Динамика платежного баланса Беларуси в первом полугодии 2011 г.

По данным Национального банка, дефицит счета текущих операций платежного баланса Беларуси в первом полугодии 2011 г. возрос по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года сразу в 1,7 раза до рекордных минус 5,288 млрд. долл., что составляет минус 19% к ВВП страны. В том числе отрицательное сальдо внешней торговли товарами и услугами возросло на 22,9% до минус 3,010 млрд. долл.

Кроме того, белорусские резиденты в анализируемом периоде выплатили нерезидентам в виде доходов от инвестиций и оплаты труда 1,436 млрд. долл. (+38,7% к первому полугодию 2010 г.). При этом аналогичные платежи нерезидентов в адрес резидентов Беларуси сократились на 6,2% до 219,7 млн. долл. Как следствие, отрицательное сальдо доходов в первом полугодии 2011 г. возросло до минус 1,217 млрд. долл. против минус 801,7 млн. долл. год назад.

Отметим, что выплаты процентов по кредиту МВФ в первом полугодии 2011 г. составили 42,5 млн. долл.

Расчетная величина оплаты труда резидентов Беларуси, временно работающих за рубежом, составила в первом полугодии 156,8 млн. долл. (по нашим оценкам, эта цифра, по меньшей мере, в несколько раз больше). Величина оплаты труда работников-нерезидентов, временно занятых в белорусской экономике, сложилась на уровне 6,7 млн. долл.

Следует отметить, что отчетный период 2011 г. также характеризовался изменением условий поставок нефти и нефтепродуктов (беспошлинно внутри Таможенного союза) и началом действия механизма перечисления пошлин на экспортируемые Беларусью нефтепродукты в бюджет России, что нашло отражение в отрицательной статье «Текущие трансферты» текущего счета платежного баланса.

Так, сальдо текущих трансфертов (включают в себя таможенные пошлины, гуманитарную помощь, техническую помощь и другие поступления и выплаты на безвозмездной основе) по итогам первого полугодия 2011 г. сложилось отрицательным в размере минус 1,061 млрд. долл. против положительного сальдо +88,6 млн. долл. год назад. Рост отрицательного сальдо текущих трансфертов связан с перечислением таможенных пошлин на экспортируемые белорусские нефтепродукты в бюджет России.

Денежные переводы, полученные физическими лицами – резидентами Беларуси из-за рубежа, возросли в первом полугодии 2011 г. на 29,3% до 128,5 млн. долл.

Таким образом, в анализируемом периоде отмечается ухудшение показателей в разрезе всех основных компонент счета текущих операций платежного баланса, в частности, отмечается одновременный рост отрицательного сальдо внешней торговли, доходов и текущих трансфертов, что и оказывает давление на курс белорусского рубля и золотовалютные резервы в сторону снижения.

Необходимо учитывать, что дефицит текущего счета платежного баланса финансируется либо за счет сокращения золотовалютных резервов, либо за счет притока иностранного капитала.

В нашем случае приток средств по счету операций с капиталом и финансовых операций (включая статистические расхождения) не позволил полностью компенсировать отрицательное сальдо счета текущих операций, поэтому золотовалютные резервы Беларуси в определении ССРД МВФ в первом полугодии 2011 г. сократились на 1,033 млрд. долл.

Так, сальдо счета операций с капиталом и финансовых операций в первом полугодии 2011 г. составило +3,573 млрд. долл. (+50,2% к первому полугодию 2010 г.). Тем не менее, общее сальдо платежного баланса Беларуси по итогам первого полугодия текущего года сложилось отрицательным в размере минус 1,033 млрд. долл. против минус 82,2 млн. долл. год назад.

По сути, резкое увеличение дефицита платежного баланса (вкупе с другими экономическими факторами) и спровоцировало текущий валютный кризис в Беларуси.

Статистические расхождения в первом полугодии 2011 г. составили +682 млн. долл. против +701,5 млн. долл. год назад. Положительная величина статистических расхождений указывает на неучтенный статистикой приток капитала в страну или на неучтенный экспорт товаров и услуг (в том числе в виде челночной торговли и контрабанды).

Положительное сальдо финансового счета обеспечено главным образом чистым привлечением иностранных кредитов и займов, а также чистым притоком прямых иностранных инвестиций и портфельных инвестиций.

Так, операции с прямыми иностранными инвестициями (резидентов Беларуси и нерезидентов) обусловили чистый приток капитала в страну в размере всего +966,4 млн. долл., что на 17,7% меньше, чем год назад. Напомним, что правительство установило на текущий год задание по привлечению прямых иностранных инвестиций на чистой основе в размере 6,4-6,5 млрд. долл.

При этом более половины (57,6%) положительного сальдо ПИИ составляют реинвестированные доходы (556,9 млн. долл.), которые нерезиденты заработали на территории Беларуси. Необходимо пояснить, что в этом случае реального трансграничного движения иностранного капитала не было.

Наибольшие объемы иностранного капитала в форме прямых иностранных инвестиций в первом полугодии 2011 г. поступили из России (212,4 млн. долл., или 21,4% всего нетто-притока прямых иностранных инвестиций). Кроме этого, основными прямыми инвесторами белорусской экономики явились резиденты Соединенного Королевства, Кипра, Италии, Германии, США, Литвы. В банковский сектор страны в отчетном периоде прямые инвестиции поступили от инвесторов из Ирана и Кипра.

Наибольшие суммы прямых иностранных инвестиций были направлены в такие отрасли экономики, как промышленность, торговля, транспорт и связь.

По данным платежного баланса, сальдо портфельных инвестиций в первом полугодии 2011 г. сформировалось положительным в размере +806 млн. долл. (в первом полугодии 2010 г. – отрицательное сальдо в размере минус 33 млн. долл.). Значительный приток финансовых ресурсов обусловлен размещением второго выпуска семилетних евробондов Беларуси на сумму 800 млн. долл.

В свою очередь, операции с кредитами и займами обусловили чистый приток финансовых ресурсов в первом полугодии 2011 г. в размере +1,907 млрд. долл., что на 51,5% больше, чем год назад.

Наконец, увеличение чистой текущей задолженности за товары и услуги по экспортно-импортным операциям обусловило расчетный приток капитала в белорусскую экономику в размере +266,5 млн. долл. (в первом полугодии 2010 г. зафиксирован приток +354,6 млн. долл.).

Отчетный период 2011 г. характеризовался существенным ростом как дебиторской, так и кредиторской задолженности по внешнеторговым операциям. Так, задолженность нерезидентов по оплате товаров и услуг с начала года увеличилась на 1,081 млрд. долл. Обязательства белорусских нефинансовых организаций перед нерезидентами по оплате товаров и услуг возросли на 1,347 млрд. долл. (в том числе внешняя задолженность за энергоносители сократилась на 98 млн. долл.).

По данным Нацбанка, денежные поступления по экспорту товаров и услуг, доходам и трансфертам белорусских предприятий (с учетом физлиц) в январе-сентябре 2011 г. возросли по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года сразу на 12,668 млрд. долл. (или на 60,8%) до 33,520 млрд. долл. Однако в данном случае важно учитывать, что в структуре валютной выручки «сидят» пошлины от экспорта нефтепродуктов, которые Беларусь оперативно уплачивает в российский бюджет.

В структуре валютной выручки удельный вес российского рубля снизился с 37% в январе-сентябре 2010 г. до 30,6% в январе-сентябре 2011 г., доля доллара – сократилась с 32,7% до 25,8%, евро – напротив, повысилась с 28,8% до 35,3%, белорусского рубля – возросла с 0,7% до 2%. Доля прочих валют увеличилась с 0,8% в январе-сентябре 2010 г. до 6,4% в январе-сентябре 2011 г.

Увеличение удельного веса евро в структуре валютной выручки обусловлено наращиванием экспорта нефтепродуктов в европейские страны. Доля прочих валют и белорусского рубля возросла в связи с желанием экспортеров избежать обязательной продажи 30% валютной выручки на основной торговой сессии Белорусской валютно-фондовой биржи. Однако в августе текущего года Нацбанк существенно расширил перечень валют, подлежащих обязательной продаже на бирже.

На рисунке 1 представлена динамика денежных поступлений по экспорту товаров и услуг, доходам и трансфертам в июне 2008 г. – сентябре 2011 г.

Рисунок 1. Динамика денежных поступлений по экспорту товаров и услуг, доходам и трансфертам в 2008-2011 гг. (фактические данные и полиномиальный тренд)

Необходимо отметить, что в сентябре 2011 г. сальдо экспортных поступлений и платежей по импорту, доходам и трансфертам пятый месяц подряд сложилось положительным в размере +455,5 млн. долл. против +493,3 млн. долл. в августе и минус 543,9 млн. долл. в сентябре 2010 г.

За последние пять месяцев (май-сентябрь) положительное сальдо экспортно-импортных операций Беларуси составило +2,006 млрд. долл. Однако улучшение ситуации в сфере внешней торговли пока не приводит к заметному увеличению объемов предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке. Как следствие, объемы торгов иностранными валютами пока остаются на низком уровне, поскольку экспортеры и банки пока придерживают валюту. В результате внутренний валютный рынок Беларуси до сих пор не заработал в полную силу.

Автор: Александр Муха

Источник: BusinessForecast.by