Макроэкономический и монетарный обзор Украины. Апрель 2018 г.

02.05.2018 – В апреле 2018 г. мировая ценовая конъюнктура для украинских экспортеров несколько ухудшилась по сравнению с предыдущим месяцем, однако на большинстве товарных рынков цены оставались существенно выше по сравнению с прошлым годом. Поддерживали цены на высоком уровне оживление мировой экономической активности и спроса. Об этом говорится в отчете Национального банка Украины.

Весомыми рисками для развития глобальной экономики и торговли оставались геополитическое напряжение и вероятность развертывания торговых войн. Однако эти факторы, прежде всего, отражались на финансовых рынках, сдерживая рост фондовых индексов.

Однако более высокие, чем ожидалось, экономические данные США привели к росту доходности долгосрочных ценных бумаг и укреплению доллара США к корзине ведущих валют в конце месяца.

В марте 2018 года потребительская инфляция замедлилась до 13.2% г/г, базовая – до 9.4% г/г. Однако, инфляционное давление оставалось высоким. Основной причиной высокой инфляции было существенное подорожание продуктов питания.

Также поддерживали инфляционное давление дальнейшее оживление потребительского спроса и рост производственных расходов. Это, среди прочих факторов, было обусловлено высокими темпами роста заработных плат, как в номинальном, так и реальном измерениях.

Об оживлении потребительского спроса свидетельствовало ускорение роста розничной торговли и пассажирооборота, в результате чего несколько увеличились темпы роста ИПБО (до 3.2% г/г).

Под воздействием эффектов базы сравнения (блокада торговли с НКТ в этот период прошлого года и раннее потепление в марте 2017 года) и холодной погоды ускорился рост в добывающей промышленности, восстановились стремительные темпы роста в энергетике и были высокими объемы транзита газа.

Это компенсировало спад в строительстве, грузовом товарообороте без учета трубопроводного транспорта, вероятно из-за сложных погодных условий в марте этого года, и снижения роста в промышленности. Последнее отражало снижение объемов производства в пищевой промышленности, металлургии и машиностроении.

Во время проведения Национальным банком жесткой монетарной политики сдерживалось инфляционное давление, в частности через канал обменного курса. На последнем заседании по вопросам монетарной политики правление НБУ приняло решение оставить учетную ставку неизменной на уровне 17.0% годовых. Как и в предыдущие периоды, тесная связь с учетной ставкой имели межбанковские ставки и доходность ОВГЗ.

Высокая доходность гривневых ценных бумаг в марте способствовала росту спроса на них, в том числе среди нерезидентов. В свою очередь, это способствовало увеличению чистого притока средств по финансовому счету (до 0.7 млрд. долл.). Однако в марте сформировался дефицит текущего счета (0.8 млрд. долл.), прежде всего, из-за плановых выплат по обслуживанию государственного долга.

В результате незначительное отрицательное значение приобрело сальдо сводного платежного баланса (75 млн. долл.), что вместе с выплатами по кредитам МВФ обусловило сокращение международных резервов по состоянию на конец марта до 18.2 млрд. долл. или 3.3 месяца импорта будущего периода.

Оживление экономической активности, улучшение финансовых результатов предприятий в 2017 году и высокие темпы роста номинальных заработных плат поддержали рост доходов государственного бюджета в марте.

Однако ускорение их роста в значительной степени было обусловлено исчерпанием временного фактора, связанного с изменениями в администрировании налога на прибыль предприятий. Более того, рост ряда других ключевых налогов (НДС и акцизов) остался умеренным.

В то же время, рост расходов ускорился более существенно, в том числе за счет расходов на социальные направления. В результате государственный бюджет в марте исполнен со значительным дефицитом (18.9 млрд. грн.), что обусловило формирование значительного отрицательного сальдо и сводного бюджета (18.3 млрд. грн.).

Внешняя среда

В апреле 2018 года мировая ценовая конъюнктура для украинских экспортеров в целом ухудшилась по сравнению с предыдущим месяцем из-за уменьшения среднемесячных цен на сталь и железную руду. Однако в целом цены оставались на существенно более высоком уровне, чем в прошлом году.

Среднемесячные цены на стальную продукцию на большинстве рынков снизились из-за ускорения темпов роста мировых объемов производства (в марте до 4.0% г/г). Однако определенную поддержку среднемесячным ценам оказало дальнейшее сокращение объемов экспорта стали Китаем (на 25.3% г/г в марте 2018 года) на фоне высокого внутреннего спроса.

Из-за значительных складских запасов железной руды в Китае – ее крупнейшего потребителя – импорт железной руды Китаем сократился на 10.2% г/г по сравнению с ростом объемов в феврале. В результате в среднем цены на железную руду в апреле были ниже, чем в марте.

Мировые цены на зерновые, в частности пшеницу, выросли в апреле по сравнению с мартом из-за неблагоприятных погодных условий (низкое количество осадков и заморозки), ухудшили ожидания относительно состояния озимых, прежде всего в США и Франции.

Однако увеличение оценок IGC относительно запасов пшеницы в текущем маркетинговом году несколько скорректировало цены,  они остались выше по сравнению с концом марта, а в годовом измерении ускорили рост.

Цены на кукурузу продолжили расти из-за сокращения площадей посевов под новый урожай 2018/2019 МР (вследствие увеличения посевов под сою) и ухудшения погодных условий в странах Латинской Америки.

Цены на нефть на мировых рынках в апреле продолжили расти, достигнув максимального уровня с конца 2014 года. Весомым фактором было усиление геополитической напряженности на Ближнем Востоке.

Дополнительными факторами были: уменьшение запасов нефти в США (на фоне загруженности производственных мощностей НПЗ и сокращения импорта), ожиданий относительно пролонгации соглашения ОПЕК+, уменьшения буровой активности в Канаде. Несколько сдерживало рост цен наращивание объемов производства нефти в США.

Ситуация на мировых финансовых рынках в апреле продолжала находиться под влиянием геополитических конфликтов, рисков развертывания торговых войн и падения акций технологических компаний. Только достижение предварительных договоренностей между США и ЕС по отсрочке действия импортных пошлин позволило ведущим фондовым индексам вырасти.

Дополнительным фактором стало позитивное видение перспектив развития экономики США, опубликованное ФРС «Beige Book», а также выход данных США по продажам новых домов и индикатора потребительской уверенности, которые оказались гораздо выше, чем ожидалось.

Это, на фоне ожиданий дальнейшего повышения процентных ставок ФРС поддержало рост доходности долгосрочных государственных ценных бумаг ведущих стран и обусловило укрепление доллара США к ведущим валютам.

В свою очередь фондовые индексы стран, рынки которых развиваются, имели разнонаправленную динамику. Акции России, Турции и Китая снижались из-за санкций и торговых конфликтов соответственно.

Фондовые индексы стран ЦВЕ и стран Латинской Америки росли благодаря устойчивой экономической активности. В конце месяца валюты стран, рынки которых развиваются, ослабились на фоне укрепления доллара США к ведущим валютам.

Инфляция

В марте 2018 года потребительская инфляция замедлилась в годовом измерении до 13.2% с 14.0% в феврале. В месячном измерении индекс потребительских цен вырос на 1.1%.

Несмотря на некоторое снижение, фактическая инфляция в годовом измерении осталась высокой. Основной причиной высокой инфляции было существенное подорожание продуктов питания. Также поддерживал инфляционное давление дальнейший рост производственных затрат, в частности на оплату труда. На ценах сказалось и быстрое восстановление потребительского спроса вследствие повышения доходов населения.

Инфляционные ожидания отдельных групп экономических агентов оставались высокими.

Проведение Национальным банком жесткой монетарной политики сдерживало инфляционное давление, в частности через канал обменного курса. Усиление гривны как относительно доллара США, так и валют стран – торговых партнеров сказалось, прежде всего, на ценах топлива (замедлились до 18.9% г/г) и импортных товаров.

Базовая инфляция в марте замедлилась до 9.4% г/г. Замедление базовой инфляции в первую очередь объясняется существенным ослаблением импортируемой инфляции. Замедлился рост цен на одежду и обувь (до 0.5% г/г), темпы роста их и в предыдущие месяцы были невысокими.

Курсовой фактор, усиленный расширением предложения импортного сырья, обусловил также замедление роста цен на продукты питания с высокой степенью обработки (до 11.8% г/г).

Фактор укрепления обменного курса гривны также сказался на динамике цен на отдельные виды услуг, на себестоимость которых существенно влияет импортная составляющая.

В частности, замедлился рост стоимости услуг заведений личного досмотра, химчисток, коммуникационных услуг. Однако рост стоимости ряда других услуг (учреждений отдыха и быстрого питания, обслуживание автомобилей и т. п.) ускорился под давлением со стороны потребительского спроса и производственных затрат.

В итоге темпы роста стоимости услуг, входящих в базовую инфляцию (14.9% г/г), практически не изменились по сравнению с предыдущим месяцем. Рост потребительского спроса также обусловил ускорение роста цен на другие непродовольственные товары (до 5.2% г/г).

Цены на сырые продукты питания в марте продолжали расти высокими темпами (23.3% г/г). Основным источником давления на цены сырых продуктов питания оставались факторы предложения (в частности дальнейшее падение в животноводстве, сохранение значительных объемов экспорта и сокращение запасов овощей и фруктов прошлого урожая). Кроме того, весомый вклад имел и потребительский спрос.

Соответственно, высокими темпами продолжали расти цены на мясо и молоко (на 22.3% г/г и 17.7% г/г), а рост цен на яйца, овощи борщового набора и яблоки ускорился (в соответствии с 61.7% г/г, 42.3% г/г и 60.7% г/г).

Несколько сдерживали рост цен этой группы динамика соответствующих мировых цен, а также расширение предложения импортной продукции. Так, в марте продолжилось замедление роста цен на тепличные овощи и тропические фрукты.

Темпы роста административно регулируемых цен снизились (до 13.6% г/г), что произошло, в том числе за счет базы сравнения (в марте прошлого года повышены тарифы на электроэнергию и акцизы на большинство алкогольных напитков).

Вместе с тем, несмотря на незначительное замедление цены на хлеб и табачные изделия, они росли высокими темпами (соответственно 17.7% г/г и 33.7% г/г), а также продолжался рост тарифов на водоснабжение и водоотведение.

В марте 2018 года рост индекса цен производителей замедлился до 15.9% г/г с 19.6% г/г в феврале. В месячном измерении цены производителей выросли на 0.3%.

Замедление роста цен произошло в большинстве видов перерабатывающей и добывающей промышленности, прежде всего как следствие соответствующих тенденций на мировых рынках.

В частности вследствие падения мировых цен на железную руду снизились цены в добыче металлических руд (на 0.7% г/г), что привело к замедлению роста цен в металлургии (до 19.7% г/г). Коррекция мировых цен на нефть в начале 2018 года продолжала отображаться в замедлении роста цен в производстве кокса и продуктов нефтепереработки (до 17.1% г/г).

Также медленнее росли цены в химической промышленности (до 9.6% г/г), в частности ниже, чем в прошлом году, были мировые цены на удобрения.

Рост цен в снабжении электроэнергии, газа, пара и кондиционированного воздуха незначительно замедлился (до 22.4% г/г), прежде всего, благодаря снижению цен на электроэнергию ТЭС из-за более низкой, чем прошлом году, цены на импортируемый угль.

Также более низкими темпами росли цены в производстве пищевых продуктов, напитков и табачных изделий (до 10.3% г/г). В частности углубилось падение цен в производстве сахара (до 20.1% г/г) из-за снижения внешнего спроса и достаточно высокого урожая сахарной свеклы в Украине.

Кроме того, продолжалось замедление роста цен в производстве молочных продуктов и хлебобулочных и мучных изделий (в соответствии с 12.7% г/г и 13.2% г/г). В то же время несколько более высокими темпами росли цены в производстве мясных продуктов (23.9% г/г) под влиянием неблагоприятной ситуации в животноводстве, а также в производстве напитков (18.8% г/г), что в частности связано с отменой скидки на спирт для отдельных производителей водочной продукции.

Экономическая активность

В марте 2018 года рост ИПБО незначительно ускорился (до 3.2% г/г с 2.9% г/г в феврале). Прежде всего, оживление экономической активности поддерживал потребительский спрос – ускорился рост розничной торговли (до 7.6% г/г) и пассажирооборота (до 7.9% г/г). Драйверами роста последнего были железнодорожный (в том числе благодаря назначению дополнительных рейсов на мартовские праздничные выходные) и авиационный транспорт.

Возобновился рост объема грузооборота (на 1.3% г/г) за счет роста грузооборота трубопроводного транспорта (на 15% г/г). Последнее было вызвано существенным увеличением транзита природного газа территорией Украины (на 21.3% г/г) на фоне прохладной погоды по всей Европе в марте 2018 года по сравнению с теплым мартом прошлого года.

В то же время показатели грузооборота без учета трубопроводного транспорта ускорили падение (до 3.6% г/г), что, прежде всего, определялось сложными погодными условиями в марте, а также отражало замедление роста объемов оптового товарооборота (до 5.6% г/г).

Эффект базы сравнения показывает, что блокада торговли с НКТ в этот период прошлого года, раннее потепление в марте 2017 года, низкая температура в марте этого года. Обусловили ускорение роста в добывающей промышленности до 3.3 г/г. Это произошло, прежде всего, за счет увеличения добычи угля и стремительного роста в энергетике (на 22.8% г/г по сравнению со снижением на 3.8% г/г в феврале).

Все это компенсировало спад в строительстве (прежде всего вследствие сложных погодных условий) и в перерабатывающей промышленности.

Углубление падения в перерабатывающей промышленности (до 4.6% г/г) было вызвано существенным ускорением спада в пищевой промышленности (до 8% г/г). Так, углубилось падение в производстве подсолнечного масла (до 20.4% г/г) из-за эффекта высокой базы сравнения (на фоне рекордного урожая подсолнечника в 2016 году) и в производстве курятины.

Отрицательный вклад в динамику объемов перерабатывающей промышленности имело также сокращение объемов металлургического производства (на 2.2% г/г) и производства готовых металлических изделий (на 7.8% г/г).

Уменьшение объемов производства металлургической отраслью может объясняться транспортными осложнениями и ремонтными работами на отдельных заводах, а также последствиями введения ЕС антидемпинговой пошлины на украинский прокат с октября 2017 года.

Уменьшилось производство и в машиностроении (на 2.8% г/г) в значительной степени вследствие сокращения производства машин и оборудования (на 9.8% г/г), а также замедления роста производства автотранспортных средств (до 6.6% г/г), в частности грузовых автомобилей и автобусов.

Спад в сельском хозяйстве замедлился (до 1% г/г) благодаря возобновлению роста объемов производства яиц (на 5.3% г/г) на фоне дальнейшего расширения экспортных возможностей стран ЕС для отдельных производителей. Однако продолжался спад в производстве молока (на 1.3% г/г), в том числе из-за дальнейшего сокращения поголовья коров, и несколько углубилось снижение объемов производства мяса (до 0.9% г/г).

Рынок труда

В марте спрос на рабочую силу рос – количество вакансий по состоянию на начало апреля 2018 года увеличилась по сравнению с предыдущим месяцем как по данным ГСЗУ, так и частных сайтов по поиску работы. Также, по данным ГСЗУ, существенно выросло количество вакансий в годовом измерении (на 26.5%), больше всего в промышленности, сельском хозяйстве и образовании.

Однако рост потребности в работниках оставался неравномерным. Высокий спрос сохранялся на работников рабочих специальностей (по данным ГСЗУ каждая вторая вакансия приходилась на квалифицированных рабочих с инструментом и рабочих по обслуживанию, эксплуатации оборудования и машин, а годовые темпы роста вакансий по этим профессиональным группам по состоянию на начало апреля 2018 года составляли 45.4% и 40.7% соответственно).

Средняя заработная плата (начисленная в расчете на одного штатного работника) росла устойчивыми темпами, как в номинальном, так и реальном измерениях (на 24.1% г/г и 9.5% г/г соответственно).

Продолжали отображаться эффекты, связанные с повышением МЗП, трудовой миграцией, а также сохранением устойчивых темпов наращивания экономической активности. Определенное замедление темпов роста заработной платы по сравнению с февралем обусловлено повышением базы сравнения.

В марте 2018 года общее количество домохозяйств, получающих субсидии, составило 6.6 млн. (44% от общего количества домохозяйств Украины). Их количество по сравнению с мартом прошлого года выросло на 0.6%.

Фискальный сектор

В марте 2018 года государственный бюджет выполнен со значительным дефицитом – 18.9 млрд. грн. из-за стремительного увеличения расходов. Это произошло, несмотря на ожидаемое улучшение исполнения доходов в сравнении с январем – февралем.

Рост доходов государственного бюджета ускорился (до 31% г/г), прежде всего благодаря значительным поступлениям от налога на прибыль предприятий. Это связано с исчерпанием влияния временного фактора, связанного с изменениями в администрировании налога, он имел значительное влияние на показатель этого налога в предыдущем месяце, а также благодаря существенному улучшению финансовых результатов предприятий в 2017 году.

Сохранялись устойчивые темпы роста поступлений от НДФЛ под влиянием дальнейшего роста номинальных заработных плат.

Также существенно увеличились неналоговые поступления – получен первый транш от 4G и поступили средства от перечисления чистой прибыли государственных предприятий. Однако умеренными темпами росли поступления от НДС по причине сокращения импорта и укрепления гривны. Поступления от акцизного налога в годовом измерении продолжили сокращаться под влиянием падения производства отдельных подакцизных товаров.

Однако рост расходов государственного бюджета был более стремительным в марте (на 36.6% г/г по сравнению со снижением в феврале). Такое ощутимое их увеличение произошло, прежде всего, по социальным направлениям – существенно увеличились перечисления Пенсионному фонду и текущие трансферты (в том числе на предоставление льгот и субсидий населению на оплату услуг ЖКХ, в связи с холодным мартом).

Также высокими темпами продолжили расти расходы на оплату труда и капитальные расходы. Одновременно сократились расходы на использование товаров и услуг и обслуживание долга.

Местные бюджеты исполнены с незначительным профицитом (0.7 млрд. грн). Так, вследствие значительного увеличения официальных трансфертов и ускорения роста собственных доходов общие доходы местных бюджетов ощутимо выросли (на 42.3% г/г по сравнению с сокращением в феврале). Однако ускорился и рост расходов (до 30.4% г/г), в том числе за счет расходов на социальное обеспечение и оплату труда.

Как следствие, сводный бюджет в марте был исполнен с дефицитом (18.3 млрд. грн.).

Платежный баланс

В марте сформировался дефицит текущего счета (763 млн. долл.) из-за плановых выплат по обслуживанию государственного долга. По сравнению с мартом прошлого года дефицит текущего счета увеличился вследствие как расширения дефицита внешней торговли, так и высших объемов выплат дивидендов.

Весомым фактором, который в марте повлиял на показатели  экспорта и импорта, были неблагоприятные погодные условия.

Экспорт товаров уменьшился на 4.1% г/г, прежде всего за счет продовольственных товаров.

Стоимостные объемы экспорта продовольственных товаров снизились на 16.2% г/г, прежде всего из-за более низкого урожая сельскохозяйственных культур в 2017 году по сравнению с предыдущим годом. Так, на фоне рекордных поставок в марте прошлого года физические объемы экспорта зерновых культур сократились на 16.8% г/г, подсолнечного масла – на 17.6% г/г.

Кроме того, поставки семян масличных культур уменьшились в 1.5 раза, вследствие исчерпания переходящих запасов сои и рапса. Динамика экспорта других продовольственных товаров также ухудшилась.

В частности стоимостные объемы экспорта мяса уменьшились на 7.2% г/г из-за усложнения транспортных перевозок, тогда как неблагоприятная внешняя ценовая конъюнктура обусловила сокращение экспорта сахара в 1.6 раза г/г.

Рост экспорта металлургической продукции в марте замедлился до 14.2% г/г, несмотря на благоприятную ценовую конъюнктуру. Это отражало уменьшение физических объемов поставок проката, в том числе из-за введения ЕС антидемпинговой пошлины на него, а также увеличение в структуре экспорта доли более дешевого чугуна. Уменьшился и экспорт железных руд (на 9.3% г/г).

В отличие от экспорта товаров продолжался рост экспорта услуг. Темпы роста ускорились (до 13.3% г/г) благодаря увеличению экспорта услуг трубопроводного транспорта, обусловленного высокими объемами транзита природного газа. Высокими темпами продолжал расти экспорт ИТ-услуг (26.2% г/г).

Рост импорта товаров существенно замедлился (до 0.7% г/г с 9.5% г/г в феврале) прежде всего из-за снижения закупок продукции машиностроения.

В частности, объемы импорта техники сельскохозяйственного назначения сократились на 28.9% г/г, что может быть обусловлено временным снижением экспортной выручки аграриев и более поздним по сравнению с предыдущим годом началом весенней посевной кампании из-за неблагоприятных погодных условий.

Импорт легковых автомобилей сократился на 9.4% г/г вследствие существенного роста в его структуре доли более дешевых подержанных авто и увеличения базы сравнения.

Также несколько замедлился рост импорта продукции химической промышленности (до 5.7% г/г), в частности из-за уменьшения объемов закупок фармацевтической продукции, что может быть связано со вступлением в силу изменений к лицензионным условиям производства, торговли и импорта лекарственных средств.

Физические объемы импорта природного газа в марте увеличились вдвое по сравнению с февралем (до 0.7 млрд. м3) из-за низкой температуры воздуха, однако в годовом измерении они были в 1.5 раза ниже, чем в марте прошлого года.

Рост стоимостных объемов импорта угля замедлился до 15% г/г преимущественно за счет наращивания закупок более дешевого угля из России. В результате, хотя дальнейшее повышение мировых цен на нефть обусловило увеличение импорта нефтепродуктов (на 19.6% г/г), в целом импорт энергоносителей в марте уменьшился (на 5.4% г/г).

Неблагоприятные погодные условия сдерживали рост импорта услуг (3.8% г/г). В частности, объемы импорта транспортных услуг уменьшились на 8.4% г/г, тогда как рост импорта услуг по статье “путешествия’ замедлился до 6.3% г/г.

В марте чистый приток средств по финансовому счету увеличился до 686 млн. долл. благодаря частному сектору.

Выросли чистые внешние обязательства банковского сектора (на 231 млн. долл.), в частности в результате успешного размещения «Укрэксимбанком» еврооблигаций, деноминированных в гривне. Применение такого механизма привлечения средств позволяет «Укрэксимбанку» профинансировать первый этап контракта на поставку железнодорожных локомотивов для УЖД от General Electrics.

Приток средств, в реальный сектор (452 млн. долл. США) был обеспечен преимущественно ростом чистой задолженности по торговым кредитам (на 304 млн. долл.) и поступлениями ПИИ (105 млн. долл.), прежде всего в реальный сектор.

Вследствие формирования дефицита сводного платежного баланса (75 млн. долл.) и выплат по кредитам МВФ международные резервы по состоянию на конец марта сократились до 18.2 млрд. долл. или 3.3 месяца будущего импорта.

Монетарный сектор и финансовые рынки

На последнем заседании по вопросам монетарной политики правление НБУ приняло решение оставить учетную ставку неизменной на уровне 17.0% годовых. Сейчас монетарные условия являются достаточно жесткими, чтобы обеспечить снижение инфляции к целевым показателям в среднесрочной перспективе.

Как и в предыдущие периоды, тесная связь с учетной ставкой имели межбанковские ставки и доходность гривневых ОВГЗ, которые в апреле остались практически на уровне предыдущего месяца.

В марте процентные ставки по операциям банков продолжали отражать предыдущее повышение учетной ставки, хотя их отклик отличался. Так, средневзвешенные ставки по гривневым кредитам и депозитам НФК выросли соответственно на 0.6 п.п. и 0.8 п.п., что также частично отражало и увеличение потребности в средствах для осуществления платежей в бюджет.

Однако ставки по кредитам домохозяйствам снизились почти по всем срокам под влиянием увеличения конкуренции и улучшения банками оценок рисков.

Также на фоне сохранения привлекательности гривневых депозитов (в условиях укрепления гривны) с соответствующим притоком денежных средств от домохозяйств банки воздержались от повышения процентных ставок по срочным депозитам домохозяйств, а для средств по требованию даже их несколько снизили.

Значительные платежи частного сектора в бюджет в марте обусловили сокращение банковской ликвидности, что, прежде всего, отразилось в снижении среднедневных остатков средств на депозитных сертификатах НБУ.

Это было частично компенсировано притоком ликвидности за счет положительного сальдо операций НБУ с иностранной валютой (в апреле чистая покупка НБУ иностранной валюты составила 303 млн. долл. по состоянию на 27.04.2018, а с начала года 1.1 млрд. долл.).

Проведение интервенций НБУ не противодействовало ревальвацийной тенденции, которая определялась фундаментальными факторами – благоприятной внешней конъюнктурой и ростом предложения валюты со стороны населения. Официальный обменный курс гривны к доллару в апреле (по состоянию на 27.04.2018) укрепился на 1.2 % м/м (с начала года ‒ на 6.5%).

Укрепление в марте гривны к доллару по сравнению с ослаблением большинства валют стран – ОТП Украины обусловило рост НЕОК гривны (на 3.4% м/м). Это на фоне высокой инфляции в Украине по сравнению со странами ОТП привело к укреплению и РЭОК гривны – на 4.3% м/м (4.8% г/г).

Снижение остатков средств на корсчетах банков по состоянию на конец марта (из-за незначительного роста наличных денег) привело к сокращению объема денежной базы на 2.9% м/м и замедления ее годовых темпов роста (до 10.2%).

Замедлились и годовые темпы прироста денежной массы (до 8.7%) из-за снижения остатков средств в иностранной валюте (в гривневом эквиваленте), а также замедление роста гривневых депозитов НФК (до 4% г/г) из-за значительных платежей в бюджет.

В марте продолжался приток гривневых депозитов населения в банковскую систему (за месяц на 1.4%, хотя их годовые темпы прироста незначительно замедлились). Положительной динамике депозитов способствовали сохранение высоких номинальных доходов населения и привлекательность гривневых депозитов на фоне постепенного укрепления гривны.

Также банки продолжали постепенно наращивать гривневое кредитование домохозяйств, прежде всего, на потребительские цели. Остатки кредитов домохозяйствам в гривне за месяц повысились на 2.6%, а в годовом измерении их рост ускорился до 42.8%.

Однако кредитный портфель НФК остался практически на уровне предыдущего месяца. Согласно Опросу банков об условиях кредитования, кредитование корпоративного сектора сдерживается высокой долговой нагрузкой заемщиков.

Источник: BusinessForecast.by

При использовании любых материалов активная индексируемая гиперссылка на сайт BusinessForecast.by обязательна.

Читайте по теме:

Оставить комментарий