В январе-сентябре 1995 г. Банк России большое внимание уделял повышению эффективности кредитных аукционов. Ситуация на рынке аукционных кредитов, сложившаяся во втором квартале (неуклонное сокращение количества банков-участников, уменьшение объемов предоставляемых кредитов), вынудила ЦБ РФ изменить в третьем квартале схему проведения аукциона с американской на голландскую без фиксирования минимальной процентной ставки при сохранении срока кредитования на 2 месяца.
В третьем квартале 1995 г. было произведено 3 кредитных аукциона, при этом в июле-августе средние процентные ставки впервые в текущем году оказались ниже ставки рефинансирования. В июле средняя ставка кредитных аукционов была в два раза меньше ставки рефинансировании, в августе – ниже на 50 процентных пунктов, а в сентябре процентные ставки оказались на одном уровне. Средние фактические ставки кредитных аукционов в июле были равны 90%, в августе – 130%, в сентябре – 180%. Реальные ставки кредитных аукционов имели положительные значения.
Эффективные ставки аукционов кредитов рефинансирования несмотря на некоторое снижение в третьем квартале были выше уровня эффективных ставок по межбанковским кредитам сроком до 3 месяцев (на 5 процентных пунктов – в июле, на 58 – в августе, на 293 – в сентябре). Такое увеличение спрэда в конце квартала было обусловлено резким падением межбанковских процентных ставок и значительным сокращением объемов операций в этом секторе финансового рынка.
Количество банков – участников аукционов значительно увеличилось в июле (до 29 против 10 в июне) и держалось примерно на одном уровне в августе и сентябре (соответственно 22 и 21 банк-участник). Суммы фактически предоставленных кредитов также возросли: из общего объема кредита, предназначенного для реализации на аукционе, было фактически предоставлено в июле 90,34%, в августе – 87% и в сентябре – 90,17%. Во втором квартале этот показатель не превышал 73,5%.
В третьем квартале ЦБ РФ уделял большое внимание рынку государственных ценных бумаг, который превратился в наиболее развитую часть финансового и фондового рынка и рассматривается как средство поддержания ликвидности балансов кредитно-денежных институтов и источник финансирования дефицита государственного бюджета.
В соответствии с планами Минфина РФ и ЦБ РФ в третьем квартале Банк России оказал содействие в размещении государственных краткосрочных облигаций (ГКО) и облигаций федерального займа (ОФЗ).
Банк России активно участвовал в работе рынка государственных ценных бумаг в качестве дилера. Операции ЦБ РФ на вторичном рынке были направлены на поддержание ликвидности и определенного уровня доходности. Покупка ГКО и ОФЗ на вторичном рынке осуществлялась Центральным банком в пределах лимита по кредитованию ЦБ РФ правительства в рамках Денежно-кредитной программы.
Банком России в третьем квартале практически завершена разработка и подготовка к внедрению межрегиональной системы торговли ГКО и ОФЗ. На межрегиональном рынке на базе Сибирской межбанковской валютной биржи операции начались в октябре 1995 г. Создание региональных рынков торговли государственными ценными бумагами позволит значительно расширить этот рынок за счет привлечения новых банков-дилеров и прочих инвесторов в регионы России.
Политика ЦБ РФ и Министерства финансов была направлена на увеличение срочности государственных обязательств. После первого аукциона по размещению облигаций федерального займа (ОФЗ) в июне и третьем квартале состоялось еще 4 аукциона по размещению новых государственных ценных бумаг. При этом эффективная доходность по ОФЗ превышала доходность по трех- и шестимесячным ГКО. Одновременно продолжалась подготовка проведения операций типа РЕПО (соглашения об обратной покупке ценных бумаг). Начало операции планируется на следующий год.
Ставки первичных аукционов ГКО имели реальные положительные значения в течение всего третьего квартала, что говорит о достаточно высокой стоимости обслуживания внутреннего государственного долга.
С целью стабилизации ситуации в денежно-кредитной сфере 7 июля 1995 г. было принято Совместное заявление правительства и Банка России о политике обменного курса рубля в третьем квартале 1995 г. Вступление в силу обязательства Центрального банка и правительства по удержанию валютного курса в пределах от 4300 до 4900 рублей за доллар США сделало функционирование этого сектора рынка более предсказуемым, заметно повлияло на снижение инфляционных ожиданий.
В августе правительством и ЦБ РФ было принято решение о целесообразности сохранения валютного коридора до конца 1995 года.
Усилия Банка России по регулированию денежной системы и укреплению национальной валюты повысили степень доверия к рублю и стимулировали развитие процесса дедолларизации экономики.
Невысокая доходность вложений резидентов в иностранную валюту является предпосылкой развития рублевых инструментов финансового рынка, в первую очередь предназначенных для привлечения средств населения к вложению в государственные ценные бумаги. С этой целью в третьем квартале выпущены в обращение облигации государственного сберегательного займа для размещения среди населения.
Источник: BusinessForecast.by
Уважаемые коллеги, пожалуйста, присылайте ваши статьи, презентации и другие материалы для публикации на сайте BusinessForecast.by на электронный адрес info@businessforecast.by.