В качестве положительного момента необходимо отметить, что с помощью специалистов международного холдинга West Union Group можно в сжатые сроки зарегистрировать офшорные компании в таких популярных офшорных и низконалоговых юрисдикциях, как Панама, Сейшелы, Гибралтар, Кипр, Ангилья, Ниуэ, Остров Мэн, Джерси, Гернси, Бермуды, Багамы, Британские Виргинские острова, Белиз, Мадейра и др.
Кроме того, в офисе West Union также можно открыть банковские счета в ведущих иностранных банках (Швейцария, Гонконг, Лихтенштейн, Кипр, Латвия, Венгрия, Сейшельские острова и др.).
По нашим расчетам, без учета реинвестированных доходов прямых иностранных инвесторов (641,9 млн. долл.) отрицательное сальдо текущего счета платежного баланса в январе-октябре 2016 г. уменьшается до минус 835 млн. долл.Как показывает анализ, увеличение отрицательного сальдо счета текущих операций платежного баланса связано с ухудшением ситуации в сфере внешней торговли товарами.
Так, положительное сальдо внешней торговли товарами и услугами в январе-октябре 2016 г. уменьшилось до +238,2млн. долл. против +845 млн. долл. год назад.
В январе-октябре 2016 г. экспорт белорусских товаров в ценах франко-граница страны-экспортера (ФОБ) снизился по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года сразу на 14,6% до 18,916 млрд. долл., импорт товаров уменьшился в меньшей степени – на 10,7% до 20,674 млрд. долл. Как следствие, отрицательное сальдо внешней торговли товарами в январе-октябре 2016 г. увеличилось до минус 1,759 млрд. долл. против минус 1,012 млрд. долл. в январе-октябре 2015 г.
В свою очередь, экспорт услуг, оказанных резидентами Беларуси, в январе-октябре 2016 г. возрос на 1,4% до 5,567 млрд. долл., в то время как импорт услуг, напротив, уменьшился на 1,7% до 3,570 млрд. долл. Положительное сальдо внешней торговли услугами в январе-октябре 2016 г. увеличилось до +1,997 млрд. долл. против +1,857 млрд. долл. год назад.
Белорусские резиденты в январе-октябре 2016 г. выплатили нерезидентам первичные доходы (инвестиционные доходы, оплата труда работников, другие первичные доходы) в размере 2,481 млрд. долл., что на 8,4% меньше, чем в январе-октябре 2015 г. В том числе реинвестированные доходы нерезидентов в Беларуси в январе-октябре 2016 г. сократились на 40,7% до 641,9 млн. долл.
В январе-октябре 2016 г. платежи нерезидентов в адрес резидентов Беларуси, напротив, увеличились на 2% до 495,2 млн. долл. Как следствие, отрицательное сальдо первичных доходов в январе-октябре 2016 г. сократилось до минус 1,985 млрд. долл. против минус 2,222 млрд. долл. год назад.
Расчетная величина оплаты труда резидентов Беларуси, временно работающих за рубежом, в январе-октябре 2016 г. сократилась на 0,1% до 340,9 млн. долл. По нашим оценкам, заграничные доходы белорусов, по меньшей мере, в 2 раза больше. Так, белорусы, учитывая географическую близость и отсутствие таможенной границы, предпочитают перевозить заработанные средства из России домой преимущественно в наличной форме.
Вместе с тем, необходимо отметить, что негативное влияние на величину заграничных доходов белорусов оказало ухудшение экономической ситуации в России вкупе с резкой девальвацией российского рубля на фоне введенных экономических санкций ЕС, США и отдельных государств против российских банков и предприятий.
В свою очередь, величина оплаты труда работников-нерезидентов, временно занятых в белорусской экономике, в январе-октябре 2016 г. сложилась на уровне 27,8 млн. долл., что на 35% меньше, чем в январе-октябре 2015 г.
Положительное сальдо вторичных доходов (включают в себя таможенные пошлины, гуманитарную помощь, техническую помощь и другие поступления и выплаты на безвозмездной основе) в январе-октябре 2016 г. увеличилось до +270,3 млн. долл. против +245,2 млн. долл. в январе-октябре 2015 г.
Положительное сальдо счета операций с капиталом возросло с +4,4 млн. долл. в январе-октябре 2015 г. до +6,6 млн. долл. в январе-октябре 2016 г.
Положительное сальдо финансового счета платежного баланса в январе-октябре 2016 г. увеличилось до +949,6 млн. долл. против +384,9 млн. долл. год назад. В январе-октябре текущего года отсутствовало исключительное финансирование на цели финансирования дефицита платежного баланса Беларуси.
В результате общее сальдо платежного баланса Беларуси по итогам января-октября 2016 г. сложилось положительным в размере +271,8 млн. долл. против отрицательного сальдо в размере минус 234,3 млн. долл. в январе-октябре 2015 г.
Сложившийся профицит платежного баланса Беларуси в январе-октябре 2016 г. позволил увеличить золотовалютные резервы на 271,8 млн. долл.
Вместе с тем, следует пояснить, что Евразийский банк развития 30 марта 2016 г. перечислил Беларуси первый транш финансового кредита из средств Евразийского фонда стабилизации и развития в размере 500 млн. долл. Средства поступили в республиканский бюджет Беларуси 30 марта текущего года. Второй транш кредита в размере 300 млн. долл. фонд перечислил Беларуси 1 августа текущего года.
Формально привлеченные средства указанного финансового кредита на общую сумму 800 млн. долл. в отличие от предыдущего финансового кредита ЕФСР не относятся к исключительному финансированию. Однако направлениями использования действующего финансового кредита фонда являются поддержка бюджета и пополнение международных резервных активов, а в число главных индикаторов результативности программы входит сокращение внешних и внутренних макроэкономических балансов, включая сокращение дефицита счета текущих операций платежного баланса Беларуси.
Таким образом, с учетом этой информации действующий кредит ЕФСР, на наш взгляд, должен быть отнесен к исключительному финансированию (как и предыдущий кредит фонда).
В результате общее сальдо платежного баланса Беларуси (без учета исключительного финансирования в форме двух траншей кредита ЕФСР) по итогам января-октября 2016 г. сложилось отрицательным в размере минус 528,2 млн. долл. против минус 234,3 млн. долл. в январе-октябре 2015 г.
Таким образом, вместо увеличения золотовалютных резервов Беларуси в январе-октябре 2016 г. (на 271,8 млн. долл.) в действительности могло бы произойти сокращение показателя на 528,2 млн. долл., если бы в страну не поступило исключительное финансирование в виде двух траншей кредита ЕФСР в размере 800 млн. долл.
Статистические расхождения в январе-октябре 2016 г. составили +792,5 млн. долл. против +507,7 млн. долл. год назад. Положительная величина статистических расхождений указывает на неучтенный статистикой приток иностранного капитала, доходов и трансфертов в страну, а также на неучтенный экспорт товаров и услуг (в том числе в виде челночной торговли и контрабанды в условиях отсутствия таможенной границы между Беларусью, Россией, Казахстаном, Арменией и Киргизией) или завышенную оценку официального импорта. Иными словами, в анализируемом периоде сальдо теневых внешнеэкономических операций улучшилось на 284,8 млн. долл.
Положительное сальдо финансового счета в январе-октябре 2016 г. обеспечено за счет чистого притока прямых иностранных инвестиций и портфельных инвестиций.
Так, операции с прямыми иностранными инвестициями (резидентов Беларуси и нерезидентов) обусловили чистый приток капитала в страну в размере +1,085 млрд. долл., что на 25% меньше, чем в январе-октябре 2015 г.
Чистое поступление белорусских прямых инвестиций за рубеж в январе-октябре 2016 г. сократилось до 26,5 млн. долл. против 100,3 млн. долл. в январе-октябре 2015 г.
Чистое поступление прямых иностранных инвестиций в Беларусь в январе-октябре 2016 г. уменьшилось на 28,2% до 1,112 млрд. долл. Однако 57,7% чистого поступления ПИИ приходится на реинвестированные доходы (641,9 млн. долл.), которые нерезиденты заработали на территории Беларуси. Необходимо пояснить, что в этом случае реального трансграничного движения иностранного капитала не было. В результате с учетом корректировки на величину реинвестированных доходов чистый приток ПИИ в январе-октябре 2016 г. снижается до 470 млн. долл.
В структуре чистого притока ПИИ в январе-октябре 2016 г. реинвестирование доходов составляет 641,9 млн. долл., участие в капитале (за исключением реинвестирования доходов) – 301,6 млн. долл. и долговые инструменты – 168,4 млн. долл.
Объем накопленных прямых иностранных инвестиций в Беларуси в январе-сентябре 2016 г. увеличился на 711,2 млн. долл. (на 4%) до 18,699 млрд. долл. на 1 октября. Однако в расчете на душу населения (1967 долл.) уровень привлеченных ПИИ остается одним из самых низких в регионе.
В январе-сентябре 2016 г. прямые иностранные инвесторы помимо реинвестированных доходов вывели за рубеж 723,2 млн. долл. в виде дивидендов, отчислений из доходов и процентов, что оказало дополнительное негативное влияние на величину дефицита счета текущих операций платежного баланса страны.
В целом в 2005-2013 гг. отмечается заметное увеличение доходов прямых иностранных инвесторов, заработанных в Беларуси (с учетом реинвестированных доходов), в то время как в 2014-2016 гг., напротив, происходит некоторое снижение указанного показателя: 2005 г. – 134,9 млн. долл., 2006 г. – 236,3 млн. долл., 2007 г. – 434,8 млн. долл., 2008 г. – 682,1 млн. долл., 2009 г. – 871,5 млн. долл., 2010 г. – 1,039 млрд. долл., 2011 г. – 1,186 млрд. долл., 2012 г. – 1,258 млрд. долл., 2013 г. – 2,373 млрд. долл., 2014 г. – 2,043 млрд. долл., 2015 г. – 1,780 млрд. долл. и январь-сентябрь 2016 г. – 1,365 млрд. долл. (см. рисунок 4.1).
В результате в первом квартале 2005 г. – третьем квартале 2016 г. прямые иностранные инвесторы заработали в Беларуси 13,404 млрд. долл. Однако в данном случае следует пояснить, что конечными бенефициарными собственниками отдельных офшорных компаний – прямых иностранных инвесторов в Беларуси, в конечном счете, являются белорусские резиденты (частные лица и компании).
Рисунок
1. Доходы прямых иностранных инвесторов в Беларуси в 2005 г. – январе-сентябре 2016 г., млн. долл.
Скачать рисунок в увеличенном размере.
По нашим расчетам, динамика общей доходности прямых иностранных инвестиций в Беларуси (рассчитывается как отношение заработанных доходов прямых иностранных инвесторов к накопленному объему ПИИ на начало отчетного периода) выглядит следующим образом: 2005 г. – 6,6%, 2006 г. – 9,9%, 2007 г. – 15,9%, 2008 г. – 15,2%, 2009 г. – 13%, 2010 г. – 12,2%, 2011 г. – 12%, 2012 г. – 9,7%, 2013 г. – 16,3%, 2014 г. – 12,1% и 2015 г. – 10%.
Необходимо отметить, что на современном этапе средняя доходность прямых иностранных инвестиций, размещенных в белорусской экономике, более чем в 2 раза превышает аналогичные среднемировые показатели. Иными словами, с точки зрения доходности прямых инвестиций Беларусь является достаточно привлекательной для иностранных инвесторов.
Чистый отток других иностранных инвестиций из страны под влиянием операций резидентов Беларуси и нерезидентов в январе-октябре 2016 г. увеличился до минус 415 млн. долл. против минус 77,8 млн. долл. год назад. К другим инвестициям относятся кредиты и займы, торговые кредиты и авансы, страховые, пенсионные программы и программы стандартных гарантий, прочая кредиторская и дебиторская задолженность, другие инструменты участия в капитале.
Однако без учета поступления двух траншей финансового кредита ЕФСР чистый отток других иностранных инвестиций из Беларуси увеличивается до минус 1,215 млрд. долл.
Чистый приток портфельных инвестиций в страну под влиянием операций резидентов Беларуси и нерезидентов в январе-октябре 2016 г. составил +282,7 млн. долл. против чистого оттока в размере минус 981,8 млн. долл. год назад.
Наконец, операции белорусских банков с производными финансовыми инструментами в январе-октябре 2016 г. обусловили чистый отток средств из страны в размере минус 3,5 млн. долл. против минус 3,2 млн. долл. в январе-октябре 2016 г.
Отрицательная величина международной инвестиционной позиции Беларуси в январе-сентябре 2016 г. возросла на 0,01% до минус 40,995 млрд. долл. на 1 октября. Это означает, что в таком объеме обязательства перед внешним миром превысили имеющиеся у страны внешние активы.
Обязательства резидентов Беларуси перед внешним миром в январе-сентябре 2016 г. возросли на 0,5% до 54,797 млрд. долл., в то время как внешние активы увеличились на 1,9% до 13,802 млрд. долл. на 1 октября.
Структура обязательств белорусских резидентов по состоянию на 1 октября 2016 г. выглядит следующим образом: кредиты и займы – 26,259 млрд. долл.; прямые инвестиции – 18,699 млрд. долл.; торговые кредиты и авансы – 7,666 млрд. долл.; портфельные инвестиции – 1,008 млрд. долл.; наличная валюта и депозиты – 617,6 млн. долл.; специальные права заимствования – 514,6 млн. долл.; прочая кредиторская задолженность – 31,4 млн. долл.; производные финансовые инструменты – 1,2 млн. долл.; страховые, пенсионные программы и программы стандартных гарантий – 0,6 млн. долл.
Структура внешних активов резидентов Беларуси сложилась следующим образом (по данным на 1 октября 2016 г.): резервные активы Нацбанка – 4,755 млрд. долл.; торговые кредиты и авансы – 4,286 млрд. долл.; наличная валюта и депозиты (включая валюту Нацбанка) – 3,436 млрд. долл.; прямые инвестиции – 769,8 млн. долл.; прочая дебиторская задолженность – 265,7 млн. долл.; кредиты и займы – 205,9 млн. долл.; портфельные инвестиции – 84,9 млн. долл.; производные финансовые инструменты – 0,1 млн. долл.
Вместе с тем, по нашим оценкам, резиденты Беларуси вывели в офшоры активы на сумму не менее 15 млрд. долл., которые номинально отражаются, как активы нерезидентов (в частности, резидентов международных офшорных зон, или офшорных компаний). Условно говоря, счета отдельных кипрских компаний в швейцарских банках, в конечном счете, могут контролироваться белорусскими владельцами. В результате эти деньги не отражаются в платежном балансе и международной инвестиционной позиции Беларуси.
Источник: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.