Макроэкономический и монетарный обзор Украины. Июнь 2019 г.

02.07.2019 – В июне 2019 года мировая ценовая конъюнктура для украинских экспортеров улучшилась благодаря росту цен на зерновые и высоким ценам на железную руду. Цены на зерновые стремительно выросли из-за существенного ухудшения погодных условий в США в мае — июне, что обусловило задержку посевной кампании кукурузы и негативно повлияло на ожидания урожайности. Об этом говорится в отчете Национального банка Украины.

Цены на железную руду оставались высокими из-за ограниченного предложения и повышенного спроса со стороны Китая. В свою очередь, мировые цены на нефть снижались из-за увеличения предложения со стороны США и негативных ожиданий относительно замедления роста мировой экономики, а, следовательно, и спроса на нефть, вследствие торгового противостояния между США и Китаем.

Ситуация на мировых финансовых рынках для развивающихся стран улучшилась благодаря готовности ЕЦБ и ФРС смягчать монетарную политику. Учитывая сравнительно синхронную риторику ФРС и ЕЦБ, индекс доллара США к корзине валют практически не изменился, тогда как валюты стран, рынки которых развиваются, преимущественно укрепились к доллару США.

В мае 2019 года потребительская инфляция ускорилась до 9.6% г/г. Это обусловлено, прежде всего, стремительным повышением цен на сырые продукты питания вследствие их недостаточного предложения.

Кроме того, более высокими темпами дорожало топливо из-за сложностей с импортом энергоресурсов из Беларуси и России. В то же время базовая инфляция осталась на уровне предыдущего месяца (7.4% г/г). Промышленная инфляция также ускорилась (до 8.5% г/г) прежде всего вследствие ускорения роста цен в добыче металлических руд и в поставке энергии.

В январе – мае 2019 года рост ИПБО ускорился (до 1.9% г/г) благодаря ускорению роста в торговле, промышленности и грузовом транспорте. Так, устойчивый потребительский спрос на фоне стремительного улучшения потребительских настроений и значительных темпов роста заработных плат обусловил ускорение роста розничного товарооборота. Также ускорился рост промышленного производства, прежде всего благодаря добывающей промышленности.

Вместе с наращиванием экспорта и увеличением объемов транзита газа это обусловило улучшение показателей оптового товарооборота и транспорта. Высокими темпами и в дальнейшем росло строительство, хотя рост несколько замедлился, в том числе из-за снижения темпов роста капитальных расходов бюджета и завершения масштабных ремонтных работ на отдельных предприятиях.

В мае текущий счет сведен с профицитом 0.2 млрд. долл. благодаря сужению дефицита торговли товарами и дальнейшему росту денежных переводов. Возобновление поставок масла на фоне сохранения рекордных объемов экспорта кукурузы способствовало ускорению роста экспорта товаров. Однако рост импорта ожидаемо замедлился после временного наращивания импорта нефтепродуктов в апреле.

В отличие от предыдущих месяцев в мае по финансовому счету наблюдался отток капитала (1 млрд. долл.), обусловленный плановым погашением суверенных еврооблигаций. Из-за дефицита сводного платежного баланса и выплат по кредитам МВФ международные резервы снизились до 19.4 млрд. долл. по состоянию на конец мая или 3.2 месяца импорта будущего периода.

В мае государственный бюджет выполнен с профицитом (9.4 млрд. грн.), весомую роль в формировании которого второй месяц подряд имели перечисления НБУ прибыли к распределению.

Однако из-за  меньшего объема по сравнению с апрелем, рост доходов в целом замедлился. Так, и в дальнейшем умеренными темпами росли налоговые поступления, среди других факторов из-за определенного ухудшения финансовых результатов предприятий в I квартале 2019 года. Сравнительно сдержанными оставались и темпы роста расходов. В мае местные бюджеты также сведены с профицитом (6.9 млрд. грн.).

В июне на заседании по вопросам монетарной политики правление НБУ оставило учетную ставку неизменной – 17.5% годовых. Возобновление цикла смягчения монетарной политики будет зависеть от реализации инфляционных рисков и улучшения инфляционных ожиданий. UIIR, как и в предыдущие периоды, незначительно колебался в пределах коридора ставок НБУ около его нижней границы.

Ожидания по снижению ключевой ставки в дальнейшем и сохранение сравнительно высокого спроса на гривневые ОВГЗ, в том числе со стороны нерезидентов, были главными факторами уменьшения средневзвешенной доходности государственных ценных бумаг в июне. Благодаря значительному предложению иностранной валюты в течение июня гривна умеренно укреплялась, а НБУ пополнял резервы через валютные интервенции.

Внешняя среда 

В июне 2019 года мировые товарные и финансовые рынки продолжали находиться под влиянием переоценок участниками рынков перспектив роста мировой экономики из-за торгового конфликта между США и Китаем. Одновременно объявленная встреча руководителей двух государств на саммите G-20 в конце месяца положительно отразилась на ожиданиях участников рынков.

Мировые цены на нефть в июне медленно снижались из-за опасений участников рынка относительно замедления мировой экономики и, соответственно, и спроса на нефть.  Международное энергетическое агентство уже второй месяц подряд снижает оценки по мировому спросу на нефть в 2019 году. Ранее ожидания относительно спроса на нефть ОПЕК пересмотрела.

Дополнительными факторами снижения цен были наращивание добычи сланцевой нефти и рост запасов нефти в США. Сдерживало цены от еще более глубокого падения  нарастание геополитической напряженности на Ближнем Востоке после  атаки на нефтяные танкеры в Ормузском проливе, стратегически важной нефтяной артерии.

Мировые цены на сталь в июне снижались из-за значительного роста предложения в условиях сравнительно стабильного спроса. Объем производства стали в Китае в мае достиг рекордного уровня, несмотря на скачок цен на железную руду, что уменьшило рентабельность предприятий, а также действие экологических ограничений в отдельных городах.

Кроме того, компания Tokyo Steel Manufacturing, которая является одним из мировых лидеров по производству стали, впервые с октября 2016 года объявила о снижении цен на свою продукцию с целью приведения их к рыночным, что послужило сигналом и для других участников.

В свою очередь, цены на железную руду оставались на высоком уровне из-за ограниченного предложения на рынке, высокого спроса со стороны китайских компаний и снижения запасов. Цены на зерновые выросли из-за существенного снижения прогноза урожая кукурузы в США вследствие беспрецедентных дождей в мае — июне. Это повлекло задержку в посевной кампании (темпы были самыми низкими в истории страны).

В результате урожай этой культуры ожидается на 5% – 10% ниже прошлого года. Это повлияло на баланс и других зерновых (по оценкам USDA). Кроме того, из-за значительного количества осадков возникли опасения по поводу качества урожая пшеницы в США. Вместе с повышенным спросом со стороны Египта и ЕС все это привело к росту мировых цен на пшеницу.

Благодаря росту цен на зерновые и высоким ценам на руду мировая ценовая конъюнктура для украинских экспортеров, выраженная индексом ЕСРІ, улучшилась.

Ситуация на мировых финансовых рынках для стран, рынки которых развиваются, улучшилась несмотря на общие негативные ожидания относительно замедления роста мировой экономики.

Готовность ведущих центральных банков, включая ЕЦБ и ФРС, смягчать монетарную политику, привело к стремительному снижению доходности государственных ценных бумаг этих стран. Так, доходность 10-летних государственных ценных бумаг Германии опустилась до -0.3%, а США – ниже 2%, что стало самым низким уровнем за последние три года. Это, соответственно, поддержало рост акций, в том числе и стран, рынки которых развиваются.

Дополнительно оптимизм на рынках поддерживался обещаниями встречи лидеров США и Китая для обсуждения торговых споров. Инвесторы надеются если не на окончательную сделку, то, по крайней мере, на очередное перемирие.

Учитывая сравнительно синхронную риторику ФРС и ЕЦБ, индекс доллара США к корзине валют практически не изменился, тогда как валюты стран, рынки которых развиваются, преимущественно укрепились к доллару США.

Инфляция 

В мае 2019 года потребительская инфляция в годовом исчислении ожидаемо ускорилась и составила 9.6% (8.8% в апреле). В месячном измерении цены выросли на 0.7%. Фактический показатель инфляции в годовом измерении превысил траекторию прогноза, опубликованную в «Инфляционном отчете» (апрель 2019 года). Это обусловлено, прежде всего, более стремительным по сравнению с ожидаемым, повышением цен на сырые продукты питания, вследствие их недостаточного предложения.

Кроме того, более высокими темпами дорожало топливо из-за сложностей с импортом энергоресурсов из Беларуси и России. В то же время, базовая инфляция, как и в предыдущие месяцы, была немного ниже прогноза.

Базовая инфляция в мае осталась на уровне 7.4% г/г. На фоне благоприятной ситуации на валютном рынке замедлились темпы роста цен на непродовольственные товары (до 2.2% г/г). В частности, более низкими темпами росли цены на одежду и обувь, мебель, фармацевтическую продукцию, транспортные средства, товары для личного ухода. Ниже прошлогодних оставались цены на аудиовизуальную и компьютерную технику.

Рост цен на продукты питания с высокой степенью обработки ускорился (до 8.7% г/г). В частности, ускорился рост стоимости мясных продуктов вследствие сокращения предложения и повышения мировых цен на мясо. Молочная продукция продолжила дорожать как по причине повышения мировых цен, так и вследствие углубления падения объемов производства молока. В то же время, снижение мировых цен в годовом измерении способствовало углублению падения цен на рис.

Несколько увеличились темпы удорожания услуг (до 14.1% г/г) под влиянием дальнейшего роста заработных плат и устойчивого потребительского спроса. Так, ускорился рост стоимости аренды жилья, ресторанов и отелей, отдыха в санаторно-курортных учреждениях, услуг химической чистки. Однако это частично компенсировалось более низкими темпами роста цен на телекоммуникационные, амбулаторные услуги, содержание домов и придомовых территорий.

Продолжалось ускорение роста цен на сырые продукты питания (до 9.3% г/г). Это произошло, прежде всего, вследствие подорожания овощей борщового набора (лука, картофеля, моркови и свеклы).

Кроме того, стремительнее росли цены на молоко и мясо. Падение цен на фрукты замедлилось вследствие подорожания яблок в месячном измерении и высших по сравнению с прошлым годом цен на клубнику. Несколько сдерживало рост цен на сырые продукты питания углубление падения цен на яйца благодаря значительному приросту продукции в птицеводстве.

Темпы роста административно регулируемых цен снизились (до 17.6% г/г). В частности, замедлился рост тарифов на природный газ (до 17.7% г/г) на фоне соответствующих тенденций на мировых рынках и изменения порядка установления цен на газ. Также меньшими темпами росли цены на алкогольные напитки, табачные изделия, транспортные услуги.

Цены на топливо в годовом измерении вернулись к росту (3.1%). Это произошло вследствие временных перебоев с поставками нефтепродуктов из Беларуси, обусловленных попаданием загрязненной нефти из РФ в нефтетранспортную систему, а также под влиянием роста мировых цен на нефть в предыдущие месяцы.

В мае 2019 года ускорился и рост ИЦП (до 8.5% г/г). В месячном измерении цены производителей выросли на 1.6%.

Одним из основных факторов ускорения промышленной инфляции стал стремительный рост цен в добыче металлических руд (31.6% г/г). Это стало следствием как увеличения спроса на эту продукцию со стороны отечественных металлургических предприятий, так и дальнейшего стремительного роста мировых цен на руду из-за ограниченного предложения. Соответственно уменьшились темпы падения цен в производстве металлической продукции (до 4.0% г/г).

В отличие от предыдущих нескольких месяцев в мае ускорился рост цен в снабжении электроэнергии, газа, пара и кондиционированного воздуха (до 15.3% г/г). В частности повысились тарифы на поставку газа в промышленности. Это произошло из-за лаговых эффектов, на фоне временного роста цен на газ на европейском рынке в первой половине апреля.

Кроме того, за счет ввода новых мощностей резко возросла доля производства электроэнергии из возобновляемых источников в общем производстве электроэнергии. С одной стороны, это привело к углублению падения цен на электроэнергию из возобновляемых источников. С другой, на фоне значительно большей ее стоимости это привело к росту средних цен на оптовом рынке электроэнергии.

Несколько ускорился рост цен в производстве пищевых продуктов, напитков и табачных изделий, однако в целом темпы роста остались умеренными (5.0% г/г). Так, ускорился рост цен в производстве мясных продуктов вследствие сокращения предложения сырья. Кроме того, увеличились темпы роста цен в производстве молочных продуктов, а также в производстве хлебопродуктов. Сдерживающим фактором было замедление роста цен в производстве напитков.

Темпы роста цен в других отраслях промышленности преимущественно снижались. Так, благодаря падению в годовом измерении цен на газ и нефть на внешних рынках снизились темпы роста цен в добыче сырой нефти и природного газа (до 13.7% г/г). Эти же факторы способствовали стремительному замедлению роста цен в производстве кокса и продуктов нефтепереработки.

Замедлился рост цен в химической промышленности (до 1.4% г/г) на фоне относительной стабильности мировых цен на удобрения и исчерпания эффектов от вынужденной остановки ООО «Карпатнефтехим» в начале года.

Более низкими темпами росли цены в машиностроении (4.3% г/г). В частности, из-за ослабления внешнего спроса цены на электрическое оборудование оказались даже ниже, чем год назад.

Экономическая активность

В январе – мае 2019 года рост ИПБО ускорился (до 1.9% г/г) благодаря улучшению показателей торговли, промышленности и грузового транспорта.

Кумулятивные темпы роста розничной торговли достигли самого высокого уровня за последние 6 лет (9.6% г/г), поддерживаемые устойчивым ростом доходов населения и высокими потребительскими настроениями домохозяйств. Об устойчивом потребительском спросе свидетельствовал и рост пассажирооборота (4.3% г/г), прежде всего, авиационного и автомобильного транспорта.

Кроме того, существенно замедлилось падение оптового товарооборота (до 4.1% г/г) на фоне активизации экспорта и увеличения объемов промышленного производства. Эти же факторы и существенное наращивание объемов транзита газа в мае через территорию Украины (до 16.1% г/г) обусловили ускорение роста объемов грузооборота (до 3.7% г/г в январе – мае 2019 года).

Рост в промышленности ускорился (до 0.9% г/г), прежде всего за счет добывающей промышленности. На фоне роста мировых цен и спроса на железную руду возобновился кумулятивный рост объемов добычи металлических руд. Сравнительно высокими темпами росли объемы добычи угля, нефти и природного газа.

Кумулятивные темпы роста объемов производства в перерабатывающей промышленности и энергетике практически не изменились, поровну с январем – апрелем. Ускорился кумулятивный рост объемов производства в металлургии, и замедлилось падение в химической промышленности из-за дальнейшего исчерпания эффектов ремонтных работ в предыдущие периоды. Это компенсировало углубление падения объемов производства в машиностроении.

В мае резко снизились объемы выпуска электрического оборудования, что, среди прочего, отражает влияние ограничений со стороны России, введенных в конце 2018 года, автотранспортных средств, прицепов и полуприцепов и других транспортных средств, что может быть обусловлено эффектами от разовых поставок отдельной продукции на экспорт. Также существенно замедлился рост в производстве машин и оборудования для добывающей промышленности и строительства.

Неизменными остались кумулятивные темпы роста в производстве пищевых продуктов, напитков и табачных изделий. В частности ускорился рост в производстве пищевых продуктов, преимущественно за счет масла и животных жиров, замедлилось падение в производстве табачных изделий. Однако это было компенсировано замедлением роста производства напитков, как легких, так и безалкогольных.

Темпы роста объемов строительных работ оставались высокими, хотя и несколько замедлились по сравнению с январем – апрелем (до 26.3% г/г). Среди других факторов, это обусловлено замедлением роста капитальных расходов сводного бюджета и завершением ряда масштабных капитальных ремонтов на отдельных промышленных предприятиях.

Рост индекса сельскохозяйственного производства, который с января по май рассчитывается только по данным животноводства, незначительно замедлился (до 2.0% г/г). Углубилось падение поголовья КРС, включая коров, что, в свою очередь, обусловило увеличение темпов падения производства молока. Кроме того, замедлился рост производство яиц, несмотря на дальнейший рост поголовья птицы.

Рынок труда

В мае продолжался рост количества вакансий, зарегистрированных в ГСЗУ, отражая среди других факторов устойчивый спрос на рабочую силу. Последний, в свою очередь, способствовал снижению уровня безработицы. Более того, годовые темпы роста количества вакансий увеличились (до 11.6% г/г). Высокими темпами росло количество вакансий в видах деятельности, которые финансируются из бюджета (государственном управлении, образовании), в сфере поставок э/э и транспорта.

Также возобновился рост вакансий в сельском хозяйстве. Однако в строительстве и в отдельных видах промышленности количество вакансий сократилось, а в торговле их рост замедлился, что может свидетельствовать об улучшении наполняемости свободных вакансий в этих видах деятельности.

Рост заработных плат заметно замедлился: номинальной зарплаты – до 17.4% г/г, реальной – до 7.0% г/г. Замедлился рост зарплат в добывающей промышленности, сельском хозяйстве, а также в ряде секторов услуг, в частности информации и телекоммуникациях. В строительстве и транспорте заработные платы росли стабильно высокими темпами, отражая высокие показатели деятельности.

В мае число получателей субсидий традиционно сократилось по сравнению с апрелем в связи с окончанием отопительного сезона. Вместе с тем, количество ДХ, которые обратились за субсидиями, в мае по сравнению с апрелем заметно возросло, что объясняется стартом процесса переназначения субсидий на новый календарный год.

В то же время количество субсидиантов в мае было больше, чем в прошлом году. Что, с одной стороны, было обусловлено повышением тарифов на ЖКУ в конце 2018 – начале 2019 года, с другой – большей отлаженности процесса назначения субсидий в 2019 году по сравнению с 2018 годом, когда в силу вступил новый порядок их назначения.

Фискальный сектор

В мае государственный бюджет выполнен с профицитом (9.4 млрд. грн.), весомую роль в формировании которого второй месяц подряд имели перечисления прибыли НБУ  за предыдущий год. Однако из-за их меньший объем по сравнению с апрелем рост доходов в мае замедлился (до 7.5% г/г с 41.2% г/г в апреле). В то же время и без учета этого фактора рост доходов оставался сравнительно умеренным.

Темпы роста налоговых поступлений незначительно увеличились (до 9.5% г/г) благодаря истощению эффектов высокой базы сравнения от отражения прошлогодних решений Стокгольмского арбитража, а также увеличению объемов производства табачных изделий после их существенного снижения в предыдущие периоды. Постоянными темпами росли поступления от НДФЛ на фоне сохранения высоких темпов роста номинальной заработной платы.

Однако ниже, чем в прошлом году, были поступления от налога на прибыль предприятий, учитывая некоторое ухудшение финансовых результатов предприятий в I квартале. Также замедлился рост НДС и акциза с ввозимых товаров из-за сдержанного роста импорта.

В мае расходы росли такими же темпами, как и в апреле (10.6% г/г). Сравнительно высокими темпами и в дальнейшем росли затраты на оплату труда, использование товаров и услуг и капитальные расходы. Существенно увеличились по сравнению с апрелем текущие трансферты. Это, с одной стороны, привело к уменьшению темпов их падения в годовом измерении по расходам государственного бюджета, с другой – обусловило ускорение роста доходов местных бюджетов, что способствовало увеличению профицита (до 6.9 млрд. грн.).

Одновременно замедлился рост расходов государственного бюджета на поддержку Пенсионного фонда в значительной степени из-за завершения дополнительных пенсионных выплат за счет целевых средств от растаможки автомобилей с иностранной регистрацией. Замедлился и рост расходов на обслуживание долга.

В итоге сводный бюджет выполнен со значительным профицитом (16.2 млрд. грн.).

Платежный баланс

В мае текущий счет сведен с профицитом (0.2 млрд. долл.) по сравнению с почти нулевым сальдо в апреле этого года и в мае 2018 года. Этому способствовало как сужение дефицита торговли товарами, так и расширение профицита первичных доходов.

Рост экспорта товаров в мае ускорился (до 13.9% г/г с 2.1% г/г в апреле). Как и ожидалось, увеличились экспортные поставки масла после снижения в апреле, вызванного временными факторами. Кроме того, благодаря рекордному урожаю прошлого года высокими темпами и в дальнейшем росли объемы экспорта соевых бобов, кукурузы и масличного шрота.

Среди дополнительных факторов наращивания поставок было повышение спроса со стороны стран Азии на фоне задержки посевной кампании масличных культур в США. В результате рост экспорта продовольственных товаров в целом ускорился до 34.1% г/г.

Также в мае возобновился рост физических объемов экспорта черных металлов благодаря наращиванию металлургического производства. Однако стоимостные объемы экспорта этой группы оставались меньше, чем прошлогодние, из-за более низких цен на металлургическую продукцию.

Существенно увеличились поставки железных руд (в 1.6 раза г/г), чему среди прочего способствовали самые высокие за последние шесть лет мировые цены.

В отличие от экспорта, рост импорта товаров в мае замедлился до 8% г/г с 12.8% в апреле, прежде всего за счет энергоносителей. Так, после значительных закупок нефтепродуктов в апреле, вызванных более ранним стартом посевной кампании, в мае их стоимостные объемы остались на уровне предыдущего года.

Также замедлился рост стоимостных объемов импорта природного газа, в частности из-за снижения цен на европейском рынке и эффектов базы сравнения вследствие определенного смещения графика закачки газа в подземные хранилища в этом году по сравнению с предыдущими годами.

Годовые темпы роста импорта химической продукции также снизились (до 8% г/г), что среди прочего обусловлено значительными закупками химическими предприятиями отдельных видов пластмасс в мае прошлого года.

Рост импорта продукции машиностроения ускорился (до 17.4% г/г), прежде всего из-за существенного наращивания закупок электрического оборудования для строительства объектов альтернативной энергетики.

Кроме того, высокими темпами продолжал расти импорт легковых автомобилей, в том числе вследствие растаможки ранее ввезенных автомобилей с иностранной регистрацией учитывая законодательные изменения, которыми отсрочили применение штрафов за превышение срока их пребывания в Украине. В условиях устойчивого внутреннего спроса высокими темпами рос импорт продовольственных и промышленных товаров.

По финансовому счету в отличие от предыдущих периодов наблюдался значительный отток капитала (1 млрд. долл.). Это было обусловлено плановым погашением суверенных еврооблигаций, что лишь частично было компенсировано последующим наращиванием инвестиций нерезидентов в гривневые ОВГЗ.

В частном секторе также сформировался чистый отток капитала: увеличение наличности вне банков превысило поступление долгового и инвестиционного капитала в реальный сектор и приток капитала в банковский сектор. Из-за дефицита сводного платежного баланса (0.8 млрд. долл.) и выплат кредитов МВФ международные резервы снизились до 19.4 млрд. долл. по состоянию на конец мая или 3.2 месяца импорта будущего периода.

Монетарные условия и финансовые рынки

В июне на заседании по вопросам монетарной политики правление НБУ оставило учетную ставку неизменной — 17.5% годовых. Решение обусловлено необходимостью противодействовать усилению инфляционных рисков и обеспечить достижение инфляционной цели 5% в следующем году. В дальнейшем, после ослабления упомянутых рисков и улучшения инфляционных ожиданий смягчение монетарной политики может восстановиться.

Снижение учетной ставки на апрельском заседании и ожидания ее снижения в дальнейшем, сохранение значительного спроса на государственные ценные бумаги, в том числе со стороны нерезидентов, чему среди прочего способствовало присоединение украинского рынка к Clearstream, обусловило уменьшение средневзвешенной доходности ОВГЗ в июне. UIIR за этот период практически не изменился и колебался в узком диапазоне в коридоре ставок НБУ около его нижней границы.

В мае гривневые процентные ставки по депозитам и кредитам НФК остались практически неизменными, тогда как ставки для населения под влиянием конъюнктурных факторов несколько выросли. В частности, сохранение высокого спроса на потребительские кредиты определяло рост стоимости гривневых кредитных ресурсов, а незначительное повышение доходности депозитов обусловлено более активным притоком срочных депозитов, процентные ставки по которым традиционно выше, чем средств по требованию.

На валютном рынке и в дальнейшем сохранялась благоприятная ситуация. После кратковременного усиления девальвационного давления в конце мая — начале июня, на протяжении большей части июня гривна умеренно укреплялась. Этому, среди прочего, способствовало преобладание предложения ИВ над спросом на нее, в том числе на наличном сегменте рынка.

В результате официальный обменный курс гривны к доллару и евро в июне к маю укрепился (на 2.6% и 0.6% соответственно). Это позволило НБУ, не противодействуя рыночным тенденциям к укреплению обменного курса, пополнять международные резервы ‒ в июне положительное сальдо операций НБУ на МБВР превысило 322 млн. долл. (1.4 млрд. долл. с начала года).

НЭОК и РЭОК гривны в мае продолжали укрепляться. Несмотря на девальвационное давление в конце месяца, в среднем гривна изменилась к доллару США, тогда как большинство валют стран – ОТП девальвировались к доллару США. В результате НЭОК и РЭОК гривны были существенно крепче и в годовом измерении (на 5.6% и 11.3% соответственно).

Учитывая благоприятную ситуацию, НБУ продолжал реализовывать меры по либерализации валютного рынка. В частности, в июне НБУ разрешил банкам осуществлять краткосрочное гривневое финансирование юридических лиц-нерезидентов для приобретения ими ОВГЗ и отменил обязательную продажу бизнесом валютных поступлений.

В мае ликвидность банковской системы увеличилась по сравнению с апрелем. Основными факторами этого были стремительное снижение наличных и валютные интервенции НБУ. Изымалась ликвидность в основном из-за операций правительства. Влияние других факторов было незначительным.

Несмотря на традиционное сокращение гривневых депозитов ДГ в мае, в том числе из-за обилия выходных и праздничных дней, в годовом измерении они и дальше росли сравнительно быстрыми темпами. Этому способствовали высокие темпы роста заработных плат и укрепление гривны. Однако годовые темпы прироста гривневых депозитов НФК оставались сдержанными.

Также в целом оставалась вялой и кредитная активность банков – высокие темпы роста потребительского кредитования ДХ в гривне компенсировались уменьшением кредитов НФК.

В то же время одной из причин ухудшения динамики депозитов и кредитов НФК в мае стала ликвидация одного из банков и, как следствие, удаление его данных из статистической отчетности.

Источник: BusinessForecast.by

При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.

Читайте по теме:

Оставить комментарий