С начала текущего года по 17 декабря курс российского рубля к доллару США снизился в 2 раза до 66,539 руб. за 1 долл.

17.12.2014 – С начала текущего года по 17 декабря курс российского рубля к доллару США на межбанковском рынке снизился в 2 раза до 66,539 руб. за 1 долл. Таким образом, девальвация российского рубля в анализируемом периоде составила 102,4%, что не может не беспокоить.

Для сравнения: девальвация аргентинского песо к доллару США с начала текущего года по 17 декабря составила 31,2%, норвежской кроны – 24,7%, шведской кроны – 18,7%, бразильского реала – 15,9%, венгерского форинта – 15,8%, мексиканского песо – 13,2%, польского злотого – 12%, южноафриканского ранда – 11,9%, японской иены – 11,4%, чешской кроны – 11,3%, канадского доллара – 9,7%, евро – 9,3%, швейцарского франка – 7,9%, британского фунта стерлингов – 5,3%, китайского юаня – 2,4%.

В целом в текущей ситуации встает вопрос о том, куда вложить деньги на выгодных условиях? К слову, инвестиционный портал помогает найти ответ на этот вопрос, поскольку содержит конкретные предложения по инвестициям в ПАММ счета и инвестиционные фонды от ведущих участников рынка. Кроме того, на сайте регулярно публикуются новости рынка и другая полезная для инвесторов информация (включая учебные материалы).

По нашим оценкам, в течение следующего года сохранится неустойчивая динамика номинального курса российского рубля к доллару США по следующим причинам.

1) Сохранение геополитической напряженности в регионе в связи с украинским кризисом.

2) Введение/ужесточение новых санкций ЕС и США против ведущих российских банков, нефтегазовых компаний и предприятий оборонного сектора.

На фоне введенных санкций резко усилился отток иностранного капитала из России, в первую очередь, в части сокращения внешних долговых обязательств российских резидентов. Причем санкции оказали серьезное негативное влияние не только на «подсанкционные» банки и компании, но и на остальные российские предприятия и финансовые институты, столкнувшиеся с резким ухудшением доступа к международным рынкам капитала и удорожанием внешних заимствований.

3) Осуществление пиковых платежей по внешнему долгу резидентов России в условиях ухудшения возможностей рефинансирования ранее накопленного внешнего долга.

По состоянию на 1 июля 2014 г., график погашения внешнего долга резидентов России выглядит следующим образом (платежи по основному долгу и процентам): до востребования – 42,623 млрд. долл., июль – 23,026 млрд. долл., август – 16,320 млрд. долл., сентябрь – 27,257 млрд. долл., октябрь – 10,509 млрд. долл., ноябрь – 10,716 млрд. долл., декабрь – 33,001 млрд. долл.

При этом график не определен по внешним долговым обязательствам в размере 31,566 млрд. долл.; график отсутствует – 21,458 млрд. долл. (включается просроченный долг, привилегированные акции в собственности нерезидентов и другая не имеющая графика погашения задолженность).

Можно предположить, что в сентябре-декабре текущего года происходило интенсивное погашение как внешних долговых обязательств с установленным графиком погашения, так и обязательств до востребования и обязательств, по которым график погашения отсутствует. Причем резкое увеличение объемов предстоящих платежей в декабре может привести к усилению давления на обменный курс и золотовалютные резервы России к концу текущего года.

Однако с учетом ожидаемого снижения объемов предстоящих платежей по внешнему долгу резидентов России в январе-июне следующего года можно ожидать локального укрепления обменного курса российского рубля в течение первого полугодия 2015 г.

Так, по состоянию на 1 июля 2014 г., график погашения внешнего долга резидентов России январе-июне 2015 г. выглядит следующим образом (платежи по основному долгу и процентам): январь 2015 г. – 6,872 млрд. долл., февраль – 17,801 млрд. долл., март – 13,810 млрд. долл., апрель – 9,522 млрд. долл., май – 5,943 млрд. долл. и июнь – 13,991 млрд. долл.

4) Снижение цен на нефть и газ на международном рынке.

В январе-октябре 2014 г. средняя цена на нефть марки «Urals» уменьшилась по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 4,4% до 103 долл. за баррель.

Отдельно в октябре 2014 г. цена на нефть марки «Urals» уменьшилась по сравнению с предыдущим месяцем на 9,9% до 86,4 долл.

В январе-октябре 2014 г. средняя экспортная цена на российский природный газ составила 377,8 долл. за 1 тыс. куб. м., что на 6,6% ниже, чем в январе-октябре 2013 г.

Отдельно в октябре 2014 г. цена на природный газ сохранилась на уровне предыдущего месяца и составила 374,4 долл.

5) Укрепление американского доллара на международном валютном рынке.

6) Увеличение спроса на валюту со стороны населения и предприятий на фоне повышения девальвационных ожиданий.

По данным Центрального банка России, чистый спрос на наличную иностранную валюту (т.е. за минусом ее предложения) со стороны физических лиц в текущем году выглядит следующим образом: январь – минус 4,507 млрд. долл., февраль – минус 3,376 млрд. долл., март – минус 4,859 млрд. долл., апрель – минус 1,789 млрд. долл., май – минус 3,140 млрд. долл., июнь – минус 3,028 млрд. долл., июль – минус 2,089 млрд. долл. и август – минус 2,644 млрд. долл.

7) Лоббирование девальвации российского рубля со стороны экспортеров.

Крупнейшие российские экспортеры (нефтегазовый сектор, металлургические компании и др.) заинтересованы в девальвации российского рубля с целью поддержки ценовой конкурентоспособности на внешних рынках и смягчения негативных последствий введенных экономических санкций.

Кроме того, девальвация российского рубля может рассматриваться в качестве компенсации очередного раунда снижения ввозных ставок таможенных пошлин (с 1 сентября 2014 г.) в рамках выполнения обязательств России перед ВТО.

В то же время, следующие факторы могут оказывать поддержку курсу российского рубля по отношению к основным иностранным валютам.

1) Валютные интервенции Центрального банка России.

Несмотря на переход к режиму свободного плавания российского рубля, Банк России оставил за собой право осуществлять масштабные валютные интервенции или применять альтернативные инструменты на возвратной основе, как, например, валютные свопы и валютное РЕПО, в случае возникновения рисков для финансовой стабильности.

К слову, по состоянию на 5 декабря текущего года золотовалютные резервы России снизились до 416,2 млрд. долл. против 509,595 млрд. долл. на начало 2014 г.

2) Процентная политика Банка России.

С целью поддержки обменного курса российского рубля и сдерживания темпов инфляции Банк России в текущем году шесть раз повышал ключевую ставку – суммарно на 11,5 процентных пунктов – с 5,5% до 17%. Последний раз ключевая ставка была повышена с 16 декабря с 10,5% до 17%.

3) Ограничение импорта товаров в Россию.

Ограничительные меры России в отношении импорта товаров из ЕС, США, Норвегии, Канады, Австралии, Японии, Украины, Молдовы и Грузии вкупе с уже состоявшейся и будущей девальвацией российского рубля будут способствовать ограничению импорта товаров.

При этом сальдо внешней торговли товарами России пока выглядит устойчиво положительным: январь 2014 г. – +18,674 млрд. долл., февраль – +12,424 млрд. долл., март – +19,629 млрд. долл., апрель – +19,997 млрд. долл., май – +18,010 млрд. долл., июнь – +13,821 млрд. долл., июль – +17,068 млрд. долл., август – +15,848 млрд. долл., сентябрь – +12,953 млрд. долл. и октябрь – +13,595 млрд. долл.

4) Ограничение динамики рублевых денежных агрегатов.

По данным Банка России, наличные деньги в обращении (денежный агрегат М0) в январе-октябре 2014 г. сократились на 78 млрд. руб. (на 1,1%) до 6,908 трлн. руб. на 1 ноября, в то время как рублевая денежная масса (денежный агрегат М2) уменьшилась на 1,136 трлн. руб. (на 3,6%) до 30,268 трлн. руб.

Автор: аналитик Александр Муха

Источник: BusinessForecast.by

Читайте по теме:

Оставить комментарий