Нынешняя зима выдалась на удивление холодной и снежной. Для украинских широт в этом якобы не должно быть ничего экстраординарного, но многие наши сограждане уже успели отвыкнуть от таких зим. И пока украинцы были заняты преодолением будничных проблем, возникавших во время снежного и морозного апокалипсиса, в государстве то и дело появлялись трудности национального масштаба, связанные с энергетической отраслью.
То высоковатые цены на газ для бытовых потребителей, то в стране мало запасов угля, то нужно повышать стоимость электроэнергии, то появляется угроза веерных отключений, то бензин неуклонно дорожает. Как-то слишком много негативной информации об энергетике за такой сжатый срок. Неужели Украина не была готова к зиме? Или, может быть, во всем виноваты морозы, и как только они закончатся – все вернется в привычное русло?
Подъем после нокдауна
Начнем с нефти, поскольку она является базовым энергоносителем в мире, с рынком и стоимостью которого довольно тесно связаны все другие источники энергии. В прошлом году мы стали свидетелями глубокого обвала цен на «черное золото» всех сортов: относительно некоторых даже впервые в истории была зафиксирована отрицательная рыночная стоимость. Это был результат фундаментального дисбаланса между спросом на нефть и ее предложением в мире, о чем написано немало аналитики и что выливалось даже в рост геополитической напряженности на Ближнем Востоке.
Коронакризис стал лишь спусковым крючком, запустившим обычные рыночные процессы поиска равновесия. Равновесие удалось найти лишь путем административного сокращения добычи нефти в широком перечне стран в рамках соглашения в расширенном перечне участников организации стран-экспортеров нефти ОПЕК+. После этого рынок стабилизировался, а цены на нефть растут практически неустанно с начала ноября и за неполных четыре месяцев увеличились более чем на 70%.
На сегодня они уже выше, чем год назад и находятся на уровне конца января прошлого года, когда о пандемии COVID-19 еще не было ни слуху, ни духу. Может показаться, что у нас есть устойчивая долгосрочная тенденция, которая фактически переворачивает с ног на голову реалии рынка, которые были справедливыми еще год назад.
Кто-то скажет, что мол, нефть будет только дорожать — и на основании подобных утверждений может принимать сомнительные решения. Однако не следует спешить с выводами. Вот несколько аргументов почему.
Во-первых, глобальный спрос на нефть оправляется от коронакризиса довольно медленно. Сейчас в информационном поле преобладает эйфория и пестрят новости о масштабной вакцинации от COVID-19, что ее уже начали проводить развитые страны и вскоре начнут все остальные. Может сложиться ложное впечатление, что массовая вакцинация мгновенно обусловит возвращение уровня деловой активности в мире к допандемийным показателям 2019 года.
Однако не все так просто. Ломать — не строить. Закрыть бизнес значительно легче, чем его начинать или восстанавливать, поэтому на конструктив нужно время. К тому же за период пандемии во многих отраслях экономики произошли тектонические сдвиги в продуктах, вкусах потребителей, технологиях работы (вспомним хотя бы массовый переход образования в онлайн). Все это требует времени на построение и развитие и не может быть реализовано в один миг. Именно поэтому, крайне вероятно, спрос на нефть в 2021 году не вернется к докризисным уровням.
Это прогнозирует и ОПЕК в свежем февральском обзоре рынка нефти. В нем предусмотрено, что в этом году мировой спрос на нефть будет на 3,9% ниже, чем в 2019 году. При этом он не восстановится даже в развивающихся странах – их экономики более динамичны, поэтому теоретически от них можно было бы надеяться полного восстановления, – и составит на 1,4% меньше, чем два года назад.
Показатель для развитых стран Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) будет отставать от докризисного на 6,7% – это результат не так хилого восстановления их экономик, как динамичного развития возобновляемой энергетики, что не прекращалось даже во время коронакризиса. Развитые экономики и дальше интенсивно заменяют ископаемые источники энергии на возобновляемые. И этот прогноз является – еще одним тому подтверждением.
Прогноз ОПЕК вполне соответствует динамике запасов нефти в развитых странах ОЭСР. По данным ОПЕК, до кризиса эти запасы держались на уровне 4,4–4,5 млрд. баррелей. Во II квартале прошлого года из-за возникновения солидного избытка нефти они выросли до 4,8 млрд. баррелей и с тех пор благодаря падению добычи постепенно снижаются, но до сих пор превышают 4,6 млрд. баррелей, что эквивалентно 106 дням будущего потребления.
Это означает, что на глобальном рынке до сих пор слишком много «черного золота» и что достигнутое на нем равновесие довольно хрупкое и хрупкое. Да, цены растут, потому что в мире из-за избытка денег, напечатанных для борьбы с коронакризисом, дорожает все, начиная с продовольствия и заканчивая акциями и биткоином. Но достаточно этому равновесию пошатнуться — и рынок нефти может снова полететь кувырком.
Избыток денег толкает цены на нефть вверх. На определенном этапе эта тенденция начинает генерировать ложные рыночные сигналы для производителей, что нужно увеличивать предложение, хотя сам рынок довольно хрупкий и равновесие на нем шаткое.
Во-вторых, по состоянию на сегодня предложение «черного золота» уже не совсем актуально, потому, что не соответствует текущей цене. Когда сорт бренд стоил $20 за баррель, добыча нефти была невыгодной для большинства производителей, которые до коронакризиса работали с прибылью. Поэтому многие скважины были остановлены и законсервированы, в самой глубокой точке падения добычи – более половины.
Но сейчас цена уже превышает $60 за баррель. Такой она была в январе прошлого года, когда работало на 80% скважин больше, чем сегодня. Это означает, что при нынешнем уровне цен нефтяники во всем мире начнут синхронно запускать законсервированные скважины в работу.
Данные ОПЕК свидетельствуют, что из 110 скважин по добыче углеводородов, запущенных в мире в январе, почти две трети пришлось на Канаду. Себестоимость здесь довольно высокая — точно выше, чем в США, на которые пришелся 61% скважин, работа которых остановилась в прошлом году.
Еще какое-то время цена на нефть продержится на уровне более $60 за баррель — и на рынок выйдет заметное количество новой нефти. Если в рамках ОПЕК еще худо-бедно можно контролировать предложение, хотя и это не всегда удается и создает огромные дискуссии внутри организации, то нефтяники США точно будут работать по рынку, не говоря уже о латиноамериканских энергетиках, от работы которых зависит благосостояние соответствующих стран, которые сильно пострадали от коронакризиса.
Итак, в целом в мире по нынешней стоимости «черного золота» очень трудно будет контролировать объем нового предложения, что вскоре появится на рынке.
Эту стратегическую картину дополняет тактическое предложение. По информации агентства Bloomberg, из-за аномально низкой температуры – рекордное за 30 лет, на середину февраля предложение нефти, которую добывают на юге США, снизилось на 4 млн. баррелей в день (примерно 40% объема американского рынка). Здесь погода все-таки сыграла весомую роль, что техасские нефтяники не были готовы к морозам.
Видимо, именно поэтому, по данным ОПЕК, в январе в Соединенных Штатах было введено в эксплуатацию лишь 33 углеводородные скважины, а в Канаде – 65, хотя в прошлом году первые потеряли 507, а вторые – лишь 45 (канадцы более привыкли к работе в условиях низких температур).
Впрочем, эта ситуация очень временная, хотя и крайне благоприятная для роста цен на нефть. Как только потеплеет, предложение американской нефти резко возрастет, а значит можно ожидать запуск не одной сотни американских скважин по добыче углеводородов. Вот тогда падение цены на нефть станет неотвратимым.
Следовательно, избыток денег толкает цены на нефть вверх. На определенном этапе эта тенденция начинает генерировать ложные рыночные сигналы для производителей, что нужно увеличивать предложение, хотя сам рынок довольно хрупкий и равновесие на нем шаткое.
Собственно, этот этап уже наступил, а погодные катаклизмы только усилили эти сигналы. И вот когда объем добычи увеличится – а это, вероятно, произойдет довольно стремительно, потому что цены сейчас очень благоприятные, окажется, что рынок не готов принять такого объема предложения в хоть немножко длительной перспективе.
Появится избыток «черного золота», который будет давить на его цену, снижая ее. Смахивает на то, что ОПЕК не сможет повлиять на эту ситуацию, потому что события развиваются очень стремительно, а переговоры на уровне всей организации требуют времени. При таких условиях очень вероятным будет новый лавинообразный обвал цен со всеми соответствующими последствиями.
Для Украины такой рост цен на нефть означает несколько вещей. Прежде всего, по данным консалтинговой группы «А-95», на сегодня средние цены на бензин у нас уже выше, чем год назад, до начала коронакризиса. Несомненно, это будет иметь инфляционные последствия для всей экономики. Аграриям придется проводить весенние полевые работы с возросшими затратами, что будет влиять на внутренние цены на продовольствие практически в течение целого года.
Однако если вы – автомобилист или аграрий, которого сейчас неприятно удивляют цены на топливо, не нужно покупать его впрок в большом избытке, ведь, вероятно, через несколько месяцев оно подешевеет. Другое следствие — на национальном уровне вырастут расходы валюты на импорт нефти и нефтепродуктов. Это негативно повлияет на платежный баланс, но похоже на то, что это влияние будет непродолжительным и в конечном итоге его компенсирует рост валютных поступлений от экспорта продовольствия и металлургической продукции.
Ренессанс голубого топлива
В перспективе возникновение напряженной ситуации на рынке нефти будет влиять и на рынки других энергоносителей. Однако пока ничего экстраординарного не случилось, а цена на «черное золото» живо растет, эти рынки развиваются в русле собственных тенденций. Когда приходиться анализировать рынок природного газа, напрашивается несколько интересных выводов.
В середине прошлого года мы наблюдали крайне низкие цены на голубое топливо: рыночная стоимость американского газа снизилась до минимума за почти 30 лет, а российского – до наименьшего значения за еще более длительный период. На сегодня цена американского топлива более чем на 60% выше, чем год назад, а прошлогодний минимум она превышает более чем вдвое.
Динамика его восстановления указывает на то, что главной причиной такого низкого уровня были не так коллапс рынка нефти или коронакризис, как аномально теплая зима прошлого года. Поэтому, например, в прошлом году запасы в подземных газохранилищах, как Украины, так и ЕС почти на выходе из отопительного сезона были самые высокие за многие годы.
Вероятно, то же было и в других регионах, ведь тогда очень тепло было во всем мире. Поэтому благодаря наличию значительных остатков летом спрос на природный газ в мире был ниже обычного, что обвалило цену. Этот тезис подтверждает и тот факт, что до середины осени рынок природного газа стабилизировался: в октябре-ноябре 2020 года цены на голубое топливо как американского, так и российского происхождения вернулись к уровню годичной давности.
Напрашивается вывод, что после мягкой зимы нужно закачивать в подземные газохранилища как можно больше газа, потому что в таком случае цена его будет самой низкой. К сожалению, Украина не смогла в полной мере воспользоваться этой возможностью. В 2019 году мы закупили значительные объемы природного газа из-за ожиданий очередной газовой войны с Россией (тогда цены были несколько ниже, чем сейчас, но значительно выше, чем в прошлом году), поэтому по состоянию на прошлый год были ограничены в технических и финансовых возможностях сделать это снова.
Если год назад зима была аномально теплой во всем мире, то в этом году она довольно холодная, иногда аномально. Конечно, это толкает цены вверх, поэтому сейчас они, заметно выше, чем год назад. В таком случае фактор погоды работает в обратную сторону, но он, опять-таки, будет временным. Мало того что динамика цен на голубое топливо имеет сезонную составляющую – ведь они всегда снижаются, когда холода отступают, – то еще и в этом году эта составляющая необычно весомая из-за очень холодной погоды.
Поэтому вполне можно ожидать, что голубое топливо вскоре начнет дешеветь, как только эта составляющая исчезнет. Собственно, последние данные с рынков свидетельствуют о том, что с началом оттепели цены на природный газ заметно проседают.
На Украине эта ситуация проектируется так. Наша страна имела достаточные запасы голубого топлива, и то довольно дешевого. Однако в январе оказалось, что большинство привычных поставщиков газа предлагают его бытовым потребителям, чуть ли не по 10 грн. за кубометр в период наибольших морозов, то есть наивысшего потребления. Поэтому правительство в очередной раз было вынуждено прибегнуть к тактике «тушения пожара» и ограничило цену на газ для бытовых нужд уровнем 6,99 грн. за кубометр до конца марта.
Ситуация была довольно кризисная, по крайней мере в информационном плане. А ее можно было избежать. Дело в том, что поскольку летом цены на газ ниже, выгоднее всего для украинцев было бы заключать годовые договоры по летним ценам. Но мало того, что по состоянию на начало зимы внедренная опция смены поставщика газа работала довольно вяло, и о ней знало не так много людей, то еще и с тех поставщиков, которые предлагали самые низкие цены на ежемесячной основе, очень мало кто предоставлял возможность подписывать годовые договоры.
Фактически из известных поставщиков такая опция была только в НАК «Нафтогаз Украины», однако, несмотря на ее усилия по информированию населения о такой возможности, очень небольшая доля украинцев ею воспользовалась. Получается, что вся катавасия с газом для бытовых потребителей возникла потому, что введение рыночных принципов в эту отрасль произошло не вовремя, а широкого информирования на национальном уровне от государства фактически не было.
Поэтому в январе правительство было вынуждено пожинать плоды собственной медлительности (читай – неэффективности) и бездействия. Сколько бы подобных ситуаций не переживала Украина, власть упорно не желает учиться на собственных ошибках и дальновидно подходить к преодолению системных проблем в стране. На сегодня тактика тушения пожаров – это наше все. К сожалению, такие реалии, как ни обидно это признавать.
Дальше, очень вероятно, цена на голубое топливо будет снижаться, особенно учитывая то, что, по данным ОПЕК, на январь 2021 года в мире работало на треть меньше газовых скважин, чем на год раньше. По предложениям есть, куда расти, с потеплением спрос снизится. Поэтому никто не удивится, если уже в апреле вполне рыночная цена на голубое топливо для бытовых потребителей Украины станет меньше установленных правительством 6,99 грн. за кубометр, то есть это ограничение отпадет сам собой еще до утраты им юридической силы.
Но на будущее из этой ситуации было бы хорошо усвоить урок, что до следующего отопительного сезона каждый украинец должен знать, что имеет право сменить поставщика газа. Желательно — воспользоваться этим правом (ведь традиционные сбыты газа задирают цены наполовину выше рыночного уровня) и осознать, что выгоднее всего заключать годовые контракты летом, чтобы сэкономить больше всего.
Побочные эффекты супер цикла
Недавно один из крупнейших американских банков JP Morgan Chase заявил о начале нового супер цикла роста цен на сырьевые материалы. Предыдущий, точнее фаза его роста, длился почти 10 лет – с начала 1999 года до середины 2008-го. В течение этого периода средняя рыночная стоимость сырьевых материалов, измеряемая сырьевыми индексами, выросла в 4,5-5,0 раз.
Если брать во внимание, что от прошлогоднего минимума цены на сырье выросли менее чем вдвое, то, на первый взгляд, есть, куда расти. Впрочем, это может оказаться справедливым для многих видов сырья, кроме энергоносителей.
Как показано выше, при достижении последними определенного уровня цен, которое, вероятно, уже произошло, предложение резко возрастет, что создаст нисходящее давление на рыночную стоимость. При таких условиях продовольствие, железная руда и еще ряд видов сырья могут подорожать, потому что их предложение ограничено и не может быть увеличено за сжатые сроки. А вот подорожание энергоносителей крайне маловероятно.
Вся эта ситуация подняла на поверхность хронические проблемы украинской энергетики. Оказывается, в Украине слишком дешевая электроэнергия, поэтому ее цена должна быть увеличена.
Об этом недавно заявил исполняющий обязанности министра энергетики Юрий Витренко. Но, мол, это очень социально чувствительный вопрос, который непросто решить. Пожалуй, стоит напомнить господину Витренко, что при предыдущем президенте этот вопрос решался постепенным, заранее запланированным, разделенным на пять этапов повышением тарифа на электроэнергию. И никто не роптал, не впадал в истерику и не выходил на забастовки.
А сейчас ситуация прямо противоположная. И такой она стала потому, что за потенциальным решением о повышении тарифа стоит целый букет проблем, которые никто даже не пытается решить.
Речь идет и о дефиците бюджетных средств на компенсации плохо продуманного «зеленого тарифа», и об играх с уменьшением генерации относительно дешевой атомной энергии в пользу более дорогой тепловой в интересах конкретного олигарха, и о дефиците угля, обусловленном этой искусственной балансировкой, и о неспособности, не реформированной государственной угледобычей покрыть эту нехватку.
В дополнение к этому мировая цена на уголь стремительно растет, вместе со стоимостью других энергоносителей начиная с сентября, когда она была в полтора раза ниже, чем сейчас (в январе цены были еще выше). Значит, его импорт в эти критические дни обходится довольно дорого.
Итак, холодная зима вместе с началом нового супер цикла цен на сырье в мире, словно рентген, подсветили все больные места украинской энергетики. И правительство не придумало ничего лучше, чем начать разговоры о повышении тарифов на электроэнергию. Может сейчас это и в самом деле единственно возможное решение. Но оно заслуживает беспощадной критики, потому что является ширмой, за которой скрывается нежелание проводить фундаментальные реформы в отрасли. Надо констатировать, что предыдущим властям это удавалось лучше.
В сухом итоге имеем глобальную тенденцию удорожания сырьевых материалов, обусловленную большим количеством денег, напечатанных центробанками ведущих стран для борьбы с коронакризисом. В сегменте энергоносителей эту тенденцию усиливает очень холодная зима – диаметральная противоположность своей прошлогодней предшественницы. Рано или поздно холода закончатся, а при нынешних ценах рынки энергоресурсов вскоре пополнятся большим количеством новых предложений, что будет толкать цены вниз.
Впрочем, это никак не решит хронических проблем украинской энергетики, которые надо преодолевать постепенно, регулярно, своевременно, методично и с акцентом на защиту национального интереса, а не на выполнение пожеланий отдельных групп влияния. И пока проблемы остаются нерешенными, правительство будет тушить пожары очередным повышением тарифов, что будет ложиться инфляционным бременем на карманы украинцев.
Автор: Любомир Шавалюк
Источник: Тиждень
Перевод: BusinessForecast.by
При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.