Макроэкономический и монетарный обзор Украины за август 2016 г.

09.09.2016 – После стремительного роста в марте-мае, в июле индекс мировых цен на товары украинского экспорта (ЕСРІ) продолжил снижаться. Об этом говорится в отчете Национального банка Украины.

Основными причинами продолжения негативной динамики индекса были:

— снижение среднего уровня цен на стальную продукцию украинского производства (несмотря на коррекцию во второй половине июля) на фоне ослабления спроса на европейском рынке;

— дальнейшее снижение цен на удобрения в результате действия сезонного фактора;

— ускорение падения цен на подсолнечное масло вследствие возвращения Аргентины на мировой рынок после отмены экспортных пошлин на поставки подсолнечника и продуктов его переработки, а также на фоне ожиданий рекордных урожаев подсолнечника в России и Украине;

— существенное падение цен на зерновые из-за увеличения предложения нового урожая благодаря благоприятным погодным условиям. В частности, в США почти завершен сбор нового урожая с высоким уровнем урожайности кукурузы и пшеницы.

В то же время, сдерживал падение индекса дальнейший рост мировых цен на другие пищевые продукты (в частности, мясо), цветные металлы и железную руду. Причем цены на железную руду продолжили рост в июле и первой половине августа под влиянием ситуативных факторов.

Так, Китай продолжал накапливать импортное железорудное сырье в портах, несмотря на то, что его запасы достигли максимального за почти 1.5 года уровня, а объемы собственного производства стали сокращались.

Также на настроение участников рынка влияли сообщения о возможном введении антидемпинговых пошлин на австралийское и бразильское сырье.

Дополнительным фактором поддержки цен было снижение в июле объемов добычи железной руды Россией.

С начала августа мировые цены на сталь выросли вследствие восстановления спроса со стороны Китая на стальную продукцию из-за активизации инфраструктурных проектов и сокращения объемов собственного производства стали.

Однако цены на зерновые, которые также являются одними из основных товаров украинского экспорта, продолжили стремительное падение, достигнув десятилетних минимумов. Причиной такой динамики стал рекордный уровень нового мирового урожая, в частности, кукурузы и пшеницы, на фоне все еще существующих существенных переходных запасов предыдущего сезона.

В августе цены на нефть продемонстрировали восходящую динамику, несмотря на падение в начале месяца на фоне слабых макроэкономических данных из США. Существенную поддержку ценам оказала информация о проведении в сентябре неформальной встречи стран – членов ОПЕК и отдельных мировых производителей нефти ради стабилизации ситуации на рынке. Дополнительными факторами роста цен были:

ожидания дальнейшего увеличения спроса на нефть со стороны Китая и Индии (за счет роста спроса на транспортное топливо);

падение добычи нефти в США и сокращение запасов нефти и бензина в стране;

дальнейшие перебои с добычей и поставкой нефти из Ливии и Нигерии.

Вместе с тем, на цены на нефть продолжают давить фундаментальные факторы, а именно: существенное превышение предложения нефти над спросом. В частности, в июле добыча нефти Саудовской Аравией достигла рекордных объемов и сопровождалась уменьшением экспортных цен на свои сорта нефти для стран Азии. Также увеличились объемы добычи нефти Россией.

На мировых финансовых рынках с начала августа конъюнктура оставалась довольно благоприятной на фоне стимулирующей политики ведущих центральных банков при отсутствии существенных проявлений экономической и финансовой нестабильности и в условиях обесценивания доллара США на мировых валютных рынках.

В частности, участники рынка позитивно отреагировали на сигналы ФРС относительно осторожного подхода в отношении повышения процентной ставки, а также на больший, чем ожидалось, объем стимулов, введенных Банком Англии по результатам заседания в августе.

Низкие или отрицательные уровни доходности суверенных облигаций развитых стран побудили инвесторов к поиску инструментов с более высоким уровнем доходности. Эти факторы в определенной степени компенсировали негативное влияние на финансовые рынки слабых данных относительно экономического развития ведущих стран мира.

Как следствие, спрос инвесторов на финансовые активы с более высокой степенью риска увеличился. Причем динамика индекса MSCI ЕМ опережала фондовые индексы развитых стран.

Дополнительными факторами стремительного роста индекса MSCI ЕМ были улучшение ожиданий относительно перспектив экономического развития этой группы стран, а также укрепление их обменных курсов на фоне обесценивания доллара США к корзине валют.

Премия за риск для стран, рынки которых развиваются, снизилась. В июле индекс PMI стран, рынки которых развиваются, по расчетам JP Morgan и Markit впервые за последние полтора года превысил уровень 50 п.п. и впервые с апреля 2013 года превысил соответствующий показатель экономически развитых стран.

Однако смена риторики членов ФРС в конце августа в отношении позитивных оценок рынка труда и в целом экономики США привела к росту ожиданий повышения процентной ставки ФРС в ближайшее время. Это оказало существенную поддержку американским фондовым индексам и доллару США, что увеличило девальвационное давление на валюты стран, рынки которых развиваются, нивелировав укрепление с начала месяца.

Инфляция

В июле 2016 года, как и ожидалось, потребительская инфляция ускорилась до 7.9% г/г (по сравнению с 6.9% г/г в июне). В месячном исчислении зафиксирована дефляция на уровне 0.1% м/м.

Такая динамика была ожидаемой и соответствовала прогнозу Национального банка, что предполагает возвращение этого показателя к 12% на конец 2016 года (опубликовано в Инфляционном отчете за июль 2016 года).

Ускорение инфляции произошло из-за роста цен и тарифов, которые регулируются административно, а также подорожания топлива.

При этом фундаментальные факторы способствовали ослаблению инфляционного давления. Свидетельством этого было дальнейшее замедление базовой инфляции – до 7.9% г/г в июле.

В частности, замедлился рост цен на импортируемые товары, в том числе на транспортные средства, фармацевтическую продукцию, медицинские товары и оборудование, аудиотехнику, фотоаппаратуру и оборудование для обработки информации.

Такая динамика обусловлена укреплением курса гривны в предыдущие месяцы, снижением инфляционных ожиданий и сдержанным потребительским спросом. Из-за влияния последнего фактора также продолжилась тенденция к замедлению роста цен на услуги, входящие в базовый ИПЦ.

Замедлению роста цен на продукты питания с высокой степенью обработки способствовали вторичные эффекты от удешевления отдельных сырых продуктов.

Среди сырых продовольственных товаров существенно снизились цены на овощи (особенно на овощи «борщевого набора») и фрукты, что произошло за счет их высокого предложения.

Замедлился рост цен на сахар, что связано с ожиданиями высокого урожая сахарной свеклы.

Также замедлился рост цен на мясо и мясопродукты, что, прежде всего, обусловлено эффектом высокой базы сравнения, поскольку в месячном измерении цены несколько выросли на фоне сужения их предложения и повышения цен производителей.

В то же время, замедлилось снижение цен на яйца, что связано с дальнейшим сокращением объемов их производства.

Кроме того, сократилось предложение отдельных видов плодоягодной продукции из-за некоторого уменьшения объемов их сбора и урожайности по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. Как следствие, в июле цены на них выросли в месячном выражении, тогда как годом ранее они снижались. Это соответствующим образом отразилось на годовой динамике цен.

В целом рост цен на сырые продукты питания в июле несколько ускорился (до 3.2% г/г).

Также в июле возобновилось ускорение роста цен и тарифов, регулируемых административно (до 12% г/г). Это произошло, прежде всего, из-за повышения тарифов на горячую воду, что обусловило ускорение роста цен на услуги ЖКХ.

Ожидаемо ускорился рост цен на табачные изделия, что связано с ценовой политикой отдельных производителей. При этом рост цен на алкогольные напитки несколько замедлился на фоне низкой базы сравнения и исчерпания эффекта от повышения акцизов.

Рост цен на топливо на внутреннем рынке в июле продолжил ускоряться (до 7.2% г/г), что объясняется подорожанием нефти на мировых рынках в предыдущие месяцы.

Как следствие, в июле возобновилось ускорение базовой инфляции (до 7.7% г/г).

Также в июле ускорилась промышленная инфляция (до 18.3% г/г). Это было обусловлено, прежде всего, ростом цен в снабжении электроэнергией, газом, паром и кондиционированном воздухом из-за повышения розничных тарифов на электроэнергию, отпускаемую для субъектов промышленности.

Кроме того, продолжилось ускорение роста цен в перерабатывающей промышленности (до 14% г/г).

В частности, на фоне роста мировых цен на нефть на внешних рынках в предыдущие периоды возобновился рост цен в производстве продуктов нефтепереработки, который составил 14.7% г/г.

Из-за нестабильных поставок сырья и на фоне увеличения спроса со стороны металлургических заводов выросли цены в производстве кокса и коксопродуктов.

Однако в химической промышленности ускорилось снижение цен, обусловленное наращиванием объемов внутреннего производства химической продукции в июле в условиях высокой конкуренции со стороны импорта.

Рост цен в металлургическом производстве в июле несколько замедлился, в частности из-за снижения мировых цен на сталь и на железную руду в предыдущие месяцы.

Последнее также способствовало существенному замедлению роста цен в добыче металлических руд. Как результат, в целом рост цен в добывающей промышленности замедлился до 27.9% г/г.

Экономическая активность

Темпы роста ИПБО оставались практически неизменными третий месяц подряд (1.7% г/г в июле).

Промышленное производство замедлило падение до почти нулевого уровня (-0.2% г/г) благодаря частичному восстановлению активности предприятий горно-металлургического комплекса.

В отчетном месяце они существенно нарастили производство, в результате чего в годовом измерении падение в добывающей промышленности замедлилось до 0.4%, а прирост металлургического производства ускорился до 4.3%. Это подтвердило наши оценки относительно временного характера основных факторов, которые обусловили спад производства в этих отраслях в июне.

Тем не менее, среднедневные показатели выпуска в металлургии оставались ниже, по сравнению с майскими показателями. По расчетам на основе данных ассоциации “Металлургпром” в июле показатели среднедневного производства чугуна, стали и проката были на 9-14% выше, чем в июне, однако на 7-10% ниже, чем в мае.

Это обусловлено как технологическими особенностями металлургического производства (длительным производственным циклом от сырья до готовой продукции), так и сохранением логистических ограничений для отдельных предприятий.

В июле оставалось ограниченным обеспечение сырьем комбинатов ММК им. Ильича и “Азовсталь” из-за проблем с железнодорожной перевозкой грузов, а именно: из-за низкой пропускной способности не электрифицированного перегона Камыш – Заря – Волноваха и дефицита поездов и дизтоплива.

В пищевой отрасли падение замедлилось до 0.6% г/г, преимущественно за счет, возобновления прироста объемов производства безалкогольных напитков и пива (на 20%) вследствие повышенного потребления в условиях высокой температуры воздуха в течение месяца.

По данным Центральной геофизической обсерватории города Киева, в июле температура воздуха превышала норму на 3.1 °С. Это компенсировало возобновление падения в производстве масла (на 11.7% г/г), на фоне формирования нисходящей тенденции цен на мировых рынках и в производстве мяса и мясных продуктов (на 0.8% г/г).

Рост в химическом производстве незначительно ускорился (до 7.1% г/г), что объяснялось в частности приростом производства полимеров, а также средств бытовой химии в условиях определенной переориентации внутреннего спроса в сторону украинской продукции.

Одновременно существенно углубилось падение объемов машиностроения (до 11.5% г/г), что обусловлено как повышением базы сравнения, так и снижением производства железнодорожных локомотивов и подвижного состава (на 37.8% г/г) вследствие завершения выполнения контракта с Туркменистаном.

Строительство продолжило восстанавливаться, что может свидетельствовать о дальнейшем росте инвестиционной активности. В частности, в июле рост объемов строительных работ ускорился до 12.9% г/г за счет улучшения показателей строительства инженерных сооружений и нежилых зданий. Рост жилищного строительства продолжился высокими темпами, хотя и несколько замедлился.

Существенно ускорился рост пассажирооборота (до 12.8% г/г) за счет улучшения показателей перевозок всеми видами транспорта. В частности, высокими темпами рос пассажирооборот авиационным транспортом (на 41% г/г), что могло объясняться активизацией туризма.

Рост индекса сельскохозяйственного производства замедлился до 1.2% г/г, что отражало преимущественно эффект выравнивания базы сравнения и продолжения падения в животноводстве. Высокие темпы роста индекса сельскохозяйственного производства в июне объяснялись более ранним, чем в прошлом году, началом сбора урожая.

В частности, углубилось падение в производстве молока, что может объясняться негативным влиянием чрезмерно высокой температуры воздуха на удой коров.

Валовой сбор зерновых культур по состоянию на начало августа превышал прошлогодний на 7.4% благодаря существенно более высокой урожайности практически по всем культурам (в целом – почти на 10%). На фоне высокой урожайности Министерство аграрной политики и продовольствия улучшило прогноз урожая зерновых в 2016/17 маркетинговом году до 63 млн. т.

Рост объемов внутреннего товарооборота замедлился. В частности, рост оптового товарооборота замедлился (до 5.7% г/г) в основном за счет низкой базы сравнения, ведь сезонно скорректированные показатели улучшились в июле по сравнению с июнем.

Прирост розничного товарооборота замедлился до 2.9% г/г. На розничном товарообороте сказалось ухудшение потребительских настроений населения преимущественно за счет снижения целесообразности крупных покупок (согласно опросам GfK Ukraine).

Снижение грузооборота углубилось (до 5.4% г/г), несмотря на восстановление железнодорожных поставок с востока. Негативное влияние оказало сокращение транзита газа “Газпромом” через Украину в связи с низкими заявками европейских потребителей. В частности, из-за жаркой погоды существенно снизились поставки газа по словацкому коридору.

Рынок труда

Если не указано иное, данные с 2014 года без учета АР Крым и г. Севастополь, с 2015 года – также части зоны проведения АТО.

В июле на рынке труда продолжала сохраняться тенденция к постепенному восстановлению спроса на рабочую силу, которая, однако, имела неустойчивый характер. Так, впервые с конца 2013 года произошел рост потребности работодателей в работниках на замещение свободных рабочих мест в годовом измерении (в июле на 1.9%).

На фоне сокращения количества зарегистрированных безработных в Государственной службе занятости (на 13.5% г/г) третий месяц подряд продолжилось снижение уровня нагрузки на 10 свободных рабочих мест (на 15.5% г/г в июле).

Номинальная средняя заработная плата (начисленная в расчете на одного штатного работника) в июле 2016 года выросла на 0.7% м/м – до 5374 грн. В годовом измерении средняя заработная плата, как в номинальном, так и в реальном выражении, продолжала расти высокими темпами (22.4% г/г и 14.8% соответственно).

Более высокими, чем в среднем по экономике, темпами (в годовом измерении) росла заработная плата в видах деятельности, которые демонстрировали оживление экономической активности (строительство, сельское хозяйство, транспорт, операции с недвижимым имуществом), и в государственном управлении и обороне, что в частности связано с реформированием силовых ведомств и правоохранительной системы.

Третий месяц подряд сумма задолженности по выплате заработной платы постепенно возрастала (в июле на 4% г/г) в основном за счет Донецкой, Луганской и Харьковской областей (по состоянию на конец июля 2016 года составила 2 млрд. грн.).

По состоянию на 01.08.2016 количество домохозяйств, которые получали субсидии на оплату услуг ЖКХ, составляло 5 млн. (33% общего количества домохозяйств).

Количество обращений домохозяйств на получение субсидии для возмещения расходов на оплату услуг ЖКХ с начала 2016 года возросло почти на 44% к соответствующему периоду прошлого года. Это связано как с высокими тарифами на услуги ЖКХ, так и с ожиданиями домохозяйств относительно дальнейшего их повышения.

Объявлены правительством планы по повышению тарифов на услуги ЖКХ в 2016 году: с июля – на горячую воду, с августа – холодную воду и водоотведение, с сентября – электроэнергию, с октября – отопления.

Вместе с тем, общая сумма начисленных субсидий для возмещения расходов на оплату услуг ЖКХ в июле продолжала снижаться. Это связано с уменьшением отдельных социальных норм и коэффициентов индивидуального потребления услуг ЖКХ и с изменениями порядка предоставления жилищных субсидий и льгот, вступивших в силу в конце апреля 2016 года. Подробная информация содержится в постановлениях КМУ от 27.04.2016 №317 и №319.

 Фискальный сектор

В июле доходы государственного бюджета Украины сократились (на 17.5% г/г). Существенно ниже, чем в прошлом году неналоговые поступления на фоне отсутствия перечислений Национальным банком.

Также в июле впервые в текущем году зафиксировано незначительное уменьшение налоговых поступлений (на 0.3% г/г). Основной причиной указанного стала необходимость наверстывания очень низкого возмещения НДС в июне, что обусловило сокращение поступлений от этого налога (на 4.9% г/г).

Несмотря на значительные объемы возмещения в июле (12.1 млрд. грн.), соответствующая задолженность увеличилась по сравнению с майским уровнем.

Зафиксировано также снижение поступлений от налога на прибыль предприятий, что, прежде всего, связано с изменением подходов к администрированию. Одновременно продолжали расти высокими темпами поступления от акцизных налогов и НДФЛ. Рост первых связан, в том числе, с активизацией импорта, вторых – с ростом номинальной заработной платы.

Рост расходов государственного бюджета в июле ожидаемо замедлился – до 13.5% г/г. Это произошло вследствие сокращения расходов на использование товаров и услуг, а также замедления роста расходов на обслуживание внутреннего долга.

Одновременно возросли расходы по ключевым социальным направлениям. Так увеличены расходы на оплату труда, в том числе на денежное содержание военнослужащих. Расходы на социальное обеспечение выросли из-за увеличения объемов предоставления субсидий населению для оплаты услуг ЖКХ в результате повышения тарифов. Вместе с этим продолжался рост капитальных расходов.

Поскольку в месячном измерении сокращение доходов было более существенным, чем расходов, дефицит государственного бюджета расширился (до 14.9 млрд. грн. в июле и до 49.9 млрд. грн. за семь месяцев). Основным источником его финансирования оставались средства от выпуска ОВГЗ. Так, в июле в бюджет путем выпуска государственных бумаг привлечено 3.5 млрд. грн. и 98 млн. долл. (25.3 млрд. грн. и почти 2 млрд. долл. с начала года).

Зато в июле профицит местных бюджетов вырос до 3.3 млрд. грн. (до 27.1 млрд. грн. за семь месяцев). Это, прежде всего, связано с сезонным уменьшением расходов по сравнению с предыдущим месяцем, в частности за счет здравоохранения и образования.

В то же время, в годовом измерении ускорился рост, как расходов, так и доходов.

В итоге отрицательное сальдо сводного бюджета Украины увеличилось – до 11.6 млрд. грн. в июле и 22.9 млрд. грн. с начала года.

Платежный баланс

В июле сальдо текущего счета платежного баланса Украины стало отрицательным (минус 354 млн. долл.) прежде всего за счет увеличения дефицита торговли товарами.

Стоимостные объемы экспорта товаров в июле остались почти на уровне июня: сокращение экспорта продовольственных товаров и машиностроительной продукции компенсировано наращиванием объемов металлургии. Однако в годовом измерении снижение ускорилось до 10.1% из-за эффекта базы сравнения.

Нисходящая динамика мировых цен на зерновые и масличные обусловила уменьшение стоимостных объемов экспорта этих культур.

Среди дополнительных факторов снижения экспорта продовольственных товаров было введение чрезвычайного положения в Турции после попытки военного переворота, что усложнило прохождение Босфорского пролива.

Как следствие, экспорт продовольственных товаров в июле снизился на 1.2% г/г и 8% м/м после роста высокими темпами в предыдущие месяцы.

Также ускорились темпы падения экспорта продукции машиностроения, что в том числе обусловлено окончанием действия контракта на поставку вагонов в Туркменистан и выполнения части поставок турбореактивных двигателей в Индию предыдущего месяца.

В конце марта 2016 года на выставке DefExpо 2016, состоявшейся в Индии, украинская делегация подписала меморандум с местной компанией Reliance Defence Ltd о разработке многоцелевого военно-транспортного самолета Ан двойного назначения. Речь идет о 500 самолетах общей стоимостью 5.3 млрд. долл. в течение 15 лет. В июне была совершена одна из поставок турбореактивных двигателей в Индию в рамках соглашения.

Кроме того, увеличились стоимостные объемы экспорта продукции металлургии (на 3% г/г), чему способствовало возобновление работы железной дороги на востоке Украины и окончание Рамадана. Однако в годовом измерении снижение ускорилось до 14.6% по причине высокой базы сравнения предыдущего года.

Увеличение экспорта химической продукции в июле было связано с поставками урана в Российскую Федерацию, поставки которого имеют неравномерный характер в течение года. Этапы производства ядерного топлива: добыча и обогащение урана, фабрикация топлива: реконверсия, таблетирование, изготовление твэлов и ТВС. Из указанных этапов Украина обеспечивает добычу урановой руды и производство из нее уранового концентрата. Все последующие этапы осуществляются в Российской Федерации и Швеции.

Номинальные объемы импорта товаров в июле увеличились на 13% г/г за счет увеличения энергетического импорта и продолжения роста неэнергетического импорта. Возобновился рост импорта в годовом измерении (на 1.4%).

В конце июля среднедневные объемы закачки природного газа НАК “Нафтогаз” восстановились до уровня начала года после приостановки закачки во II квартале. В результате запасы газа в подземных хранилищах по состоянию на 1 августа увеличились до 10.6 млрд. м3. Как и в предыдущие периоды, импорт газа осуществлялся только из европейских стран.

Также продолжался сезонный рост импорта нефтепродуктов в связи с началом нового сезона сбора урожая. В отличие от предыдущих месяцев поставки нефтепродуктов осуществлялись преимущественно из Российской Федерации, тогда как их импорт из Беларуси приостановился (из-за сокращения поставок нефти из Российской Федерации).

Также в июле продолжался рост неэнергетического импорта, однако, более низкими темпами. Это, в частности, связано с сокращением поставок легковых автомобилей, по сравнению с июнем, за вычетом сезонного фактора и накануне снижения акцизных ставок на импортные подержанные автомобили с 1 августа 2016 года.

В то же время, импорт техники сельскохозяйственного назначения продолжил расти благодаря отмене обязательной сертификации сельскохозяйственной техники с 1 января 2016 года и высокой экспортной выручке аграриев.

В июле сальдо счета первичных доходов стало отрицательным (-19 млн. долл.) из-за увеличения выплат по доходам от инвестиций вследствие ослабления административных ограничений, в частности относительно репатриации дивидендов.

В июле, как и в предыдущие месяцы, чистые поступления по финансовому счету (447 млн. долл.) были в первую очередь обеспечены сокращением наличной валюты вне банков.

Ускорение сокращения наличной валюты вне банков происходило пятый месяц подряд (в июле – на 601 млн. долл.) благодаря стабильной ситуации на валютном рынке Украины.

В условиях отсрочки очередного транша от МВФ государственный сектор в основном осуществлял платежи по погашению внешнего долга.

Чистое поступление прямых иностранных инвестиций составило 291 млн. долл. Как и в предыдущие месяцы, основная их часть (74%) направлена в банковский сектор преимущественно в виде переоформления долга в уставный капитал.

В результате банковский сектор Украины осуществлял выплаты по своим долговым обязательствам (363 млн. долл.). Но, благодаря чистым привлечениям долгового капитала реальным сектором (153 млн. долл.), оборот по долгосрочным обязательствам частного сектора вырос до 67% (с 36% в июне).

Благодаря профициту сводного платежного баланса (+110 млн. долл.) международные резервы Украины по состоянию на 31.07.2016 увеличились до 14.1 млрд. долл., что достаточно для финансирования 3.6 месяцев импорта будущего периода.

Монетарный сектор и финансовые рынки

В августе после пяти месяцев ревальвационного тренда умеренно возросла волатильность обменного курса гривны, особенно на наличном валютном рынке. Так, с начала месяца официальный обменный курс гривны к доллару США девальвировал на 2.6% (по состоянию на 29.08.2016) и на 6% с начала года.

Девальвационное давление на гривну усилилось главным образом из-за обострения ситуации вокруг Крыма и на востоке страны и сезонного роста спроса на наличные деньги в иностранной валюте.

Также психологическое давление на спрос на валюту имела отсрочка получения официального внешнего финансирования.

На денежно-кредитном рынке в июле продолжали расти остатки депозитов в национальной валюте, однако кредитная активность все еще оставалась слабой.

Последовательное смягчение монетарной политики Национальным банком способствовало снижению рыночных процентных ставок.

В то же время, на фоне благоприятной ситуации на валютном рынке на протяжении нескольких предыдущих месяцев (включительно до начала августа) Национальный банк продолжил либерализацию временных антикризисных мер, введенных ранее. В частности:

увеличил предельный срок для расчетов по операциям с экспорта и импорта товаров с 90 дней до 120 дней;

облегчил условия для осуществления платежей по импортным контрактам клиентов;

снял требование о предоставлении документов физическими лицами при осуществлении валютно-обменных операций на сумму до 150 тыс. грн. в эквиваленте;

упростил условия проведения внешнеэкономических операций.

В июле сохранение ревальвационного тренда гривны на фоне девальвации большинства валют стран торговых партнеров, в том числе евро, относительно доллара США, обусловило укрепление номинального эффективного обменного курса гривны – на 1.1% м/м.

В то же время, благодаря низкой инфляции в Украине по сравнению со средневзвешенной инфляцией в странах торговых партнерах реальный эффективный обменный курс гривны укрепился менее существенно (на 0.8% м/м). В годовом измерении на фоне стремительного замедления инфляционных процессов в Украине реальный курс гривны снизился на 0.5%.

В банковской системе продолжал сохраняться профицит ликвидности, который после нескольких месяцев постепенного сужения, в июле несколько расширился. При этом увеличились среднедневные остатки средств на корсчетах украинских банков, тогда как среднедневные остатки средств на депозитных сертификатах за этот период снизились.

Как и в предыдущие периоды, высокий уровень ликвидности банковской системы поддерживали операции Национального банка по выкупу избытка иностранной валюты с рынка для пополнения международных резервов. Через этот канал в июле в обращение было выпущено около 6.4 млрд. грн.

Кроме того, увеличение ликвидности будет обеспечиваться операциями правительства, чистое влияние которых оценено на уровне 4.6 млрд. грн., и ФГВФЛ (фонд перечислил 0.9 млрд. грн. банкам-контрагентам для проведения дальнейших выплат вкладчикам банков, которые ликвидируются).

Частично рост свободной ликвидности в июле сдерживало сезонное увеличение объема наличных денег (на 5.7 млрд. грн.) и погашение банками ранее полученных кредитов от Национального банка (чистые объемы по кредитным операциям с банками составляли -1.3 млрд. грн.).

Увеличение объема наличных денег в обращении определило прирост денежной базы в июле на 0.6% м/м (на 6.7% в годовом измерении).

В июле продолжали расти остатки депозитов в национальной валюте. Общие остатки депозитов в национальной валюте за месяц выросли на 0.7% за счет ускоренного прироста остатков средств нефинансовых корпораций.

Остатки средств в иностранной валюте, (в долларовом эквиваленте) остались практически на уровне предыдущего месяца, а темпы их падения, в годовом измерении, замедлились до 8.4%.

Приток депозитов в банковскую систему наряду с увеличением наличности вне банков соответствующим образом сказался на увеличении денежной массы в июле – на 0.8% м/м (7.8% г/г).

Кредитная активность банков оставалась слабой, хотя в июле зафиксировано незначительное увеличение общих остатков по кредитам в национальной валюте. В течение месяца возросли остатки по кредитам в национальной валюте только по нефинансовым корпорациям (на 2.2% м/м).

Однако остатки средств домохозяйств продолжали демонстрировать нисходящую динамику, снизившись за месяц на 2.4%.

Также продолжалось снижение остатков по кредитам, предоставленным в иностранной валюте.

В июле в четвертый раз с начала 2016 года НБУ снизил учетную ставку до 15.5% годовых. Следствием последовательного смягчения монетарной политики стало уменьшение стоимости ресурсов, как в национальной, так и в иностранной валюте.

В частности, стоимость ресурсов в национальной валюте на межбанковском кредитном рынке в июле снизилась до 16.3%. Также снизились средневзвешенные процентные ставки по новым кредитам и депозитам в национальной и иностранной валюте, как нефинансовых корпораций, так и домохозяйств.

Кроме того, смягчение НБУ монетарной политики дало возможность Министерству финансов Украины уменьшить стоимость размещения гривневых ОВГЗ на 1-3 года.

Источник: BusinessForecast.by

При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.

Читайте по теме:

Оставить комментарий