Макроэкономический и монетарный обзор Украины. Март 2018 г.

01.04.2018 – В марте мировая ценовая конъюнктура для украинских экспортеров в целом оставалась благоприятной, однако риски для мировой торговли и экономического роста существенно повысились на фоне угрозы развертывания торговых войн. Об этом говорится в отчете Национального банка Украины.

Читайте также: Основные направления влияния криптовалют на монетарную политику и финансовую безопасность банковских систем

Как работает кэшбэк (возврат денег) при покупке товаров и услуг

Положительные тенденции на товарных рынках, несмотря на определенную коррекцию на отдельных из них (в частности зерновых), поддерживались оживлением экономической активности и высоким мировым спросом.

Однако введение США жестких протекционистских мер, и высокая вероятность ответных действий других стран могут повредить мировой торговле и негативно сказаться на глобальном экономическом росте. Рост рисков торговых войн вместе с рядом других факторов уже спровоцировали снижение фондовых индексов.

При таких условиях продолжилось девальвационное давление на доллар США, который, однако, сдерживал очередное повышение ставки ФРС. На фоне слабого доллара США на мировых рынках и высоких цен на сырьевые товары большинство валют стран, рынки которых развиваются, укрепились.

Усиливалась и гривна – как к доллару США, так и к корзине валют стран – торговых партнеров Украины. Этому, в частности, способствовало формирование профицита сводного платежного баланса (0.3 млрд. долл. США) в феврале благодаря чистому притоку капитала по финансовому счету (0.2 млрд. долл. США), тогда как сальдо текущего счета оставалось близким к нулю.

Чистый приток капитала был обеспечен преимущественно государственным сектором вследствие увеличения нерезидентами инвестиций в гривневые ОВГЗ. Последние пользовались значительным спросом среди нерезидентов и в марте. Это на фоне высоких мировых цен на сырьевые товары обусловило превалирование ревальвационного давления на гривну на валютном рынке в течение марта и позволило НБУ продолжить осуществлять операции по покупке валюты с целью пополнения международных резервов.

Читайте также: Как торговать валютами, акциями, облигациями и криптовалютами в Alpari и Forex Club 

Учебные курсы по торговле на валютном рынке Forex 

Книги по трейдингу на финансовых рынках в издательствах «Альпина Паблишер», «Читай-город», «Бамбук» (Украина), Yakaboo (Украина), «Букля» (Украина)

Повышению спроса, как внешнего, так и внутреннего, на гривневые инструменты, среди прочих факторов, способствовало проведение НБУ более жесткой монетарной политики. На последнем заседании по вопросам монетарной политики правление НБУ приняло решение повысить со 2 марта уровень учетной ставки на 1.0 п.п. – до 17.0% годовых. Четвертое подряд повышение ключевой процентной ставки было обусловлено сохранением инфляционных рисков, в частности из-за повышенных инфляционных ожиданий экономических агентов и ускорения роста потребительского спроса.

Результатом более жесткой монетарной политики, которую НБУ проводит с октября прошлого года, стал дальнейший рост доходности гривневых финансовых инструментов и увеличение процентных ставок по операциям банков.

Укрепление гривны с середины января сдерживало усиление инфляционного давления, впрочем, оно оставалось значительным. В феврале 2018 года потребительская инфляция незначительно замедлилась до 14.0% г/г, базовая – до 9.7% г/г. Однако фактическая инфляция была несколько выше прогноза, опубликованного в «Инфляционном отчете» за январь 2018 года, прежде всего вследствие большего, чем ожидалось, подорожания сырых продуктов питания и топлива.

Сформированные достаточно жесткие монетарные условия обеспечат постепенное снижение потребительской инфляции, и ее возвращение в целевой диапазон в середине 2019 года, несмотря на прогнозируемое ускорение экономического роста и, соответственно, давления на цены со стороны спроса в 2018 году.

О более быстрых темпах экономического роста в начале 2018 года по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года, а также в сравнении с прошлым кварталом свидетельствовали кумулятивные показатели реального сектора за январь-февраль 2018 года. В то же время в феврале 2018 года восстановление экономической активности происходило более низкими темпами по сравнению с январем, что частично обусловлено влиянием неблагоприятных погодных условий (в частности на объемы выполнения строительных работ и грузоперевозки большинством видов транспорта). Замедлился рост оптового и розничного товарооборота.

На показателях последнего, среди прочего, сказались несколько ниже, чем в предыдущие периоды, темпы роста реальной заработной платы, которые впрочем, остались довольно значительными. Снизились объемы производства в сельском хозяйстве из-за ухудшения всех показателей животноводства. Медленнее, чем в январе, росли объемы производства в перерабатывающей промышленности, прежде всего из-за спада в пищевой промышленности, снижения темпов роста в металлургии и машиностроении.

Вместе с тем, на фоне снижения базы сравнения прошлого года, вызванного влиянием торговой блокады неконтролируемых территорий, в феврале 2018 года возобновился рост в добывающей промышленности, а также замедлилось падение в энергетике. Из-за замедления производственной деятельности в отдельных отраслях и транспортных осложнений вследствие неблагоприятных погодных условий, экспорт товаров рос меньшими темпами по сравнению с январем.

Однако рост импорта также существенно замедлился из-за снижения импорта энергетических и химических товаров на их фоне значительных объемов в предыдущие месяцы и вероятному более позднему, чем в предыдущие годы, старту весенних сельскохозяйственных работ.

Замедление роста внешнего товарооборота и укрепление гривны сдерживали рост доходов государственного бюджета. Как следствие, в феврале 2018 года государственный бюджет выполнен с дефицитом (9.5 млрд. грн.), но был меньше, чем в прошлом году, из-за снижения расходов. Также благодаря профициту местных бюджетов в январе и в феврале, осталось положительным кумулятивное с начала года сальдо сводного бюджета (15.3 млрд. грн.).

Внешняя среда

В марте 2018 года мировые цены на товары, преобладающие в украинском экспорте, оставались высокими, несмотря на коррекцию на отдельных товарных рынках.

В частности цены на стальную продукцию в европейском регионе (на который приходится львиная доля украинского экспорта металлургической продукции) росли благодаря высоким темпам экономического роста, что привело к устойчивому спросу на стальную продукцию. Цены на китайском рынке ожидаемо снижались из-за восстановления производства после отмены действия ограничений в северных провинциях в рамках программы борьбы со смогом, однако оставались на высоком уровне.

Однако, несмотря на наращивание производства стали в Китае цены на железную руду уменьшались из-за ее рекордных складских запасов и значительного предложения.

Мировые цены на зерно, несмотря на коррекцию во второй половине марта, также оставались на высоком уровне. Коррекция цен отражала улучшение ожиданий относительно мирового урожая, особенно второго урожая зерновых в странах Латинской Америки, после неблагоприятных погодных условий в ряде регионов в начале 2018 года.

Цены на нефть на мировых рынках в марте постепенно росли в условиях усиления геополитической напряженности, в частности из-за обострения в отношениях между США и Ираном, высокого уровня выполнения соглашения ОПЕК+ в предыдущие месяцы и положительных ожиданий относительно ее продолжения в 2019 году, уменьшения запасов нефти в США. Несколько сдерживало рост цен наращивание буровой активности в США.

Мировые финансовые рынки в марте находились под влиянием угрозы развертывания мировой торговой войны. Толчком к росту рисков повышения торговых барьеров в мире стало заявление президента США Д. Трампа в начале марта о намерении ввести 20% пошлины на стальные изделия и 10% — на изделия из алюминия. А впоследствии – введение пошлин на широкий спектр китайских товаров и сообщения о намерениях других стран, в том числе Китая, по разработке мер в ответ.

Дополнительными факторами, что негативно отразились на динамике мировых фондовых индексов, стали сообщения о потенциальных нарушениях конфиденциальности данных пользователей социальной сети Facebook. И опасения инвесторов, что эта ситуация негативно скажется на прибылях других высокотехнологичных компаний, повышение процентной ставки ФРС на очередном заседании в марте, подтверждение реалистичности ожиданий рынка относительно повышения процентной ставки ЕЦБ в следующем году в выступлении президента Федерального банка Германии, который является вероятным преемником действующего главы ЕЦБ.

Геополитическая нестабильность и риски торговых войн привели к ослаблению доллара США к корзине ведущих валют, которое, однако, сдерживало повышение процентной ставки ФРС. На фоне слабого доллара США, определенного ослабления опасений относительно торговых войн в конце месяца из-за возможности взаимопонимания между отдельными странами, в частности США и Китаем, и высоких цен на сырьевые товары большинство валют стран, рынки которых развиваются, укрепились.

Инфляция

В феврале 2018 года потребительская инфляция незначительно замедлилась до 14.0% г/г с 14.1% г/г в январе. В месячном измерении индекс потребительских цен вырос на 0.9%.

Фактическая инфляция была несколько выше, чем прогноз, опубликованный в «Инфляционном отчете» за январь 2018 года, прежде всего из-за более существенного, чем ожидалось, подорожания сырых продуктов питания и топлива.

В целом текущая динамика потребительской инфляции, и ее составляющих свидетельствует о сохранении значительного инфляционного давления. В то же время его усилению в феврале противодействовало укрепление гривны, чему, в частности, способствует и проведение НБУ более жесткой монетарной политики.

Базовая инфляция в феврале замедлилась до 9.7% г/г. Одним из ключевых факторов этого стала благоприятная ситуация на валютном рынке, что в определенной степени сдерживало влияние от роста потребительского спроса и расходов, в том числе на оплату труда. В частности, благодаря укреплению гривны замедлился рост цен на продукты питания с высокой степенью обработки (12.2% г/г), а годовые темпы роста цен на одежду и обувь не изменились по сравнению с предыдущим месяцем (1.4% г/г), оставался умеренным рост цен на другие непродовольственные товары (4.9% г/г).

Однако относительно значительными темпами продолжала расти стоимость услуг (15.0% г/г).

Рост цен на сырые продукты питания в феврале замедлился (до 22.9% г/г), прежде всего благодаря снижению годовых темпов роста цен на мясо и молоко (в соответствии с 28.0% г/г и 18.5% г/г), что отражало нисходящую динамику цен на них на мировых рынках. В то же время, более существенно, чем ожидалось, ускорился рост цен на фрукты (до 43.8% г/г), в том числе из-за стремительного повышения цен на бананы вследствие снижения мирового урожая.

Продолжалось ускорение роста цен на яйца (до 50.9% г/г), что преимущественно объясняется низкими ценами на яйца в феврале прошлого года, когда действовали ограничения относительно экспорта продукции птицеводства. Также увеличились темпы роста цен на овощи борщового набора (до 22.4% г/г) на фоне снижения предложения качественной продукции и значительных объемов их экспорта.

Замедлился рост цен на тепличные овощи, значительная часть которых импортируется, что объясняется существенным укреплением гривны в течение февраля и увеличением объемов импорта. Кроме того, благодаря значительному предложению углублялось падение цен на гречневую крупу и сахар.

Темпы роста административно регулируемых цен составили 16.1% г/г и в целом соответствовали прогнозу. В частности ожидаемо замедлился рост цен на алкогольные напитки и табачные изделия (в соответствии с 11.4% г/г и 34.3% г/г). В то же время незначительно увеличились темпы роста стоимости водоснабжения и водоотведения, а также железнодорожного транспорта и дошкольного образования.

Темпы роста цен на топливо (21.9% г/г) практически не изменились по сравнению с предыдущим месяцем, но были больше, чем ожидались из-за более высоких цен на нефть в предыдущие месяцы по сравнению с предположениями, заложенными в прогноз.

В феврале 2018 года рост индекса цен производителей замедлился до 19.6% г/г, что произошло, прежде всего, благодаря снижению темпов роста цен в перерабатывающей промышленности. Продолжалось замедление роста цен в химической промышленности (до 10.9% г/г). В условиях более низких, чем в прошлом году, мировых цен на удобрения, а также в производстве кокса и продуктов нефтепереработки (до 25.4% г/г) на фоне замедления роста цен в добыче нефти и газа, а также, мировых цен на нефть.

Также снизились темпы роста цен в производстве пищевых продуктов, напитков и табачных изделий (до 10.9% г/г).

Темпы роста цен в снабжении электроэнергии, газа, пара и кондиционированного воздуха остались высокими (29.0% г/г) прежде всего вследствие повышения тарифов на электроэнергию, производимую атомными электростанциями.

В феврале 2018 года потребительская и базовая инфляция незначительно замедлилась благодаря благоприятной ситуации на валютном рынке. Однако в целом инфляционное давление осталось значительным.

Экономическая активность

В феврале 2018 года продолжалось дальнейшее восстановление экономической активности, однако более низкими темпами по сравнению с январем – рост ИПБО замедлился до 3.1% г/г (по сравнению с 5.2% г/г в январе). Одной из весомых причин ухудшения показателей деятельности отдельных секторов были сложные погодные условия, особенно в конце месяца. В частности снизились объемы строительных работ (на 2.3% г/г) и грузооборота без учета трубопроводного транспорта.

Замедлился по сравнению с январем рост оптового и розничного товарооборота (в соответствии с 9.2% и 5.6% г/г). Последний в значительной степени отражал определенное ухудшение потребительских настроений населения и снижение темпов роста реальных заработных плат.

Рост в перерабатывающей промышленности существенно замедлился (до 3.4% г/г). Прежде всего, это обеспечило снижение объемов производства в пищевой промышленности (на 4.6% г/г). Из-за ускорения падения в производстве масла и жиров, табачных изделий (в частности в связи с увеличением акцизов) и напитков (главным образом алкогольных на фоне эффекта базы сравнения – в прошлом году выпуск алкоголя существенно наращивался перед увеличением акцизов).

Кроме того, с февраля из-за завершения производственного сезона не учитываются показатели сахарной отрасли, которые обеспечивали значительный положительный вклад в рост пищевой промышленности в предыдущие периоды благодаря высокому урожаю сахарной свеклы. Также замедлился рост в металлургии (до 4.6% г/г) из-за ремонтных работ на отдельных заводах, и в машиностроении (до 5.9% г/г).

Вместе с тем, на фоне снижения базы сравнения прошлого года, вызванного влиянием торговой блокады НКТ, в феврале 2018 года возобновился рост в добывающей промышленности (2.3% г/г), а также замедлилось падение в энергетике (до 3.8% г/г). Из-за исчерпания временного фактора в январе (аварии на словацком НПЗ) существенно увеличились объемы транспортировки нефти (на 21.5% г/г по сравнению с падением в январе), также замедлилось падение объемов транзита газа.

Объемы производства в сельском хозяйстве, которые до мая включительно отражают лишь ситуацию в животноводстве, снизились (на 1.8% г/г). В частности возобновился спад в производстве яиц и мяса (соответственно на 1.7% г/г и 1.0% г/г).

Несмотря на замедления в феврале, в целом за первые два месяца 2018 года экономическая активность оживилась как по сравнению с соответствующим периодом 2017 года, так и по сравнению с IV кварталом 2017 года. Об этом свидетельствовало ускорение темпов роста кумулятивного ИПБО до 4.4% г/г за январь-февраль 2018 года, обеспечено высокими показателями торговли и увеличением объемов промышленного производства, прежде всего в перерабатывающих отраслях.

Рынок труда

В феврале 2018 года сохранялся значительный спрос на рабочую силу. По данным ГСЗУ по состоянию на 1 марта 2018 года количество вакансий превышало соответствующий уровень прошлого года на 25.1%, хотя частично такие темпы роста отражали увеличение количества предприятий, которые сотрудничали со службой. Однако по данным частных сайтов поиска работы количество вакансий несколько снизилось (на 5.3% г/г.)

В то же время распределение количества вакансий по профессиональным группам оставалось существенно смещенным в сторону квалифицированных рабочих с инструментом и рабочих по обслуживанию, эксплуатации оборудования и машин (44% всех вакансий, зарегистрированных в ГСЗУ).

По данным частных сайтов поиска работы в феврале 2018 года в годовом измерении ощутимо увеличилась потребность в рабочих производственных и рабочих специальностей, в сферах IT, бухгалтерского учета и аудита, а также в финансово-банковской сфере.

Однако снизился спрос на работников сферы недвижимости, торговли, секретариата и делопроизводства.

Оживление деловой активности на фоне сохранения диспропорций на рынке труда, усиление миграционных процессов, вместе с повышением минимальной заработной платы на начало года (на 16.3%) и зарплат в образовании, способствовали сохранению высоких темпов средней заработной платы, начисленной заработной платы в расчете на одного штатного работника, как в номинальном, так и реальном измерении (26.1% г/г и 10.5% г/г соответственно). Некоторое замедление темпов роста по сравнению с январем, прежде всего, обусловлено влиянием эффекта базы сравнения.

В феврале 2018 года общее количество домохозяйств, получающих субсидии составило 6.4 млн. (43% от общего количества домохозяйств Украины). Их количество по сравнению с февралем 2017 года выросло на 1.3%.

Фискальный сектор

В феврале 2018 года государственный бюджет выполнен с дефицитом (9.5 млрд. грн.) прежде всего, вследствие умеренного роста доходов. Несмотря на квартальную уплату налогов и благоприятную базу сравнения, доходы государственного бюджета увеличились лишь на 7% г/г. Рост ожидаемо был обеспечен увеличением налоговых поступлений (на 8.3% г/г), в частности от НДС (выросли на 62.7% г/г после снижения на 16.3% г/г в январе). Высокими темпами продолжался рост поступлений от НДФЛ на фоне дальнейшего увеличения номинальной заработной платы.

Однако замедлился рост налогов на международную торговлю под влиянием укрепления гривны и определенного торможения наращивания импорта в феврале. Кроме этого, сократились объемы поступлений от ППП (из-за изменения в администрировании) и акцизного налога (в частности, на фоне существенного уменьшения производства табачных изделий в начале года). Также уменьшились неналоговые поступления.

Несмотря на ощутимый рост расходов государственного бюджета в феврале по сравнению с январем (на 41.5% м/м), в годовом исчислении они сократились (на 2% г/г). Снижение обусловлено главным образом уменьшением объемов текущих трансфертов, расходов на социальное обеспечение и обслуживание долга. Это перевесило дальнейший существенный рост расходов на оплату труда, использование товаров и услуг, а также капитальных затрат.

Уменьшение официальных трансфертов в феврале обусловило снижение доходов местных бюджетов (на 3.0% г/г). В то же время местные бюджеты выполнены с положительным сальдо (4.2 млрд. грн.) благодаря умеренному росту расходов (3.9% г/г).

Сводный бюджет в феврале исполнен с дефицитом (5.2 млрд. грн.), однако по итогам двух месяцев сохранилось положительное кумулятивное сальдо (15.3 млрд. грн.) благодаря профициту местных бюджетов.

Платежный баланс

В феврале текущий счет платежного баланса был близким к нулю. Несмотря на сохранение благоприятной ценовой конъюнктуры, рост экспорта товаров замедлился до 10.6% г/г (с 23.1% г/г в январе). Ухудшение показателей экспорта по ряду товарных групп, прежде всего, отражало соответствующие тенденции в их производстве, а усложнение транспортных перевозок из-за неблагоприятных погодных условий было дополнительным фактором. В частности из-за ремонтных работ на отдельных металлургических заводах замедлился рост стоимостных объемов экспорта металлургической продукции до 23.8% г/г (с 35.6% г/г в январе).

Сокращение добычи железных руд в феврале по сравнению с январем обусловило замедление роста объемов экспорта до 6.9% г/г (с 24.6% г/г в январе). Из-за сужения рынков за последние несколько лет, в том числе из-за ухудшения отношений с Россией, экспорт украинской продукции машиностроения демонстрирует высокую волатильность, из-за периодических и значительных по объему, однако нерегулярных поставок. Так, после значительного роста в январе (почти на 50% г/г) благодаря поставкам турбореактивных двигателей в Россию и эффектам базы сравнения, экспорт машиностроительной продукции сократился на 3% г/г.

Также снизился экспорт семян масличных культур (на 4.1% г/г) вследствие постепенного исчерпания переходящих запасов на фоне низкого урожая подсолнечника 2017 года по сравнению с предыдущим годом.

В то же время после четырехмесячного падения возобновился рост экспорта зерновых культур (13.3% г/г) благодаря росту мировых цен и наращиванию физических объемов поставок пшеницы и кукурузы. Кроме того, высокими темпами продолжался рост экспорта мяса и молочной продукции (34.5% г/г и 50.4% г/г соответственно).

Рост импорта товаров также существенно замедлился (до 9.5% г/г по сравнению с 30.6% г/г в январе) преимущественно за счет энергоносителей и продукции химической промышленности. На фоне высоких запасов газа в подземных хранилищах, физические объемы импорта природного газа уменьшились в 1.8 раза г/г. Снижение спроса со стороны аграриев из-за вероятного позднего начала весенней посевной кампании. Вследствие неблагоприятных погодных условий и значительных объемов импорта в предыдущие периоды обусловило существенное замедление роста объемов импорта нефтепродуктов и химической продукции.  Прежде всего, минеральных удобрений.

Кроме того, замедление импорта химической продукции могло быть обусловлено неопределенностью, связанной с регистрацией средств защиты растений. Годовые темпы роста импорта легковых автомобилей в феврале снизились до 21.2% г/г (с 40.8% в январе) в результате двукратного увеличения в его структуре доли более дешевых автомобилей с пробегом.

Дальнейший рост импорта подержанных автомобилей может объясняться последним годом действия пониженных ставок акцизного налога на такие транспортные средства. Несмотря на это, импорт продукции машиностроения в целом продолжал расти высокими темпами (28.9% г/г), в частности из-за значительных темпов роста объемов импорта компьютерной техники (в 1.6 раза г/г).

Также на фоне оживления потребительского спроса, и укрепления гривны ускорился рост отдельных продуктов питания, в частности рыбы и морепродуктов, цитрусовых и овощей (в первую очередь огурцов).

В отличие от экспорта товаров, рост экспорта услуг в феврале ускорился (до 12.2% г/г), прежде всего за счет трубопроводного транспорта. Высокими темпами продолжал расти экспорт услуг IТ и авиационного транспорта, а также существенно увеличились объемы экспорта услуг по переработке давальческого сырья. Однако рост импорта услуг замедлился (до 7% г/г), в частности за счет услуг морского транспорта.

В феврале, в отличие от предыдущего месяца, по финансовому счету наблюдался чистый приток средств (240 млн. долл.), обеспеченный в основном благодаря увеличению нерезидентами инвестиций в гривневые ОВГЗ.

Рост чистых внешних обязательств частного сектора составил лишь 82 млн. долл. Приток долгового капитала в реальный сектор (0.4 млрд. долл.) прежде всего за счет роста чистой задолженности по торговым кредитам сопровождался увеличением чистых внешних активов банков (на 0.3 млрд. долл.) из-за роста поступлений средств на их корреспондентские счета.

Также несколько ускорилось сокращение объемов наличной валюты вне банков (до 146 млн. долл.) и выросли чистые поступления прямых иностранных инвестиций (до 111 млн. долл.). Последние были полностью направлены в реальный сектор в форме увеличения акционерного капитала.

Несмотря на профицит сводного платежного баланса (0.3 млрд. долл.) международные резервы по состоянию на конец февраля сократились до 18,4 млрд. долл. или 3.5 месяца импорта будущего периода из-за выплат по кредитам МВФ.

Монетарный сектор и финансовые рынки

На последнем заседании по вопросам монетарной политики правление НБУ приняло решение повысить со 2 марта уровень учетной ставки на 1.0 п.п. – до 17.0% годовых. Четвертое подряд повышение ключевой процентной ставки направлено на снижение потребительской инфляции до целевого уровня в среднесрочной перспективе.

Результатом более жесткой монетарной политики, которую НБУ проводит с октября прошлого года, стал рост доходности рублевых финансовых инструментов и увеличение процентных ставок почти по всем операциям банков. Мартовское повышение учетной ставки привело к росту доходности гривневых ценных бумаг по всем срокам. Предыдущее повышение учетной ставки НБУ привело к увеличению в феврале процентных ставок в национальной валюте по кредитам и депозитам НФК, а также кредитам домохозяйств.

В то же время ставки по депозитам домохозяйств остались практически на уровне предыдущего месяца из-за более медленной адаптации к изменениям ключевой ставки.

Увеличение доходности по гривневым инструментам, а также сохранение в целом благоприятной конъюнктуры на мировых рынках положительно влияло на предложение валюты со стороны клиентов банков, а также нерезидентов. Это способствовало укреплению обменного курса гривны относительно доллара США (на 1.5% м/м и 5.4% с начала года) и позволило НБУ продолжить пополнять международные резервы из-за операций по покупке иностранной валюты.

Сальдо операций по покупке НБУ иностранной валюты в марте было положительным и составило 376 млн. долл. США (757 млн. долл. США с начала года).

Более существенное укрепление в феврале гривны к доллару США по сравнению с валютами стран – ОТП Украины обусловило рост НЭОК гривны (на 4.1% м/м). На фоне высокой инфляции в Украине по сравнению со странами ОТП, это привело к укреплению и РЭОК гривны – на 4.7% м/м (2.3% г/г).

Операции НБУ по покупке иностранной валюты стали основным каналом снабжения ликвидности банковской системы в феврале. В результате среднедневные объемы ликвидности в феврале находились на высоком уровне и практически не изменились по сравнению с январем.

Рост остатков средств на корсчетах банков и наличности по состоянию на конец февраля привело к увеличению объема денежной базы на 3.2% м/м и ускорению ее годовых темпов роста (до 12.0%). В то же время снижение остатков средств в иностранной валюте (в гривневом эквиваленте) на депозитных счетах как НФК, так и домашних хозяйств, привело к незначительному сокращению денежной массы (на 0.5% м/м). Однако годовые темпы ее роста не изменились по сравнению с январем (10.4%).

Однако в феврале восстановился приток гривневых депозитов в банковскую систему. Наиболее активно росли остатки средств домашних хозяйств, которые за месяц увеличились на 2.2%, а годовые темпы прироста возросли до 21.8%. Этому способствовало повышение номинальных доходов населения и увеличение привлекательности гривневых депозитов на фоне укрепления гривны, чему среди прочего, способствовала более жесткая монетарная политика.

Умеренные темпы прироста депозитов НФК (на 0.7% м/м) являются типичными для периода уплаты квартальных налоговых платежей в бюджет. Однако их годовые темпы прироста ускорились до 9.4%.

Также банки продолжали постепенно наращивать гривневое кредитование. Общие остатки по кредитам выросли на 0.8% м/м как за счет кредитов, предоставленных НФК, так и за счет увеличения остатков по кредитам домохозяйств. В результате годовой прирост объемов кредитов в национальной валюте в целом умеренно ускорился до 15.5%.

Объем остатков по кредитам в иностранной валюте (в долларовом эквиваленте) в феврале сократился.

Источник: BusinessForecast.by

При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.

Читайте по теме:

Оставить комментарий