Макроэкономический и монетарный обзор Украины. Июль 2018 г.

02.08.2018 – В июле 2018 года мировая ценовая конъюнктура для украинских экспортеров немного ухудшилась из-за умеренного снижения цен на железную руду и некоторые зерновые. На мировых рынках стали наблюдалась низкая деловая активность и вялый спрос на фоне продолжения торгового противостояния между Китаем и США и сезона дождей в Восточной Азии. Об этом говорится в отчете Национального банка Украины.

Читайте также: Деньги даром. Вся правда о безусловном базовом доходе

Директор «Titan Machinery» Юрий Алаторцев: В последнее время весь металлолом из Европы и США начинает перекочевывать в Украину

Бесплатные прогнозы и ставки на спортивные события от профессионалов

Цены на зерновые менялись в разных направлениях: ухудшение прогнозов урожая в отдельных регионах поддерживало рост цен на пшеницу, в то время как цены на кукурузу снижались через существенное увеличение объемов экспорта со стороны США. Цены на нефть постепенно снижались из-за увеличения предложения.

Условия на мировых финансовых рынках для стран, рынки которых развиваются, оставались неблагоприятными. Одновременно временное ослабление торговых конфликтов поддержало рост фондовых индексов стран, рынки которых развиваются, в конце июля, что также сказалось на определенном укреплении их валют в конце месяца.

С середины июня усилилось давление и на обменный курс гривны: в июне официальный курс гривны относительно доллара США практически не изменился, а в июле девальвировал на 2.2%. Сдержанной динамике курса гривны способствовали все еще значительно выше, чем в прошлом году, цены на товары, преобладающие в украинском экспорте. Прежде всего, на стальную продукцию, и наращивание экспорта продукции пищевой промышленности.

Умеренным оставался выход нерезидентов с рынка гривневых ценных бумаг. Одновременно существенно увеличился приток ПИИ. Однако львиная его доля была результатом операций с переоформлением долга в уставный капитал банков, и замедлился рост объемов импорта. Вероятно, из-за временного фактора – определенное приостановление растаможки импортных поставок на фоне одобрения правительством плана действий по борьбе с контрабандой.

В результате в июне сальдо сводного платежного баланса было близким к нулю (+23 млн. долл.), однако из-за выплаты кредитов в пользу МВФ международные резервы по состоянию на конец июня уменьшились до 18.0 млрд. долл., или 3.1 месяца импорта будущего периода.

Укрепление обменного курса гривны к валютам стран ОТП Украины из-за ослабления последних к доллару США способствовало ослаблению инфляции благодаря уменьшению темпов роста стоимости импортируемых товаров, а также цен на товары и услуги со значительной импортной составляющей в себестоимости.

Вместе с ощутимым расширением предложения продуктов питания благодаря благоприятным погодным условиям этого года и увеличению объемов импорта это обусловило существенное замедление потребительской инфляции в июне 2018 года – до 9.9% г/г.

Базовая инфляция также замедлилась (до 9.0% г/г). Впрочем, ее показатель остается высоким, что свидетельствует о сохранении значительного инфляционного давления. Это обусловлено, прежде всего, расширением потребительского спроса, который поддерживают высокие темпы роста реальной заработной платы (13% г/г) и социальных выплат.

Из-за сохранения высокого потребительского спроса, снижения заинтересованности инвесторов активами стран, рынки которых развиваются, отсрочки получения очередного транша МВФ и все еще высоких инфляционных ожиданий на последнем заседании по вопросам монетарной политики правление НБУ приняло решение повысить учетную ставку до 17.5% годовых (с 13 июля 2018 года). Усиление жесткости монетарных условий было необходимым с учетом усиления рисков для приближения инфляции к цели в 2019 году.

На повышение учетной ставки в июле отреагировали ростом процентные ставки по гривневым межбанковским кредитам и ОВГЗ. Незначительные колебания розничных процентных ставок коммерческих банков в июне отображали изменение конъюнктуры отдельных сегментов денежно-кредитного рынка.

Рост ИПБО в июне и в целом за II квартал 2018 года ускорился (в соответствии с 7.0% г/г и 4.3% г/г). Одним из ключевых факторов ускорения был ранний старт сбора урожая. Также во II квартале улучшилась ситуация в строительстве и транспорте. Однако темпы роста промышленного производства, несмотря на благоприятную базу сравнения, по сравнению с предыдущим кварталом увеличились незначительно, а в июне по сравнению с маем ‒ замедлились.

Последнее было вызвано слабыми показателями в машиностроении, химической промышленности и производстве кокса, которые лишь частично компенсировали восстановление роста в металлургии и ускорение роста в пищевой промышленности.

Кроме того, во II квартале несколько ухудшились показатели в торговле, прежде всего оптовой. Несмотря на некоторое замедление, темпы роста розничной торговли оставались достаточно высокими, что является свидетельством сохранения значительного потребительского спроса.

В июне государственный бюджет исполнен с незначительным дефицитом (0.6 млрд. грн.), несмотря на стремительное замедление роста доходов (до 14.7% г/г). Последнее стало следствием, в том числе меньших объемов оплаченных НАК “Нафтогазом” дивидендов за 2017 год и замедления роста импорта. В то же время рост расходов также стремительно замедлился (до 19.8% г/г), в том числе за счет расходов на обслуживание внутреннего долга и социальной составляющей.

В июне и местные бюджеты были выполнены с дефицитом (3.6 млрд. грн.), в основном вследствие замедления роста доходов. В результате, в июне сформировался дефицит сводного бюджета (3.7 млрд. грн.), однако кумулятивное сальдо осталось положительным.

ВНЕШНЯЯ СРЕДА

В июле 2018 года мировая ценовая конъюнктура для украинских экспортеров немного ухудшилась из-за умеренного снижения среднемесячных цен на железную руду и кукурузу.

На мировых рынках стали наблюдалась низкая деловая активность и вялый спрос со стороны стран Азии, Турции и Северной Африки. После стремительного снижения в конце июня, вызванного сезонным сокращением спроса на прокат, цены на китайском рынке стабилизировались на фоне ожиданий. Относительно дальнейшего восстановления спроса, с одной стороны, и уменьшения объемов производства стали на севере Китая в городе Ташань, с другой.

В частности, несколько металлургических комбинатов подтвердили получение официальных сообщений от китайского правительства, в которых говорится о необходимости ограничения в период с 01 июля до 31 августа производства с целью уменьшения уровня загрязнения окружающей среды.

К тому же, с 19 июля в ЕС вступили в силу квоты на импорт изделий из стали, установленные с целью предупреждения стремительного роста ее предложения вследствие частичной переориентации поставок с американского на европейский рынок, что в дальнейшем может негативно сказаться на ценах за его пределами.

Ограничение предложения на рынке стали привело к сокращению спроса на железную руду и, соответственно, к снижению ее цены, несмотря на определенную коррекцию в конце месяца. Мировые цены на зерновые менялись разнонаправленно: на пшеницу – росли, тогда как на кукурузу – снижались.

После падения во второй половине июня цены на рынке пшеницы скорректировались. Уменьшение прогноза урожая в ЕС (прежде всего, в Германии и Польше), Австралии и России, вызванное засухой, было частично компенсировано ростом предложения в США. Однако есть сомнения относительно прогноза рекордного урожая в США, которые сформировались по предварительным итогам осмотра полей пшеницы Wheat Quality Council, цены в конце месяца стремительно выросли.

Цены на кукурузу с начала июля снижались на фоне пересмотра в сторону повышения объемов производства в ЕС и США, а также введения обратных импортных тарифов Мексикой и Китаем на кукурузу и сою из США. В последней декаде июля задержки в сборе второго урожая и увеличения стоимости внутренних перевозок в Бразилии вызвали определенный рост цен на мировых рынках.

Цены на нефть в июле преимущественно снижались под влиянием:

восстановления работы четырех портов в Ливии, которые были захвачены военными группировками накануне, что позволит увеличить поставки нефти на 700 – 850 тыс. бар в сутки;

увеличения количества буровых установок и добычи в Северной Америке;

заявления государственного секретаря США Майк Помпео о возможности для некоторых стран, как исключения, покупать нефть в Иране даже после введения Соединенными Штатами санкций.

В то же время снижение цен сдерживалось такими факторами: сокращением производства в Венесуэле, перебоями в добыче нефти в Северном море из-за забастовки работников нефтяных компаний, приостановлением Саудовской Аравией поставок Красным морем после нападения повстанцев на два танкера.

Риски развертывания торговых войн были основным фактором, определявшим настроения на финансовых рынках. Несмотря на возможность значительного негативного влияния от введения тарифов Китаем и США на страны, рынки которых развиваются, условия на финансовых рынках для этой группы стран оставались неблагоприятными. В то же время ослабление торгового конфликта между США и ЕС и разработка Китаем программы экономического стимулирования поддержали в конце июля рост фондовых индексов стран, рынки которых развиваются, что также поддержало их валюты.

ИНФЛЯЦИЯ

В июне 2018 года потребительская инфляция существенно замедлилась – до 9.9% в годовом измерении (по сравнению с 11.7% г/г в мае). В месячном исчислении цены не изменились.

Дальнейшее снижение инфляции в годовом измерении было ожидаемым. Это произошло в основном благодаря заметному расширению предложения продуктов питания, в том числе сырых, в результате более благоприятных погодных условий этого года и увеличения импорта.

Кроме того, на темпах роста стоимости импортируемых товаров, а также цен на товары и услуги со значительной импортной составляющей в себестоимости благоприятно сказалось укрепление обменного курса гривны, что в частности было вызвано жесткой монетарной политикой Национального банка.

Базовая инфляция в июне замедлилась – до 9.0% г/г. Впрочем, ее показатель остается высоким, что свидетельствует о сохранении значительного инфляционного давления. Это, прежде всего, обусловлено расширением потребительского спроса, который поддерживают высокие темпы роста реальной заработной платы и социальных выплат.

Так, темпы роста стоимости услуг снизились умеренно (до 14.0% г/г). Активизация потребительского спроса обусловила ускоренный рост стоимости некоторых услуг (например, туристических услуг, услуг ремонта и тому подобное). В то же время, учитывая высокую базу сравнения, и в дальнейшем уменьшались темпы роста тарифов на содержание домов и придомовых территорий (до 28.7% г/г).

Кроме того, укрепление обменного курса гривны, как к доллару США, так и к корзине валют стран-партнеров отразилось на стоимости импортируемых составляющих затрат. В результате снизились темпы роста стоимости услуг заведений личного ухода, медицинских услуг, кабельного телевидения, а также цен на непродовольственные товары (до 4.1% г/г) и отдельные, преимущественно импортированные продукты питания (например, кофе, морепродукты и др.). К тому же это вместе со снижением темпов роста цен на продукты питания сказалось на стоимости услуг заведения питания.

Замедление роста цен на сырье, в том числе из-за расширения отечественного и импортного предложения, а также снижение мировых цен способствовало снижению темпов роста цен на изделия из мяса (до 18.0% г/г) и молочные продукты (до 13.6% г/г), кроме сливочного масла, на которое сохранялся высокий внешний спрос. В результате, темпы роста цен на продукты питания с высокой степенью обработки умеренно снизились (до 11.2% г/г).

Темпы роста цен на сырые продукты питания в июне стремительно замедлились (до 5.2% г/г). Наибольший вклад в такое замедление имели цены на овощи и фрукты, которые снизились по сравнению с предыдущим годом (соответственно на 12.9% г/г и 0.2% г/г). В частности, благодаря расширению внутреннего и импортного предложения снизились цены на большинство овощей борщевого набора (капуста, картофель, лук), а также овощи, выращенные из их семян (огурцы, помидоры).

Также благоприятные погодные условия привели к увеличению предложения ягод и соответственно замедлению роста цен на них (до 1.4% г/г), а значительное импортное предложение обусловило падение цен на бананы и апельсины (на 17.0% г/г и 19.4% г/г соответственно).

Кроме того, снижение мировых цен на мясо способствовало замедлению роста цен на эти продукты в Украине (до 15.7% г/г). Темпы роста цен на молоко также несколько снизились (до 16.4% г/г).

В то же время более высокими темпами росли цены на яйца (53.8% г/г), прежде всего из-за увеличения экспорта в предыдущие месяцы, а также на морковь и свеклу (61.0% и 62.0% г/г соответственно) через ограниченное предложение в межсезонье и жаркую погоду.

Рост административно регулируемых цен остался почти без изменений (13.2% г/г). В частности, ускорился рост стоимости услуг железнодорожного транспорта (до 15.7% г/г) вследствие повышения тарифов на пассажирские перевозки с 30 мая 2018 года. Несмотря на замедление, цены на табачные изделия в дальнейшем росли высокими темпами (26.2% г/г). Однако меньшими темпами росли цены на алкогольные напитки и хлеб, а также тарифы на услуги водоснабжения и канализации.

Рост цен на топливо ускорился (до 18.1% г/г) из-за стремительного повышения мировых цен на нефть.

В июне 2018 года рост индекса цен производителей ускорился (до 18.4% г/г с 16.5% г/г в мае). В месячном измерении промышленная инфляция составила 1.1%.

В июне продолжилось ускорение роста цен в добывающей промышленности (до 25.0% г/г). Так, на фоне ускорения роста мировых цен увеличились темпы роста цен в добыче металлических руд (29.2% г/г) и добыче сырой нефти и природного газа (до 18.0% г/г). Соответственно эти тенденции сказались на последующих звеньях производственного процесса. Рост цен в металлургии несколько ускорился (до 18.6% г/г), а в производстве кокса и продуктов нефтепереработки сохранились высокие темпы роста (25.0% г/г).

Кроме того, незначительное ускорение роста цен на мировых рынках удобрений отразилось в ускорении роста цен в производстве химической продукции (до 8.5% г/г).

Очередное повышение НАК “Нафтогаз” в июне тарифов на поставки природного газа для промышленных потребителей на фоне тенденций на мировых рынках энергоносителей привело к увеличению темпов роста стоимости поставки электроэнергии, газа, пара и кондиционированного воздуха (до 28.1% г/г).

Кроме того, увеличение спроса со стороны других секторов экономики, среди других факторов, сказалось на ускорении роста цен в производстве автотранспортных средств (до 20.8% г/г).

В то же время рост цен в производстве пищевых продуктов, напитков и табачных изделий замедлился (до 9.6% г/г). Это произошло, прежде всего, на фоне замедления роста цен в производстве мясных продуктов (до 13.6% г/г), что произошло благодаря расширению предложения импортного сырья. Кроме того, углубилось падение в производстве сахара (до 21.8% г/г).

Более высокими темпами росли цены в производстве молочных продуктов (14.2% г/г) на фоне высокого внешнего спроса и в производстве напитков (16.5% г/г).

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ АКТИВНОСТЬ

Рост ИПБО в июне и в целом за II квартал 2018 года ускорился (в соответствии с 7.0% г/г и 4.3% г/г). Этому способствовал существенный рост производства продукции растениеводства, увеличение темпов прироста объемов производства в промышленности и оживление в строительстве.

Ранний старт посевной способствовал существенному росту объемов сбора урожая сельскохозяйственных культур, в частности пшеницы и ячменя. В целом рост индекса продукции растениеводства составил 81.9% г/г в июне, а за январь – июнь 2018 года индекс сельскохозяйственной продукции составил 11.4% г/г.

Во II квартале улучшились показатели животноводства благодаря птицеводству. В частности значительно ускорились объемы выращивания птицы (до 8.7% г/г), высокими темпами росло производство яиц (3.1% г/г). Однако продолжалось падение объемов производства молока, прежде всего за счет хозяйств населения, что связано с дальнейшим сокращением поголовья коров.

Несмотря на благоприятную базу сравнения, связанную с воздействием прекращения торговли с НКТ на показатели производства прошлого года, рост промышленности в июне замедлился (до 2.2% г/г по сравнению с 2.5% г/г в мае). А темпы роста за II квартал несколько увеличились по сравнению с предыдущим кварталом (соответственно 2.6% г/г и 2.4% г/г).

Замедление роста промышленного производства в июне обусловлено снижением темпов роста в перерабатывающей промышленности и поставке электроэнергии. В частности ожидаемое возобновление роста в металлургии (3.3% г/г) и ускорение роста в пищевой промышленности (до 0.7% г/г) было преимущественное существенным замедлением темпов роста машиностроения (до 4.8% г/г), химической промышленности (до 30.3% г/г) и производства кокса (до 0.3% г/г).

Слабые показатели, в машиностроении вызванные низкими темпами роста в производстве автотранспортных средств, прицепов, полуприцепов и других транспортных средств (17.3% г/г). Весомым было влияние и значительного углубления спада в производстве компьютеров, электронной и оптической продукции (до 22.5% г/г), что обусловлено в основном эффектом высокой базы сравнения.

Замедление роста химической промышленности в значительной степени было следствием временного прекращения производства отдельных видов продукции в середине июня из-за проблем с сырьем.

Однако драйверами ускорения роста в пищевой промышленности является восстановление высоких темпов роста производства табачных изделий (14.8% г/г по сравнению с падением на 23.7% г/г в январе ‒ мае 2018 года) и значительное замедление темпов сокращения производства курятины (до 2.5% г/г) на фоне значительных объемов ее экспорта.

Возвращение в положительную плоскость годовых темпов роста объемов металлургического производства произошло как вследствие низкой базы сравнения прошлого года, так и благодаря наращиванию производства на отдельных металлургических заводах после проведения капитального ремонта.

Кроме того, снизились темпы падения в добывающей промышленности (до 0.6% г/г) за счет возобновления роста в добыче металлических руд (0.7% г/г) и замедления спада в добыче нефти и природного газа (до 0.6%).

Во втором квартале произошла интенсификация строительной активности (4.9% г/г), в наибольшей степени ‒ строительства инженерных сооружений, что частично может объясняться активизацией развития дорожно-транспортной инфраструктуры в условиях наращивания капитальных расходов бюджета.

Улучшилась также ситуация в транспортной отрасли. В частности, ускорился рост пассажирооборота (до более 7% г/г) в значительной степени благодаря, авиационному транспорту. Также замедлилось падение объемов грузооборота (до 1.7% г/г). Это произошло благодаря росту грузоперевозок трубопроводным транспортом (1.1% г/г по сравнению с падением 12.4% г/г в I квартале), в частности за счет замедления спада транзита газа.

Однако во II квартале углубился спад в объемах железнодорожных грузоперевозок (до 4.2% г/г), что было обусловлено ухудшением состояния подвижного состава, а также акциями социального протеста в отдельных производственных подразделениях.

Во II квартале объемы розничного товарооборота продолжали расти достаточно высокими темпами, поддерживаемые ростом реальной заработной платы и улучшением потребительских настроений населения. Однако рост несколько замедлился (примерно до 5% г/г), в частности на фоне менее благоприятной базы сравнения прошлого года.

Существенное замедление роста оптового товарооборота во II квартале (до 1.3% г/г) произошло на фоне ослабления показателей внешней торговли. В частности, ускорилось падение объемов экспорта зерновых из-за исчерпания запасов, существенно снизился экспорт руды и замедлился рост импорта угля.

РЫНОК ТРУДА

На рынке труда сохранялся высокий спрос на рабочую силу, о чем свидетельствовали сезонно скорректированные показатели количества вакансий по данным ГСЗУ. В годовом измерении (по состоянию на 1 июля 2018 года) потребность предприятий в работниках оставалась значительно выше, чем год назад (на 23.8%), однако такой показатель наряду с другими факторами отражал и большее количество предприятий, которые сотрудничали со службой занятости, в этом году по сравнению с прошлым.

Как и в предыдущие периоды, по данным ГСЗУ, значительным спросом пользовались работники рабочих специальностей и простейших профессий (57% всех вакансий). По сравнению с июнем 2017 года ощутимо увеличилась потребность в работниках сельского хозяйства, что, среди прочих факторов, могло быть связано с более ранним началом уборки зерновых культур по сравнению с прошлым годом.

Высокий спрос на рабочую силу вместе с имеющимися диспропорциями на рынке труда и интенсивными миграционными процессами продолжали поддерживать рост заработных плат. Средняя заработная плата (начисленная в расчете на одного штатного работника) в номинальном и реальном измерениях в июне 2018 года выросла на 24.2% г/г и 13% г/г.

В течение мая-июня 2018 года существенно возросло количество ДХ, которые обратились за субсидиями, и соответственно снизилось количество ДХ, что получали субсидии (в июне 2018 года – до 1.6 млн.). Это было связано с процессом переназначения субсидий согласно новому порядку назначения жилищных субсидий, согласно которого большинству ДХ, претендующих на получение субсидии, необходимо подать новые заявления и декларации о доходах.

Однако количество ДХ, что обратились за субсидиями в мае-июне 2018 года, было ниже, чем год назад (на 36.7%), в частности благодаря росту заработных плат и пенсий.

ФИСКАЛЬНЫЙ СЕКТОР 

В июне 2018 года государственный бюджет исполнен с незначительным дефицитом (0.6 млрд. грн.) несмотря на стремительное замедление роста доходов (до 14.7% г/г с 46.8% г/г в мае).

Темпы роста доходов снизились за счет как налоговых, так и неналоговых поступлений. Замедление последних связано, прежде всего, с предсказуемо меньшими объемами оплаченных НАК “Нафтогаз Украины” дивидендов за 2017 год и связанных с этим налоговых платежей. В то же время налоговые поступления находились, прежде всего, под влиянием снижения темпов роста импорта товаров, ведь доля налогов и сборов, которые зависят от импорта, в 2017 году составляла около 50% всех налоговых поступлений.

Устойчивыми темпами продолжили расти поступления от НДФЛ, а улучшение показателей производства подакцизных товаров, в частности табачных изделий, способствовало ускорению роста поступлений от акцизного налога. Также сохранились весьма ощутимые темпы роста общих поступлений от НДС, в том числе на фоне ускорения роста экономической активности и низких объемов возмещения по сравнению со среднемесячными объемами в январе – мае.

Значительно более медленными темпами в июне росли и расходы (на 19.8% г/г по сравнению с 44.7% г/г в мае). Это произошло из-за ожидаемого уменьшения расходов на обслуживание долга, прежде всего, внутреннего. Замедлился рост расходов на социальное обеспечение (в частности из-за сезонно более высоких поступлений от ЕСВ в ПФУ) и приобретения товаров и услуг. Однако и в дальнейшем высокими темпами росли затраты на оплату труда и капитальные расходы.

В июне местные бюджеты выполнены с дефицитом (3.6 млрд. грн.) из-за более высоких темпов роста расходов по сравнению с доходами. Рост доходов замедлился (до 15.9% г/г) за счет, как официальных трансфертов, так и собственных поступлений. Рост расходов также существенно замедлился (до 21.8% г/г с 37.9% г/г в мае) прежде всего за счет расходов на социальное обеспечение (в основном на льготы и субсидии из-за временного снижения количества субсидиантов) и приобретения товаров и услуг, а также капитальных расходов.

Сводный бюджет в июне исполнен с дефицитом 4.2 млрд. грн., однако по итогам периода сохранилось значительное положительное сальдо.

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС

Текущий счет в июне был сведен с незначительным дефицитом (0.1 млрд. долл.). Дефицит торговли товарами по сравнению с маем несколько сузился (до 0.8 млрд. долл.) из-за существенного замедления роста объемов импорта товаров по сравнению с экспортом. В то же время ухудшилось сальдо торговли услугами.

Рост объемов экспорта товаров в июне несколько замедлился (до 11.5% г/г с 13.5% г/г в мае), за счет продукции машиностроения и химической промышленности. В частности, снизились темпы роста объемов экспорта машиностроения (до 1.9% г/г) прежде всего из-за сокращения поставок турбореактивных двигателей и железнодорожных вагонов в Россию. Существенно замедлился рост экспорта химической продукции (до 22.6% г/г), в частности из-за исчерпания эффекта низкой базы сравнения для отдельных химических заводов.

Основной вклад в рост объемов экспорта обеспечивали поставки металлургической продукции, рост которых ускорился (до 35.2% г/г). Этому способствовало как увеличение физических объемов экспорта черных металлов (на 19.9% г/г) благодаря завершению ремонтных работ на отдельных металлургических заводах, так и сохранение высоких мировых цен.

Кроме того, замедлилось падение экспорта продовольственных товаров (до 0.4% г/г). В частности этому способствовало раннее начало уборочной кампании, благодаря чему существенно улучшились показатели экспорта зерновых культур (падение замедлилось до 4.9% г/г).

Кроме того, ускорился рост объемов экспорта мяса до 21.6% г/г в первую очередь благодаря дальнейшему наращиванию поставок курятины. Последнее произошло на фоне решения Еврокомиссии об изъятии отдельных компаний Бразилии по производству мяса, преимущественно птицы, из списка предприятий, которым разрешены поставки продукции в ЕС. Существенно увеличились поставки сахара (в 7 раз г/г) и жмыха (на 23.9% г/г). Однако продолжалось снижение экспорта масла и семян масличных, обусловленное исчерпанием переходных запасов.

Рост объемов импорта товаров в июне замедлился до 9.9% г/г (с 16.1% в мае) также за счет продукции машиностроения и химической промышленности. В частности в июне, в отличие от прошлого года, отсутствовали закупки Твэлов.

Кроме того, углубилось падение импорта техники сельскохозяйственного назначения (до 18.3% г/г), что может быть обусловлено как высокими темпами закупок в прошлых периодах, так и частичной переориентацией аграриев на технику отечественного производства. Сократились и стоимостные объемы импорта легковых автомобилей на 13.1% г/г, среди прочего из-за рекордных объемов закупок подержанных авто согласно информации «Укравтопром».

Однако высокими темпами рос импорт отдельного оборудования, в частности диодов и транзисторов, что может быть связано с дальнейшим строительством объектов по производству энергии из возобновляемых источников. Как следствие после наращивания в предыдущие периоды в июне импорт продукции машиностроения даже несколько снизился (на 0.1% г/г).

Этому способствовало как увеличение размера компенсации стоимости сельскохозяйственной техники и оборудования отечественного производства.

Также снизились объемы импорта химической продукции (на 1.9% г/г). Это было обусловлено дальнейшим падением объемов импорта минеральных удобрений (в 2.5 раза г/г), инсектицидов и импорта лекарственных средств из-за значительных закупок в предыдущие периоды.

Кроме вышеупомянутых факторов, дополнительным фактором, который мог обусловить существенное замедление роста объемов импорта в июне, стало одобрение правительством плана действий, направленных на борьбу с контрабандой на таможне.

Однако сдерживало замедление роста импорта наращивание закупок энергоносителей. Повышенный спрос со стороны аграриев из-за более раннего начала уборочной кампании и высоких мировых цен на нефть обусловили существенное ускорение роста импорта нефтепродуктов (в 1.6 раза г/г).

Кроме того, несколько увеличились физические объемы закупок природного газа (на 2.5% г/г), что на фоне более высоких, чем в прошлом году, цен привело к росту стоимостных объемов импорта газа на 32.9% г/г.

Кроме того, стоимостные объемы импорта угля увеличились на 26% г/г вследствие существенного наращивания закупок более дорогого коксующегося угля из США. В результате роста импорт энергоносителей ускорился до 32.7% г/г.

Рост объема экспорта услуг замедлился (до 3.2% г/г), в частности за счет услуг железнодорожного транспорта. Также после пиковых майских значений несколько замедлился рост экспорта услуг авиационного транспорта. В то же время рост импорта услуг ускорился до 10.3% г/г за счет наращивания импорта по статье «поездки», что объясняется как активным зарубежным туризмом, так и дальнейшим увеличением количества украинских трудовых мигрантов (и, соответственно, их расходы за рубежом).

Чистые поступления по финансовому счету в июне составляли 0.1 млрд. долл. и, в отличие от предыдущих месяцев, были обеспечены чистым притоком прямых иностранных инвестиций (0.5 млрд. долл.). Около 70% общего объема ПИИ было направлено в банковский сектор в результате переоформления долга в уставный капитал, что обусловлено докапитализацией отдельных банков.

Соответствующее сокращение внешней задолженности банковского сектора было частично компенсировано поступлением долгосрочных кредитов предприятиям реального сектора (в том числе НАК «Нафтогаз Украины»). В результате чистый отток долгового капитала из частного сектора составил 0.1 млрд. долл.

Чистые внешние обязательства государственного сектора несколько сократились (на 12 млн. долл.) вследствие погашения гривневых ОВГЗ в собственности нерезидентов и выплаты долгосрочных кредитов.

Несмотря на почти нулевой сводный платежный баланс (23 млн. долл.), международные резервы по состоянию на конец июня уменьшились до 18.0 млрд. долл., или 3.1 месяца импорта будущего периода из-за выплаты кредитов в пользу МВФ (0.2 млрд. долл.).

МОНЕТАРНЫЙ СЕКТОР И ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ 

На последнем заседании по вопросам монетарной политики правление НБУ приняло решение повысить с 13 июля 2018 года учетную ставку на 50 б. п. – до 17.5% годовых.

Возобновление цикла ужесточения монетарных условий было вызвано усилением рисков для снижения инфляции к среднесрочной цели. В частности через действие ряда факторов – сохранения высокого потребительского спроса, отсрочки очередного транша МВФ.

 Что затрудняет получение средств от прочих официальных кредиторов и на международных рынках капитала наряду с оттоком средств нерезидентов с рынка гривневых ОВГЗ, все еще высокие инфляционные ожидания.

Вслед за усилением жесткости монетарных условий выросла стоимость гривневых межбанковских ресурсов, демонстрируя, как и в предыдущие периоды, тесную связь с учетной ставкой. Отреагировали повышением и процентные ставки по гривневым ОВГЗ, что поддержало спрос на них. Одновременно в условиях укрепления доллара на мировых рынках и ужесточения монетарной политики развитыми странами продолжался отток средств нерезидентов с рынка гривневых ОВГЗ, который, однако, оставался умеренным.

В июне, в условиях неизменной учетной ставки НБУ на протяжении нескольких месяцев, главным фактором, который определял динамику розничных гривневых процентных ставок, была смена конъюнктуры на отдельных сегментах рынка. Растущая конкуренция между банками за корпоративных клиентов привела к незначительному повышению доходности депозитов НФК.

В то же время средневзвешенная процентная ставка по кредитам НФК практически не изменились. Также, несмотря на в целом неизменную средневзвешенную процентную ставку по депозитам ДХ в июне, стоимость кредитов населению возросла, прежде всего, из-за дальнейшего оживления потребительского кредитования.

Благодаря жесткой монетарной политике, которую НБУ проводил в текущем году, влияние ухудшения внешних условий на мировых финансовых рынках для стран, рынки которых, развиваются, на украинский рынок оставалось сравнительно умеренным.

Как результат средний официальный обменный курс гривны к доллару за июнь остался практически на уровне предыдущего месяца, в отличие от большинства валют стран – ОТП Украины, которые ослабли. Это способствовало укреплению гривны к корзине валют стран ОТП как в номинальном, так и в реальном измерении (соответственно на 0.9% г/г и 7.3% г/г).

Однако со второй половины июня и в июле давление на обменный курс гривны усилилось главным образом из-за повышения спроса на иностранную валюту со стороны импортеров энергоносителей, операций корпоративного сектора с перечисления дивидендов за границу и выхода нерезидентов с гривневых ОВГЗ.

Официальный обменный курс гривны к доллару в июле девальвировался на 2.2%.

При таких условиях НБУ сохранял свое присутствие на валютном рынке, сглаживая чрезмерные колебания обменного курса гривны. Сальдо операций НБУ с иностранной валютой в июне было положительным (24 млн. долл.), а в июле приобрело незначительное отрицательное значение (64 млн. долл.).

Среднедневные объемы ликвидности в июне продолжали расти, однако в конце месяца совокупные остатки средств на корсчетах и депозитных сертификатах снизились. Операции правительства были основным источником снабжения ликвидности в июне (чистое воздействие оценено на уровне 5.7 млрд. грн.).

Однако это было компенсировано ростом объема наличности (на 12.8 млрд. грн.), что имело преимущественно сезонный характер. Последнее способствовало расширению денежной базы в июне (на 3.1% м/м), однако из-за статистического эффекта ее годовые темпы прироста несколько замедлились (до 10.0%).

Денежная масса за месяц выросла (на 1.2% м/м и 9.9% г/г). На это, кроме наличности, повлиял приток средств, на депозитные счета банков. Как в национальной валюте, так и в иностранной. В частности, стремительному увеличению гривневых средств ДХ (на 5.9% м/м и 22% г/г) способствовали высокие темпы роста заработных плат.

Однако, плановые перечисления хозяйственными обществами, в уставном капитале которых есть корпоративные права государства, средств государственного бюджета, были главным фактором сокращения остатков депозитов НФК.

Темпы роста кредитов, предоставленных ДХ в национальной валюте, в июне оставались высокими (44.4% г/г), однако прирост остатков гривневых кредитов в целом замедлился (до 13.1% г/г), главным образом за счет кредитов НФК.

Несмотря на рост, спроса со стороны корпоративных клиентов, обусловленного потребностями бизнеса в оборотном капитале и финансировании инвестиций, темпы роста остатков кредитов НФК в национальной валюте снизились (до 7.2% г/г). Наращивание кредитования корпоративного сектора, среди других факторов сдерживается высоким уровнем закредитованности крупных предприятий.

Источник: BusinessForecast.by

При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.

Читайте по теме:

Оставить комментарий