб., а в иностранной валюте – на 167,3 млн. долл. (на 2,3%) до 7,346 млрд. долл. на 1 ноября.

С 11 ноября текущего года Нацбанк Беларуси в связи с сохранением высоких темпов инфляции в очередной раз повысил ставку рефинансирования на 5 процентных пунктов до 40% годовых, что является максимальным значением за последние девять лет – с сентября 2002 г.

В ближайшие месяцы мы ожидаем сохранения тенденции повышения процентных ставок на депозитно-кредитном рынке. Вместе с тем, рост процентных ставок на финансовом рынке Беларуси приведет к сужению кредитного портфеля. С учетом резкой девальвации белорусского рубля можно ожидать тенденции роста проблемной задолженности в банковской системе и банкротства отдельных компаний-заемщиков.

Автор: Александр Муха

Источник: BusinessForecast.by

Читайте по теме:

Оставить комментарий